Cristian Munteanu, Early Game Ventures: In piata sunt 6-7-8 fonduri de venture capital si private equity care cauta finantari de 250 - 300 mil. Euro, bani care nu prea sunt. Este o crima sa tii fondurile de pensii pe margine si o rusine ca niciun fond de pensii din Romania nu a fost investit direct sau indirect la UiPath. In 2024 vom auzi despre primele exituri majore din industria de VC din Romania

„Astazi cred ca toata piata stie prin acest program PNRR au fost anuntate undeva 6 – 7 – 8 fonduri care ar trebui sa se lanseze, unele dintre ele au fost anuntate acum un an, dar niciunul dintre ele nu a facut un net closing inca, adica niciunul dintre aceste fonduri nu este deja activ. Ce inseamna asta? Inseamna ca cele 6 – 7 – 8 echipe care sunt in piata cauta finantari intre 250 mil. si 300 mil. Euro pentru VC (venture capital) si PE (private equity), bani care nu prea sunt. ”, a declarat Cristian Munteanu, Fondator si Managing Partner al fondului de capital de risc Early Game Ventures, la MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023, eveniment organizat pe 7 decembrie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO alaturi de jucatori activi in tranzactiile de M&A, finantare, piete de capital si real estate din Romania si din spatiul Europei Centrale si de Est.

„Sa nu uitam ca vorbim despre o piata in care fondurile de pensii sunt marii absenti, deci o piata in care principala sursa de capital pentru aceasta industrie de private equity e inactiva. E o crima sa tii fondurile de pensii pe margine. Eu mereu am spus am spus lucrul asta si este un repros pe care indraznesc sa il fac direct uitandu-ma in ochii celor care conduc fondurile de pensii. Este o rusine ca niciunul dintre fondurile de pensii din Romania nu a fost investit direct sau indirect la UiPath spre exemplu. Un astfel de lucru nu ar trebui sa se intample in viitor si sper din suflet sa vedem o schimbare in zona asta. Altminteri, unele dintre aceste fonduri anuntate deja vor reusi sa faca un closing la anul, altele nu vor reusi”, a subliniat acesta.

In mai 2023, prin programul PNRR, derulat impreuna de catre Fondul European de Investitii (EIF) si statul roman, au fost selectate inca 4 fonduri de private equity si de capital de risc, care vor putea accesa aproximativ 80 mil. Euro din programul alocat, urmand sa isi completeze necesarul de capital din surse private de capital pentru a putea sa isi inchida cu succes noile platforme de capital si sa inceapa sa faca investitii in companii. In total, dintr-un capital de 400 mil. Euro alocat prin programul PNRR ar urma primeasca bani circa 20 de fonduri de investitii atat private equity, cat si venture capital, pentru a-l investi ulterior in firme romanesti.

„Anul 2023 s-a cam terminat si aici a fost o scadere acum sunt extrem de dragut. Cand vorbim de o scadere mai mare de 40% in mod normal ar trebui sa vorbim de o prabusire a pietei. In acest asset class (clasa de active – n.r.) care este foarte nou – venture capital, anul 2023 a fost un an special, a fost un an de hiatus. A fost anul in care aproape toti investitorii institutionali din piata au fost in between funds (intre fonduri – n.r.) . Au terminat fondul 1 si sunt in proces de a ridica fondul 2.”, a explicat Cristian Munteanu.

„7 decembrie este ultima noastra zi de investitie, implinim exact 5 ani de la lansare, deci incepand de azi (7 decembrie – n.r.) nici noi nu mai facem investitii noi. Dar in primul trimestru al anului viitor vom lansa un fond nou de 60 mil. Euro. Avem banii privati, odata cu semnarea ii dam deja drumul. Muncim la fondul asta de ceva timp deja. Asteptarile pentru anul care vine. O sa incerc sa fiu optimist pe cat posibil”, afirma reprezentantul Early Game Ventures.

„Insa incepand de la anul ar trebui sa fie bani in piata, insa incepand de la anul ar trebui ca numarul de start-up-uri care vin catre finantare de tip VC sa creasca fiindca am vazut o descrestere a acestui numar in ultimii 2 ani”, precizeaza Cristian Munteanu.

