„Ma astept sa vad un interes crescut al companiilor catre listare. Nu este legat doar de costul de finantare, este legat si de momentul istoric in care suntem. Ne apropiem de prima succesiune in viata companiilor romanesti si companiile locale cauta o solutie pentru mersul inainte si ne uitam la cresterea in continuare a vizibilitatii bursei, a pozitionarii noastre ca si solutie nu doar de finantare. Bursa nu este doar despre finantare, este si o scena de pe care te poti promova ca si afacere, te poti vedea. Pana la urma capitalizarea ti-o da si un fond de private equity si un fond de venture capital. Bursa iti da ceva mai mult, daca ar fi sa descriu acel ceva mai mult, pe primul loc as pune vizibilitate.”, a declarat Radu Hanga, Presedintele Bursei de Valori Bucuresti, la MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023, eveniment organizat pe 7 decembrie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO alaturi de jucatori activi in tranzactiile de M&A, finantare, piete de capital si real estate din Romania si din spatiul Europei Centrale si de Est.
„Evident, antreprenorii locali cauta solutii pentru mersul inainte si evident bursa este una dintre solutiile acestea. Cred ca noi ca si ecosistem nu putem construi uitandu-ne mereu la exit (…) Pana la urma in lumea sunt multe companii care sunt nr.1 si care nu s-au construit neaparat avand in cap exitul. Si cand gandesti asa, bursa vine in ecuatie.”, a punctat acesta.
„Noi trebuie sa fim dispusi sa discutam deschis de risc, adica sa acceptam faptul ca daca vrem listate companii mai mici, acceptam si faptul ca uneori o parte din acele companii o sa esueze. Si n-o sa esueze pentru ca am gresit ceva, o sa esueze pentru ca asa este natural sa se intample. De aia, nu toate companiile mici ajung mari pentru ca unele dintre ele esueaza. Fac parte din natura economiei. Daca acceptam asta, o sa avem si listari si o sa invatam sa traim si cu cele care esueaza, sa le acceptam.”, este de parere presedintele BVB.
Anterior, Stere Farmache, fostul sef la Bursei de Valori Bucuresti in perioada 1995 – 2008, actualmente Presedinte al Directoratului Fondului Roman de Contragarantare, a declarat pe 7 decembrie in cadrul evenimentului MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023 ca bursa ar trebui sa se uite cu mai multe atentie la bazinul IMM-urilor, avand in vedere si faptul ca tichetele IPO de companii mari de stat s-au cam epuizat.
„Atunci cand ne uitam la multipli si comparam piata de M&A cu piata de capital trebuie sa nu uitam acel survivor bias. Ideea este ca in zona de M&A ne uitam doar la tranzactiile care se inchid, adica nu vedem tranzactiile care nu s-au inchis pentru ca pretul nu a fost unde trebuie. Pe cand in piata de capital, nu este optional. Aici, o companie odata ce a ajuns in piata, se va tranzactiona indiferent ca iti place sau nu iti place pretul. In timp ce in piata de M&A ne uitam doar la tranzactiile care se inchid, nu le vedem pe cele care nu se inchid sau care esueaza pentru ca pretul nu este unde trebuie, in piata publica ne uitam la toate tranzactiile si atunci s-ar putea sa nu fie comparabili multiplii acestia pe care ii comparam. Daca largim paleta s-ar putea ca abordarea cu dual track care e destul de comuna, cred ca face sens mai mult. Adica sa mergi in paralel unde este optiunea cea mai buna intr-un deal de M&A sau este intr-o listare”, a comentat Radu Hanga pe marginea evolutiei multiplilor de evaluare a companiilor listate comparativ cu cei ai companiilor asa cum rezulta in piata privata din tranzactiile M&A.
