Arhive etichete: venture capital Romania

Jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO organizeaza pe 7 decembrie evenimentul MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023 pentru jucatorii din fuziuni si achizitii (M&A), finantari corporative, piete de capital si imobiliare

MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023

Dealmakers. Transformational players. Architects of consolidation.

Jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO organizeaza pe 7 decembrie 2023 MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023, eveniment dedicat comunitatii formate in jurul tranzactiilor corporative – fuziuni si achizitii, finantari, tranzactii pe pietele de capital, tranzactii pe piata imobiliara. Evenimentul ajunge astfel la a sasea editie anuala si are ca tema Dealmakers. Transformational players. Architects of consolidation.

ARGUMENT

Investitorii strategici au marcat doua achizitii de peste 1 mld. Euro in Romania in 2023 pe pietele de energie si de retail intr-un an in care scena de fuziuni si achizitii (M&A) se confirma, urmand trendul global, ca este in recul fata de anul anterior, pe fondul cresterii dobanzilor ceea ce a temperat apetitul de creditare.
Piata de fuziuni si achizitii este in acest moment o piata a cumparatorului, care se uita cu mai multe atentie la achizitii si, implicit, la evaluarile companiilor – tinta. In aceste conditii de piata, cele mai mari exituri sunt realizate de catre fondurile de investitii, care cauta sa ramburseze randamente atractive catre investitori, precum si de investitorii strategici care isi calibreaza operatiunile in jurul pietelor de baza si isi reduc expunerile din teritorii care nu le asigura o robustete financiara.
Procesele de strangere de noi fonduri de investitii (fundraising) au incetinit, pe masura ce tot mai multi investitori privati au devenit mai precauti si se uita la o gama mai larga de clase de active pentru investitii, insa fondurile de private equity, cat si cele de venture capital, au un sprijin puternic din partea institutiilor financiare internationale (IFI).
Fondurile de investitii au gasit o fereastra de exit, dar, in acelasi timp, arata ca sunt atente la oportunitatile de achizitii prin care isi pot extinde si intari platformele locale din portofoliu.
Astfel, atat investitorii strategici, cat si fondurile de investitii, au apelat frecvent la tranzactii de consolidare, miscari prin care isi majoreaza astfel semnificativ cota de piata sau care le ofera oportunitatea de a intra pe nise sau verticale noi de afaceri.
Piata bancara este unul dintre principalele motoare de tranzactii, generand atat tranzactii de M&A de consolidare, tranzactii majore de finantare catre campionii sectoriali care cauta sa isi refinanteze imprumuturi mai vechi si sa adauge facilitati noi pentru extinderea operatiunilor, dar si cu tranzactii importante pe pietele de capital, unde bancile domina tranzactiile cu obligatiuni, respectiv cu obligatiuni verzi si sustenabile.
Listarea Hidroelectrica a devenit din 2023 noul standard de raportare pentru marile listari de pe bursa din Romania, dar si din Europa Centrala si de Est, si pana acum este cel mai mare IPO din Europa, pe un fundal in care multe IPO-uri au fost puse in stand-by asteptand o revenire a apetitului investitorilor de pe pietele globale pentru acest tip de tranzactii.
Asa-numitele tranzactii de succesiune, asteptate in randul antreprenorilor care au pus bazele propriilor afaceri in urma cu 20 – 30 de ani si care nu vor face trecerea in mainile generatiei urmatoare, nu sunt vizibile in acest moment pe piata de M&A, iar intr-un cadru mai larg, antreprenorii arata cel mai redus apetit tranzactional.

FORMAT editie cu participare fizica
AUDIENTA – TARGET comunitatea formata din antreprenori, investitori, manageri de fonduri de investitii, investitori institutionali, executivi, bancheri, bancheri de investitii, consultanti, avocati
CATEGORIE DE INTERESE strategie corporate, antreprenoriat, investitii, fuziuni si achizitii (M&A), finantare, tranzactii real estate
DATA 7.12.2023

PARTENERI

Profil speakeri

Lideri in afaceri
Decision makers
Antreprenori
Manageri de capital privat
Top manageri
Bancheri de investitii
Bancheri
Avocati
Consultanti
Investitori

