“Eu ma ocup de investitiile in Europa Centrala si de Est si vad regiunea ca fiind in continuare atractiva, dar nu exista o traiectorie clara catre dreapta si in sus. Activitatea e foarte valurita. Cateodata, este Polonia pe val, cum e acum, altadata Romania devine mai interesanta sau tarile din fosta Iugoslavie. Lucrurile nu au o singura directie. Romania in momentul asta nu ofera ceva absolut interesant. Si chestia asta nu reflecta faptul ca avem capital de investit. Sa spunem ca acum cu fondurile locale, fondurile care sunt deja active, cum e Early Game Ventures, cum sunt altele, si cu fondurile noi, necesarul de finantare imediata e acoperit.”, a declarat Dan Lupu, Venture Partner in cadrul Earlybird Venture Capital, la MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2026, eveniment online organizat pe 30 iunie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.
“Ce vad in regiune si in Romania in mod special este lipsa pietei locale, care aici vad problema cea mare, care nu are o rezolvare imediata. Faptul ca nu exista clienti locali cumva limiteaza posibilitatile de dezvoltare si initiala si pe termen lung ale companiilor.”, a punctat reprezentantul managerului european de venture capital Earlybird.
“Acum suntem intr-un moment de inflexiune tehnologica. Facem trecerea de la a putea sa executam ceva, pana acum daca puteai sa executi era o chestie relevanta si deosebita, la intelegerea problemelor si crearea unor noi canale de distributie. In momentul in care nu ai clienti locali, lucrul asta e mult mai complicat. Si ceea ce era avantajul competitiv pe care il aveau startup-urile din Romania – talentul de a intelege probleme tehnice si a executa solutii tehnologice foarte complexe devine usor irelevant, poate caduc, si asta cumva ironic chiar in momentul in care avem acces la capital”, a semnalat Dan Lupu.
“Un alt trend pe care l-am vazut in ultimii zece ani este ca diaspora este din ce in ce mai relevanta. Ma refer la faptul ca oamenii buni au plecat si vad fondatori romani in Germania, vad fondatori romani in Elvetia, in Anglia, in SUA, bineinteles. Sunt oameni care au plecat acum 10-15 ani, au lucrat in companii mari, au fost la universitati bune si care acum incep startup-uri noi. Si vad populatia asta de romani din diaspora, de fapt e valabila pentru toata Europa Centrala si de Est, ca fiind mult mai importanta si ca e o sursa mult mai importanta de start-up-uri relevante la nivel global decat piata din Romania”, a subliniat investitorul de venture capital.
“Pe de o parte, este vorba de faptul ca au o viziune mai actuala asupra pietelor, dar si faptul ca sunt aproape de clientii care sunt gata sa cumpere tehnologie, ii face sa se poata dezvolta mult mai repede”, a adaugat acesta.
Earlybird este jucator de talie europeana pe piata de venture capital, unde are sub administrare active de 2,5 mld. Euro, si investeste dintr-un vehicul regional in startup-uri din Romania si din alte piete ale Europei Centrale si de Est.
Cum a schimbat AI directiile de investitii ale investitorilor de venture capital?
“AI nu exista ca tema de investitie. E ca si cum ai spune ca investesti in software. Toate companiile folosesc software. Hai sa trecem de chestia asta si sa ne uitam care parte din ecosistemul AI e interesanta. Noi am investit toata verticala, am investit in modele cu Aleph Alpha. SpAItial, Black Forest Labs, am investit in tool-uri si infrastructura, am investit in aplicatii orizontale si verticale. Deci, aici e, de fapt, intrebarea: Unde vrei sa te pozitionezi? Si sunt evident, sunt modele de business legate de AI in care fonduri de dimensiunea noastra sau din regiunea noastra nu au ce sa caute in partea de infrastructura de calcul, partea de modele mari necesita capital la care noi nu avem acces, nu avem acces nici la potentiali clienti, deci uitam de ele. Dar plecand de aici, sunt lucruri importante de dezvoltat”, a raspuns reprezentantul Earlybird.
“Din nou, trebuie sa facem trecerea de la posibilitatea de a executa un anumit software la modul in care putem sa gasim un canal de distributie. Am tot spus ca produsul acum nu e produsul ca atare, produsul e canalul de distributie. Odata ce intelegi cum poti sa distribui un produs, e usor sa-l executi, dar distributia va ramane cheia de acum si pentru urmatorii ani si din cauza faptului ca, cumva ironic, daca ne uitam la istoric, clientii cand se uitau la platforme in trecut, sufereau de lipsa de imaginatie”, a completat Dan Lupu.
