„Anii 2020 si 2021 au fost ani buni in M&A in virtutea lichiditatilor care au inundat pietele, am avut evaluari foarte mari, au catalizat activitatea. 2022 a marcat scaderi si un impact negativ fara precedent (…) niciodata nu am avut o scadere mai abrupta decat cea din 2022. 2023 vine cu acelasi trend, deci este al doilea an la rand in care piata scade. Scaderile sunt dramatice si la nivel global, si in Europa de Vest si in SUA, Germania, UK”, a declarat Iulia Bratu, Partner & Head of Lead Advisory in cadrul departamentului de Strategie si tranzactii al EY Romania, la MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023, eveniment organizat pe 7 decembrie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO alaturi de jucatori activi in tranzactiile de M&A, finantare, piete de capital si real estate din Romania si din spatiul Europei Centrale si de Est.

„Piata de M&A din Romania, desi a scazut activitatea din punct de vedere volum, cat si valoare, beneficiaza de o scadere mai mica. Are o scadere pana acum de circa 9,3% pe volum si asta mi se pare mie cel mai relevant, rspectiv aproximaitiv 6,8% in valoare, dar aici trebuie sa facem din nou apel la disclaimerul ca valoarea este ceva ce estimam noi estimam pentru cele 70% din tranzactii care nu au valoarea comunicata, noi facem o estimare, deci atasam estimari”, estimeaza consultantul EY.

Potrivit datelor EY, piata de M&A din Romania a ajuns dupa primele 11 luni in 2023 la 5,7 mld. Euro, in scadere cu 6,8% fata de perioada similara din 2022, in timp ce volumul tranzactiilor s-a contractat cu aproximativ 9,3% de la 237 tranzactii in perioada ianuarie – noiembrie 2022 pana la 215 astfel de acorduri de fuziuni si achizitii in perioada similara a acestui an.

„In fiecare an avem megatranzactii in Romania, iar anul 2023 nu face exceptie. Din contra ponderea lor in total piata este mai mare decat in mod obisnuit (…) Ponderea megatranzactiilor (tranzactii peste 500 mil. Euro) in total piata este mai mare decat in mod obisnuit.”, explica Iulia Bratu.

Potrivit acesteia, principiul de corelare cu activitatea economica ramane si cu toate ca exista disruption semnificativ in lume, Romania a beneficiat inca de dupa pandemie de cea mai buna si cea mai stabila crestere economica din Europa Centrala si de Est (CEE).

„Cand vorbim de Romania, trebuie sa nu uitam in ce etapa de dezvoltare a pietei de M&A se afla, respectiv de maturitate. Se afla, din punctul meu de vedere, intr-o etapa de adolescenta in care lucrurile incep sa se contureze, activitatea se stabilizeaza, exista un bazin foarte generos de business-uri antreprenoriale fondate post-revolutie care au ajuns la maturitate si care incep sa fie pregatite pentru M&A”, sustine consultantul EY.

„Ca si top sectoare, sunt aceleasi ca in 2022. Ce s-a mai schimbat putin intre ele este ranking-ul. Noi tinem pe raboj si real estate-ul, care are o prezenta constanta de vreo 30% in piata si fireste ca este nr. 1 la volum. Retailul si consumer product, tehnologia, maufacturing si energia care este loc 5 dupa volum, dar dupa valoare este nr. 1 in top. Average deal size (valoarea medie a unei tranzactii M&A in Romania – n.r.) este un indicator pe care il calculam, facand carve-out de megatranzactii, adica a tranzactiilor cu o valoare medie de peste 500 mil. Euro, ca sa nu viciem cifrele. Pe termen lung, ele sunt undeva stabile, intre 30 dsi 40 mil. Euro este valoarea medie a unei tranzactii in Romania.”, a punctat Iulia Bratu.