Principalele topicuri

Ce tipuri de tranzactii domina piata de M&A
Cum evolueaza multiplii de evaluare a companiilor
Ce tendinte configureaza piata de fuziuni si achizitii
Care sunt asteptarile vanzatorilor in tranzactiile de exit
Cum se finanteaza companiile care aleg ruta pietelor de capital
Cum isi adapteaza strategiile de crestere managerii de portofolii de private equity si venture capital
Unde este apetit pentru finantare in noul context de piata
Ce arata principalii indicatori din tranzactiile in real estate
Cum arata planurile si randamentele pe radarul investitorilor

De ce sa participi

Fii conectat la deciziile si tendintele care modeleaza comportamentul investitorilor
Afla cine cumpara si de unde se fac exituri
Afla ce se intampla cu randamentele de pe piata imobiliara
Cine finanteaza si ce, de unde vin bani proaspeti in piata
Urmareste oportunitatile de investitii care apar pe piata
Extinde-ti direct reteaua de contacte profesionale si oportunitatile de afaceri intr-un mediu targetat

Cei interesați să participe sau să fie parteneri ai evenimentului MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023 sunt invitați să ne contacteze la office@mirsanu.ro.

Accesul la eveniment se face pe baza de invitatie sau pe baza unei taxe de acces la eveniment.

Despre MIRSANU.RO

Jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO este primul produs media românesc de ştiri, analize, interviuri şi opinii dedicat exclusiv tranzacțiilor și profesioniștilor din acest domeniu. Oferă informații pe trei direcții principale – fuziuni și achiziții (M & A), finanțări și tranzacții pe piața de capital.

MIRSANU.RO este un produs media de tip B2B (BUSINESS TO BUSINESS) care se adresează executivilor, antreprenorilor, proprietarilor de afaceri, investitorilor și finanțatorilor, respectiv un produs B2P (BUSINESS TO PROFESSIONALS) prin informațiile care vizează activitatea comunității de profesioniști de pe piața de fuziuni și achiziții (M&A), a tranzacțiilor în ansamblul lor, comunitate formată din administratori de fonduri de investiții, avocați, bancheri de investiții, bancheri, consultanți de strategie, auditori, respectiv alți furnizori de servicii profesionale dedicate tranzacțiilor.

EBRD se pregateste sa investeasca pana la 10 mil. Euro in fondul regional de capital de risc GapMinder II, ce are o capitalizare – tinta de 80 mil. Euro

Banca Europeana pentru Reconstructie si Dezvoltare (EBRD) intentioneaza sa investeasca un capital de pana la 10 mil. Euro in noul fond regional de capital de risc Gapminder II, a carui capitalizare – tinta este de 80 mil. Euro, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Managerul de venture capital GapMinder este un client nou al EBRD.

Noul fond regional de venture capital pe care il ridica acum GapMinder isi propune sa faca investitii de capital, dar si investitii de tip quasi – equity, care acopera o gama mai larga de tipuri de finantare ce pot merge de la actiuni preferentiale pana la instrumente de finantare convertibile in actiuni sau alte tipuri de finantare ce au un risc mai mare decat o datorie senioare (senior debt), respectiv implica un risc mai scazut comparativ cu o investitie de capital.

Fondul de venture capital GapMinder II a fost deja selectat alaturi de fonduri de investitii Innova/7, Booster Capital si Morphosis Capital II pe lista investitorilor financiari anuntati ca vor primi pana la 80 mil. Euro din PNRR (Planul National de Redresare si Rezilienta) pentru investitii in IMM-uri, intreprinderi cu capitalizare medie si proiecte de infrastructura, potrivit aprobarii de pe 8 mai 2023 venite din partea Comitetului de Investitii desemnat de catre Guvernul Romaniei pentru Fondul de Fonduri pentru Rezilienta (REF).

La nivelul geografiei de investitii, GapMinder II va avea in vizor investitii in companii de tehnologie aflate intr-un stadiu incipient de dezvoltare predominant din Romania, dar si din piete vecine precum Bulgaria, Croatia, Moldova, Serbia si Slovenia, arata datele disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Investitia EBRD in fondul de venture capital GapMinder II ar urma sa fie realizata sub umbrela programului Early-Stage Innovation Facility II (ESIF II), prin care institutia financiara internationala a aprobat pe 14 decembrie 2022 investitii de capital de pana la 200 mil. Euro in fonduri cu capital de risc.

