„Piata de Venture Capital bineinteles ca este afectata de conditiile generale din pietele financiare, ma refer aici la ratele dobanzilor care sunt relativ crescute fata de istoricul imediat, si, in acelasi timp, de perspectiva macro care afecteaza cererea. Pana la urma toate astea se traduc in incertitudini legate de cererea de business, cat si de posibilitatile de finantare”, a declarat Dan Lupu, Partner la Earlybird, manager de fonduri de venture capital de talie internationala, la MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2024, eveniment online organizat pe 27 iunie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO..
„Practic, piata de IPO-uri este inchisa de 2 ani ceea ce inseamna ca fondurile nu genereaza lichiditate, iar incertitudinile macro afecteaza cumparatorii corporativi, deci corporatiile ori nu fac achizitii, ori daca le fac in termeni care sunt nefavorabili celor care vor sa vanda”, a adaugat acesta.
„Chestia buna pe care o vad este ca exista interes crescut pentru finantarea vehiculelor de investitii. Sunt fonduri noi care au aparut, sunt fonduri care au ridicat a doua generatie de vehicule de investitii si asta este bine pentru ca inseamna pana la urma ca pe termen mediu si lung exista posibilitati de finantare pentru noi companii”, explica Dan Lupu.
„Structural, volumul de finantare este in continuare nesatisfacator, este mic pentru ca structural nu avem investitori institutionali inafara de IFIs (institutii financiare internationale) – EBRD, EIF, IFC – care sa vina sa investeasca sume semnificative”, afirma reprezentantul managerului de capital de risc Earlybird.
„Asta pana la urma se traduce si in apetitul antreprenorilor de a crea firme noi, am vazut de-a lungul anilor ca acest apetit este generat de disponibilitatea de finantare si cum finantarea este destul de volatila, la fel si crearea de noi companii tinde sa devina volatila. In continuare, pietele locale sunt foarte mici si influenteaza intr-o masura pozitiva oarecum zic eu tipul de companii care se creeaza, companii care au o perspectiva globala din primul moment, ceea ce face piata destul de atractiva si pentru finantatori care nu sunt neaparat concentrati pe regiunea asta”, sustine Dan Lupu.
Intrebat despre tendinta de scadere de evaluare a start-up-rilor comparativ cu evaluarile inregistrate in anii anteriori, acesta a raspuns: „Ea (tendinta de scadere a evaluarilor companiilor – n.r.) exista. Investitorii cauta sa reflecte conditiile din piata, ca pana la urma valuation-ul (evaluare companiilor – n.r.), mai exact cresterea evaluarilor a fost generata de interesul crescut al investitorilor pentru investitii noi. Dupa cum, volumul de investitii a scazut acum, evident ca asta se traduce in cerere mai mica pentru fiecare din rundele de finantare ceea ce evident fiind o piata libera, cu cerere si oferta, daca poti, platesti mai putin.”
Earlybird a fost unul dintre primii investitori in start-up-ul de tehnologie UiPath, unicorn listat in urma cu 3 ani pe bursa Nasdaq de la New York.
„Ceea ce cred ca este un proces inca in derulare este ajustarea asteptarilor antreprenorilor legate de valorile la care vor sa ridice finantare. Si aici cred ca sunt in continuare antreprenori care viseaza la timpurile bune de acum 2 – 3 ani, dar si acolo daca ai alternativa, astepti. Daca nu ai alternativa, iei ce iti ofera piata.”, a punctat Dan Lupu.
Earlybird are printre companiile de portofoliu si start-up-ul de tehnologie FintechOS, care a anuntat recent ca primit o finantare de Serie B+ in valoare de 60 mil. USD de la un grup de investitori condus de catre Cipio Partners, Molten Ventures si BlackRock.
„Nu cred ca vorbim de un volum de tranzactii suficient de mare incat sa putem sa vorbim de o tendinta clara. In continuare, deal-urile care sunt hot probabil ca vor comanda un premiu fata de o medie a pietei, daca putem vorbi de o medie a pietei. Pana la urma valorile la care se fac finantarile nu au nicio baza teoretica legata de activitatea firmei din momentul respectiv, este strict o negociere intre cel care ofera finantarea si cel care o cere. Nu putem vorbi in stadiul asta al firmelor de modele de evaluare, nu putem vorbi de free cash flow, probabil ca multe dintre ele au venituri minime, deci este strict o chestiune de negociere intre doua parti”, sustine reprezentantul managerului international de venture capital Earlybird.
Earlybird a fost unul dintre primii investitori in start-up-ul de tehnologie UiPath, unicorn listat in urma cu 3 ani pe bursa Nasdaq de la New York.