„Cred ca am avut mai multi ani istorici. Cand ne uitam la 2023, sigur ca Hidroelectrica a fost un eveniment important, ne-a pus pe harta. La momentul la care s-a intamplat era cel mai mare IPO in Europa si al treilea cel mai mare la nivel global. Acum este al patrulea, oricum suntem in top. Insa daca ne uitam in urma, in 2021 am avut ca si numar 23 de listari, ceea ce depasea totalul a 6 ani anteriori, 2022 a fost anul primul an in care am depasit pragul de 100.000 de conturi deschise la Bursa de Valori Bucuresti”, a spus reprezentantul BVB. „Am depasit pragul de 100.000 de investitori la jumatatea anului trecut, deci fara impactul Hidroelectrica. In momentul in care a venit Hidroelectrica pe bursa, noi eram deja la un numar de 120.000 de conturi deschise, acum suntem la 170.000 de conturi deschise”, a adaugat acesta.
„Inclusiv Bursa de Valori Bucuresti ca si emitent este un indicator pentru cresterea aceasta a interesului. Adica daca ne uitam istoric la numarul de investitori ai Bursei, se misca in intervalul 1.500 – 1.700 de investitori. In prima jumatate a anului, am depasit 5.000 de investitori, acum cred ca suntem undeva la 5.600 de investitori in Bursa de Valori Bucuresti ca si companie.”, exemplifica Radu Hanga.
„Acum vedem o incetinire, e legata de context. Scaderea de anul trecut a fost evident legata de contextul global si regional, la granita noastra avem un razboi si chiar daca uneori uitam asta, daca te uiti mai de departe se vede, adica suntem intr-o zona de conflict si nu avea cum sa nu aiba efect asupra bursei. Vedem anul acesta o crestere semnificativa, adica daca ne uitam iarasi la nivelul Europei Centrale si de Est, indicele BET Total Return are cea mai buna performanta, o crestere de aproape de 30% fata de inceputul anului. Daca o sa vedem si vedem deja inflatia reducandu-se la nivel global, vedem scazand si in Romania, vedem asteptari privind reducerea dobanzilor incepand cu prima jumatate a anului viitor. Asta se va traduce in, din nou, banii devin mai accesibili, finantarile devin mai accesibile, sigur inclusiv piata de capital, probabil si creditarea va avea alta dinamica, iar finantarile prin bursa vor primi un nou boost”, a declarat presedintele Bursei de Valori Bucuresti.
„Pe partea de obligatiuni, tot timpul compar cu ceea ce se intampla la Viena. Viena a avut de la inceputul anului 7.200 de listari de obligatiuni in primele trei trimestre. 7.200 in circa 250 de zile inseamna cam 30 de tranzactii de obligatiuni pe zi. As zice ca este potential pentru noi foarte mare si acolo, si nu doar in zona de obligatiuni bancare”, a mai spus Radu Hanga, presedintele Bursei de Valori Bucuresti, la panelul Piete de capital in cadrul evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.
Partenerii MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023 sunt Mazars, Agista, Value4Capital si Fondul Roman de Contragarantare.