GapMinder a intrat pe piata in urma cu 5 ani cu primul sau fond de capital de risc, care a ridicat un capital de investitii de circa 50 mil. Euro, cu sprijinul Fondului European de Investitii (EIF). Printre investitorii in primul fond de investitii administrat de catre GapMinder se afla si liderul de pe piata spatiilor de birouri din Europa Centrala si de Est – Globalworth, conform unor informatii publicate anterior de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Fondul de venture capital GapMinder I si-a dezvoltat prin tichete de investitii pre-seed, seed si serie A un portofoliu de peste 50 start-up-uri de tehnologie, printre care se numara companii precum Druid, FintechOS, Flip.ro sau Innoship.

Pe piata de profil din Romania activeaza si alti manageri locali de capital de risc importanti precum Early Game Ventures sau Catalyst Romania, pe langa fondurile de venture capital cu acoperire regionala precum Earlybird, Credo Ventures sau OTB Ventures, iar la tichete mai mari de investitii in runde mai mari de finantare apar si jucatori de talia Molten Ventures sau Accel, care a fost de exemplu unul dintre investitoriii financiari in etapa de crestere pre-IPO a UiPath.

Cristian Munteanu, Early Game Ventures: Estimam sa inchidem in iulie 2023 fondul al doilea la 60 mil. euro. Circa 30% din noul fond va merge catre investitii pe piete dinafara Romaniei. “Anul 2023 va fi primul an in care managerii de venture capital trebuie sa conecteze fondul 1 de fondul 2, daca o parte dintre investitori nu vor fi activi, situatia o sa fie trista pentru fondatori“

Lasă un răspuns

“Din fondul 1, mai avem un an si o luna perioada de investitii. Gandim din timp strategia ca sa legam fondul 1 de fondul 2 fara pauza. Nu vrem sa schimbam ce functioneaza bine. Pregatim un fond 2. Strategia ramane sa continuam strategia fondului 1. Investim de data asta si in afara tarii, dar majoritar peste 70% din bani ii vom investi in Romania fiindca piata de aici este una foarte ofertanta pentru noi“, a declarat Cristian Munteanu, Fondator si Managing Partner al managerului de fonduri cu capital de risc Early Game Ventures, la MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2022, eveniment offline organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO pe 6 decembrie alaturi de jucatorii activi in tranzactiile corporative de pe pietele de fuziuni si achizitii, finantari, piete de capital si real estate.

“Suntem foarte putini jucatori, avem de unde alege. Avem talent tehnic, suntem foarte bine conectati la piata. Stapanim domeniul aici, suntem foarte buni la ceea ce facem aici. Ca sa dau niste repere, am investit in companie acum 3 ani la 4 mil. euro care au ridicat la 50 mil. euro, am investit la 7 mil. euro care a urcat tot la 50 mil. euro in runde conduse de fonduri din Anglia, Estonia, deci valuation-uri (evaluari – n.r.) sanctionate de alte fonduri care sunt semnificativ mari. Se vor face bani foarte buni din tehnologie in Romania. Tehnologie, agricultura, energie in mintea mea sunt cele 3 industrii care au mare viitor in tara asta. Si atunci vrem sa fim prezenti in continuare aici“, a mai spus Cristian Munteanu.

“Fondul 1 a fost de 26 mil. euro, un fond mic, dar un instrument bine calibrat in opinia mea pentru o piata foarte foarte noua si pentru primul fond. Important e sa ai un return bun la fondul 1 astfel incat sa poti sa ridici fondul 2. Fondul 2 o sa fie undeva la 60 mil. euro. Fondul 2 de 60 mil. euro este din nou bazat pe investitori institutionali, inclusiv doi institutionali mari de afara carora le-am arata niste cifre si au zis ok. Vom mari echipa avem un nou partener in echipa fondului 2, care vine din BERD“, detaliaza reprezentantul Early Game Ventures.

“Estimarea noastra este sa inchidem fondul 2 in iulie la anul si pana atunci estimez ca vom face intre 3 si 5 investitii noi, deci vom duce portofoliul la 32, 35 de companii maxim. Nu mai facem investitii micute de 300.000 – 500.000 euro, ultimele 5 investitii pe care le-am facut au fost de peste 1 milion pentru ca ne-am dat seama de alt lucru. Inclusiv start-up-urile din Romania care ridica 1 milion, nu sunt multe care au ridicat 1 milion inclusiv nu face sens, ele sunt undercapitalized (subcapitalizate – n.r.), ele nu au bani. Iau 1 milion astazi si daca se gandesc sa-si angajeze un om de sales (vanzari – n.r.) in San Francisco nu au bani sa-l ia pe ala. Este nevoie sa investim, sa cream o anumita convingere in randul echipei si pentru care sa fim capabili sa scriem un tichet mai mare de la prima investitie pe care o facem altminteri sa minimizezi riscul doar reducand suma pe care o investesti nu este o strategie buna“, a punctat Cristian Munteanu.

