„Ne uitam la toate oportunitatile investitionale din piata. Nu sunt atat de multe din pacate. Ne-am dori sa avem mai multe IPO-uri, mai multe emisiuni de obligatiuni, daca se poate mai multe cu componente de sustenabilitate. Dar nu avem in momentul de fata mandate sau politici de investitii ale produselor noastre care sa ne oblige sa investim doar in genul acesta de oportunitati”, a declarat Horia Braun Erdei, CEO al Erste Asset Management Romania, la evenimentul THE SUSTAINABILITY CHALLENGE 2024, organizat pe 10 octombrie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.
„Mai mult decat atat din ce observam la nivel global, este o oarecare reticenta fata de subiectul ESG si mai ales fata de domeniul energiei regenerabile pentru ca am vazut asa un ciclu de piata acolo. In 2021 a fost foarte la moda povestea asta, s-au investit foarte multi bani. Erau multe companii la inceput de drum, inovatoare, inclusiv cu investitii finantate din piata, care dupa aceea in 2022 s-au lovit in piata de diferite realitati – realitatea scumpirii energiei care a mutat prioritatile autoritatilor guvernamentale si ale decidentilor economici, cresterea costurilor de finantare si a dobanzilor au lovit in acest ecosistem. Si multe companii au suferit din punct de vedere financiar si al performantei investitionale. Investitorii au ramas putin cu buza umflata in 2022, situatie care a continuat cumva si in 2023 si nici in momentul de fata nu vedem un reviriment al acestui sector”, a adaugat acesta.
„Si investitorii pana la urma desi povestea este ca se uita si la partea de sustenabilitate, sunt ei si generosi si darnici cu conceptele acestea, pana la urma se uita la performanta. Grupul are produse cu componente de sustenabilitate care sunt disponibile pentru clientii din Romania si s-a investit si aici in 2021 destul de mult, nu am vazut iesiri de bani din aceste fonduri, dar am vazut framantari”, a punctat Horia Braun Erdei.
„De asemenea, este componenta de reglementare, care cateodata devine destul de confuzanta. Pana sa se aseze o generatie de reglementari, apare alta generatie de reglementari mai stricte, mai complexe, ceea ce nu face lucrul prea usor pentru jucatorii din industrie”, este de parere CEO-ul Erste Asset Management Romania, lider in piata locala de asset management cu active siub administrare de 5,5 mld. RON.
„Observam o tendinta de specializare, de nisare, zona asta de fonduri de impact, fonduri care urmaresc efectiv anumite obiective, dar acestea aduna probabil bani ceva mai putini decat in trecut, au ajuns la un nivel de amploare a activelor in administrare care nu gaseste neaparat oportunitati extraordinare de a obtine performanta pe termen scurt si se gandesc la termene mai lungi. Si se adreseaza unor investitori care sunt efectiv interesati de acest subiect. Si cealalta tendinta, in care ne incadram si noi ca grup Erste Asset Management, este zona de integrare a factorilor de sustenabilitate in procesul general de investitii, adica poate nu urmarim in mod dedicat sau focusat doar investitii in companii care sa activeze in sectoare sustenabile, mai degraba integram analize de sustenabilitate in procesul de luare a deciziilor de investitie”, nuanteaza Horia Braun Erdei.
„Si aici, strategic, grupul nostru este foarte clar si hotarat. Exista si niste obiective concrete, de exemplu, la nivel de an 2030 obiectivul este ca 90% din activele in administrarea grupului Erste Asset Management sa se incadreze in asa numitul articol 8 SFDR, adica sa aiba ca si parte din procesul de investitie integrarea factorilor de sustenabilitate. Iar acest obiectiv este destul de ambitios. Noi in Romania inca nu ne-am aliniat, nici macar nu am inceput sa ne aliniem acestui obiectiv, dar directia strategica e clara. Am inceput si noi sa facem pasi in acest sens.” a adaugat acesta.
„Ne-am uitat la toate acele oportunitati investitionale de pe piata (IPO Hidroelectrica si Premier Energy, obligatiuni Romgaz si Banca Transilvania – n.r.), pe majoritatea le avem in portofoliu, dar abordarea noastra si a grupului nostru este sa ne uitam in principal la companiile cu care lucram, la emitenti, nu neaparat la instrument in sine. O companie care, in general, are un model de business nesustenabil, dar emite un green bond si finanteaza o parte din business pe zona de sustenabilitate nu este privita ca si o investitie sustenabila din punctul nostru de vedere. Ne uitam holistic la toate afacerile companiilor. Deja ideea de analiza si de rating de sustenabilitate a devenit mainstream, folosim si noi lucrul acesta, exista tool-uri interne de rating de sustenabilitate pe care ne bazam si vom construi probabil pe viitor niste produse care sa raspunda si unor nevoi de integrare a sustenabilitatii in deciziile de investitii”, sustine repreezentantul Erste Asset Management.
„Inca nu vedem presiune din partea investitorilor, nu exista cerere in Romania de a investi in fonduri de articol 8, articol 9 – adica fonduri care sa aiba componenta sustenabila declarata si cu transparenta sporita, dar cred ca vom ajunge acolo si vrem sa fim pregatiti.”, a subliniat acesta.
