Arhive etichete: MidEuropa Romania

Andrei Bica, CFO Profi: Una dintre provocari este sa pastrezi valoarea companiei intre momentul semnarii unei tranzactii M&A si momentul in care sunt obtinute avizele de aprobare a tranzactiei. Tranzactia de vanzare a Profi de 1,3 mld. Euro de catre fondul de private equity MidEuropa, asteptata sa fie finalizata pana in august 2024

Fondurile de private equity se uita la potentialul de crestere accelerata a unei companii in timp ce investitorii strategici se concentreaza pe potentialul de crestere, dar se uita si la sinergii, potrivit lui Andrei Bica, CFO in cadrul Profi Rom Food, companie care opereaza lantul de magazine Profi.

„Este evident ca fondurile de private equity au o durata de viata diferita de cea a corporatiilor”, a punctat Andrei Bica din partea Profi in cadrul unui eveniment cu tematica de fuziuni si achizitii (M&A) organizat pe 13 februarie 2024 de catre EY Romania.

Vanzarea Profi, a carei semnare a fost anuntata pe 30 octombrie 2023, este cea mai mare tranzactie realizata de cate un fond de private equity din Romania, respectiv cea mai mare vanzare facuta de catre un fond de private equity in sectorul de retail din Europa Centrala si de Est, in contextul in care acordul semnat de catre managerul londonez de private equity MidEuropa si investitorul strategic Ahold Delhaize vizeaza o valoare de intreprindere de 1,3 mld. Euro.

Astfel, unul dintre liderii pietei de retail din Romania urmeaza sa treaca din mainile unui investitor financiar in mana unui investitor strategic, care isi va dubla amprenta pe piata locala avand deja in portofoliu reteaua de magazine Mega Image.

„Numele jocului” atunci cand o companie face parte din portofoliul unui fond de private equity este crestere accelerata in timp ce un investitor strategic urmareste si el potentialul de crestere, insa mai putin accelerat, pentru ca este preocupat de sinergii, a explicat Andrei Bica.

Reteaua de retail Profi a incheiat 2023 cu vanzari de circa 2,6 mld. Euro, potrivit directorului sau financiar (CFO), obtinand o rata de crestere de peste 10%. „Noi am avut o rata de crestere (CAGR, rata agregata de crestere – n.r) de peste 20% in ultimii 5 ani”, a mai spus Andrei Bica la evenimentul de M&A organizat de catre EY.

Potrivit acestuia, reteaua a avut un ritm de dezvoltare care a permis deschiderea a circa 250 magazine pe an.

„Nu trebuie sa ignoram puterea mediului digital”, a mai adaugat directorul financiar al Profi.

Companiile trebuie sa gestioneze mai multe provocari in cursul unei tranzactii de M&A (fuziuni si achizitii) in functie de fazele acesteia, sustine Andrei Bica.

„Una dintre provocari apare intre momentul semnarii tranzactiei M&A si momentul pana la care sunt obtinute avizele de aprobare a tranzactiei cand trebuie sa pastrezi valoarea companiei”, a punctat CFO-ul Profi.

Vanzarea Profi de catre MidEuropa catre grupul de retail de talie globala Ahold Delhaize este asteptata sa fie finalizata pana in luna august 2024, sustin surse din piata.

Pana acum, tranzactia a obtinut deja avizul Comisiei pentru examinarea investitiilor straine directe, care analizeaza orice investitie ce depaseste pragul de 2 mil. Euro, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO. De asemenea, dosarul tranzactiei Profi a fost transmis de catre Comisia Europeana si se afla in analiza Consiliului Concurentei.

Bancherii de investitii de la Citi au primit din 2022 mandatul de vanzare al Profi, sustin surse din piata, care adauga ca, initial, a fost abordata ruta unei tranzactii bilaterale pentru ca din 2023 vanzarea Profi sa devina un proces competitiv la care au participat atat investitori strategici, cat si fonduri de investitii. Vanzatorul a ales oferta inaintata de catre Ahold Delhaize, in contextul in care ofertele finale luate in calcul au venit exclusiv din partea unor investitori strategici, sustin surse din piata.

La momentul semnarii tranzactiei in octombrie 2023, Mega Image administra o retea de 969 de unitati, predominant amplasate in mediul urban, in timp ce Profi avea in portofoliu 1.654 de magazine amplasate in mediul urban si rural, din care peste 1.100 de unitati adaugate in mandatul MidEuropa.

Vanzatorul Profi ar urma sa incaseze la finalizarea tranzactiei un pret cu putin sub 1 mld. Euro, daca avem in vedere valoarea de intreprindere stabilita la 1,3 mld. Euro si faptul ca datoria neta a companiei provenita din finantarile luate de la un consortiu de banci este de circa 400 mil. Euro, conform informatiilor facute publice la MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023, eveniment organizat pe 7 decembrie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

In 2017, MidEuropa a finalizat achizitia Profi de la un alt manager de private equity de talie regionala, Enterprise Investors, dupa ce a anuntat ca plateste 533 mil. Euro in numerar pentru achizitia pachetului de 100% din actiunile Profi Rom Food, o tranzactie in care mandatul de vanzare al companiei de retail a fost tot al bancherilor de investitii de la Citi.

MidEuropa, unul dintre cele mai mari manageri de private equity din Europa Centrala si de Est, mai are in portofoliul sau din Romania reteaua Regina Maria, unul dintre liderii locali ai sectorului de servicii medicale, si Cargus, unul dintre cei mai mari jucatori de pe piata serviciilor de curierat.

Andrei Bica, Profi: Am primit foarte multe intrebari din partea investitorilor de ce nu apare nicaieri o extindere regionala a Profi. Noi am pariat mereu pe Romania si vedem in continuare un potential foarte mare de dezvoltare in retailul de proximitate. Exitul MidEuropa din Profi indica un multiplu aproape de 10x EBITDA si incasarea unui pret in jurul a 900 mil. Euro dupa plata creditului sindicalizat catre banci

„Noi am pariat mereu pe Romania. De-a lungul acestui proces de M&A, care a fost intens si interesant, am primit foarte multe intrebari din partea investitorilor, care se declarau interesati sa investeasca in Profi – de ce nu apare nicaieri o extindere regionala a Profi? Si mereu le-am spus ca potentialul acestei tari este cu siguranta neatins, noi vedem in continuare un potential extrem de mare de dezvoltare in continuare in retailul de proximitate, retailul economic pe care il impunem noi. Pentru ca exista retail de proximitate premium si exista retail de proximitate economic”, a declarat Andrei Bica, CFO Profi, la MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023, eveniment organizat pe 7 decembrie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO alaturi de jucatori activi in tranzactiile de M&A, finantare, piete de capital si real estate din Romania si din spatiul Europei Centrale si de Est.

Potrivit acestuia, avantajul retailului de proximitate economic este ca poate sa atinga foarte multe categorii de clienti.

„Suntem primii care am pariat pe mediul rural, a venit apoi Metro cu acest light franchise pe care il au cu «La doi pasi» si ne-am bucurat ca nu mai eram singuri. Putina competitie te ajuta intotdeauna sa te imbunatatesti si asta ne-a ajutat sa ne dezvoltam intern si sa aducem noul format pe care intern il numim Monaco nu pentru ca vrem sa fim noi mai deosebiti, ci pentru simplul motiv ca nu am vrut sa copiem nimic. Am vrut sa cream un concept de magazin care sa poata sa se plieze atat in urban, cat si in rural, si in consecinta sa atraga cat mai multi clienti. Si am fost extrem de uimiti sa vedem ca dupa ce am introdus noul concept, am reusit sa atragem cu 30% mai multi clienti dupa ce refituim un magazin din formatul existent in noul format Profi.”, explica CFO-ul Profi.

Factorii de piata si de cadru economic al tarii influenteaza evaluarile in tranzactii, confirma Andrei Bica, CFO-ul Profi, care a facut recent obiectul celei mai mari tranzactii realizate de catre un fond de private equity in Europa Centrala si de Est.

„Toata strategia noastra a fost bazata pe crestere. Cred ca este cea mai buna metoda de a-ti creste valoarea unei companii. Acest enterprise value are in vedere foarte multi indicatori. Pleaca de la EBITDA-ul pe care compania il genereaza, se aplica un multiplicator, care depinde de foarte multi factori, de factorii macroeconomici, de atractivitatea pietei, dar principalul lucru este cum poti sa demonstrezi unui potential nou investitor ca poti sa cresti. Si nu ca poti sa cresti un an sau doi ani, ci ca ai cel putin 5 ani in fata ta in care poti sa cresti in baza business plan-ului tau pe care el il cumpara sau nu. De aici vine aceasta valoare de 1,3 mld. Euro, care intr-adevar, statistic vorbind, este cea mai mare tranzactie pe care un private equity a facut-o in CEE”, detaliaza Andrei Bica.