Ce randamente trebuie sa livrezi investitorilor pentru a putea ridica un nou fond de venture capital?

“Ca milestone, fondurile din Europa Centrala si de Est istoric, vorbim de vintage-uri din anii 80 pana astazi au 2,5 x randament brut, deci la inchidere media banilor investiti. Stiti care este problema in venture capital? In venture capital sapi prin foarte mult gunoi. Am facut o analiza din discutiile noastre cu investitorii institutionali, care ne-au cerut aceasta analiza de deal-flow si ne-am uitat pe toate deck-urile pe care le-am primit in acesti 4 ani, sunt mai mult de 1.500 de deck-uri, de start-up-uri care ne-au cautat, care ne-au trimis prezentarea, am ajuns in discutii cu 362 si am facut 28 de investitii, deci rata de conversie de la al doilea screening la investitie este de 0,7%. Nu e o stiinta sa investesti in companii care sunt foarte tinere, aici nu ai EBITDA, nu ai indicatori financiari la care sa te uiti, n-ai nimic din lucrurile astea si atunci e mai mult o arta decat o stiinta. Ori exact acelasi lucru care se intampla atunci cand investesti si este acest knowledge de a investi atat de devreme in start-up-uri la fel trebuie sa il ai ca alocator de capital si cand investesti in fund manageri. Iar faptul ca noi ca fund manageri o data la 4 – 5 ani, mergem si facem fundraising ne tine intr-o stare corecta, suntem cu picioarele pe pamant, si noi facem fundraising si asta ne face sa fim mai empatici cu fondatorii cand vin si cer bani“, explica fondatorul Early Game Ventures.

Ce tendinte sunt pe piata de venture capital din Romania?

“Acum sunt cateva lucruri care se intampla deodata in peisajul de venture capital din Romania. Primul ar fi acela ca toate fondurile deja existente ridica un vehicul nou, mai mare decat primul. Al doilea, este ca exista intentia de a se lansa alte fonduri in piata. Iar al treilea, pe fondul acestei cresteri a numarului si de calitate a cumparatorilor si valuation-urile start-up-urilor vor creste. Or, aceste trei tendinte vor face ca randamentele fondurilor 2 sau ale noilor fonduri care se ridica in Romania sa fie mai mici decat ce se intampla la fondul 1“, a declarat Cristian Munteanu.

“Nu vreau sa spun ca este prost sa investesti in fonduri VC in Romania. Ciclul de viata al unui fond de VC depaseste ciclul de boom and bust al pietei tipice. Asta este explicatia pentru care Google s-a nascut in dotcom bubble, deci in anul 2000 cand toate start-up-urile mureau pe capete si era scandal pe burse, se nastea Google. Ai nevoie de vreo 10 ani ca si start up pana devii cunoscut, devii mare, devii listabil. Uipath s-a nascut in Romania in 1996, a avut nevoie de multi ani. Ori venture capital este domeniul perfect in care sa se refugieze un investitor cand afara este vijelie“, potrivit reprezentantului Early Game Ventures.

“Vine la anul o recesiune care va fi ceva teribil, groaznic, in opinia mea. Unde te duci sa bagi banii fiindca absolut toate asset class-urile o sa sufere?! Ori venture capital este acel asset class in care investesti azi stiind ca o sa recoltezi peste 10 ani, cand economia va fi pe crestere din nou“, a mai spus Cristian Munteanu.

“A mai existat o corectia in piata deja, as zice ca spre serie A, nu atat de jos la seed si pre-seed. In serie B si serie C, sunt tranzactii care s-au blocat, investitii care nu s-au mai facut, adica investitorii care pana mai ieri asteptau niste multipli absolut fabulosi 100x nu au mers mai departe. Si fonduri cu vintage 2020, 2021 fondurile astea au ridicat foarte multi bani, sunt supradimensionate ca si instrumente si au apucat sa desfasoare capital la niste valuation foarte mari, iar acum panica actioneaza exact in sens contrar. Se duc cumva si incearca sa negocieze niste valuation foarte foarte jos, desi poate compania merita mai mult“, precizeaza fondatorul Early Game Ventures.