CITESTE AICI TOATE ARTICOLELE evenimentului MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023
MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023: Lipseste foarte mult capitalul autohton dinspre fonduri de pensii, antreprenori, piata de capital care sa mentina un plafon pe piata locala atunci cand investitori straini decid sa nu investeasca in Romania. Costul de finantare in lei, asteptat sa scada in 2024 cu circa 1,25% pe fondul reducerii graduale a inflatiei. Vanzarea Profi, cotata printre primele 7 tranzactii din Europa Centrala si de Est, aduce un multiplu de exit de aproape 10 x EBITDA pentru MidEuropa, care ar urma sa incaseze circa 900 mil. Euro dupa plata creditului sindicalizat catre bancile finantatoare
Andrei Bica, Profi: Am primit foarte multe intrebari din partea investitorilor de ce nu apare nicaieri o extindere regionala a Profi. Noi am pariat mereu pe Romania si vedem in continuare un potential foarte mare de dezvoltare in retailul de proximitate. Exitul MidEuropa din Profi indica un multiplu aproape de 10 EBITDA si incasarea unui pret in jurul a 900 mil. Euro dupa plata creditului sindicalizat catre banci
Andrei Gemeneanu, Morphosis Capital: Incercam sa semnam prima achizitie din fondul 2 pana in Craciun. Vom apela la o facilitate de finantare de la unul dintre investitorii nostri LP pentru a acoperi gap-ul dintre tranzactie si lansarea noului fond in martie – aprilie 2024. Probabil vom avea 3 tranzactii in urmatorul an, atat achizitii, cat si exituri
Bogdan Chirita, Value4Capital: Putem sa mergem in tichete de achizitie de la 6 – 7 mil. Euro pana la 24 – 25 mil. Euro alaturi de co-investitori. Piata bancara din Romania este destul de imatura fata de cea din Polonia, unde bancile sunt mai relaxate in finantarea tranzactiilor LBO si au invatat sa se uite mai mult la cashflow si mai putin la activele care garanteaza imprumutul
Stere Farmache, Fondul Roman de Contragarantare: Toata lumea vorbeste de economia sustenabila, dar cand aplici la un IMM trebuie privit si sub aspectul profitabilitatii, adica ce motiv sau substrat economic ar fi pentru un IMM sa faca tranzitia la energia verde. Cred ca Bursa de Valori Bucuresti trebuie sa priveasca cu mai multa atentie catre bazinul IMM-urilor si din motivul ca s-au cam epuizat tichetele privind companiile mari de stat
Ciprian Dascalu, BCR: Ne asteptam sa scada in 2024 dobanzile la lei cu circa 125 de puncte de baza. Nu ar trebui sa ne mai asteptam la costurile de finantare pe care le-am vazut in perioada 2000 – 2020, probabil vor ramane ceva mai sus
Razvan Butucaru, Mazars: In tranzactiile M&A conteaza foarte mult sentimentul investitorilor, indicatorii macroeconomici, previziunile de inflatie, de rate de finantare si taxele. Tranzactia de vanzare a Profi, situata pe locul 6 – 7 la nivelul tranzactiilor din Europa Centrala si de Est. Cum arata piata de M&A din Romania si din regiune
Radu Hanga, Bursa de Valori Bucuresti (BVB): Ma astept sa vad un interes crescut al companiilor catre listare si datorita momentului istoric in care suntem pentru ca ne apropiem de prima succesiune in viata companiilor romanesti. Trebuie sa fim dispusi sa discutam deschis despre risc si sa acceptam ca daca vrem sa listam companii mai mici, acceptam si faptul ca unele dintre ele o sa esueze
Ramona Jurubita, KPMG si Consiliul Investitorilor Straini (FIC): Cand ne uitam la oportunitatile pe care Romania le are pentru 2024, asta rezulta din minusurile pe care investitorii le marcheaza, adica infrastructura, birocratie si instabilitate legislativa. Romania a pierdut in 2023 din atractivitate, creste numarul investitorilor straini care isi reduc investitiile prognozate si tot mai multe companii vad oportunitati de crestere pe piata externa
Florin Ilie, ING Bank: Piata de finantare corporate din Romania a crescut in 2023 cu un «low single digit». Imprumuturile catre companii sunt dominate de refinantarea cu top-up, iar energia si sectorul expus pe consum sunt principalele motoare pentru marile finantari sindicalizate