Investitorul strategic de talie globala Ahold Delhaize a anuntat pe 30 octombrie 2023 ca a semnat achizitia pachetului de 100% din actiunile Profi Rom Food, detinut de catre managerul londonez de private equity de talie regionala MidEuropa la o valoare de intreprindere de 1,3 mld. Euro.

„Este o tranzactie uimitor de mare in contextul dat, care a pus Romania pe harta investitorilor chiar si la Londra unde isi are sediul actualul private equity. Nu vorbim de o companie de utilitati. Cand vorbim de Hidroelectrica, de o companie de utilitati este cu totul si cu totul altceva si nu exista o comparatie like for like. Intr-un business normal de retail, intr-un business de private equity, sa reusesti sa atragi cea mai mare tranzactie in Romania cred ca este un lucru extraordinar nu numai pentru noi, dar pentru intreaga Romanie ca am reusit sa facem acest lucru.”, sustine reprezentantul Profi.

Intrebat cat va incasa MidEuropa din vanzarea Profi de la Ahold Delhaize, proprietarul retelei locale de supermarketuri Mega Image, Andrei Bica a explicat structura tranzactiei: „Ca si pret final, evident ca speram ca MidEuropa va incasa integral cei 1,3 mld. Euro, dar exista intotdeauna ca intr-o tranzactie partea de enterprise value (valoare de intreprindere – n.r.) si partea de equity value (valoarea pachetului de actiuni a companiei – n.r.). Pentru ca equity value reprezinta partea din tranzactie care ramane actionarului existent. Ceea ce inseamna ca din acei 1,3 mld. euro exista o parte de net debt (datorie neta – n.r.)”.

„Evident ca noi ne-am finantat expansiunea in baza creditelor. Ne-am imprumutat mult timp in lei, iar anul asta am discutat cu toate bancile (…) si au avut deschidere si am transformat parte existenta in multi currency tocmai pentru ca este mult mai atragator in 2023 sa tragi in euro decat sa tragi in lei sumele disponibile. Dar banii trebuie rambursati bancilor dupa ce ii incasam de la Ahold Delhaize. Si cu siguranta ca equity value, banii care raman efectiv pentru actionarii, va ramane dupa ce vom rambursa bancilor acest net debt. Net debt -ul este in balance sheet-ul nostru, sunt date publice, este in jur de 400 mil. Euro.”, a precizat CFO-ul Profi.

Astfel un calcul sumar indica faptul ca la o valoare de piata de 1,3 mld. Euro si cu o datorie neta de circa 400 mil. Euro pe bilantul Profi, vanzatorul reprezentat de catre MidEuropa, unul dintre cele mai importante fonduri de private equity din regiune, va incasa impreuna cu investitorii sai in jurul a 900 mil. Euro din vanzare, cifra care poate fi ajustata de alti termeni ai tranzactiei pana la momentul inchiderii (closing), asteptata in 2024, conform datelor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

„In M&A nimeni nu vine de acasa cu banii in buzunar, indiferent ca vorbim de un private equity sau un investitor strategic cum este Ahold Delhaize, banii pe care noul investitor ii pune in achizitia unui asset sunt bani imprumutati. Ca vorbim de un credit sindicalizat cum a fost cazul MidEuropa, ca vorbim de un bond cum va fi probabil cazul Ahold Delhaize, nu stiu cum se finanteaza ca e treaba lor, dar important e ca vorbim de bani imprumutati si nu vorbim de bani pusi din buzunar”, explica reprezentantul Profi.

Investitorul strategic Ahold Delhaize a contractat pe 30 octombrie 2023 o facilitate – punte in valoare de 1,2 mld. Euro de la banci pentru a finanta achizitia retelei de retail Profi de la fondul de investitii MidEuropa, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO. De asemenea, cumparatorul a anuntat ca achizitia Profi va fi finantata 100% din datorii, adica din surse externe de capital.

„Nu poti sa te extinzi daca nu te imprumuti. Trebuie sa stii cum sa o faci in modul cel mai smart ca sa ai un cost de dobanda cat mai bun si sa iti pastrezi un raport debt to equity (raportul dntre datorii si capitalurile proprii ale companiei – n.r.) cat mai atragator ca sa poti sa te dezvolti in continuare, dar nu poti doar sa strangi bani”, a adaugat acesta.

Intrebat la ce multiplu EBITDA a fost vanduta Profi de catre MidEuropa, directorul financiar al Profi a raspuns. „Intotdeauna este extrem de important la ce te raportezi. Exista un pret final, exista un multiplicator si o baza. Daca te raportezi la EBITDA finala pe care Profi o genereaza in momentul de fata, multiplicatorul este mult mai mare, este foarte aproape de double digit (10% – n.r.) si acesta este multiplicatorul pe care MidEuropa il va raporta mereu pentru ca asa este si corect. MidEuropa din perspectiva vanzatorului genereaza o anumita EBITDA. ”

„Cand vorbesti de un cumparator care este non Private Equity, care este un cumparator strategic existent pe piata evident ca isi face calculele total diferit. El se gandeste care sunt sinergiile tranzactiei si atunci raporteaza multiplicatorul la EBITDA pe care o va genera fara anumite costuri – headquarter cost cum le numim noi, pe care el nu le va mai avea dupa achizitie. Si daca aplici pretul tranzactiei la store EBITDA, nu la final EBITDA, ajungi exact la multiplicatorul pe care l-au raportat in Q3.”, a precizat Andrei Bica.

Ahold – Delhaize a anuntat pe 8 noiembrie 2023 ca tranzactia semnata pentru preluarea Profi la o valoare de intreprindere de 1,3 mld. Euro (ajustata la 1,8 mld. Euro post IFRS 2016) stabileste un multiplu de aproape 7 raportat la EBITDA (post IFRS 16) din ultimele 12 luni cu inchidere in iunie 2023, multiplu care include sinergiile implicate de aceasta tranzactie.

Intrebat daca la Profi, cumparatorul a agreat plata unui premium (prima) pentru pozitia de lider de piata a Profi pe segmentul sau de retail, reprezentantul Profi a raspuns:

„La Profi, s-a platit un premium (o prima) pentru ca intr-adevar evolutia companiei este extrem de accelerata, singurul retailer care de ani de zile deschidem cele mai multe magazine. De 2 ani de cand am introdus conceptul Monaco, refituim cel mai mare numar de magazine din Romania, si avem o crestere double digit, daca te uiti la CAGR-ul (rata de crestere anuala agregata – n.r.) nostru in ultimii 5 ani de zile este aproape de 20% (…) Nu mai exista alti operatori in retail care sa aiba un asemenea CAGR, poate intr-un an sau altul unii sau altii ne-au depasit, dar pe medie noi avem cresterea cea mai accelerata.”.

Ce rata de crestere si-a bugetat Profi pentru 2024?

„Pentru 2024, bugetul nefiind aprobat formal nu pot sa dau cifre concrete, dar pot sa spun ca atat pentru 2023, cat si pentru 2024 noi vedem rate de crestere double digit (ritm de crestere anuala de doua cifre – n.r) pentru cifra de afaceri a Profi. Daca te uiti pe ultimii ani, sunt cativa jucatori care au raportat double digit, unii chiar double digit ridicat printre care si noi. Nu cred ca poti sa cresti in fiecare an cu 20%. Probabil este greu an de an sa pastrezi 20%. Nu pot sa dau o cifra atata vreme cat nu sunt aprobate de actionari, dar vorbim clar de double digit. Si asta in conditiile in care vedem deja si prin masurile guvernamentale care au fost luate, dar si prin ceea ce au facut comerciantii prin acest OUG de plafonare a mark up-ului in food retail.”, a declarat Andrei Bica.

„Daca anul trecut vorbeam de inflatie in food retail mai mare decat inflatia nationala, deja in T3 si in T4 cate luni avem finalizate in 2023, inflatia in food retail este sub inflatia nationala.”, a mai spus Andrei Bica, CFO Profi la panelul Trenduri din cadrul evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Partenerii MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023 sunt Mazars, Agista, Value4Capital si Fondul Roman de Contragarantare.