“De exemplu, cu FintechOS, clientii nu intelegeau cat de flexibila era platforma, cat de multe lucruri putea sa faca pentru ei. Era greu sa-i explici cuiva si de multe ori clientii ramaneau cu impresia ca le vinzi mai mult decat poti sa faci. Ceea ce nu era cazul”,a detaliat acesta.
“Acum cu AI-ul am sarit in partea cealalta. Clientii isi imagineaza ca AI poate sa faca mult mai mult decat poate sa faca in prezent si ignora realitati clare. Faptul ca AI-ul e in continuare structural non-determinist limiteaza foarte mult posibilitatea clientilor enterprise de a adopta solutii bazate pe o tehnologie care nu iti da acelasi raspuns de doua ori sau care are halucinatii si iti da un raspuns complet gresit cu grad de incredere foarte mare. Aici sunt oportunitatile de a intelege care sunt limitarile, a le adresa si a facilita adoptarea de solutii AI pentru companii”, a concluzionat reprezentantul managerului de fonduri cu capital de risc.
Este interesat Earlybird de oportunitatile de investitii din sectorul de aparare?
“Noi am anuntat un fond separat pentru sectorul de aparare. Ca si Earlybird Venture Capital nu investim in acest sector, putem investi insa in dual use (tehnologie cu aplicatie atat in sectorul civil, cat si militar, n.r.). Ne-am tinut departe de sector. Cred ca e vorba de niste caracteristici ale companiilor de aparare care sunt profund diferite fata de modelele de business cu care noi suntem obisnuiti, dar tocmai din cauza asta am anuntat acest fond de 500 mil. Euro care este separat de fondul de tech si care va deveni functional in curand”, a precizat Dan Lupu.
Earlybird: Ne uitam in regiune la 2.000 – 3.000 de startupuri pe an, din care cateva sute din Romania
“Earlybird investeste acum din al optulea sau fond, care este un vehicul de 360 mil. Euro, de unde investim early stage, deci stadii incipiente, in runde pre-seed, seed si serie A cu tichete initiale de pana la 12 mil.. Tichetul mediu probabil ca e undeva intre 5 mil. Euro si 8 mil. Euro efectiv”, a precizat reprezentantul Earlybird Venture Capital.
“Nu am un focus specific pe Romania. Bineinteles ca vin in Romania destul de des, ma uit mai mult la start-up-urile din Romania. Probabil ca in regiune vedem undeva intre 2.000 si 3.000 de startup-uri pe an si plecand de aici nu am o statistica exacta sa spun cate sunt din Romania. Tot timpul ne uitam la ceva”, afirma Dan Lupu.
“Acum lucrurile astea in regiune se misca putin mai lent decat in Vest. In Vest e posibil sa trebuiasca sa faci o investitie peste weekend, adica sa iei decizia si sa semnezi documentele peste weekend. La noi inca mai poti sa ai luxul de a analiza firma, de a intelege piata chiar daca nu esti familiarizat cu ea. Sunt probabil sute de companii la care ne uitam”, a completat acesta.
“Avem si un focus specific in principal pe companii active in zona de B2B, deci cu solutii de business si solutii de inalta tehnologie Aici, din nou, e vorba de care este oferta pietei. Noi nu avem o tema. Suntem investitori generalisti. Daca piata ne ofera ceva interesant, o sa investim. Daca nu, nu avem un angajament. Spre deosebire de fondurile locale, noi nu avem un angajament catre piata din Romania”, a nuantat reprezentantul Earlybird.
“Am investit in FintechOS la serie A, cu Digital East Fund 2. Asta e vorba de o investitie care deja e matura. A fost probabil in 2019, deci deja are sapte ani. Suntem investitori, firma merge bine. Acum deja este vorba de un alt stadiu de dezvoltare in care relevanta noastra ca investitor initial scade”, a detaliat Dan Lupu.
Urmeaza pe termen scurt o noua runda de finantare pentru FintechOS?
“Vom vedea. Piata e stedestul de volatila. Firma merge bine. Sunt diferite optiuni si pentru finantare si pentru continuarea viitoare”, a raspuns reprezentantul Earlybird.
De ce IPO-ul UiPath din 2021 pe piata bursiera americana nu indica un traseu frecvent de dezvoltare pentru startup-urile din Europa Centrala si de Est?
