“Nu m-am uitat pe statistici, dar este foarte probabil sa fi avut in ultimele 12 luni un record in ceea ce priveste finatarile in general as spune, si, in mod special, in ceea ce priveste emisiunile de pe piata de obligatiuni”, a declarat Robert Miklo, Partner si Head of Capital Markets Romania (CEE) al firmei internationale de consultanta Colliers,  in cadrul MIRSANU IPO CHALLENGE 2026, eveniment online organizat pe 21 mai de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO pentru comunitatea de lideri de afaceri, investitori si jucatori implicata in tranzactiile de pe pietele de capital.

“Au fost cateva emisiuni de volume foarte mari, tichete foarte mari in zona de obligatiuni, bonduri emise de catre platforme cum sunt NEPI, CTP, VGP si am mai putea enumera inca poate 3 – 6 mari jucatori in piata europeana sau central  – europeana, dar care joaca si pe piata din Romania”, a punctat consultantul Colliers.

“Si atunci, acest lucru este desigur foarte relevant faptul ca sunt companii in unele cazuri investment grade, sunt companii diversificate, sunt companii foarte mari, cu rating-uri, acest lucru le permite sa acceseze bani in alte locuri, nu in piata locala neaparat, si sa poata sa investeasca acesti bani sa beneficiem si noi in Romania de o parte din acest capital care este investit aici”, a adaugat acesta.

“Cele 3 companii pe care le-am mentionat – CTP, VGP, NEPI – fiecare aproximativ au avut emisiuni in jurul a 500 mil. Euro, un pic mai mult sau un pic mai putin, iar aceste emisiuni au fost suprasubscrise intre 5 si 8 ori. Deci, cererea a fost cu mult mai mare, iar costul finantarii pe care l-au accesat a fost undeva plus sau minus in jurul a 4%”, a subliniat Robert Miklo.

“Deci finantari competitive, foarte bune, este adevarat insa ca nu mai suntem in vremurile in care cred ca recordul absolut la astfel de emisiuni in care acum ani de zile s-au dus aceste dobanzi si costuri de finantare si la 1%, dar nu mai suntem in acel mediu astazi. Deci preturi competitive , as spune ca este un mediu foarte bun, pozitiv pentru aceste platforme si pentru real estate”, sustine reprezentantul Colliers.

Investitorul international CTP, liderul pietei locale de logistica si spatii industriale listat pe bursa Euronext Amsterdam, a anuntat in ianuarie 2026 ca a plasat o emisiune de obligatiuni verzi de 500 mil. Euro cu maturitatea de 4,5 ani si un cupon fix de 3,375% pe an, emisiune suprasubscrisa de 8,8 ori de catre investitori.

De asemenea, investitorul de origine belgiana VGP care activeaza tot in sectorul de logistica si spatii industriale din Romania si in alte piete din Europa a anuntat in ianuarie 2026 plasarea unei emisiuni de obligatiuni verzi de 600 mil. Euro la un cupon de 4% pe an si care urmeaza sa ajunga la scadenta in 2032.

In mai 2026, NEPI – investitor international si el listat pe o piata bursiera dinafara Romaniei si unul dintre cei mai mari jucatori de pe piata locala de centre comerciale, a anuntat ca pregateste o emisiune de 500 mil. Euro.

Pe de alta parte, piata imobiliara din Romania a atins cote – record pe partea de finantare bancara.

“AFI si grupul Iulius, fiecare, recent a facut de fapt doua finantari bancare mari totalizand in ambele cazuri aproximativ 700 mil. Euro. Astfel, AFI a avut acea sindicalizare de peste 500 mil. Euro, dar aproape in paralel a mai facut inca o finantare pentru un set de proiecte. La fel si Iulius cu doua proiecte – Rivus care este un proiect in dezvoltare in Cluj si o refinantare pe Palas, care din nou impreuna una de 400 mil. Euro cu alta finantare de nivelul a 300 mil. Euro inseamna tot circa 700 mil. Euro”, a semnalat consultantul Colliers.

“Din unghiul meu de vedere, din discutiile pe care le-am avut cu jucatorii din piata, cred ca exista si un trend, dar exista si un aspect de filosofie, de strategie”, sustine Robert Miklo.