CITESTE AICI TOATE ARTICOLELE evenimentului MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023

MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023: Lipseste foarte mult capitalul autohton dinspre fonduri de pensii, antreprenori, piata de capital care sa mentina un plafon pe piata locala atunci cand investitori straini decid sa nu investeasca in Romania. Costul de finantare in lei, asteptat sa scada in 2024 cu circa 1,25% pe fondul reducerii graduale a inflatiei. Vanzarea Profi, cotata printre primele 7 tranzactii din Europa Centrala si de Est, aduce un multiplu de exit de aproape 10 x EBITDA pentru MidEuropa, care ar urma sa incaseze circa 900 mil. Euro dupa plata creditului sindicalizat catre bancile finantatoare

Andrei Bica, Profi: Am primit foarte multe intrebari din partea investitorilor de ce nu apare nicaieri o extindere regionala a Profi. Noi am pariat mereu pe Romania si vedem in continuare un potential foarte mare de dezvoltare in retailul de proximitate. Exitul MidEuropa din Profi indica un multiplu aproape de 10 EBITDA si incasarea unui pret in jurul a 900 mil. Euro dupa plata creditului sindicalizat catre banci

Andrei Gemeneanu, Morphosis Capital: Incercam sa semnam prima achizitie din fondul 2 pana in Craciun. Vom apela la o facilitate de finantare de la unul dintre investitorii nostri LP pentru a acoperi gap-ul dintre tranzactie si lansarea noului fond in martie – aprilie 2024. Probabil vom avea 3 tranzactii in urmatorul an, atat achizitii, cat si exituri

Bogdan Chirita, Value4Capital: Putem sa mergem in tichete de achizitie de la 6 – 7 mil. Euro pana la 24 – 25 mil. Euro alaturi de co-investitori. Piata bancara din Romania este destul de imatura fata de cea din Polonia, unde bancile sunt mai relaxate in finantarea tranzactiilor LBO si au invatat sa se uite mai mult la cashflow si mai putin la activele care garanteaza imprumutul

Stere Farmache, Fondul Roman de Contragarantare: Toata lumea vorbeste de economia sustenabila, dar cand aplici la un IMM trebuie privit si sub aspectul profitabilitatii, adica ce motiv sau substrat economic ar fi pentru un IMM sa faca tranzitia la energia verde. Cred ca Bursa de Valori Bucuresti trebuie sa priveasca cu mai multa atentie catre bazinul IMM-urilor si din motivul ca s-au cam epuizat tichetele privind companiile mari de stat

Ciprian Dascalu, BCR: Ne asteptam sa scada in 2024 dobanzile la lei cu circa 125 de puncte de baza. Nu ar trebui sa ne mai asteptam la costurile de finantare pe care le-am vazut in perioada 2000 – 2020, probabil vor ramane ceva mai sus

Razvan Butucaru, Mazars: In tranzactiile M&A conteaza foarte mult sentimentul investitorilor, indicatorii macroeconomici, previziunile de inflatie, de rate de finantare si taxele. Tranzactia de vanzare a Profi, situata pe locul 6 – 7 la nivelul tranzactiilor din Europa Centrala si de Est. Cum arata piata de M&A din Romania si din regiune

Radu Hanga, Bursa de Valori Bucuresti (BVB): Ma astept sa vad un interes crescut al companiilor catre listare si datorita momentului istoric in care suntem pentru ca ne apropiem de prima succesiune in viata companiilor romanesti. Trebuie sa fim dispusi sa discutam deschis despre risc si sa acceptam ca daca vrem sa listam companii mai mici, acceptam si faptul ca unele dintre ele o sa esueze

Ramona Jurubita, KPMG si Consiliul Investitorilor Straini (FIC): Cand ne uitam la oportunitatile pe care Romania le are pentru 2024, asta rezulta din minusurile pe care investitorii le marcheaza, adica infrastructura, birocratie si instabilitate legislativa. Romania a pierdut in 2023 din atractivitate, creste numarul investitorilor straini care isi reduc investitiile prognozate si tot mai multe companii vad oportunitati de crestere pe piata externa

Florin Ilie, ING Bank: Piata de finantare corporate din Romania a crescut in 2023 cu un «low single digit». Imprumuturile catre companii sunt dominate de refinantarea cu top-up, iar energia si sectorul expus pe consum sunt principalele motoare pentru marile finantari sindicalizate

Adrian Stanculescu, Abris Capital Partners: Este o piata buna de cumparat, vedem oportunitati in 2024 sa ne extindem. Sunt si discutii de exit pentru companii unde nu suntem pregatiti. Am investit cateva zeci de milioane de euro anul trecut in portofoliul din Romania

Cristian Munteanu, Early Game Ventures: In piata sunt 6-7-8 fonduri de venture capital si private equity care cauta finantari de 250 – 300 mil. Euro, bani care nu prea sunt. Este o crima sa tii fondurile de pensii pe margine si o rusine ca niciun fond de pensii din Romania nu a fost investit direct sau indirect la UiPath. In 2024 vom auzi despre primele exituri majore din industria de VC din Romania

Dan Dascal, BT Asset Management: Industria de asset management este pe un trend de revenire dupa un an 2022 prost, trend care ne asteptam sa continue si in 2024 avand in vedere evolutia dobanzilor si a randamentelor. Potentialul pietei locale este mare, iar piata de asset management din Romania poate sa creasca de cateva ori de la nivelul actual de 4 mld. Euro

Gijs Klomp, WDP: Am facut o majorare de capital de 300 mil. Euro pentru a avea mai multa putere de foc pentru tranzactiile angajate, din care una in Romania. O treime din acest capital va fi desfasurat in Romania. Comparativ cu alte piete cu care concureaza, Romania are un momentum pozitiv pentru ca exista cerere, insa problema este evolutia randamentului fata de acum 2 ani

Jerome France, EMI: Avem un buget global de achizitii de 30 mil. Euro pe care sper sa il cheltuim in 2 ani in tranzactii in Romania si in alte piete. Preferam tari mai mici unde mergem sa ne pozitionam ca lider, e loc in Ungaria, ne uitam la Polonia, dar si la alte piete. Achizitia pachetului majoritar de actiuni al grupului EMI de catre fondul Innova Capital s-a facut la un multiplicator EBITDA mai mare decat cel de la achizitia pachetului de actiuni EMI de catre fondul de investitii Morphosis Capital

Liviu Dragan, DRUID AI: Nu ma vad iesind din DRUID, poate la un moment dat voi face un pas lateral in zona operationala. Nici din TotalSoft nu am dorit sa plec. Batalia pentru platformele AI destinate angajatilor necesita foarte multa competenta de afaceri pentru ca multe platforme se formeaza cu tineri cu talent tehnologic, dar incorporeaza prea tarziu business knowledge. Care sunt culisele rundei de finantare serie B atrasa in 2023 care a dus DRUID la o evaluare de 100 mil. USD

Andrei Dudoiu, Seedblink: Vom anunta in primul trimestru din 2024 o noua runda de finantare pentru Seedblink si planurile noastre de accelerare pe piata din Europa si SUA

Andreea Pipernea, Exit by Choice: Cred ca exista tot mai mult cultura antreprenorului de tipul «hai sa scot valoarea din ce am muncit atatia ani» si asta sa aiba mai departe un efect de angrenare la nivel de investitori LP astfel incat dupa exituri sa fie oameni care rostogolesc capitalul romanesc

Adrian Mihalcea, Mazars: Am avut perioade in care era claritate ca healthcare sau IT sunt sectoare care dupa pandemie au mers foarte bine din punct de vedere al tranzactiilor M&A, dar pentru 2024 nu as vedea motivele pentru a pune punctul pe un anumit sector

Iulia Bratu, EY: In 2024 vom vedea cel putin o tranzactie de peste 1 mld. Euro. Piata de M&A din Romania a continuat declinul si in primele 11 luni din 2023 cu circa 6,8% in valoare pana la 5,7 mld. Euro, respectiv cu aproximativ 9,3% in volum pana la 215 tranzactii fata de perioada similara din 2022

Sorin Petre, PwC: Observam ca multiplii de evaluare ai companiilor sunt mai mari in tranzactiile de M&A fata de multiplii companiilor listate pe bursa si as putea spune ca acest trend se va mentine. Agricultura este un sector in care vom vedea atractivitate in tranzactiile M&A

Alexandra Popa, UniCredit: Avem discutii cu mai multe companii pentru IPO pe piata primara. IPO-ul Hidroelectrica a deschis cumva piata si cred ca vom vedea mai multe listari de companii antreprenoriale in anii urmatori

Mihai Patrulescu, CBRE: Tranzactia M Core – Mitiska REIM are o pondere de 40% – 45% la nivelul investitiilor totale in real estate in 2023 in Romania, care ajung la circa 500 mil. Euro. Ne asteptam la o ajustare a randamentelor in perioada urmatoare

Regina Maria cumpara cea mai mare retea de stomatologie din Romania, iar fondul de investitii Morphosis Capital si-a dublat banii la primul sau exit total. Dr. Ionut Leahu, vanzator in tranzactie si noul sef al diviziei de stomatologie din Regina Maria, catre medicii – antreprenori: Acum este momentul sa vindeti, avem capacitatea sa facem si achizitii mici, nu este nicio problema legata de dimensiunea business-ului

Regina Maria, unul dintre liderii pietei locale de servicii medicale private, a anuntat pe 12 iunie 2023 ca a semnat achizitia unui pachet de 51% din actiunile Clinicile Dentare Dr. Leahu, cea mai mare retea de servicii stomatologice din Romania, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Tranzactia, parafata pe 9 iunie 2023, marcheaza primul exit total al managerului local de private equity Morphosis Capital, care si-a vandut integral pachetul de 25,5% din actiunile companiei in care a intrat ca actionar minoritar in 2020.