“UiPath a avut bafta de a fi intr-un moment astral, daca vrei, in care exista o cerere puternica din piata si o structura a pietei care a permis dezvoltarea unui jucator mare. Desi cererea era extraordinara, nu exista nici o <<gorilla>> in piata, nu exista nici IBM, nu exista nici Microsoft, nici Google nu ofereau RPA. Si asta a dus la posibilitatea ca UiPath sa devina lider in piata si, acoperind o piata atat de mare, s-a dezvoltat atat de repede, a ajuns sa aiba veniturile care sa ii permita sa faca un IPO in SUA. Din nou era un moment astral. Nu e o chestie pe care poti sa o cauti si s-o repeti. Daca se intampla extraordinar, dar este putin probabil sa se mai intample”, a raspuns Dan Lupu.
Earlybird a fost unul dintre investitorii initiali in UiPath, iar investitia sa in startup-ul pornit din Romania si listat pe bursa Nasdaq a adus in 2021 un randament istoric pentru investitorul european la nivelul clasei de active de venture capital.
“Lucrurile care limiteaza capacitatea de dezvoltare a firmelor sunt legate de absenta pietelor locale. Si pentru a se dezvolta, trebuie sa se dezvolte in piete mai mari. FintechOS se dezvolta in Europa de vest si in SUA, mult mai mult decat in piata locala”, afirma Dan Lupu.
“Dezvoltarea asta nu e un proces usor, este un proces in care depinzi foarte mult de capacitatea de a selecta oamenii, de accesul la capital si aici intervin limitarile care fac improbabila dezvoltarea unei companii de o dimensiune care sa permita iesirea la bursa”, a adaugat acesta.
“Daca vrei, sunt cateva exemple tot asa care au pornit din regiune si, altfel, sunt putine firme care sa aiba dimensiunea necesara unei iesiri la bursa. Pana la urma, daca adresezi o piata globala, trebuie sa ai capacitatea de a avea bani pentru go-to market. Si chestia asta se intampla numai daca reusesti sa gasesti acest canal de distributie care sa fie eficient”, a mai spus Dan Lupu, Venture Partner in cadrul Earlybird Venture Capital, la panelul Venture capital in cadrul evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.
MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2026 este sustinut de catre Auchan Romania in calitate de Event Partner si de Vetimex Capital in calitate de Supporting Partner.
CITESTE SERIA DE ARTICOLE MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2026
MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2026: “Aderarea la OCDE si pastrarea rating-ului investitional sunt doua preconditii importante ca sa vina mai multe surse financiare cu o dobanda mai mica pentru Romania si pentru amandoua e important comportamentul ca statul roman sa fie mai fiabil”. Oportunitatile din energie, infrastructura, sectorul de productie sau cel de aparare intaresc pozitia Romaniei ca a doua optiune de investitii dupa Polonia din regiune, insa pietele CEE isi pierd din atractivitate, iar capitalul se muta catre pietele mai mature din Europa de Vest si SUA. Circa 6 – 8 companii pregatesc IPO-uri pe piata principala a bursei de la Bucuresti. Bancile lucreaza la aproximativ 10 tranzactii de finantare de peste 500 mil. Euro. Ce asteptari au investitorii strategici, antreprenorii, investitorii din venture capital, private equity, private debt, piete de capital si real estate
Volker Raffel, E.ON: Aderarea la OCDE si pastrarea rating-ului investitional sunt doua preconditii importante ca sa vina mai multe surse financiare cu o dobanda mai mica pentru Romania si pentru amandoua e important comportamentul ca statul roman sa fie mai fiabil. E.ON Romania isi finanteaza investitiile in proportie de 100% din piata financiara locala si nu se imprumuta de la compania – mama
Andrei Svoronos, EBRD: Ne asteptam pentru 2026 sa avem un volum de investitii de circa 800 – 900 mil. Euro, usor mai mic fata de anul trecut, pentru ca e si o anumita corelatie cu evolutia economiei, unde vedem o scadere de 0,2% din PIB in acest an. Vrem sa fim un accelerator de crestere pentru jucatori din Romania, care au ganduri de expansiune regionala. Circa 6 – 8 companii sunt in diferite stadii de pregatire pentru IPO pe piata principala a bursei de la Bucuresti
Tiberiu Danetiu, Auchan: “Never say never”. Ne vom continua ritmul de crestere organica, dar suntem deschisi daca apar oportunitati de achizitii M&A. Zona de expansiune in retail s-a mutat in timp din zona de hipermarketuri si cash & carry catre segmentele de proximitate si ultraproximitate. Dupa atacul lansat pe formatul hard discount, urmatorul pariu al Auchan vizeaza dezvoltarea francizei cu formate medii de supermarketuri