„Din punct de vedere al investitorilor si splitul lor, strategici si financiari, el ramane acelasi, va ramane acelasi, este la fel in toata lumea. Strategicii domina cand vorbim de M&A pentru asta este si ratiunea M&A-ului sa faca afacerile sa creasca, e singurul mod in care poti sa cresti.”, este de parere consultantul EY.

„Disruption-ul din ultima perioada a facut ca participantii la tranzactii sa fie mai creativi si ea se manifesta daca ar fi sa o comparam cu ce e standard in elementele astea de structurare a pretului sau a evaluarii sa fie mult mai creative decat erau inainte de pandemie. Din experienta mea, cam de 5 ani, noi ne ocupam cu procese structurate si vedem o piata care s-a asezat, in care ecosistemul a capatat mai multa experienta, foarte multa sofisticare. M&A-ul se face mult mai structurat decat inainte, desi sunt structurate procesele si asta este un lucru benefic pentru toate partile implicate, tranzactiile tind sa se lungeasca. Chiar in pandemie, cea mai scurta tranzactie pe care eu personal am derulat-o cu echipa mea a fost de 6 luni de cand am semnat mandatul si pana cand s-a facut signing-ul, a mai durat inca 3 luni pana la closing, dar asta este ceva extrem de ambitios. In cartile de M&A si pre-pandemie, durata unui proces era undeva in medie la 12 luni, poate 18 luni, acum derulam procese structurate  insa care dureaza si 3 ani. De ce? Avem un asortiment de elemente disruptive.”, sustine Iulia Bratu.

„Traim o perioada in care piata de M&A este piata cumparatorilor si atunci cand ei domina procesele, lucrurile tind sa se lungeasca.”, adauga ea.

In 2023, pe palierul tranzactiilor M&A de peste 1 mld. Euro a fost finalizata achizitia operatiunilor locale ale Enel de catre grupul elen PPC, iar un alt investitor strategic, Ahold Delhaize, a anuntat pe 30 octombrie achizitia pachetului integral de la Profi la o valoare de intreprindere de 1,3 mld. Euro.

Din mandatele care sunt acum in curs, vom vedea in 2024 o noua tranzactie de peste 1 mld. Euro?

„Cu siguranta o sa vedem astfel de tranzactii. Este in lucru. In fiecare an am avut megatranzactii si vom vedea megatranzactii pentru ca lucrurile au inceput sa prinda contur. Target-urile, afacerile au ajuns sa prinda contur, chiar nu am avut niciun an fara macar o megatranzactie de cand tinem noi analiza asta. In 2024 o sa vedem cel putin o tranzactie de peste 1 mld. Euro.”, a mai spus Iulia Bratu, Partner & Head of Lead Advisory in cadrul departamentului de Strategie si tranzactii al EY Romania, la panelul de M&A din cadrul evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Partenerii MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023 sunt Mazars, Agista, Value4Capital si Fondul Roman de Contragarantare.

CITESTE AICI TOATE ARTICOLELE evenimentului MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT  2023

MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023: Lipseste foarte mult capitalul autohton dinspre fonduri de pensii, antreprenori, piata de capital care sa mentina un plafon pe piata locala atunci cand investitori straini decid sa nu investeasca in Romania. Costul de finantare in lei, asteptat sa scada in 2024 cu circa 1,25% pe fondul reducerii graduale a inflatiei. Vanzarea Profi, cotata printre primele 7 tranzactii din Europa Centrala si de Est, aduce un multiplu de exit de aproape 10 x EBITDA pentru MidEuropa, care ar urma sa incaseze circa 900 mil. Euro dupa plata creditului sindicalizat catre bancile finantatoare

Andrei Bica, Profi: Am primit foarte multe intrebari din partea investitorilor de ce nu apare nicaieri o extindere regionala a Profi. Noi am pariat mereu pe Romania si vedem in continuare un potential foarte mare de dezvoltare in retailul de proximitate. Exitul MidEuropa din Profi indica un multiplu aproape de 10 EBITDA si incasarea unui pret in jurul a 900 mil. Euro dupa plata creditului sindicalizat catre banci