Un alt efect al tranzactiei este ca fondatorul afacerii, dr. Ionut Leahu, a cedat controlul companiei catre Regina Maria, platforma administrata de catre MidEuropa – unul dintre cei mai mari manageri de private equity din Europa Centrala si de Est. Ionut Leahu ramane insa actionar minoritar semnificativ in reteaua pe care a fondat-o cu un pachet de 49%.

Regina Maria a cumparat astfel un pachet de 51% din actiunile Clinicile Dentare Dr. Leahu de la Morphosis Capital, Ionut Leahu, in acelasi timp facandu-si exitul din companie ceilalti actionari minoritari care detineau procente nesemnificative in afacere, sustin surse din piata.

Achizitia facuta deschide drumul Regina Maria pe nisa de stomatologie, unde dat fiind profilul cumparatorului este de asteptat sa urmeze o campanie de achizitii M&A prin care si alti jucatori mai mici sa fie adaugati platformei Clinicile Dentare Dr. Leahu, care a raportat pentru 2022 venituri de circa 26 mil. Euro.

Cumparatorul a anuntat pe 12 iunie 2023 semnarea celei mai mari tranzactii a anului pe piata serviciilor medicale private prin preluarea pachetului majoritar in Clinicile Dentare Dr. Leahu.

Partile implicate nu au facut publica valoarea tranzactiei.

Surse din piata estimeaza ca valoarea tranzactiei pentru pachetul de 51% din Clinicile Dentare Dr. Leahu s-ar putea ridica in jurul intervalului 15 – 20 mil. Euro, valoare neconfirmata insa de catre partile implicate in tranzactie.

Pentru Morphosis Capital, care a anuntat si la tranzactii anterioare un IRR (randament) de peste 30% – care este o valoare intalnita si in alte tranzactii ale managerilor de private equity, ar insemna ca banii investiti in cei 3 ani in companie au fost cel putin dublati in urma exitului total.

Morphosis Capital, ca si alti manageri de capital privat de talie comparabila, investesc intre 5 mil. Euro si 15 mil. Euro la intrarea intr-o companie, insa tichetele pentru achiziti bolt-on care adauga operatori mai mici la platformele din portofoliul private equity pot merge sub nivelul de 5 mil. Euro.

Achizitia operatorului Clinicile Dentare Dr. Leahu a avut la baza rezultatele companiei din ultimele 12 luni incheiate la 31 mai 2023, sustin surse din piata.

Morphosis Capital este in proces de ridicare a celui de-al doilea sau fond de investitii, Morphosis Capital II, si are in plan tranzactii de exit pentru a putea rambursa catre investitori bani din primul fond.

Clinicile Dentare Dr. Leahu, liderul pietei de stomatologie, este prezent in 13 orase din tara, cu 169 de cabinete, in 19 clinici.

„Urmarim de multi ani dinamica pietei de stomatologie, iar acum a venit momentul oportun sa facem acest prim pas, care marcheaza si deschiderea noastra catre o consolidare a acestui domeniu in Romania. Stomatologia este o piata cu un foarte bun potential de dezvoltare. Impreuna cu echipa ambitioasa si performanta construita de Dr. Ionut Leahu, vom aduce si mai multe servicii cu valoare adaugata pentru pacientii romani, intr-un continuum al ingrijirii medicale de calitate. In medicina, viitorul se construieste cu viziune si strategie pe termen lung. Preferam sa vorbim mai putin si sa facem mai mult, iar intrarea pe nisa de stomatologie a venit si din preocuparea noastra constanta pentru educatie medicala si preventie”, a declarat Fady Chreih, CEO-ul retelei Regina Maria. Potrivit acestuia, Regina Maria a investit peste 200 mil. Euro in ultimii ani atat organic, cat si in achizitii de tip M&A pentru consolidarea pietei de profil, unde principalul sau rival este Medlife, companie antreprenoriala listata pe bursa de la Bucuresti.

Medlife a facut o miscare importanta in 2016 pe piata serviciilor stomatologice, cand a preluat pachetul majoritar al Dent Estet.

„Pentru un fond de private equity, asocierea cu o companie antreprenoriala si sprijinirea acesteia pentru a deveni lider de piata reprezinta implinirea unui ideal. Meritul deplin apartine intotdeauna fondatorului si nu exista altcineva care sa întruchipeze mai bine decat Ionut Leahu valorile de rezilienta si perseverenta. Suntem mandri ca am facut parte din aceasta evolutie si suntem extrem de fericiti sa vedem Clinicile Dr. Leahu continuandu-si parcursul de succes alaturi de un partener puternic si cu valori aliniate, precum Reteaua de sanatate REGINA MARIA”, a declarat Andrei Gemeneanu, Managing Partner al Morphosis Capital.

In urma tranzacției, Clinicile Dentare Dr. Leahu vor opera ca divizie de sine statatoare in cadrul retelei Regina Maria, iar Dr. Ionut Leahu, CEO si fondator, va pastra atributiile de management.

Cumparatorul a fost asistat la tranzactie de catre firma de consultanta EY Romania si casa de avocatura RTPR, in timp ce firma de consultanta PwC Romania si casa de avocatura D&B David si Baias au lucrat pentru Clinicile Dentare Dr. Leahu. Cabinetul de avocatura condus de catre Mihaela Mindru a asistat la exit investitorul financiar Morphosis Capital.

Discutiile dintre cumparator si vanzatori au inceput in perioada septembrie – octombrie 2022, sustin surse din piata. Fady Chreih va prelua pozitia de presedinte al Consiliului de Administratie al Clinicilor Dentare Dr. Leahu, in timp ce Ionut Leahu va intra in echipa de conducere a retelei Regina Maria, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Pentru fondatorul companiei, preluarea pachetului majoritar al retelei de catre Regina Maria inseamna ca a renuntat la posibilitatea de a lista pe bursa compania, asa cum mentiona anterior la un moment dat.

„Cred ca avem undeva pe la 3% cota de piata in acest sector. Ma uitam pe CAEN (codurile aferente activitatilor economice) referitor la servicii de stomatologie si totalizau undeva la 4 mld. RON (circa 800 mil. Euro)”, a declarat pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO Ionut Leahu, fondator si unul dintre vanzatorii Clinicilor Dentare Dr. Leahu.

„Suntem prezenti in 13 orase, cred ca nu suntem prezenti la Arad si Targu Mures dintre orasele mai mari. Motivul vanzarii pentru mine nu a fost banii, ci a fost ca in acest fel avem acces la un alt tip de infrastructura pentru serviciile de stomatologie si vom avea in vedere tranzactii M&A pentru cresterea pe piata”, a mai spus Ionut Leahu, care nu a dorit sa ofere alte detalii despre tranzactia cu Regina Maria.

Acesta are un mesaj catre alti medici – antreprenori de pe piata de profil, care nu au acces la o retea mare si la o infrastructura care combina mai multe arii de servicii medicale private.

„Este un moment bun sa vanda. Acum este momentul. Avem capacitatea sa facem si achizitii mici, nu este nicio problema de dimensiune a business-ului”, a declarat Ionut Leahu pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Potrivi acestuia, strategia de M&A a platformei Regina Maria pe acest segment este flexibila si vizeaza atat exituri partiale, cat si exituri totale din partea fondatorilor.

Clinicile Dentare Dr. Leahu este activa in orase precum Bucuresti, Cluj-Napoca, Brasov, Timisoara, Iasi, Sibiu, Constanta, Oradea, Craiova, Galati, Turda, Ploiesti si Pitesti. Clinicile Dentare Dr. Leahu detin si un portofoliu de 17.000 de abonamente dentare.

Bilant MidEuropa la Regina Maria: In 7 ani, veniturile au crescut de 5 ori si au fost investite 260 mil. Euro in 29 de achizitii si au fost dezvoltate de la zero 18 facilitati, iar Regina Maria a intrat pe piata din Serbia. Fady Chreih, CEO Regina Maria: Daca vorbim despre valoarea business-ului, suntem cel mai mare operator medical din Romania

MidEuropa, unul dintre cei mai mari manageri de capital privat din Europa Centrala si de Est, afirma ca a investit in reteaua Regina Maria 260 mil. euro in 7 ani de la preluarea acesteia in campania de achizitii si in extinderea organica a afacerii. De asemenea, Regina Maria a intrat pe piata serviciilor medicale din Serbia, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Astfel, Regina Maria, aflata in portofoliul managerului de private equity MidEuropa, a investit peste 260 mil. euro in intervalul 2015 – 2022 intr-o campanie care a cuprins 29 de achizitii, ce au adus 35 de locatii noi in portofoliu, si au fost construite 18 facilitati greenfield pe langa modernizarea echipamentelor si a spatiilor, conform reprezentantilor retelei de servicii medicale private.