Intrebat ce randamente asteapta Earlybird de la investitiile plasate in companii si de la portofoliu in ansamblu, Dan Lupu a raspuns: „Realitatea portofoliilor este ca respecta un power law (lege a puterii) in care 1 – 2 companii, practic, genereaza totalitatea profiturilor. Deci, este o diferenta enorma intre asteptarile legate de fiecare investitie si asteptarile la nivel de portofoliu.”.
„Un fond de VC trebuie sa intoarca cel putin de 3 ori banii investiti, probabil asta inseamna ca, in functie de stadiul la care investesti, trebuie ca fiecare din investitiile respective sa poata intoarce intre de 10 si de 100 de ori banii respectivi”, a mai spus Dan Lupu, Partner la Earlybird, la panelul Venture Capital & Corporate Venture Capital al evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.
Partenerii MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2024 sunt Raiffeisen Bank Romania si NNDKP.
Citeste seria de articole MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2024
MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2024: Investitorii se uita la lucruri specifice din clasa lor de active si investesc in story-ul unei companii, ei nu investesc in trenduri, ceea ce inseamna ca unde esti localizat devine aproape secundar. Ce tendinte si ce randamente urmaresc investitorii strategici, institutii financiare internationale, investitorii in Private Equity, Venture Capital, piete de capital, asset management, companii antreprenoriale, investitorii din real estate si piata de NPL
Aleksandar Dragicevic, MidEuropa: In cazul unui exit, ne rezervam optiunea sa vindem Regina Maria cu totul, adica pietele din Romania si Serbia, sau optional separat. Suntem interesati sa facem noi achizitii in acest an in Romania in sectorul de tehnologie si in sectorul de consum
Florin Visa, Early Game Ventures: La fondul 1 avem rezervat 15% dry powder din capitalul fondului pentru inca 2 – 3 ani de tranzactii follow on cu companiile din portofoliu. Cand facem o investitie, daca nu vedem potentialul ca la un exit peste 5 – 6 ani sa recuperam de 10 ori suma investita inseamna ca nu ne respectam obiectivul de early stage investitor
Richard Wilkinson, CTP: Cresterea capitalului domestic si regional in pietele CEE este una dintre cele mai importante dezvoltari pe piata imobiliara pentru ca asta creeaza o piata sustenabila si predictibila pe termen lung. Activele din CEE sunt subevaluate pe termen lung, iar randamentele in regiune sunt foarte atractive in timp ce yield-urile din Europa de Vest au ajuns la niveluri „nebunesti”
Andrei Svoronos, EBRD: Avem in Romania un cadru pentru emisiuni de obligatiuni corporative de 150 mil. Euro, din care putem sa luam pana la 30% dintr-o emisiune la maturitati intre 3 si 8 ani daca tranzactiile au un unghi „verde”. De ce EBRD a facut exit partial din Banca Transilvania si ce urmeaza? „Cel mai probabil vom mai avea una sau doua tranzactii equity in acest an in Romania”
Mihail Ion, Raiffeisen Bank: Ne concentram pe crestere organica pe piata pensiilor private facultative. Ce planuri are Raiffeisen Bank pe piata de asset management si cu emisiunile de obligatiuni
Ramona Jurubita, Foreign Investors Council (FIC): Investitorii strategici considera ca Romania are o forta de munca competitiva fata de alte piete, chiar daca ne zbatem sa gasim resurse. Vedem multa miscare la investitori in FMCG, retail, energie regenerabila, servicii financiare si medicale, respectiv tech
Liviu Dragan, Druid: Pentru noi, SUA este piata strategica, apoi Europa, in timp ce Asia si Australia sunt piete oportuniste in care tot cheltuiesti bani si ai promisiuni, dar nu se intampla lucruri spectaculoase. Intotdeauna va fi o problema intre asteptarile unui investitor si valoarea companiei. Nu toate companiile isi ating tintele si atunci apar o gramada de probleme privind evaluarea companiei
Adriana Gaspar, NNDKP: Sectoarele de care sunt interesati investitori private equity sunt interesante si pentru investitorii strategici care mai au in vizor si energia regenerabila, IT, logistica sau sectorul agribusiness. Un factor descurajator pentru investitori este slabiciunea prelungita la nivelul institutiilor de reglementare, cu exceptia celor din sectorul bancar si al serviciilor medicale
Adrian Tanase, BVB: Sectorul de investitori buy side este mult inaintea oportunitatilor create pe partea de vanzare. Autoritatile trebuie sa fie foarte atente sa fie create oportunitati pentru a atrage banii din fondurile de pensii altfel va trebui sa fim mai relaxati cand vedem ca vor alege sa investeasca in alte piete