Vytautas Plunksnis, INVL Asset Management: Tranzactiile au incetinit in spatiul Europei Centrale si de Est, iar piata inclina catre tichetele M&A mai mari. Ne uitam la achizitii add-on in regiune pentru Pehart pentru ca vrem la exit sa avem o companie mai mult regionala, si mai putin locala. Urmatoarea achizitie M&A pe piata din Romania ar putea fi in sectorul de productie. Maib este interesata sa ia cat mai repede o licenta in Romania pentru acordarea de credite de consum si ar putea viza achizitii M&A in acest scop, iar grupul INVL Invalda vizeaza cu un fond de private debt de 55 mil. Euro piata locala
Cosmin Calin, Banca Transilvania: Pe piata finantarilor sindicalizate, sunt aproape 10 tranzactii cu un tichet fiecare de peste 500 mil. Euro. Vedem tranzactii in sectoare precum energie, servicii medicale private sau retail. Expunerea maxima pe care o avem fata de un singur grup depaseste cu putin jumatate de miliard de euro. Ne uitam la oportunitatile de extindere in regiune, atat pe pietele din jur, cat si in Europa
Adrian Negru, Raiffeisen Asset Management: Pentru companiile care pregatesc IPO pe bursa de la Bucuresti, daca sunt companii bune si vin la un multiplu P/E intre 10x si 15x, succesul IPO-ului este aproape garantat si vor intalni cerere solida din partea investitorilor institutionali. Raiffeisen Asset Management pregateste lansarea unui fond de investitii care sa capitalizeze oportunitati din sectorul european de aparare. “Sa vedem cu totii cam cata prima de risc politica exista in cotatiile bondurilor suverane, care daca se permanentizeaza, se poate transforma in miliarde de euro anual dobanzi platite in plus sau in minus”
Florentin Cotorobai, Ministerul Investitiilor si Proiectelor Europene: Prin bugetul alocat din PNRR s-a vazut clar apetitul fondurilor de investitii si se va cunoaste o evolutie a instrumentelor de finantare pentru entitatile private in noul cadru financiar multianual 2028 – 2034. Cati bani a produs primul exit complet al unui fond de investitii capitalizat prin PNRR: “Efectul de multificare a fost undeva de trei ori valoarea investita”
Constantin Damov, Green Group: “Speram sa fim printre pionierii europeni in a obține fibra sintetica din textile”. Vizam pentru extindere pietele din Republica Moldova, Grecia, Albania, unde se prefigureaza sisteme de colectare precum Returo si ne gandim la un mod combinat de intrare pe piata care include M&A. Orizontul de exit al investitorului private equity Abris Capital Partners din Green Group, estimat la circa 2 ani
Cristian Munteanu, Early Game Ventures: Romania si, poate Ungaria sunt tarile cu cel mai scazut volum de investitii venture capital si cu cel mai mic numar de startup-uri, chiar si calitatea acestora nu iese la nivelul celor din Polonia si Bulgaria. Asistam la o usoara schimbare intre private equity si venture capital ca si greutate a claselor de active. In 2026 si in 2027 vom vedea companii care ating valori poate aproape de 1 mld. Euro, unele dintre acestea fiind poate chiar in Romania unde BibleChat si Druid se pregatesc sa atraga noi runde de investitii. Cel mai bun exit realizat de catre EGV la 4,5x
Dan Farcasanu, Mozaik Investments: Piata de tranzactii a incetinit partial din cauza recesiunii si a instabilitatii politice. Mozaik Investments anunta o noua achizitie din noul sau fond de private equity, care va prelua o participatie majoritara intr-o companie din Romania pe modelul “buy and build”. Din capitalul strans de 51 mil. Euro de la investitori, aproape jumatate a fost alocat pentru achizitia primelor trei companii de portofoliu. De ce este dificil pentru fondurile de private equity din Romania sa intre pe piata din Polonia
Ciprian Nicolae, ACP Credit: Vom anunta foarte curand noul nostru fond de private credit pentru Europa Centrala si de Est, care ne asteptam sa aiba o dimensiune dubla fata de primul nostru fond de 100 mil. Euro. Ne asteptam ca investitiile din Romania sa reprezinte cel putin o treime, insa mai putin de jumatate din intregul portofoliu al noului fond. Care sunt diferentele in universul de investitori LP dintre un fond de private credit si un fond de private equity