De asemenea, Regina Maria a facut un pas strategic si a intrat pe piata din Serbia, astfel incat la acest moment reteaua de servicii medicale private a MidEuropa este prezenta pe pietele din Romania si Serbia.

MidEuropa controleaza deja pe piata din Serbia reteaua de servicii medicale MediGroup.

„MediGroup este cel mai mare furnizor medical integrat din Serbia, cu o cifra de afaceri de peste 70 mil. Euro si pot confirma ca exportam modelul de succes Regina Maria si in alte tari. Intr-adevar, sunt Executive chairman of the board (presedinte al consiliului de administratie – n.r.), asigurand strategia de expansiune, impreuna cu echipa locala de management. Din partea retelei Regina Maria, am alti doi colegi in board si diferiti experti din companie care ofera suport ori de cate ori este nevoie”, a declarat pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO Fady Chreih, CEO Regina Maria.

MidEuropa a anuntat pe 26 iulie 2018 ca a finalizat achizitia pachetului majoritar al MediGroup din Serbia, in conditiile in care vanzatorul, Blue Sea Capital, a pastrat un pachet de 45% din actiunile companiei.

„MediGroup a avut o crestere fulminanta in ultimii 5 ani, cu venituri de doua ori si jumatate mai mari si peste 1,5 milioane de vizite pe an. In prezent, peste 1600 de angajati si colaboratori lucreaza in Medigroup, iar de la 1 aprilie compania are un nou CEO, Marijana Vasilescu, de origine sarba si romana”, afirma Fady Chreih.

Potrivit reprezentantilor companiei, platforma Regina Maria si-a majorat de peste 5 ori veniturile in intervalul de 7 ani de la preluarea acesteia de catre MidEuropa, in contextul in care reteaua sa a ajuns la 470 de clinici proprii si partenere, 7 spitale, 40 de laboratoare, 27 centre de imagistica si peste 660.000 abonati in portofoliul corporate.

„Daca vorbim despre valoarea business-ului, suntem cel mai mare operator medical din Romania si unul dintre cei mai importanti din regiune. In plus, standardul nostru de calitate si nivelul de digitalizare sunt recunoscute in Europa”, a spus pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO Fady Chreih, CEO Regina Maria.

Pe piata serviciilor medicale private din Romania, cele doua mari retele Regina Maria si Medlife, o afacere antreprenoriala listata pe bursa de la Bucuresti, duc o lupta foarte stransa si isi revendica fiecare de ani de zile pozitia de lider al pietei de profil. Ambii operatori au combinat campaniile de achizitii de jucatori – cheie la nivel local cu deschideri de noi locatii in intreaga tara, in lupta lor pentru consolidarea pietei.

Aceste campanii de expansiune puternica pe piata de profil ale celor doua retele dominante au fost alimentate de catre marile banci locale cu imprumuturi sindicalizate de sute de milioane de euro, la care au participat inclusiv banci internationale de renume precum JP Morgan, Citi, dar si institutii financiare internationale de talia EBRD si IFC.

Astfel, RM Healthcare Investments SRL, vehicul corporativ prin care Mid Europa controleaza platforma Regina Maria, a incheiat pe 23 septembrie 2021 cu un sindicat de banci un contract de credit al carui principal care trebuie rambursat catre creditori se ridica la 295 mil. euro, marcand cel mai mare imprumut contractat de catre o retea medicala privata de pe piata din Romania, asa cum jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO a informat in premiera pe 7 iulie 2022.

MidEuropa a cumparat in 2015 pachetul de 100% din Centrul Medical Unirea, compania care opereaza reteaua Regina Maria, dupa o tranzactie in care a preluat 80% din actiuni de la managerul global de fonduri de investitii Advent International, respectiv 20% de la Wargha Enayati, fondatorul retelei Regina Maria.

Ulterior, MidEuropa a ridicat miza pe piata din Romania si a preluat platformele Profi (2017) in sectorul de retail si Cargus (2019) in sectorul de curierat, deschizand un birou la Bucuresti in urma cu 4 ani ceea ce arata importanta pietei locale pentru portofoliul investitorului de private equity. Tranzactiile au fost urmate apoi de campanii de bolt-on si de majorarea succesiva a creditelor sindicalizate contractate pentru finantarea investitiilor de extindere a platformelor.

MidEuropa a tatonat apoi o tranzactie de exit la Regina Maria, in conditiile in care avea in 2019 un mandat dat bancherilor de investitii de la Rothschild de a cauta un cumparator.

Portofoliul MidEuropa din Romania a trecut prin schimbari importante in ultimele 6 luni.

Astfel, de la 1 octombrie 2022 noul CEO al Profi este Gaetan Pacton, care a luat locul polonezului Pawel Musial, iar de la 1 noiembrie 2022 Yanick Mooijman a preluat postul de CEO al Cargus de la Olivier Van Houtte. Mutarea a fost completata cu noi numiri in top managementul platformei de curierat prin care de la finele anului trecut Eirik Hjeltnes a devenit Chief Revenue Officer, iar Serban Andrei Stoica a preluat pozitia de Director de Strategie, iar din 2023 Oana Mandicescu este noul Chief Sales Officer, iar Zoe Dobre a preluat postul de Chief People and Culture Officer (CPCO) al Cargus.

Decizia cu cea mai mare greutate a fost luata la finele anului 2022, cand Berke Biricik, care a condus biroul MidEuropa inca de la deschiderea acestuia in 2019, a plecat de la managerul londonez de private equity, iar in pozitia de coordonare a portofoliului din Romania a fost numit Bence Horvath, asa cum jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO a informat in premiera pe 1 februarie 2023.

Bence Horvath a condus negocierile echipei fondului londonez de investitii la exitul partial din Waberer International, companie cu pozitie de lider pe piata europeana de transport rutier de marfuri, in cadrul unei tranzactii in care Mid Europa a vandut in 2020 un pachet de 24% din companie catre grupul ungar Indotek, cumparatorul avand si o clauza de call option pentru restul participatiei de 47,99% detinute inca de fondul londonez.

Cea mai importanta provocare cu care se confrunta noul sef al operatiunilor MidEuropa din Romania este gestionarea tranzactiilor de exit la companii precum Regina Maria si Profi, in contextul in care si alti manageri regionali de private equity activi in Romania asteapta un context favorabil de piata pentru a marca tranzactii de exit, care le-ar permite sa ramburseze bani investitorilor de tip Limited Partners si sa ridice noi fonduri de investitii.

Bence Horvath, noul sef al operatiunilor MidEuropa din Romania. Plecarea lui Berke Biricik din fruntea unui portofoliu care genereaza afaceri in jurul a 2,7 mld. euro pe an, precedata de numirea in ultimele 4 luni a noilor CEO la Profi si Cargus

Lasă un răspuns

Bence Horvath, Principal in cadrul managerului regional de fonduri de investitii MidEuropa, este noul sef al biroului din Bucuresti, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Berke Biricik, cel care a condus biroul deschis de MidEuropa la Bucuresti din 2019, a plecat la inceputul acestui an din pozitia de coordonator local al operatiunilor fondului londonez la capatul unui mandat in care activitatea a fost concentrata pe extinderea celor 3 platforme existente in portofoliu – Regina Maria (sectorul medical), Profi (retail) si Cargus (curierat).

Reprezentantii MidEuropa nu au raspuns pana la momentul publicarii acestui articol solicitarilor de informatii ale jurnalului de tranzactii MIRSANU.RO privind schimbarea sefului operatiunilor din Romania.

Bence Horvath, licentiat al Budapest Business School si cu un masterat in Finante & Investitii al universitatii Durham, a venit in 2016 la MidEuropa pe pozitia de Associate, fiind promovat in 2018 ca Senior Associate. In urma cu doi ani a urcat pe pozitia de Principal in ierarhia fondului londonez. A lucrat anterior pentru Electrolux la Shanghai, iar din 2011 s-a mutat la Londra in cadrul firmei de consultanta BDO, iar in perioada 2014 – 2016 a activat in cadrul biroului londonez al bancii de investitii Barclays.

Bence Horvath este responsabil cu identificarea oportunitatilor de investitii, executarea tranzactiilor si monitorizarea investitiilor din portofoliu. Acesta a facut parte din echipa MidEuropa la tranzactiile Intive, Cargus, JS Hamilton si Waberer. Operatorul de curierat Cargus este ultima platforma cumparata de catre MidEuropa in Romania in decembrie 2018.