“Trendul la care ma refer este daca ajungi la calibrul la care ajungi sa joci in pietele internationale de bond-uri si esti investment grade, as spune totusi ca trendul este sa apelezi la piata de obligatiuni, poate mai mult sau in defavoarea pietelor bancare”, este de parere acesta.

“Daca ai acel calibru si vorbim de un calibru foarte ridicat pentru ca bond-urile si cam toate aceste companii – poate CTP face o nota divergent – dar unele din aceste companii sunt companii diversificate, au o expunere si la retail, si la office si la alte clase de active”, nuanteaza consultantul Colliers.

“Iar emisiunea de bonduri sau accesul la aceste piete le ofera foarte multa flexibilitate atat in ceea ce priveste modul de folosire al banilor si in ceea ce priveste o abordare mai putin constransa de raportare sau de creare a rezervelor care face ca acesti bani ridicati din bonduri sa fie mai eficienti. Si atunci as spune ca exista acest trend – daca poti juca in liga aceea, ar fi trendul de a merge spre bonduri”, a spus Robert Miklo.

“Dar, pe partea de filosofie, pentru companiile care pot juca in ambele piete, am observat tot din discutii directe cu jucatorii si mentalitatea, filosofia de a mentine cat mai multe relatii deschise adica atat cu asset managerii care iti cumpara bond-urile, dar si cu bancile pentru ca pietele sunt ciclice si, mai ales, in cazul bondurilor, ele vin cu riscurile acestor perioade, acestor ferestre inchise sau deschise in piata. Si daca ajungi intr-o perioada in care trebuie sa refinantezi bondurile si piata nu este acolo, s-ar putea sa ai dificultati”, a punctat consultantul care ocupa pozitia de Head of Capital Markets in cadrul Colliers.

“Si am observat din conversatii directe ca exista dorinta de a mentine si relatiile cu institutiile bancare si a face finantari prin institutiile bancare pentru a avea mai multa flexibilitate, poate costul este un pic de ineficienta, dar ai flexibilitate pe termen lung”, a adaugat Robert Miklo.

“Jucatorii care nu au acces la pietele institutionale de bonduri, poate au acces la bonduri private dar acolo costurile sunt cu mult mai mari, vorbim de multipli si nu neaparat de 2x  – 3x in ceea ce inseamna costurile de finantare. Acolo cred ca finantarile bancare sunt mai ieftine, mai accesibile, dar sunt si situatii oportuniste cand fie de nevoie, fie datorita faptului ca vezi oportunitati in piata, am vazut si tranzactii in aceste piete private de bonduri, unde costurile sunt foarte ridicate, dar daca ai nevoie sau are sens sa faci acest lucru se intampla activitate si acolo”, a mai spus Robert Miklo, Partner si Head of Capital Markets Romania (CEE) al firmei internationale de consultanta Colliers, la panelul Obligatiuni al evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Cris-Tim Family Holding si Vetimex Capital sunt Supporting Partners ai MIRSANU IPO CHALLENGE 2026.

 

 

 

Citeste aici seria integrala de articole MIRSANU IPO CHALLENGE 2026

 

MIRSANU IPO CHALLENGE 2026: Investitorii institutionali locali asteapta pe bursa de la Bucuresti IPO-uri din sectoarele de tehnologie si consum discretionar si companii a caror capitalizare sa le permita sa intre in indicele BET. Fondurile de pensii private din Romania au investit circa 12 mld. Euro in actiunile companiilor listate la BVB, ce au o pondere de circa 27% din activele administrate. IFC detine obligatiuni de 1 mld. Euro, ceea ce inseamna peste 14% din obligatiunile emise pe bursa de la Bucuresti. Piata IPO din CEE este in crestere, dupa inregistrarea unui volum de tranzactii de 5 mld. Euro in ultimul an. “Bursa ofera multipli superiori de evaluare pentru companii fata de piata private equity sau investitori strategici”

 

