„Comparativ cu primul ciclu investitional in active regenerabile, care s-a intamplat in perioada dintre 2008 si 2012 – 2014, cand interesul din zona finantatorilor era destul de redus, acest ciclu investitional avand in spate cerintele acestea de sustenabilitate ESG, dorinta, intentia cel putin declarativa de finantare este acolo si bancile sunt dispuse sa discute doar ca eu cred ca blocajul intervine cand se discuta despre termenii finantarii.”, a declarat Monica Cojocaru, Partner al firmei austriece de avocatura Schoenherr, in cadrul evenimentului THE SUSTAINABILITY CHALLENGE 2024, organizat pe 10 octombrie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.
„Avem discutiile legate de PPA-uri (Power Purchase Agreement – contracte de achizitie energie, n.r.), care presupun practic ca investitorul sa se blocheze intr-un contract pe termen lung pe un pret care s-ar putea sa nu mai corespunda cu unde va merge piata peste 10 ani. Piata energiei este foarte volatila si greu predictibila”, a adaugat Monica Cojocaru.
„Stim ca sunt finantari care s-au materializat <<on pure merchant basis>>, dar acelea sunt putine si presupun sa aibe in spate niste sponsori puternici ca o banca sa accepte sa ia un astfel de risc de piata.”, afirma avocatul Schoenherr.
„Se intampla finantari, dar e un drum lung de acolo. Si cred ca ce va schimba un pic contextul si licitatia de contracte pentru diferenta care se intampla in noiembrie, este vorba de 1500 MW, 500 MW in PPA vant si la care bancile se uita cu interes. Au ceva rezerve vizavi de bancabilitatea acestui contract, inca sunt niste discutii acolo, dar cred ca se incearca si de o parte si de alta sa se adreseze cumva contractual”, a punctat Monica Cojocaru.
Care este pipeline-ul de proiecte de energie verde la care lucreaz avocatii Schoenherr?
„In urma cu o saptamana, am avut trei closing-uri (finalizari de tranzactii) unul dupa altul. Cred ca acum avem undeva la 7 proiecte in paralel, din care unele merg si pe o zona de trend – comercial & industrial projects, on site PPA, on site PV plans. Exista companii care se specializeaza pe zona de energy as a service. Noi suntem foarte activi si in zona de corporate PPAs, am facut cele cateva crossborder corporate PPAs, care adreseaza si nevoia pe care o au si o vor avea din ce in ce mai mult corporatiile si companiile industriale, si anume acel E din ESG”, sustine Monica Cojocaru.
Avocatii Schoenherr au asistat recent grupul Renovatio la finalizarea a doua tranzactii cu proiecte de energie regenerabila catre OMV Petrom, parte a grupului austriac OMV. Una din tranzactii inseamna vanzarea de catre Renovatio a unor active de productie de energie din surse regenerabile cu o capacitate de circa 18 MW, care includ doua parcuri eoliene operationale cu o capacitate de 16 MW, la care se adauga o micro-hidrocentrala de 2 MW. Cealalta tranzactie incheiata este vanzara de catre Renovatio a 50% din actiunile Electrocentrale Borzesti, care detine un portofoliu total de proiecte de energie verde de circa 1000 MW, din care 950 MW eolian si 50 MW fotovoltaic.
„Volumul se mentine foarte mare, dar se schimba zona din care vin tranzactiile”, a subliniat Monica Cojocaru.
„Ultimii 3 – 4 ani au fost un roller coaster in piata de energie. S-au facut due diligence-uri, signing-uri (semnari de tranzactii), closing-uri (finalizari de tranzactii) pe banda rulanta, am trecut dintr-o tranzactie in alta si toata aceasta efervescenta a avut in spate o piata a energiei destul de agitata, volatila, marcata de evenimente geopolitice cu influenta directa in energie. Asta a venit la pachet si cu modificari in partea de reglementare, interventii in piata din zona guvernului si cumva se simte si de la nivelul Comisiei Europene ceea ce a facut discutiile si mai interesante pe zona tranzactionala”, a precizat aceasta.
„Ca si structuri de tranzactii la care ne-am uitat, daca la inceputul acestui ciclu investitional in zona de regenerabile am avut tranzactii destul de simpliste, straight forward – adica se cumparau 100% dintr-un proiect in curs de dezvoltare, cu finalizarea tranzactiei la momentul la care proiectul era gata de constructie, apoi lucrurile au evoluat de-a lungul timpului si lucrurile au devenit mai sofisticate, mai complexe”, a adaugat avocatul Schoenherr.
„Dezvoltatorii au vrut sa vada mai mult „skin in the game” din partea investitorilor. Asta s-a tradus in tranzactii in etape in care investitorii a trebuit sa arate angajament, sa vina cu angajamente financiare, etapizat pana la a ajunge la acel ready to build. Am vazut si alt tip de tranzactii mai nou sa le zicem tranzactii forward in care finalizarea tranzactiilor cu active regenerabile se face nu la ready to build ci la COD (commercial operation date – la data proiectul devine operational) acolo unde avem dezvoltatori cu capabilitati de EPC (Engineering Procurement Construction – servicii de inginerie, achizitii si constructii) in grup”, nuanteaza Monica Cojocaru.
„O alta structura pe care am vazut-o oarecum de curand in piata si ne asteptam sa o vedem mai mult in perioada urmatoare sunt joint venture-urile intre actori mari, investitori mari mai ales acolo unde vorbim de pipeline-uri semnificative de active, mai ales in zona de vant care sunt investitii capital intensive, investitorii doresc sa aloce riscurile asa ca se uita la potentiali parteneri pentru a construi si opera aceste active”, a punctat aceasta.
„Acum daca peste circa 3 – 4 ani vorbim despre tranzactii cu active ready to build in curs de dezvoltare, acum focusul se muta mai mult pe zona de finantare pe zona de EPC si PPA-uri pentru ca investitorii – the usual suspects din piata noastra – care au venit aici si au avut interes sa investeasca in portofolii au asigurat deja portofoliile de proiecte pe hartie si acum trebuie sa le si implementeze”, este de parere avocatul Schoenherr.
„Ca si tendinta, ne asteptam la mai putine tranzactii cu active in dezvoltare, mai mult focus pentru a asigura banii pentru a implementa aceste tranzactii, focus pe zona de securizare de PPA-uri pentru a asigura vanzarea energiei pe termen lung si desigur in stransa legatura cu finantarea si pe zona de EPC. Ne asteptam sa se mentina efervescenta, dar cumva se muta focusul investitorilor din piata pe zona asta”, sustine Monica Cojocaru.
Cum arata peisajul tranzactional in agricultura dupa intrarea Agrofert pe piata in 2023?
„Pe zona de agricultura, este in continuare un interes. Noi avem pe mai multe practici, lucram pe tranzactii in zona asta, si pe zona de pure real estate, tranzactional sau pe partea de finantare. Este interes atat pe partea de intrare in piata, cat si pe cea de iesire”, a mai spus Monica Cojocaru, Partner al firmei austriece de avocatura Schoenherr la panelul ESG in Energie, Industrie si Agricultura al evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO cu sprijinul KPMG Romania.
Partenerul evenimentului THE SUSTAINABILITY CHALLENGE 2024 este Banca Transilvania, iar Vetimex Capital este Supporting Partner.
Citeste aici seria de articole THE SUSTAINABILITY CHALLENGE 2024