Plecarea lui Berke Biricik de la sefia biroului MidEuropa din Romania are loc in contextul in care in ultimele 4 luni a fost schimbata conducerea a doua dintre cele trei mari platforme locale din portofoliu. Astfel, de la 1 octombrie 2022 noul CEO al Profi este Gaetan Pacton, care a luat locul polonezului Pawel Musial, iar de la 1 noiembrie 2022 Yanick Mooijman a preluat postul de CEO al Cargus de la Olivier Van Houtte. Mutarea a fost completata cu noi numiri in top managementul platformei de curierat prin care de la finele anului trecut Eirik Hjeltnes a devenit Chief Revenue Officer, iar Serban Andrei Stoica a preluat pozitia de Director de Strategie, iar din 2023 Oana Mandicescu este noul Chief Sales Officer, iar Zoe Dobre a preluat postul de Chief People and Culture Officer (CPCO) al Cargus.

MidEuropa a schimbat peisajul pietei locale de private equity prin anvergura achizitiilor sale – Regina Maria in 2015, Profi in 2016 si Cargus in 2018, insa nu a realizat pana acum niciun exit din Romania in ultimii 8 ani, in contextul in care tine sub administrare in continuare cele trei platforme majore.

MidEuropa si-a pus amprenta in Romania si asupra pietei de finantari corporate, dupa ce a semnat in septembrie 2021 un imprumut sindicalizat, care echivala cu cea mai mare finantare locala pentru sectorul serviciilor medicale avand in vedere ca principalul se ridica la 295 mil. euro, destinatarul creditului fiind platforma medicala Regina Maria. Expunerea fata de banci este si mai mare la Profi, unde tot in 2021 creditul sindicalizat a fost majorat pana la aproximativ 466 mil. euro, dupa cooptarea unor noi finantatori.

Modul de operare al celui mai mare manager de fonduri de investitii din Europa Centrala si de Est a vizat pana acum achizitia pachetelor integrale de actiuni la companiile vizate, urmate de o campanie de dezvoltare ce a combinat expansiunea organica a retelelor cu tranzactii M&A de tip bolt-on prin miscari de consolidare in sectoarele in care activeaza.

In acest moment, portofoliul MidEuropa din Romania genereaza un volum de afaceri anual total in jurul a 2,7 mld. euro daca luam in calcul o cifra de afaceri de peste 2,3 mld. euro (11,6 mld. RON) la Profi, conform ultimelor declaratii ale managementului companiei referitoare la exercitiul financiar anual 2022, venituri estimate peste 300 mil. euro la reteaua Regina Maria, conform declaratiilor managementului facute in cursul anului 2022, in timp ce operarorul de curierat Cargus a raportat pentru 2021 o cifra de afaceri de peste 90 mil. euro si estimeaza o crestere de 13% a volumelor livrate in 2022 fata de anul anterior.

Cea mai importanta provocare cu care se confrunta noul sef al operatiunilor MidEuropa din Romania este gestionarea tranzactiilor de exit la companii precum Regina Maria si Profi.

“Ramanem increzatori in strategia noastra in ciuda conditiilor actuale de piata si continuam eforturile noastre pentru crearea de valoare. Fiecare companie de portofoliu este intr-o faza diferita de dezvoltare si evaluam perspectivele de exit separat pentru fiecare in parte. Cu toate ca nu putem generaliza abordarea noastra, ramanem concentrati pe maximizarea valorii pentru investitorii nostri in tranzactiile noastre de exit“, spunea in decembrie 2022 in exclusivitate pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO Berke Biricik in ultima sa declaratie publica in calitate de sef al biroului MidEuropa din Romania.

MidEuropa cauta de mai multi ani un cumparator pentru platforma de servicii medicale Regina Maria, dupa ce a angajat in acest scop bancherii de investitii de la Rothschild, asa cum jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO a informat pe 27 martie 2019.

Peisajul actual, dominat de o inflatie mare, de cresterea puternica a costurilor la energie, a dobanzilor bancare si proximitatea fata de teatrul de razboi din Ucraina, a pus in stand by mai multi investitori astfel ca fondurile de investitii s-au concentrat in ultimii 3 ani de la declansarea crizei Covid 19 mai mult pe achizitii, iar exiturile au fost miscari destul de rare.

Pe piata de private equity din Romania, managerul polonez de capital privat Enterprise Investors a vandut in 2022 afacerea Noriel catre investitorul strategic turc Sunman, iar un alt manager polonez de capital privat cu interese in regiune Resource Partners a vandut afacerea World Class Romania catre conglomeratul African Industries Group, iar in ianuarie 2023 a fost anuntata vanzarea Vel Pitar de catre NCH catre investitorul strategic mexican Grupo Bimbo. Un alt tip de tranzactie testata la nivel local de fondurile de investitii a fost exitul partial, miscare la care a recurs Morphosis Capital care face trecerea de la ciclul de investitii catre cel de valorificare a investitiilor. Morphosis Capital a anuntat in 2022 ca isi reduce participatia de la 76% la 48% in afacerea Medima Health dupa vanzarea unui pachet de actiuni catre fondul de investitii regional Integral Venture Partners in cadrul unei tranzactii care a facilitat intrarea noului investitor financiar printr-o combinatie de majorare de capital in compania de portofoliu si achizitia de actiuni.

De asemenea, managerul regional de fonduri de private equity Abris Capital Partners, care a fost unul dintre cei mai activi investitori financiari locali de la inceputul crizei Covid 19 in urma cu trei ani, este pregatit de exituri din portofoliul sau din Romania unde are investitii precum grupul Pehart sau Green Group, insa este nevoie ca si potentialii cumparatori sa fie pregatiti pentru tranzactii de calibru, dupa cum indica pe 6 decembrie 2022 Adrian Stanculescu, Partner, Head of Romania al Abris Capital Partners, la evenimentul MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2022.

MidEuropa este unul dintre cei mai importanti manageri de fonduri de private equity din Europa Centrala si de Est, care a strans sub administrarea sa capital de peste 6 mld. euro de la intrarea pe piata in 1999. Are o echipa de 50 de profesionisti in domeniul investitiilor in birourile sale de la Londra, Varsovia, Bucuresti, Luxemburg si Guernsey. Tichetul sau tipic de tranzactie este situat in marja a 50 mil euro pana la 300 mil. euro pentru achizitia de pachete minoritare si majoritare de actiuni in companiile din regiune.

Follow-up MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2022. Berke Biricik, MidEuropa: MidEuropa va continua achizitiile de platforme, cat si pe cele bolt-on in Romania. Abordarea noastra este sa ramanem concentrati pe maximixarea valorii pentru investitorii nostri in tranzactiile de exit

Lasă un răspuns

“Impactul total al mediului in schimbare nu este inca vizibil in tranzactiile private avand in vedere ca este un numar de situatii in care activele nu se tranzactioneaza datorita diferentei de perceptie dintre vanzatori si cumparatori. Ce pot sa spun este ca exista mai multa precautie. Cuplat cu ratele mai inalte ale dobanzilor si disponibilitatea de reducere a datoriilor, nu va fi un impact asupra evaluarilor in cazul in care cumparatorii vor sa-si pastreze cerintele uzuale de randament“, a declarat Berke Biricik, Principal, Head of MidEuropa Bucharest office in cadrul unui follow-up la MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2022, eveniment organizat pe 6 decembrie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

“Acestea fiind spuse, vedem, de asemenea, ca exista interes pentru activele de calitate si ca se tranzactioneaza la evaluari corecte (fair valuation)“, a adaugat Berke Biricik.

“In conditiile in care comportamentul unor anumiti investitori Limited Partners difera, in general, oamenii sunt mai degraba precauti decat oportunisti. Acest lucru s-ar putea schimba in mod evident imediat ce oamenii ar incepe sa observe semne de redresare economica (green shoots), iar evaluarile generale ale pietei (in special a actiunilor de pe pietele publice) si-ar reveni“, a mai spus seful MidEuropa Romania.

Intrebat daca MidEuropa are apetit de achizitii pe piata din Romania in contextul actual, reprezentantul managerului londonez de private equity a raspuns: “MidEuropa va continua achizitiile de platforme, cat si pe cele bolt-on in Romania“.

MidEuropa opereaza pe piata din Romania cu trei platforme – Regina Maria, lider in servicii medicale private cumparat in 2015, Profi – una dintre cele mai mari afaceri de pe piata de retail cumparata in 2016, respectiv Cargus pe piata serviciilor de curierat pentru care a semnat achizitia in decembrie 2018, toate cele trei operatiuni fiind cumparate tot de la fonduri de investitii, respectiv Advent International, Enterprise Investors si Abris Capital Partners. In ultimii ani, MidEuropa a facut pregatiri pentru vanzarea retelei Regina Maria, pentru care a mandatat bancherii de investitii de la Rothschild, potrivit informatiilor publicate anterior de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Intrebat ce orizont de exit exista pentru platformele sale din Romania, intre care Regina Maria si Profi, Berke Biricik a spus ca politica MidEuropa este de a nu face niciun comentariu.