Adrian Stanculescu, Abris Capital Partners: Este o piata buna de cumparat, vedem oportunitati in 2024 sa ne extindem. Sunt si discutii de exit pentru companii unde nu suntem pregatiti. Am investit cateva zeci de milioane de euro anul trecut in portofoliul din Romania
Cristian Munteanu, Early Game Ventures: In piata sunt 6-7-8 fonduri de venture capital si private equity care cauta finantari de 250 – 300 mil. Euro, bani care nu prea sunt. Este o crima sa tii fondurile de pensii pe margine si o rusine ca niciun fond de pensii din Romania nu a fost investit direct sau indirect la UiPath. In 2024 vom auzi despre primele exituri majore din industria de VC din Romania
Dan Dascal, BT Asset Management: Industria de asset management este pe un trend de revenire dupa un an 2022 prost, trend care ne asteptam sa continue si in 2024 avand in vedere evolutia dobanzilor si a randamentelor. Potentialul pietei locale este mare, iar piata de asset management din Romania poate sa creasca de cateva ori de la nivelul actual de 4 mld. Euro
Gijs Klomp, WDP: Am facut o majorare de capital de 300 mil. Euro pentru a avea mai multa putere de foc pentru tranzactiile angajate, din care una in Romania. O treime din acest capital va fi desfasurat in Romania. Comparativ cu alte piete cu care concureaza, Romania are un momentum pozitiv pentru ca exista cerere, insa problema este evolutia randamentului fata de acum 2 ani
Jerome France, EMI: Avem un buget global de achizitii de 30 mil. Euro pe care sper sa il cheltuim in 2 ani in tranzactii in Romania si in alte piete. Preferam tari mai mici unde mergem sa ne pozitionam ca lider, e loc in Ungaria, ne uitam la Polonia, dar si la alte piete. Achizitia pachetului majoritar de actiuni al grupului EMI de catre fondul Innova Capital s-a facut la un multiplicator EBITDA mai mare decat cel de la achizitia pachetului de actiuni EMI de catre fondul de investitii Morphosis Capital
Liviu Dragan, DRUID AI: Nu ma vad iesind din DRUID, poate la un moment dat voi face un pas lateral in zona operationala. Nici din TotalSoft nu am dorit sa plec. Batalia pentru platformele AI destinate angajatilor necesita foarte multa competenta de afaceri pentru ca multe platforme se formeaza cu tineri cu talent tehnologic, dar incorporeaza prea tarziu business knowledge. Care sunt culisele rundei de finantare serie B atrasa in 2023 care a dus DRUID la o evaluare de 100 mil. USD
Andrei Dudoiu, Seedblink: Vom anunta in primul trimestru din 2024 o noua runda de finantare pentru Seedblink si planurile noastre de accelerare pe piata din Europa si SUA
Andreea Pipernea, Exit by Choice: Cred ca exista tot mai mult cultura antreprenorului de tipul «hai sa scot valoarea din ce am muncit atatia ani» si asta sa aiba mai departe un efect de angrenare la nivel de investitori LP astfel incat dupa exituri sa fie oameni care rostogolesc capitalul romanesc
Adrian Mihalcea, Mazars: Am avut perioade in care era claritate ca healthcare sau IT sunt sectoare care dupa pandemie au mers foarte bine din punct de vedere al tranzactiilor M&A, dar pentru 2024 nu as vedea motivele pentru a pune punctul pe un anumit sector
Iulia Bratu, EY: In 2024 vom vedea cel putin o tranzactie de peste 1 mld. Euro. Piata de M&A din Romania a continuat declinul si in primele 11 luni din 2023 cu circa 6,8% in valoare pana la 5,7 mld. Euro, respectiv cu aproximativ 9,3% in volum pana la 215 tranzactii fata de perioada similara din 2022
Sorin Petre, PwC: Observam ca multiplii de evaluare ai companiilor sunt mai mari in tranzactiile de M&A fata de multiplii companiilor listate pe bursa si as putea spune ca acest trend se va mentine. Agricultura este un sector in care vom vedea atractivitate in tranzactiile M&A
Alexandra Popa, UniCredit: Avem discutii cu mai multe companii pentru IPO pe piata primara. IPO-ul Hidroelectrica a deschis cumva piata si cred ca vom vedea mai multe listari de companii antreprenoriale in anii urmatori