Cum arata ecosistemul de investitii cu componenta ESG in Romania fata de alte piete din Europa Centrala si de Est?
„Din perspectiva de oferta de produse, sunt mai avansati, exista fonduri ESG, mai specializate sau cu integrare de analize de sustenabilitate. Dar pe partea de cerere, nu cred ca este atat de diferita situatia. Nici acolo, nu exista in momentul de fata o cerere pregnanta. A existat un ciclu cand interesul de piata a fost mai mare, cererea mai mare, acum s-a domolit putin pentru ca exista deja o mica prejudecata ca daca investesti folosind criterii de sustenabilitate trebuie sa renunti la o anumita performanta investitionala. Cumva va trebui sa trecem printr-o noua faza de crestere a ciclului investitional ca sa mai eliminam din astfel de prejudecati, dar altfel cred ca suntem in linie cu ce se intampla in Europa centrala si de est. Sigur in Austria, Germania, Olanda este alta situatie”, a raspuns Horia Braun Erdei.
Ce oportunitati de investitii sunt asteptate pe piata locala in perioada urmatoare?
„Pe piata de actiuni vedem ca apar oportunitati destul de rar si probabil conjunctura face ca o anumita tranzactie sa reuseasca (…) Nu automat daca exista o intentie se si finalizeaza cu o tranzactie”, afirma reprezentantul Erste Asset Management.
„Pe partea de obligatiuni, cea mai mare parte pe care le vedem sunt din zona bancara si sunt legate de indeplinirea criteriilor de rezolutie, acel capital de rezolutie MREL si cumva bancile nu au nevoie de finantare cu adevarat, ci trebuie sa indeplineasca un strat de capital care sa se incadreze in legislatie si gasesc oportunitatea sa faca acestee finantari de multe ori prin emisiuni verzi sau legate de sustenabilitate. Probabil ca va exista in continuare o activitate de finantare recurenta, doar ca a fost un forcing la inceput pentru a atinge acele niveluri de capital, de la un punct incolo vor fi mai degraba refinantari si probabil sume ceva mai mici, nu neaparat emisiuni de amploare foarte mare”, a mai spus Horia Braun Erdei.
„Noi speram sa existe activitate si din zona nonbancara si acolo ne uitam cu mare interes, dar conteaza pentru noi si marimea tranzactiei si sa investim in instrumente lichide pentru ca administram fonduri deschise, unde lichiditatea e un aspect foarte important. Si atunci specializarea noastra este mai degraba catre tranzactii mari si acestea vin mai rar in piata”, explica acesta.
„Nu inseamna ca nu investim in actiuni sau in obligatiuni unde tranzactia este ceva mai mica, dar cererea pe care o avem este proportionala cu valoarea emisiunii. Adica daca avem emisiunile acestea pe care le-am vazut, Romgaz sau Banca Transilvania, au fost evident de o marime suficient de mare cat sa ofere confortul unei lichiditati a instrumentelor si atunci sigur ca am aratat interes de a investi si am investit. Dar la tranzactii de sume de 30, 40, 50 mil. Euro acolo ne uitam la ele, dar ne gandim de doua ori si, in general, (…) avem cerere ceva mai restransa, cu o proportie mai mica din portofolii, iar la tranzactii mici cu tichete de 10 – 20 mil. Euro, nu prea ne uitam pentru ca stim ca in acea tranzactie nu vom avea posibilitatea de a iesi. Daca vorbim de obligatiuni, trebuie sa asteptam pana la scadenta si nu avem acest confort pe care il au poate alte vehicule de investitii, de a astepta pana la scadenta pentru ca noi trebuie sa fim pregatiti sa dam banii investitorilor oricand au nevoie de ei”, a precizat Horia Braun Erdei.
Erste Asset Management investeste in emisiunile de obligatiuni emise de catre statul roman pe pietele financiare?
„Emisiunile de obligatiuni clasice sunt mereu pe radarul nostru. Investim constant, poate nu la oricare emisiune, pentru ca depinde de conjunctura, depinde de pret, depinde de alti factori – cum arata portofoliul la modul general si cum ne pozitionam pe piata secundara eventual”, afirma reprezentantul Erste Asset Management.
„Cu privire la emisiunile verzi, am investit in acele green bods, dar experienta de pana acum este ca lichiditatea lor este mai slaba decat pentru alte tipuri de instrumente. Nu exista un greenium, un premium pe care sa te poti baza. Se tranzactioneaza cam la aceleasi preturi cu obligatiunile similare care nu sunt verzi. Nu inseamna ca nu vom mai investi in ele, dar ne da un subiect de gandire lucrul acesta, mai ales partea de lichiditate pentru noi este foarte importanta”, a mai spus Horia Braun Erdei, CEO al Erste Asset Management Romania, la panelul ESG in Finantare & Investitii al evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO cu sprijinul KPMG Romania.
Partenerul evenimentului THE SUSTAINABILITY CHALLENGE 2024 este Banca Transilvania, iar Vetimex Capital este Supporting Partner.
Citeste aici seria de articole THE SUSTAINABILITY CHALLENGE 2024