Fondul londonez de investitii MidEuropa este sponsorul unora dintre cele mai mari finantari corporate din Romania prin imprumuturile sindicalizate pe care le semneaza periodic pentru a rostogoli credite contractate anterior si a contracta facilitati noi prin care finanteaza extinderea companiilor de portofoliu.

Astfel, un consortiu de banci a semnat in septembrie 2021 un imprumut sindicalizat, care echivala cu cea mai mare finantare locala pentru sectorul serviciilor medicale avand in vedere ca principalul se ridica la 295 mil. euro, destinatarul creditului fiind platforma medicala Regina Maria. Expunerea fata de banci este si mai mare la Profi, unde tot in 2021 creditul sindicalizat a fost majorat pana la aproximativ 466 mil. euro, dupa cooptarea unor noi finantatori.

In ceea ce priveste politica ESG, MidEuropa afirma ca vede si aici o oportunitate de creare de valoare pentru companiile sale.

“Am infiintat un comitet dedicat pe topicurile ESG si angajam profesionisti atat la nivel de fond, cat si la nivel de companie de portofoliu pentru a fi intr-o pozitie de lider in acest domeniu. Vedem ESG-ul nu ca un exercitiu de administrare a riscurilor, ci ca o sursa de creare de valoare. Credem ca asta va modela gandirea noastra in ceea ce priveste planurile de creare de valoare si a le executa pentru a mari randamentele in timp ce contribuim pozitiv la aspectele ESG cu care se confrunta companiile noastre din portofoliu“, a mai spus Berke Biricik, seful biroului din Bucuresti al MidEuropa, unul dintre cei mai mari manageri de fonduri de private equity din Europa Centrala si de Est.

Partenerii MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2022 sunt Mazars, Schoenherr, Raiffeisen Bank Romania si Adrem.

Mid Europa are un nou CEO la Profi, cea mai mare afacere din portofoliul sau din Romania

Lasă un răspuns

Mid Europa, unul dintre cei mai mari manageri de capital privat din regiune, are un nou CEO la varful lantului de retail Profi, cea mai mare afacere din portofoliul sau din Romania.

Gaetan Pacton, care a detinut pozitia de vicepresedinte si Chief Operating Officer (COO), va prelua de la 1 octombrie 2022 pozitia de CEO al companiei Profi Rom Food, detinuta in ultimii trei ani de catre Pawel Musial.

Pawel a revenit la conducerea companiei în 2020, dupa o pauza de cinci ani. Numit initial Executive Chairman, el a preluat apoi rolul de director general si a coordonat dezvoltarea retailerului din ultimii ani.

„Obiectivul meu a fost sa construim un nou format de supermarket care sa ofere cumparaturi de proximitate, cu preturi convenabile si calitate buna, atractiv pentru toate categoriile sociale. Rezultatele de pana acum arata ca obiectivul initial a fost atins, iar echipa condusa de Gaetan Pacton in calitate de director general in exercitiu vor duce mai departe munca pe care am inceput-o, oferind clientilor nostri din intreaga tara experiente de cumparare de cea mai buna calitate in categoria lor,” a declarat Pawel Musial. „După multi ani petrecuti departe de casa, in sfarsit voi putea sa dedic mai mult timp familiei si intereselor mele. Aceasta nu este o despartire, caci am numerosi prieteni aici, iar pentru mine Romania va ramane pentru totdeauna a doua patrie. Multumesc intregii echipe Profi pentru colaborare si devotament, si tuturor furnizorilor si partenerilor nostri pentru sustinere. Va urez mult succes si noroc!”, a declarat Pawel Musial.

Profi, care a raportat in 2021 o cifra de afaceri de aproape 2 mld. euro, este cea mai mare afacere din portofoliul Mid Europa din Romania si este una dintre cele mai mari companii de retail locale, potrivit datelor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

“In acesti ani de provocari, cand am fost martorii pandemiei de Covid-19 si ai invadarii Ucrainei, Pawel a introdus conceptul Noul Profi si idei inovatoare care au propulsat vanzarile companiei si i-au transformat imaginea in cea a unei retele de retail alimentar inovatoare. Pawel si-a atins toate obiectivele setate la inceputul lui 2020 si lasa in urma sa o rețea Profi revigorata, care totodata a devenit cel mai mare angajator din Romania si retailerul alimentar cu cea mai mare acoperire nationala”, a afirmat Robert Knorr, MidEuropa Managing Partner.

Profi concureaza pe piata locala de retail cu puternici investitori strategici precum grupul german Schwarz, proprietarul retelelor Lidl si Kaufland, concernul german Rewe care detine reteaua Penny, grupurile franceze Auchan si Carrefour sau grupul Ahold Delhaize, cu sediul central in Tarile de Jos care opereaza reteaua de supermarketuri Mega Image.

Gaetan Pacton are o experienta de peste 20 de ani de experiență in retailul alimentar din Romania, lucrand anterior la Carrefour, Univers’all si La Fourmi. La Profi a deținut funcțiile de director operational si director de expansiune.

„Am venit in Profi si m-am alaturat acestei mari echipe in 2011, cand compania nu avea decat 83 de magazine. In ultimii 12 ani am reusit sa construim reteaua de retail alimentar cu cel mai mare numar de magazine si cu cea mai rapida rata de crestere. Sunt foarte mandru si bucuros sa conduc aceasta organizatie minunata. Ne vom stradui in continuare sa fim retailerul preferat pentru milioane de clienti din intreaga Romanie,” a spus Gaetan Pacton, noul CEO al retelei de retail Profi.

Reteaua Profi este formata din peste 1.600 de magazine integrate si partener active in mai mult de 750 de localitati si 27,000 de angajati, potrivit reprezentantilor companiei care afirma ca sunt cel mai mare angajator din Romania.

„Gaetan a făcut parte integranta din povestea de succes Profi, lucrand indeaproape cu noi in ultimii cinci ani. Il consideram pe Gaetan drept succesorul natural al lui Pawel, avand o cunoastere profunda a afacerii Profi si o vasta experienta in industria retailului alimentar. Ii uram succes in noul sau rol si asteptam sa conlucram in noua sa calitate de director general in exercițiu al magazinelor Profi”, a declarat Berke Biricik, principal MidEuropa si directorul de tara al MidEuropa pentru Romania.

Profi este una dintre cele trei platforme majore ale MidEuropa din Romania, pe langa reteaua de servicii medicale private Regina Maria si compania de curierat Cargus.

MidEuropa a semnat un credit de circa 300 mil. euro pentru reteaua Regina Maria, cea mai mare finantare din istoria serviciilor medicale private din Romania. Marile banci locale au ridicat miza la un record istoric de jumatate de miliard de euro intr-un an in cursa Medlife – Regina Maria pentru pozitia de lider al pietei de profil

Lasă un răspuns

ACTUALIZARE 14.07.2022 Medlife a anuntat pe 14.07.2022 ca a semnat achizitia unui pachet de 99,76% din actiunile Muntenia Hospital, cel mai mare spital privat din judetul Arges. Tot pe 14.07.2022, Regina Maria, care anuntase in iunie 2022 achizitia Muntenia Hospital de la SIF Muntenia a anuntat ca renunta la achizitie.

Managerul regional de fonduri de private equity Mid Europa a contractat pentru platforma sa de servicii medicale private Regina Maria cea mai mare finantare din istoria pietei de profil, conform datelor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

De asemenea, finantarile asigurate de catre marile banci locale au ajuns in 2021 la un record absolut pe piata serviciilor medicale private din Romania, in contextul in care Regina Maria si Medlife, cei doi rivali care isi disputa de ani de zile pozitia de lider pe piata de profil, au accesat credite sindicalizate care totalizeaza circa 480 mil. euro, potrivit calculelor jurnalului de tranzactii MIRSANU.RO.

Astfel, RM Healthcare Investments SRL, noul vehicul corporativ prin care Mid Europa controleaza platforma Regina Maria, a incheiat pe 23 septembrie 2021 cu un sindicat de banci un contract de credit al carui principal care trebuie rambursat catre creditori se ridica la 295 mil. euro. BCR este agent de garantie, iar printre partile finantatoare se numara si alte banci, avand in vedere incheierea unui contract intercreditor din octombrie 2021, un astfel de contract stabilind, de regula, ierarhia creditorilor in cadrul unei astfel de structuri de imprumut sindicalizat, in care bancile isi impart expunerile intre ele.

Pe lista garantiilor pentru imprumut se afla active, dar si o lista de conturi apartinand BCR, Raiffeisen, BRD, ING Bank, Garanti Bank, CEC Bank, Credit Europe Bank, Unicredit Bank si Banca Transilvania. In anii anteriori, BCR, Raiffeisen, ING Bank, UniCredit Bank si Banca Transilvania au intrat in randul bancilor care au acordat si au majorat succesiv un imprumut sindicalizat acordat retelei Regina Maria pentru dezvoltare.