Anul 2023 va fi o premiera pentru fondurile de VC din Romania, implicit si pentru fondatorii din mediul – tinta.

“In venture capital, multiplii pe care ii tintesti sunt mult mult mai mari decat in private equity-ul traditional. In alte companii in care am investit de 3 ani, avem deja un 5x, deci pentru un Private Equity asta este deja un target achieved. Pentru noi acolo este un sambure. Nu as insista mult pe valuation, o sa existe o corectie, si in Romania la anul cand o sa intre in panic mode. Anul viitor o sa fie foarte ciudat in venture capital-ul romanesc“, afirma fondatorul Early Game Ventures.

“Venture capital este un asset class destul de nou si daca ne uitam la piata din Romania, toti investitorii s-au nascut practic in acelasi an, deci acum 4 – 5 ani. Ce inseamna asta? Inseamna ca anul care vine o sa fie primul an in care fund managerii trebuie sa conecteze fondul 1 de fondul 2. Cine nu si-a facut lectiile si nu s-a pregatit din timp, aici vorbesc de 1 an de pregatire, va avea un gap de pregatire intre fondul 1 si fondul 2, o perioada in care el ca nume exista, dar de fapt nu este activ in piata. Dupa ce ca Romania era o piata cu foarte putini investitori si foarte multe start-up-uri, daca o parte din acesti investitori nu vor mai fi activi o sa fie destul de trista situatia pentru fondatori“, puncteaza Cristian Munteanu.

Lipsa investitorilor institutionali locali limiteaza marimea fondurilor locale de venture capital.

“Care sunt cele mai bune companii de tech care au aparut in tara asta? Sunt UiPath, Emag, Bitdefender, companii de 1 mld. (unicorni – n.r.). Cine se uita, observa un lucru absolut fantastic – niciun fond de pensii din tara asta nu a investit in niciuna dintre cele mai bune companii din tara asta. Niciodata, niciun fond de pensii nu a investit nici direct, nici indirect in tehnologie. Investesc in titluri de stat, investesc in alte lucruri. Mergand cumva mai adanc in problema, pensionarii din tara asta nu au nici macar sansa sa spere la niste randamente bune. Fondurile de pensii au voie sa faca investitii, ca nu fac este altceva“, afirma Cristian Munteanu.

“Suntem intr-un ecosistem mic, lansezi un prim fond care este mic. Daca vrei sa ai un fond mare, trebuie sa ajungi sa atragi tichete mari, semnificative, de cateva milioane. In Romania, sunt foarte putini investitori LP capabili sa scrie un tichet mare. Ii numeri pe degete probabil. Ori daca elimini o intreaga categorie si scoti fondurile de pensii din ecuatie, atunci este extrem de greu sa construiesti un fond care sa aiba dimensiune critica. In cazul nostru, noi avem bani de afara, aproape exclusiv bani de afara. Ce inseamna asta? Suntem cel mai activ fond de venture capital din tara asta, construim un portofoliu de circa 30 de companii, avem deja 28 de investitii“, a mai spus Cristian Munteanu.

“Exista o foarte buna sansa ca viitorul UiPath sa se afle deja in portofoliul nostru. Niciunul dintre LP-ii (investitorii de tip Limited Partners – n.r.) din Romania nu o sa fie investit in UiPath. Inca un lucru – viitorul unicorn exista deja, probabil ca unii dintre noi il avem in agenda de telefon al acelui Daniel Dines 2. Fiindca unicornii nu se nasc peste noapte, sunt niste oameni care se chinuie acum sa ridice bani si pe care ii tratam asa cu superficialitate. Dar unul dintre astia o sa reuseasca. Si cum toata lumea a fost surprinsa de UiPath, tot la fel o sa fie surprinsa de urmatorul unicorn. Asta nu este un nume care inca nu s-a format. Este un nume, o companie care este existenta pe piata de vreo 2 – 3 ani ca idee“, a mai punctat Cristian Munteanu, Fondator si Managing Partner al Early Game Ventures in cadrul panelului Private Equity & Venture Capital al evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Partenerii evenimentului MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2022 sunt Mazars, Schoenherr, Raiffeisen Bank Romania si Adrem.