Cristian Pascu, Asociatia pentru Pensiile Administrate Privat din Romania (APAPR): Fondurile de pensii private au ajuns la active totale sub administrare de circa 236 mld. RON, din care pana la 95% sunt investite in active romanesti,  circa 62 mld. RON sunt investitii in companii listate pe bursa de la Bucuresti si detin circa 10% din datoria publica a Romaniei. Ce urmeaza dupa tranzactiile BT Pensii – BRD Pensii Private si IFC – Carpathia Pensii: “S-ar putea sa mai intre in actionariatul companiilor locale si alti investitori, insa mi-e greu sa cred sa ne asteptam la fuziuni la cum arata piata”. Ce candidati IPO pe bursa de la Bucuresti asteapta fondurile de pensii private

 

Cristian Nacu, IFC: Ne pregatim sa inchidem anul fiscal cu noi recorduri in Romania, cu 600 mil. USD investiti in diverse companii si un portofoliu de finantari cu tot cu mobilizari de capital de la alte institurii financiare de aproape 2,9 mld. USD.  Portofoliul local de finantari cu bani exclusiv de la IFC a ajuns la 2,7 mld. USD, ceea ce ne claseaza pe locul 7 la nivel global dupa tari precum India, Brazilia sau Africa de Sud. IFC a investit aproape 1 mld. Euro in obligatiuni locale emise pe bursa de la Bucuresti si detine peste 14% din totalul obligatiunilor emise pe BVB. Sectorul financiar, imobiliarele si sectorul energetice, asteptate sa revina pe piata cu noi emisiuni de obligatiuni

 

Radu Timis Jr, Cris-Tim Family Holding: Luam in calcul posibilitatea ca pe viitor sa facem swap pe actiuni in cadrul anumitor achizitii pe care le putem face in piata. De multe ori asteptarea antreprenorului vizavi de evaluare este una subiectiva pentru ca trebuie sa realizam ca totusi operam intr-o piata mica in raport cu pietele vest – europene, iar potentialul de crestere este mai mic cand deservesti o piata cu un numar mai mic de consumatori si cu o demografie in scadere. „Unul dintre minusurile bursei locale este faptul ca trebuie sa raportezi trimestrial rezultate, ceea ce intr-un plan de afaceri pe termen lung nu reprezinta un indicator neaparat de performanta a companiei”

 

Horia Braun – Erdei, Erste Asset Management Romania: Asteptam IPO-uri pe bursa de la Bucuresti din partea companiilor din sectoare precum tehnologie si consum discretionar. In premiera, investitiile in actiuni incep sa devina majoritare in portofoliile administrate fata de acum cativa ani cand investitiile in obligatiuni erau componenta dominanta. Cererea de obligatiuni nu este atat de pregnanta in concurenta cu randamentele titlurilor de stat, iar unele emisiuni nu au suficienta lichiditate pe piata secundara

 

Bogdan Campianu, Wood & Company: Volumul de IPO-uri din Europa Centrala si de Est a crescut cu 5 mld. Euro fata de anul trecut ceea ce ne arata o efervescenta pe piata acestor tranzactii. IPO-ul producatorului privat din sectorul de aparare Czechoslovak Group de 3,8 mld. Euro din ianuarie 2026 este cea mai mare listare din istoria pietei CEE si plaseaza pana acum Cehia in fruntea top 3 IPO 2026 dupa valoarea tranzactiei in fata Greciei si Poloniei. Valul de listari inceput la BVB dupa 2020 pune piata de capital din Romania in top 3 cele mai active piete IPO din regiune la tranzactiile cu valori de peste 50 mil. Euro

 

Liviu Dobre, Agricover: Romania are una dintre cele mai mari rate ale dobanzii de baza din Europa si costul financiar pentru fermieri este mare. Noi am rambursat emisiunea de obligatiuni si ne uitam sa revenim pe piata de capital cu obligatiuni doar cand costul ne va permite sa ne finantam sustenabil clientii nostri. Nu avem necesitate de finantare semnificativa pentru investitii, principala noastra nevoie de finantare vine din subsidiara Agricover Credit

 

Robert Miklo, Colliers: Platformele de investitii de pe piata imobiliara locala este foarte probabil sa fi avut un record in ultimele 12 luni in ceea ce priveste tichetele de finantare, atat pe partea de finantare bancara, cat si la emisiunile de obligatiuni. Val de emisiuni noi de obligatiuni in 2026 din partea CTP, VGP, NEPI  si a altor investitori listati pe pietele externe prin care sunt finantate inclusiv portofoliile majore de pe piata de profil din Romania