Reprezentantii MidEuropa si ai retelei Regina Marina nu au facut comentarii pe marginea noului imprumut sindicalizat la solicitarile trimise de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO, respectiv daca acesti bani asigura o refinantare a creditului anterior, asigura o finantare noua pentru extindere sau poate viza plata unui dividend recap prin care proprietarul retelei ar putea obtine bani inainte de exit prin majorarea expunerii bancilor fata de activele detinute in portofoliu.

In 2015, la achizitia retelei Regina Maria de catre un fond de investitii administrat de catre managerul de capital privat regional MidEuropa, cumparatorul a semnat un imprumut sindicalizat de 75 mil. euro contractat de la grupurile bancare austriece Erste si Raiffeisen, respectiv Unicredit Bank Austria (fosta Bank Austria Creditanstalt) care a fost utilizat la plata partiala a pretului de achizitie.

De atunci, pe fondul dezvoltarii accelerate a retelei Regina Maria, imprumutul sindicalizat a fost rostogolit succesiv si majorat pana la circa 90 mil. euro (420 mil. RON) in 2017, respectiv pana la 145 mil. euro in 2018, care apoi a ajuns pana la circa 170 mil. euro in 2020, asa cum jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO a scris anterior.

Comparativ cu 2015, momentul achizitiei Regina Maria de catre MidEuropa, finantarea sindicalizata a crescut de 4 ori, intr-un ritm comparabil cu cel al cresterii afacerii, daca ne uitam la evolutia cifrei de afaceri anuale in perioada 2015 – 2021.

Din aceasta finantare sindicalizata au mers bani atat catre dezvoltare organica, cat si pentru asigurarea resurselor necesate in campania de M&A de achizitie de jucatori locali.

La nivel national, Regina Maria este angajata de mai multi ani intr-o cursa de consolidare a pietei de profil in care principalul rival este Medlife, o afacere antreprenoriala listata pe bursa de la Bucuresti, dar care a atras in actionariatul sau pe rand si investitori institutionali puternici precum IFC, divizia de investitii din grupul Bancii Mondiale, sau NN, cel mai mare manager de pensii private din Romania.

La randul sau, Medlife a mizat constant in campania sa de crestere a afacerii pe creditele luate de la banci.

Medlife a anuntat pe 4 mai 2021 semnarea unui credit sindicalizat de circa 143 mil. Euro, prin majorarea facilitatilor existente cu inca 40 mil. Euro, cu un sindicat de banci format din BCR, in calitate de coordonator, aranjor principal, agent de documentatie, agent de facilitate si garantii si finantator, Raiffeisen Bank, BRD Groupe Societe Generale si Banca Transilvania, in calitate de aranjori principali si finantatori. Destinatia anuntata a noile fonduri atrase a fost consolidarea si extinderea grupului la nivel national, prin dezvoltarea spitalelor regionale, extinderea infrastructurii medicale si finantarea programului de achizitii.

Pe 6 decembrie 2021, Medlife a anuntat majorarea creditului sindicalizat cu 50 de mil. euro, pana la concurenta sumei totale de 185 mil. euro, de la acelasi consortiu format din cele 4 banci, fondurile obtinute urmand sa fie alocate pentru consolidarea pozitiei la nivel national, cresterea prezentei la nivel regional, precum si pentru amplificarea proiectelor de cercetare derulate de companie.

Cei doi rivali, Medlife si Regina Maria, combina dezvoltarea organica cu campania de M&A prin care si-au consolidat prezenta in orasele mari si de talie medie din Romania, insa politica M&A difera.

Astfel, tiparul achizitiilor MidEuropa atat la Regina Maria, cat si la celelalte platforme din portofoliul sau – Profi (retail) si Cargus (curierat si logistica), arata o preferinta a investitorului financiar de a prelua pachetele integrale de actiuni la operatorii cumparati pentru a integra mai rapid achizitiile in platforma, cum se intampla si la Regina Maria. Un investitor financiar de private equity are, de regula, un orizont de investitie pe termen mediu dupa care se pregateste pentru exit pentru a rambursa banii investiti investitorilor in fondul administrat.

Privind din aceasta perspectiva, Regina Maria este cea mai veche participatie locala a MidEuropa in Romania, fiind in portofoliul sau de circa 7 ani si cotata astfel ca afacerea locala cu cel mai mare potential de exit pentru MidEuropa. Dealtfel, MidEuropa a angajat anterior banca de investitii Rothschild pentru tranzactia de exit din Regina Maria, dupa cum jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO a informat pe 27 martie 2019, dar a renuntat ulterior la tranzactie.

Politica de finantare a MidEuropa in ceea ce priveste companiile de portofoliu a vizat constant contractarea de credite sindicalizate pe fiecare dintre platformele sale – Profi (care a ajuns la un credit de circa 466 mil. euro dupa cooptarea JP Morgan si a altor noi finantatori pe langa cei existenti anterior), Regina Maria si Cargus, iar apoi majorarea treptata a acestora pentru a acoperi expansiunea rapida a retelelor.

De cealalta parte, Medlife, o afacere antreprenoriala devenita companie publica, prefera achizitia pachetului majoritar de actiuni in operatorii medicali locali achizitionati si pastrarea fondatorilor in echipa de management a companiei preluate, iar apoi o majorare treptata a participatiei in cadrul companiilor trecute sub controlul sau.

Astfel, cele doua finantari sindicalizate majore pe care ruleaza extinderea platformelor Regina Maria si Medlife au crescut in 2021 pana la 295 mil. euro, respectiv pana la 185 mil. euro, indicand o expunere de pana la 480 mil. euro a bancilor mari locale catre cei doi rivali din piata serviciilor medicale private din Romania.

Miza pentru pozitia de lider in piata de profil este chiar mai mare daca avem in vedere ca mai sunt si alte expuneri, respectiv alte resurse angajate in aceasta lupta.

In perioada 1 ianuarie 2021 – 7 iulie 2022, Medlife a anuntat finalizarea achizitiei pachetului de 100% din Centrul Medical Veridia Bucuresti (fostul Centrul Medical Basarab) – martie 2021, finalizarea achizitiei pachetului de 60% din Medica Sibiu – aprilie 2021, majorarea participatiei cu 10% pana la 100% in Centrul Medical Panduri, finalizarea achizitiei CED Pharma – iunie 2021, finalizarea achizitiei a 75% din Pharmachem Distributie – iulie 2021, achizitia a 60% din Stomestet Cluj, achizitia a 50% din actiunile retelei de centre oncologice Neolife Romania – octombrie 2021, achizitia a 100% din actiunile spitalului OncoCard Brasov, achizitia a 60% din actiunile Oradent by Dr Costea Oradea – noiembrie 2021, achizitia a 76% din Centrul Medical Irina Galati, majorarea participatiilor la operatorii locali Genesys si Almina – martie 2022, achizitia pachetului de 100% la Life Med, achizitia pachetului de 60% la Pro Life Clinics Iasi – aprilie 2022, preluarea pachetului integral de actiuni pentru Centrul Medical de diagnostic si imagistica Tomorad Sfantu Gheorghe si a pachetului de 60% de actiuni a Centrului Medical de Gastroenterologie Targu Mures, achizitia a 80% Medici’s Timisoara, achizitia a 100% Medicris Oradea, achizitia a 80% din centrul Profilaxis Timisoara – iunie 2022 si achizitia pachetului majoritar la centrele de fitness Sweat Concept in iulie 2022, potrivit datelor facute publice pe bursa de la Bucuresti.

Medlife are o valoare bursiera de 2,58 mld. RON (peste 500 mil. euro), familia Marcu avand o detinere directa de peste 40% din companie.

Regina Maria, brand sub umbrela caruia opereaza Centrul Medical Unirea SRL, a raportat in ultimul an achizitia Columna Medical Center in noiembrie 2021, achizitia Centrul Medical Bucovina in februarie 2022, respectiv spitalul privat Muntenia Hospital Pitesti in iunie 2022, cumparat de la SIF Muntenia. Pe 14 iulie 2022, Regina Maria a anuntat ca renunta la achizitia Muntenia Hospital Pitesti, iar Medlife a raportat tot pe 14 iulie 2022 ca semneaza achizitia unui pachet de 99,76% din actiunile Muntenia Hospital Pitesti.

In ciuda numarului mare de tranzactii M&A de pe piata serviciilor medicale private, valoarea per tichet in acest sector ramane de multe ori sub un prag de semnificatie la nivelul pietei de M&A din Romania si se inregistreaza tichete de valori mai mici fata de alte sectoare, dupa cum au observat consultanti specializati in tranzactiile de M&A.