Marius Ghenea, Catalyst Romania: Tranzactiile de la Regina Maria si La Cocos arata ca atractivitatea pietei romanesti pentru investitori este ca fondurile de investitii sa gaseasca acele companii care la final merg catre vanzari destinate unui anumit tip de consolidare, fie locala, fie regionala. De ce nu listeaza fondurile de investitii din Romania companii pe bursa de la Bucuresti si ce alternative de investitii au antreprenorii. Exiturile fondului 1 al Catalyst Romania, realizate la multipli cash on cash intre 3-4x si 20x. Care sunt cifrele – tinta pentru noul fond al Catalyst
Dan Lupu, Earlybird: “Fondatorii de companii din diaspora au devenit o sursa mai importanta de startup-uri la nivel global decat piata din Romania, ceea ce este valabil pentru toate pietele din Europa Centrala si de Est”. Activitatea in piata regionala de venture capital este foarte valurita, cateodata e Polonia pe val ca acum, altadata Romania sau tarile din fosta Iugoslavie. Earlybird investeste din fondul sau regional de 360 mil. Euro tichete initiale de pana la 12 mil. Euro in runde de finantare pre-seed, seed si serie A. Noul fond Earlybird cu un capital de circa 500 mil. Euro dedicat investitiilor in sectorul de aparare va deveni functional in curand
Cristina Cosman, ING Bank: Piata de sindicalizari bancare este in crestere, iar energia si sectorul real estate sunt predilecte pentru finantarile foarte mari. Ne uitam cu tot mai mult interes catre infrastructura, constructii si proiectele din sectorul de aparare
Magdalena Sniegocka, CVI: Romania este o piata – cheie pentru noul nostru fond de private debt. Avem in plan sa investim in Romania pana la 100 mil. Euro in urmatorii 2 – 3 ani. Cele mai avansate tranzactii sunt in real estate si pe piata de energie, dar asteptam sa incheiem si pe piata serviciilor medicale private. Cum se pozitioneaza finantarile private debt comparativ cu finantarea bancara si investitiile de capital de tip venture capital si private equity
Mihai Patrulescu, CBRE: Investitiile din piata de real estate au ajuns in primul semestru la 500 mil. Euro si estimez ca vor ajunge pana la finele lui 2026 intre 800 mil. Euro si 1,1 mld. Euro. Yield de 7,75% pe toate clasele de active imobiliare cu o evolutie asteptata la 7,5% in retail. Polonia si Cehia sunt pietele real estate cu cea mai mare adancime din CEE. “Romania este pe acelasi fascicul cu Polonia, insa Cehia ar putea fi pentru noi modelul cu acea piata domestica de investitori institutionali”
Ioana Filipescu Stamboli, Alvarez & Marsal: S-a schimbat modul in care sunt alocati banii si suntem intr-o faza a unui realism structural al pietei de M&A din Romania. Cumparatorii nu mai cauta sa cumpere doar cota de piata sau promisiuni speculative, iar investitorii strategici vor sa se integreze vertical, securizandu-si lantul de valoare. Piata locala de M&A, dominata de tranzactiile mid – market. Dupa retail si servicii medicale private, ce sector este urmatorul pariu pentru o tranzactie de 1 mld. Euro
Florian Teleaba, Kearney: Romania este a doua piata mare din Europa Centrala si de Est si atrage atentia investitorilor in peisajul regional pe zona de energie, infrastructura, nearshoring si sectorul de aparare. Regiunea CEE incepe sa-si piarda atractivitatea la nivel de investitii, iar capitalul se duce catre piete mai mature spre Europa de Vest, SUA sau anumite piete emergente. “Nu prea se vorbeste inca de infrastructura pentru zona de AI, infrastructura digitala si de procesare, care in timp foarte indelungat ar trebui sa aiba niste perspective nu doar de investitii, bani si randament, ci si de independenta din anumite puncte de vedere ale statului”
Bogdan Campianu, Wood & Company: Peste tot in regiune, exista cerere pentru listari, dar este cumva o lipsa de companii pregatite pentru piata, ceea ce este favorabil companiilor. Sunt placute de catre investitori companiile care sunt lideri regionali, adica mai mult decat un lider local. “Revolutia AI si reinarmarea Europei sunt cele doua transformari structurale care vor modela piata de capital in urmatorii ani si care schimba prioritatile industriale si investitionale in regiune”
Peter Mathe, Portfolion: Piata fondurilor de growth equity din Europa Centrala si de Est este inca subdezvoltata fata de Europa de Vest, iar Romania vine mereu pe pozitia a doua piata in regiune dupa Polonia privind volumul de investitii. Fondul de growth equity al Portfolion este interesata de investitii in Romania in sectoare precum servicii medicale private, wellness sau productie, cu tichete intre 5 mil. Euro si 30 mil. Euro. “Unul dintre motivele pentru care analizam industrii mai traditionale este sa ne protejam impotriva potentialelor investitii care pot fi in teritoriul unei bule speculative”