„Noi avem intentia sa desfasuram capital foarte agresiv in urmatorii 2 ani. Deci, in 2024 si 2025 undeva poate spre 40% din tot capitalul disponibil sa il investim deja. Si vrem sa fim extrem de activi, noi am fost cel mai activ fond de investitii in 2021 si 2022, vrem sa pastram directia asta. Avem material. Din fericire in industria de tehnologie, exista companii foarte bune. De asemenea, un specific al acestui asset class (clasa de active – n.r.), clientii unei companii de tehnologie din ziua 1 sunt globali. Majoritatea clientilor companiilor noastre sunt in America spre exemplu. Cea mai mare parte dintre companiile din portofoliul nostru desi sunt companii tinere s-au relocat in SUA, deci vorbim despre un specific care nu se regaseste in alte tipuri de fonduri”, a adaugat el.

”Am o perspectiva optimista. Un alt lucru care sper eu ca imi da dreptate este faptul ca ciclurile in venture capital sunt mai lungi decat in private equity si pe piete de capital, decat pe bursa de exemplu. Google s-a nascut in 2000, s-a nascut in mijlocul unei crize globale enorme. Deci noi putem sa investim in 2024 – 2025, cand probabil mediul macro o sa fie unul defavorabil, fiindca la etapa early stage la care noi investim, iar in Romania doar la early stage se investeste, perspectiva de exit e undeva in 8 ani, cand vom depasi partea asta de down market”, este de parere Cristian Munteanu.

”Deci, vor fi bani la anul in piata, vor fi start-up-uri la anul si, de asemenea, vor fi si exituri la anul. Vom auzi de investitii mai mari ca valoare si vom auzi de primele exituri semnificative din industria de venture capital din Romania. De ce? Fiindca deja pentru ca in 2024 si 2025, start-up-urile investite de noi acum 5 ani vor avea 7 ani, vor fi pregatite, vor fi coapte si vom auzi de niste exituri mari, majore.”, estimeaza reprezentantul Early Game Ventures.

Intrebat daca urmeaza o crestere a tichetelor de investitii in start-up-uri odata cu lansarea noului fond al Early Game Ventures, Cristian Munteanu a raspuns: ”Tichetele la fondul 2 vor creste fata de fondul 1, inflatia este unul dintre motivele pentru care se intampla lucrul asta. De asemenea, mai este trendul pietei. Vom face investitii intre 1 mil. si 10 mil. Euro, deci avem o plaja foarte larga, ideea fiind ca in piata de venture capital la early stage fiecare start-up este o poveste speciala, diferita, fiecare are alte nevoi si desi un fond cumpara de obicei 15% pentru acel 15% plateste cu lejeritate de la 1 la 10 milioane euro. Din punct de vedere al tichetelor, astea cresc semnificativ, aproape ca le dublam fata de fondul 1”.

”A existat o dinamica a cresterii tichetelor si in cadrul fondului 1. Exact acum 5 ani, daca se facea o investitie mica de 200.000 euro intr-un start-up care era doi baieti cu un calculator, scria in presa. Nu mai exista start-up care sa incerce sa ridice 500.000 Euro, toate vor de la 1 milion de euro incolo. Deci nevoile s-au schimbat.”, a mai spus Cristian Munteanu, Fondator si Managing Partner al fondului de capital de risc Early Game Ventures, la panelul Finantare din cadrul evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Partenerii MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023 sunt Mazars, Agista, Value4Capital si Fondul Roman de Contragarantare.

