„Am reusit sa iesim din Medlife intr-un landmark transaction (tranzactie de referinta – n.r.) pe o piata foarte uscata de IPO-uri fiind prima companie privata care a reusit sa se listeze dupa vreo 8 ani de la Teraplast. Timpul a trecut intr-adevar si am reusit sa inchidem primele doua tranzactii in Romania, deci portofoliul nostru locala este destul de tanar, in schimb ca si echipa eu cu Bill Watson, care este Managing Partner al acestui fond, am investit si in alte tari, in alte geografii, fiind prezenti in Doktor 24 din Ungaria, in care incercam sa replicam mai mult sau mai putin ce am reusit in Medlife. Un pic dificil in Ungaria ca si geografie. Toata lumea stie si, din pacate, lucrurile acolo nu sunt atat de permisive din toate punctele de vedere, dar compania a crescut frumos prin achizitii de la entry, entry-ul nostru fiind in esenta pentru achizitii, deci a fost o consolidare din start. Am reusit sa crestem veniturile acolo de vreo 6,5 ori de la intrare intr-un orizont de 3 ani, deci cumva este de intuit target-urile pe care le cautam”, a declarat Bogdan Chirita, Partner in cadrul fondului regional de private equity Value4Capital, la MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023, eveniment organizat pe 7 decembrie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO alaturi de jucatori activi in tranzactiile de M&A, finantare, piete de capital si real estate din Romania si din spatiul Europei Centrale si de Est.
„Suntem prezenti in Romania din 2022. Am marcat reintrarea in piata prin Gomag care este liderul platformelor Saas de e-commerce intr-o piata destul de in crestere, relativ imatura, fata de alte piete din CEE, unde incercam sa ii gasim diverse add-on-uri, diverse oportunitati de a-l creste nu numai organic pentru ca piata la nivel organic creste destul de accelerat. Asta e trendul, noua economie, digitalizare, mutarea multor lucruri din offline catre online sau aceasta bifurcare sau folosirea mai multor canale de vanzare in toate companiile, dar si prin achizitii care ii vor intari si le vor spori cumva ecosistemul de e-commerce”, explica Bogdan Chirita.
„Clarfon a fost ultima noastra investitie, un proces destul de lung, cu destul de multe pitfalls, prapastii, urcusuri, coborasuri (…) S-a intamplat ca la un moment dat, in ultima etapa, sa fie doar ale noastre si ale potentialilor selleri”, a mai spus acesta, adaugand ca exista un plan de extindere bine pus la punct ca pentru oricare companie din portofoliu.
Reprezentantul Value4Capital vede potential de crestere pentru companii pe directia unei duble convergente, cea a Romaniei catre vestul Europei, si cea a mediului rural local si oraselor mai mici catre orasele mari din tara.
„Toata lumea vede Romania prin prisma Bucurestiului, a Clujului sau a Constantei, dar Romania este mai mare si atunci incercam sa impingem Clarfonul catre zonele nu atat de bogate si de a acoperi aceasta nevoie de a accesa un auz cat de cat normal”, puncteaza Bogdan Chirita.
Intrebat in ce marja de tichete se orienteaza pentru achizitii Value4Capital, Bogdan Chirita a raspuns: „Plaja este destul de flexibila pentru ca mai folosim si acei investitori in fond pentru a face co-investitii. (…) Pe partea de tichet, putem sa mergem cat de jos probabil la 6- 7 mil. Euro si pana la 24 – 25 mil. Euro cu tot cu co-investitori. Deci avem o marja destul de mare, suntem destul de flexibili.”
„Gomag a fost un pariu al nostru in primul rand pe piata, dar in acelasi timp si pe perechea de antreprenori de acolo, Cosmin si Aurelian. Clarfon a fost un deal un pic mai mare decat sweet spot-ul nostru, tocmai de asta am folosit o finantare non bancara cu un fond de credit, care este o noutate. Cred ca este prima tranzactie de M&A in Romania cu un fond de private debt.”, a subliniat Bogdan Chirita.
Value4Capital a preluat in 2023 pachetul majoritar al Clarfon intr-o tranzactie cu finantare contractata de la fondul regional privat de credit ACP Credit.
”Daca te uiti la piata bancara din Romania este destul de imatura comparativ cu piata bancara din Polonia, de exemplu, unde tranzactiile de tipul asta de leverage buy out sunt privite mult mai relaxat si bancile au invatat sa se uite la cashflow mai mult, iar la real estate si activele care ar garanta imprumutul mult mai putin.”, afirma reprezentantul Value4Capital.