Bill Watson, Value4Capital: Una dintre provocarile cu care se confrunta piata de private equity din CEE este ca multi dintre investitorii din Europa de Vest urmaresc fonduri mari si nu fac angajamente de investitii in runda aceasta in regiune ceea ce trage in jos marimea fondurilor aflate in curs de strangere. „Un IRR mic nu hraneste la fel de multi oameni ca un multiplu mare”
Cosmina Marinescu, Kruk: Pretul de achizitie al portofoliilor pe piata managementului datoriilor este in crestere ceea ce duce la scaderea randamentului. Vor exista in continuare exituri de jucatori din piata de NPL, iar noi suntem suntem interesati de tot ce inseamna potential de investitie
Camelia Dragoi, EIF: Fondul European de Investitii a finantat cu peste 1 mld. Euro peste 150 de companii din Romania, printre care UiPath, Regina Maria sau Profi. Suma investita de toate fondurile de investitii cu focus pe Romania nu depaseste 300 mil. Euro, insa cifrele vor creste dupa ce fondurile cu alocari din PNRR vor fi in plina faza de investitii
Ivan Kurtovic, InterCapital Asset Management: Romania este prima investitie ca geografie cu peste 25% pondere in cadrul unui fond de actiuni pe care il avem focusat pe investitii in Europa de Sud – Est
Dan Lupu, Earlybird: Este inca in derulare procesul de ajustare al asteptarilor antreprenorilor fata de evaluarile la care vor sa ridice finantare pentru start-upuri. Pana la urma valorile la care se fac finantarile in venture capital nu au nicio baza teoretica legata de activitatea firmei, este strict o negociere intre cel care ofera finantarea si cel care o cere
Cristian Nacu, IFC: Instrumentele noastre de finantare sunt la nivelul preturilor din piata, nu vrem sa concuram bancile sau alte institutii financiare, insa randamentele noastre sunt mai complexe pentru ca proiectele noastre trebuie sa aduca o contributie puternica la dezvoltarea tarii. In fiecare an am pus circa 100 – 150 mil. USD in fonduri de private equity si venture capital din regiune, iar in ultimii 2 ani am investit peste 500 – 600 mil. USD in obligatiuni
David Jennison, STJ Advisors: Cred ca piata de capital din Romania este inaintea multor piete din Europa datorita combinatiei dintre cererea puternica din zona fondurilor de pensii si a investitorilor de retail. Si investitorii in titluri cu venit fix si investitorii in actiuni se uita la lucruri specifice din clasa lor de active si investesc in story-ul unei companii, ei nu investesc in trenduri, ceea ce inseamna ca unde esti localizat devine aproape secundar
Adrian Rosoaga, BCR Seed Starter: Fata de un fond de venture capital, suntem mai putin agresivi in termen de randamente si suntem mai flexibili pentru ca nu avem presiune de exit intr-un anumit orizont de timp. Ideal ti-ai dori sa ajungi sa iti recuperezi valoarea in intregime a fondului din una – doua investitii
Radu Dobre, APS Holding: Fiscalitatea reprezinta un impediment substantial pentru vanzatorii de portofolii. Ne vom uita alaturi de partenerii si investitorii nostri la orice oportunitate fie ca este vorba despre private lending, fie ca este vorba de achizitia de alti jucatori din piata NPL
Petr Stohr, Premier Energy: Fondurile de pensii din Romania si din regiunea CEE ca si tip de investitor au avut cea mai mare pondere la IPO Premier Energy si au ajuns sa detina in jurul a 10% din firma. Compania de furnizare de energie CEZ Vanzare este o piesa de baza in modelul nostru integrat de afaceri in timp ce nu era un activ de baza pentru un investitor in infrastructura ca Macquarie
Ciprian Nicolae, ACP Credit: Vedem cerere de capital in special in raza tichetului nostru de finantare de circa 10 mil. Euro. Noi ca si fond de private debt putem sa ne desfasuram capitalul in spatiul dintre banci si private equity
Evtim Chesnovski, Integral Venture Partners: In spatiul mai larg al pietelor CEE, daca ai capital dry powder sunt multe oportunitati de investitii pe piata companiilor mici si medii la tranzactii sub 100 mil. Euro, chiar sub 50 mil. Euro valoare de intreprindere. Vom investi circa 20 – 25% din fondul nostru regional pe piata din Romania
Tomasz Mrozowski, MCI Capital: Vedem o incetinire a fluxului de tranzactii in CEE fata de Europa de Vest. Suntem interesati in special de investitii in sectorul de tehnologie si avem de cheltuit 200 – 300 mil. Euro pentru achizitia de active in regiune in tichete de la 20 mil. Euro la 100 mil. Euro per tranzactie