CITESTE AICI TOATE ARTICOLELE evenimentului MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023

MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023: Lipseste foarte mult capitalul autohton dinspre fonduri de pensii, antreprenori, piata de capital care sa mentina un plafon pe piata locala atunci cand investitori straini decid sa nu investeasca in Romania. Costul de finantare in lei, asteptat sa scada in 2024 cu circa 1,25% pe fondul reducerii graduale a inflatiei. Vanzarea Profi, cotata printre primele 7 tranzactii din Europa Centrala si de Est, aduce un multiplu de exit de aproape 10 x EBITDA pentru MidEuropa, care ar urma sa incaseze circa 900 mil. Euro dupa plata creditului sindicalizat catre bancile finantatoare

Andrei Bica, Profi: Am primit foarte multe intrebari din partea investitorilor de ce nu apare nicaieri o extindere regionala a Profi. Noi am pariat mereu pe Romania si vedem in continuare un potential foarte mare de dezvoltare in retailul de proximitate. Exitul MidEuropa din Profi indica un multiplu aproape de 10 EBITDA si incasarea unui pret in jurul a 900 mil. Euro dupa plata creditului sindicalizat catre banci

Andrei Gemeneanu, Morphosis Capital: Incercam sa semnam prima achizitie din fondul 2 pana in Craciun. Vom apela la o facilitate de finantare de la unul dintre investitorii nostri LP pentru a acoperi gap-ul dintre tranzactie si lansarea noului fond in martie – aprilie 2024. Probabil vom avea 3 tranzactii in urmatorul an, atat achizitii, cat si exituri

Bogdan Chirita, Value4Capital: Putem sa mergem in tichete de achizitie de la 6 – 7 mil. Euro pana la 24 – 25 mil. Euro alaturi de co-investitori. Piata bancara din Romania este destul de imatura fata de cea din Polonia, unde bancile sunt mai relaxate in finantarea tranzactiilor LBO si au invatat sa se uite mai mult la cashflow si mai putin la activele care garanteaza imprumutul

Stere Farmache, Fondul Roman de Contragarantare: Toata lumea vorbeste de economia sustenabila, dar cand aplici la un IMM trebuie privit si sub aspectul profitabilitatii, adica ce motiv sau substrat economic ar fi pentru un IMM sa faca tranzitia la energia verde. Cred ca Bursa de Valori Bucuresti trebuie sa priveasca cu mai multa atentie catre bazinul IMM-urilor si din motivul ca s-au cam epuizat tichetele privind companiile mari de stat

Ciprian Dascalu, BCR: Ne asteptam sa scada in 2024 dobanzile la lei cu circa 125 de puncte de baza. Nu ar trebui sa ne mai asteptam la costurile de finantare pe care le-am vazut in perioada 2000 – 2020, probabil vor ramane ceva mai sus

Razvan Butucaru, Mazars: In tranzactiile M&A conteaza foarte mult sentimentul investitorilor, indicatorii macroeconomici, previziunile de inflatie, de rate de finantare si taxele. Tranzactia de vanzare a Profi, situata pe locul 6 – 7 la nivelul tranzactiilor din Europa Centrala si de Est. Cum arata piata de M&A din Romania si din regiune

Radu Hanga, Bursa de Valori Bucuresti (BVB): Ma astept sa vad un interes crescut al companiilor catre listare si datorita momentului istoric in care suntem pentru ca ne apropiem de prima succesiune in viata companiilor romanesti. Trebuie sa fim dispusi sa discutam deschis despre risc si sa acceptam ca daca vrem sa listam companii mai mici, acceptam si faptul ca unele dintre ele o sa esueze

Ramona Jurubita, KPMG si Consiliul Investitorilor Straini (FIC): Cand ne uitam la oportunitatile pe care Romania le are pentru 2024, asta rezulta din minusurile pe care investitorii le marcheaza, adica infrastructura, birocratie si instabilitate legislativa. Romania a pierdut in 2023 din atractivitate, creste numarul investitorilor straini care isi reduc investitiile prognozate si tot mai multe companii vad oportunitati de crestere pe piata externa

Florin Ilie, ING Bank: Piata de finantare corporate din Romania a crescut in 2023 cu un «low single digit». Imprumuturile catre companii sunt dominate de refinantarea cu top-up, iar energia si sectorul expus pe consum sunt principalele motoare pentru marile finantari sindicalizate

Adrian Stanculescu, Abris Capital Partners: Este o piata buna de cumparat, vedem oportunitati in 2024 sa ne extindem. Sunt si discutii de exit pentru companii unde nu suntem pregatiti. Am investit cateva zeci de milioane de euro anul trecut in portofoliul din Romania