Intrebat cati bani pot atrage companiile din Romania din capitalul de peste 90 mil. Euro al fondului V4C Poland Plus, acesta a raspuns: ”Cota Romaniei este exact ce trebuie Romaniei comparativ cu economiile din Europa Centrala si de Est. Si as zice nu neaparat cota Romaniei, ci cota non-poloneza. Multe fonduri din Romania sunt Poland centric mai mult sau mai putin ceea ce inseamna ca majoritatea investitiilor se duc in companii din Polonia, urmand ca o parte din ele sa vina si in Romania.”.
”Dintr-un fond de 7 – 8 companii, 2-3 pot fi facute in Romania. Nu exista limite fixe de nedepasit, dar trebuie sa ne uitam la economie, la companiile care sunt in economia romaneasca, de asemenea, si la echipele de investitii ale fondului respectiv.”, a mai spus Bogdan Chirita, Partner in cadrul fondului de private equity regional Value4Capital (V4C) la panelul Vanzator vs Cumparator al evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.
Partenerii MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023 sunt Mazars, Agista, Value4Capital si Fondul Roman de Contragarantare.
CITESTE AICI TOATE ARTICOLELE evenimentului MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023
MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023: Lipseste foarte mult capitalul autohton dinspre fonduri de pensii, antreprenori, piata de capital care sa mentina un plafon pe piata locala atunci cand investitori straini decid sa nu investeasca in Romania. Costul de finantare in lei, asteptat sa scada in 2024 cu circa 1,25% pe fondul reducerii graduale a inflatiei. Vanzarea Profi, cotata printre primele 7 tranzactii din Europa Centrala si de Est, aduce un multiplu de exit de aproape 10 x EBITDA pentru MidEuropa, care ar urma sa incaseze circa 900 mil. Euro dupa plata creditului sindicalizat catre bancile finantatoare
Andrei Bica, Profi: Am primit foarte multe intrebari din partea investitorilor de ce nu apare nicaieri o extindere regionala a Profi. Noi am pariat mereu pe Romania si vedem in continuare un potential foarte mare de dezvoltare in retailul de proximitate. Exitul MidEuropa din Profi indica un multiplu aproape de 10 EBITDA si incasarea unui pret in jurul a 900 mil. Euro dupa plata creditului sindicalizat catre banci
Andrei Gemeneanu, Morphosis Capital: Incercam sa semnam prima achizitie din fondul 2 pana in Craciun. Vom apela la o facilitate de finantare de la unul dintre investitorii nostri LP pentru a acoperi gap-ul dintre tranzactie si lansarea noului fond in martie – aprilie 2024. Probabil vom avea 3 tranzactii in urmatorul an, atat achizitii, cat si exituri
Bogdan Chirita, Value4Capital: Putem sa mergem in tichete de achizitie de la 6 – 7 mil. Euro pana la 24 – 25 mil. Euro alaturi de co-investitori. Piata bancara din Romania este destul de imatura fata de cea din Polonia, unde bancile sunt mai relaxate in finantarea tranzactiilor LBO si au invatat sa se uite mai mult la cashflow si mai putin la activele care garanteaza imprumutul
Stere Farmache, Fondul Roman de Contragarantare: Toata lumea vorbeste de economia sustenabila, dar cand aplici la un IMM trebuie privit si sub aspectul profitabilitatii, adica ce motiv sau substrat economic ar fi pentru un IMM sa faca tranzitia la energia verde. Cred ca Bursa de Valori Bucuresti trebuie sa priveasca cu mai multa atentie catre bazinul IMM-urilor si din motivul ca s-au cam epuizat tichetele privind companiile mari de stat
Ciprian Dascalu, BCR: Ne asteptam sa scada in 2024 dobanzile la lei cu circa 125 de puncte de baza. Nu ar trebui sa ne mai asteptam la costurile de finantare pe care le-am vazut in perioada 2000 – 2020, probabil vor ramane ceva mai sus
Razvan Butucaru, Mazars: In tranzactiile M&A conteaza foarte mult sentimentul investitorilor, indicatorii macroeconomici, previziunile de inflatie, de rate de finantare si taxele. Tranzactia de vanzare a Profi, situata pe locul 6 – 7 la nivelul tranzactiilor din Europa Centrala si de Est. Cum arata piata de M&A din Romania si din regiune
Radu Hanga, Bursa de Valori Bucuresti (BVB): Ma astept sa vad un interes crescut al companiilor catre listare si datorita momentului istoric in care suntem pentru ca ne apropiem de prima succesiune in viata companiilor romanesti. Trebuie sa fim dispusi sa discutam deschis despre risc si sa acceptam ca daca vrem sa listam companii mai mici, acceptam si faptul ca unele dintre ele o sa esueze