Andrei Gemeneanu, Morphosis Capital: Incercam sa semnam prima achizitie din fondul 2 pana in Craciun. Vom apela la o facilitate de finantare de la unul dintre investitorii nostri LP pentru a acoperi gap-ul dintre tranzactie si lansarea noului fond in martie – aprilie 2024. Probabil vom avea 3 tranzactii in urmatorul an, atat achizitii, cat si exituri

Bogdan Chirita, Value4Capital: Putem sa mergem in tichete de achizitie de la 6 – 7 mil. Euro pana la 24 – 25 mil. Euro alaturi de co-investitori. Piata bancara din Romania este destul de imatura fata de cea din Polonia, unde bancile sunt mai relaxate in finantarea tranzactiilor LBO si au invatat sa se uite mai mult la cashflow si mai putin la activele care garanteaza imprumutul

Stere Farmache, Fondul Roman de Contragarantare: Toata lumea vorbeste de economia sustenabila, dar cand aplici la un IMM trebuie privit si sub aspectul profitabilitatii, adica ce motiv sau substrat economic ar fi pentru un IMM sa faca tranzitia la energia verde. Cred ca Bursa de Valori Bucuresti trebuie sa priveasca cu mai multa atentie catre bazinul IMM-urilor si din motivul ca s-au cam epuizat tichetele privind companiile mari de stat

Ciprian Dascalu, BCR: Ne asteptam sa scada in 2024 dobanzile la lei cu circa 125 de puncte de baza. Nu ar trebui sa ne mai asteptam la costurile de finantare pe care le-am vazut in perioada 2000 – 2020, probabil vor ramane ceva mai sus

Razvan Butucaru, Mazars: In tranzactiile M&A conteaza foarte mult sentimentul investitorilor, indicatorii macroeconomici, previziunile de inflatie, de rate de finantare si taxele. Tranzactia de vanzare a Profi, situata pe locul 6 – 7 la nivelul tranzactiilor din Europa Centrala si de Est. Cum arata piata de M&A din Romania si din regiune

Radu Hanga, Bursa de Valori Bucuresti (BVB): Ma astept sa vad un interes crescut al companiilor catre listare si datorita momentului istoric in care suntem pentru ca ne apropiem de prima succesiune in viata companiilor romanesti. Trebuie sa fim dispusi sa discutam deschis despre risc si sa acceptam ca daca vrem sa listam companii mai mici, acceptam si faptul ca unele dintre ele o sa esueze

Ramona Jurubita, KPMG si Consiliul Investitorilor Straini (FIC): Cand ne uitam la oportunitatile pe care Romania le are pentru 2024, asta rezulta din minusurile pe care investitorii le marcheaza, adica infrastructura, birocratie si instabilitate legislativa. Romania a pierdut in 2023 din atractivitate, creste numarul investitorilor straini care isi reduc investitiile prognozate si tot mai multe companii vad oportunitati de crestere pe piata externa

Florin Ilie, ING Bank: Piata de finantare corporate din Romania a crescut in 2023 cu un «low single digit». Imprumuturile catre companii sunt dominate de refinantarea cu top-up, iar energia si sectorul expus pe consum sunt principalele motoare pentru marile finantari sindicalizate

Adrian Stanculescu, Abris Capital Partners: Este o piata buna de cumparat, vedem oportunitati in 2024 sa ne extindem. Sunt si discutii de exit pentru companii unde nu suntem pregatiti. Am investit cateva zeci de milioane de euro anul trecut in portofoliul din Romania

Cristian Munteanu, Early Game Ventures: In piata sunt 6-7-8 fonduri de venture capital si private equity care cauta finantari de 250 – 300 mil. Euro, bani care nu prea sunt. Este o crima sa tii fondurile de pensii pe margine si o rusine ca niciun fond de pensii din Romania nu a fost investit direct sau indirect la UiPath. In 2024 vom auzi despre primele exituri majore din industria de VC din Romania