Ramona Jurubita, KPMG si Consiliul Investitorilor Straini (FIC): Cand ne uitam la oportunitatile pe care Romania le are pentru 2024, asta rezulta din minusurile pe care investitorii le marcheaza, adica infrastructura, birocratie si instabilitate legislativa. Romania a pierdut in 2023 din atractivitate, creste numarul investitorilor straini care isi reduc investitiile prognozate si tot mai multe companii vad oportunitati de crestere pe piata externa
Florin Ilie, ING Bank: Piata de finantare corporate din Romania a crescut in 2023 cu un «low single digit». Imprumuturile catre companii sunt dominate de refinantarea cu top-up, iar energia si sectorul expus pe consum sunt principalele motoare pentru marile finantari sindicalizate
Adrian Stanculescu, Abris Capital Partners: Este o piata buna de cumparat, vedem oportunitati in 2024 sa ne extindem. Sunt si discutii de exit pentru companii unde nu suntem pregatiti. Am investit cateva zeci de milioane de euro anul trecut in portofoliul din Romania
Cristian Munteanu, Early Game Ventures: In piata sunt 6-7-8 fonduri de venture capital si private equity care cauta finantari de 250 – 300 mil. Euro, bani care nu prea sunt. Este o crima sa tii fondurile de pensii pe margine si o rusine ca niciun fond de pensii din Romania nu a fost investit direct sau indirect la UiPath. In 2024 vom auzi despre primele exituri majore din industria de VC din Romania
Dan Dascal, BT Asset Management: Industria de asset management este pe un trend de revenire dupa un an 2022 prost, trend care ne asteptam sa continue si in 2024 avand in vedere evolutia dobanzilor si a randamentelor. Potentialul pietei locale este mare, iar piata de asset management din Romania poate sa creasca de cateva ori de la nivelul actual de 4 mld. Euro
Gijs Klomp, WDP: Am facut o majorare de capital de 300 mil. Euro pentru a avea mai multa putere de foc pentru tranzactiile angajate, din care una in Romania. O treime din acest capital va fi desfasurat in Romania. Comparativ cu alte piete cu care concureaza, Romania are un momentum pozitiv pentru ca exista cerere, insa problema este evolutia randamentului fata de acum 2 ani
Jerome France, EMI: Avem un buget global de achizitii de 30 mil. Euro pe care sper sa il cheltuim in 2 ani in tranzactii in Romania si in alte piete. Preferam tari mai mici unde mergem sa ne pozitionam ca lider, e loc in Ungaria, ne uitam la Polonia, dar si la alte piete. Achizitia pachetului majoritar de actiuni al grupului EMI de catre fondul Innova Capital s-a facut la un multiplicator EBITDA mai mare decat cel de la achizitia pachetului de actiuni EMI de catre fondul de investitii Morphosis Capital
Liviu Dragan, DRUID AI: Nu ma vad iesind din DRUID, poate la un moment dat voi face un pas lateral in zona operationala. Nici din TotalSoft nu am dorit sa plec. Batalia pentru platformele AI destinate angajatilor necesita foarte multa competenta de afaceri pentru ca multe platforme se formeaza cu tineri cu talent tehnologic, dar incorporeaza prea tarziu business knowledge. Care sunt culisele rundei de finantare serie B atrasa in 2023 care a dus DRUID la o evaluare de 100 mil. USD
Andrei Dudoiu, Seedblink: Vom anunta in primul trimestru din 2024 o noua runda de finantare pentru Seedblink si planurile noastre de accelerare pe piata din Europa si SUA
Andreea Pipernea, Exit by Choice: Cred ca exista tot mai mult cultura antreprenorului de tipul «hai sa scot valoarea din ce am muncit atatia ani» si asta sa aiba mai departe un efect de angrenare la nivel de investitori LP astfel incat dupa exituri sa fie oameni care rostogolesc capitalul romanesc
Adrian Mihalcea, Mazars: Am avut perioade in care era claritate ca healthcare sau IT sunt sectoare care dupa pandemie au mers foarte bine din punct de vedere al tranzactiilor M&A, dar pentru 2024 nu as vedea motivele pentru a pune punctul pe un anumit sector
Iulia Bratu, EY: In 2024 vom vedea cel putin o tranzactie de peste 1 mld. Euro. Piata de M&A din Romania a continuat declinul si in primele 11 luni din 2023 cu circa 6,8% in valoare pana la 5,7 mld. Euro, respectiv cu aproximativ 9,3% in volum pana la 215 tranzactii fata de perioada similara din 2022
Sorin Petre, PwC: Observam ca multiplii de evaluare ai companiilor sunt mai mari in tranzactiile de M&A fata de multiplii companiilor listate pe bursa si as putea spune ca acest trend se va mentine. Agricultura este un sector in care vom vedea atractivitate in tranzactiile M&A
Alexandra Popa, UniCredit: Avem discutii cu mai multe companii pentru IPO pe piata primara. IPO-ul Hidroelectrica a deschis cumva piata si cred ca vom vedea mai multe listari de companii antreprenoriale in anii urmatori