Dan Dascal, BT Asset Management: Industria de asset management este pe un trend de revenire dupa un an 2022 prost, trend care ne asteptam sa continue si in 2024 avand in vedere evolutia dobanzilor si a randamentelor. Potentialul pietei locale este mare, iar piata de asset management din Romania poate sa creasca de cateva ori de la nivelul actual de 4 mld. Euro

Gijs Klomp, WDP: Am facut o majorare de capital de 300 mil. Euro pentru a avea mai multa putere de foc pentru tranzactiile angajate, din care una in Romania. O treime din acest capital va fi desfasurat in Romania. Comparativ cu alte piete cu care concureaza, Romania are un momentum pozitiv pentru ca exista cerere, insa problema este evolutia randamentului fata de acum 2 ani

Jerome France, EMI: Avem un buget global de achizitii de 30 mil. Euro pe care sper sa il cheltuim in 2 ani in tranzactii in Romania si in alte piete. Preferam tari mai mici unde mergem sa ne pozitionam ca lider, e loc in Ungaria, ne uitam la Polonia, dar si la alte piete. Achizitia pachetului majoritar de actiuni al grupului EMI de catre fondul Innova Capital s-a facut la un multiplicator EBITDA mai mare decat cel de la achizitia pachetului de actiuni EMI de catre fondul de investitii Morphosis Capital

Liviu Dragan, DRUID AI: Nu ma vad iesind din DRUID, poate la un moment dat voi face un pas lateral in zona operationala. Nici din TotalSoft nu am dorit sa plec. Batalia pentru platformele AI destinate angajatilor necesita foarte multa competenta de afaceri pentru ca multe platforme se formeaza cu tineri cu talent tehnologic, dar incorporeaza prea tarziu business knowledge. Care sunt culisele rundei de finantare serie B atrasa in 2023 care a dus DRUID la o evaluare de 100 mil. USD

Andrei Dudoiu, Seedblink: Vom anunta in primul trimestru din 2024 o noua runda de finantare pentru Seedblink si planurile noastre de accelerare pe piata din Europa si SUA

Andreea Pipernea, Exit by Choice: Cred ca exista tot mai mult cultura antreprenorului de tipul «hai sa scot valoarea din ce am muncit atatia ani» si asta sa aiba mai departe un efect de angrenare la nivel de investitori LP astfel incat dupa exituri sa fie oameni care rostogolesc capitalul romanesc

Adrian Mihalcea, Mazars: Am avut perioade in care era claritate ca healthcare sau IT sunt sectoare care dupa pandemie au mers foarte bine din punct de vedere al tranzactiilor M&A, dar pentru 2024 nu as vedea motivele pentru a pune punctul pe un anumit sector

Iulia Bratu, EY: In 2024 vom vedea cel putin o tranzactie de peste 1 mld. Euro. Piata de M&A din Romania a continuat declinul si in primele 11 luni din 2023 cu circa 6,8% in valoare pana la 5,7 mld. Euro, respectiv cu aproximativ 9,3% in volum pana la 215 tranzactii fata de perioada similara din 2022

Sorin Petre, PwC: Observam ca multiplii de evaluare ai companiilor sunt mai mari in tranzactiile de M&A fata de multiplii companiilor listate pe bursa si as putea spune ca acest trend se va mentine. Agricultura este un sector in care vom vedea atractivitate in tranzactiile M&A

Alexandra Popa, UniCredit: Avem discutii cu mai multe companii pentru IPO pe piata primara. IPO-ul Hidroelectrica a deschis cumva piata si cred ca vom vedea mai multe listari de companii antreprenoriale in anii urmatori

Mihai Patrulescu, CBRE: Tranzactia M Core – Mitiska REIM are o pondere de 40% – 45% la nivelul investitiilor totale in real estate in 2023 in Romania, care ajung la circa 500 mil. Euro. Ne asteptam la o ajustare a randamentelor in perioada urmatoare