„Intotdeauna timing-ul este totul. Suntem literalmente la cateva zile distanta de momentul in care as putea spune mai multe. Vine noul fond si vine mai mare decat precedentul.”, a declarat William Watson, Managing Partner al managerului de fonduri de private equity de talie regionala Value4Capital, la MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2024, eveniment online organizat pe 27 iunie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

EIF, EBRD si IFC se numara printre investitorii LP in noul fond de private equity Poland Plus, care va investi in pietele din Europa centrala si de est (CEE), insa cea mai importanta piata vizata este Polonia.

„Mediul de strangere de noi fonduri (fundraising) este extrem de dificil, nu este niciun dubiu, si cred ca una dintre provocarile cu care se confrunta regiunea CEE in private equity este sa fii capabil sa mentii scara fondului, iar asta deoarece multi dintre investitorii din Europa de Vest care fac angajamente mari pentru unele dintre fondurile mari nu investesc in regiune in aceasta runda. Asta inseamna ca este un trend in jos in marimea rundei pentru aproape fiecare fond, poate cu exceptia noastra, majoritatea se uita sa isi inchida in jos fondurile.”, a adaugat Bill Watson.

„Noi nu suntem un beneficiar direct al programului PNRR din Romania. Am facut in mod independent un angajament specific sa investim sume mici in mod specific in Romania asa ca Romania ramane o parte – cheie a geografiei noastre. Cred ca multa din munca pe care institutiile financiare internationale (IFI) o fac si o aduc pe piata in atentia investitorilor ajuta la crearea de lichiditate si da un semnal ca ceea ce se intampla este extrem de important pentru dezvoltarea generala a pietei.”, afirma reprezentantul Value4Capital.

„Ce vad ca se intampla in sectoarele mari, unele tranzactii aduc beneficii sectoarelor mai mici cand ne uitam la companii in piata locala”, sustine Bill Watson.

”Avem bani sa investim”, a punctat acesta.

Value4Capital va semna noi tranzactii in Romania in acest an?

”Realitatea acestui an in termeni de tranzactii este ca in mare s-a incheiat. Cred ca daca nu ai un pipeline suficient de avansat pana in vara este foarte greu sa finalizezi pana la finele anului. Deci, cred ca va fi un an uscat (dry) pentru noi in Romania”, a raspuns reprezentantul Value4Capital.

”Am facut o investitie la jumatatea anului 2023 in Clarfon, cu care am fost incantati. A fost o investitie ceva mai mare fata de marimea noastra si a implicat co-investitori ceea ce cred ca reconfirma cresterea in popularitate a pietei din Romania.”, a adaugat acesta.

”In general, volumul de tranzactii este un pic o provocare si vad asta oriunde in regiune. Explicatia mea este ca la acest moment nu vedem un catalizator real pentru tranzactii. Eonomia este ok, nu este teribila, dar nici foarte hot si cand te uiti la tipurile de tranzactii pe care Value4Capital le face adica tranzitii, oportunitati in piata lower mid market, ai nevoie de un fel de catalizator pentru vanzare.”, a subliniat Bill Watson.

”Cred ca aveti multi potentiali vanzatori, care sunt putin pe margine pentru ca nu vad asta ca fiind o mare piata pentru a vinde, dar nu vad asta nici ca pe o piata dezastruoasa din care trebuie sa scapi.”, este de parere acesta.

Ce randamente urmareste Value4Capital in activitatea sa de investitii?

”De cele mai multe ori, banii sunt mai importanti decat randamentul IRR. Un IRR mic nu hraneste la fel de multi oameni ca un multiplu mare”,  sustine reprezentantul fondului regional de private equity care a fost in urma cu circa 8 ani artizanul listarii Medlife pe bursa de la Bucuresti.

”Cred ca in mare masura in termeni reali nu este o schimbare si incerci sa obtii de 2,5 x pana la 3x in intervalul tau de bani disponibli (money range)”, a adaugat acesta.

”V4C nu este foarte increzator in prognoza originala a investitiei (…) Suntem mult mai convinsi de profitabilitatea constanta. Cred ca la acest moment in piata una dintre schimbarile – cheie pentru oricare afacere este abilitatea de a-si mentine marjele de profit. Deci, daca intrebi pe ce suntem astazi concentrati in activitatea de due diligence, cred ca mult mai mult pe traiectorille marjelor dupa o prioada inflationista prin care am trecut. A fost destul de usor sa cresti in ultimele perioade cu inflatie dar daca esti cu adevarat capabil sa iti mentii marjele inseamna ca poti sa treci peste problema costurilor in crestere.”,  a mai spus William Watson, Managing Partner al managerului de fonduri de private equity de talie regionala Value4Capital, in cadrul panelului Private Equity & Private Credit al evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Partenerii MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2024 sunt Raiffeisen Bank Romania si NNDKP.

 

 

Citeste seria de articole MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2024

MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2024: Investitorii se uita la lucruri specifice din clasa lor de active si investesc in story-ul unei companii, ei nu investesc in trenduri, ceea ce inseamna ca unde esti localizat devine aproape secundar. Ce tendinte si ce randamente urmaresc investitorii strategici, institutii financiare internationale, investitorii in Private Equity, Venture Capital, piete de capital, asset management, companii antreprenoriale, investitorii din real estate si piata de NPL

 

Aleksandar Dragicevic, MidEuropa: In cazul unui exit, ne rezervam optiunea sa vindem Regina Maria cu totul, adica pietele din Romania si Serbia, sau optional separat. Suntem interesati sa facem noi achizitii in acest an in Romania in sectorul de tehnologie si in sectorul de consum

 

Florin Visa, Early Game Ventures: La fondul 1 avem rezervat 15% dry powder din capitalul fondului pentru inca 2 – 3 ani de tranzactii follow on cu companiile din portofoliu. Cand facem o investitie, daca nu vedem potentialul ca la un exit peste 5 – 6 ani sa recuperam de 10 ori suma investita inseamna ca nu ne respectam obiectivul de early stage investitor

 

Richard Wilkinson, CTP: Cresterea capitalului domestic si regional in pietele CEE este una dintre cele mai importante dezvoltari pe piata imobiliara pentru ca asta creeaza o piata sustenabila si predictibila pe termen lung. Activele din CEE sunt subevaluate pe termen lung, iar randamentele in regiune sunt foarte atractive in timp ce yield-urile din Europa de Vest au ajuns la niveluri „nebunesti”

 

Andrei Svoronos, EBRD: Avem in Romania un cadru pentru emisiuni de obligatiuni corporative de 150 mil. Euro, din care putem sa luam pana la 30% dintr-o emisiune la maturitati intre 3 si 8 ani daca tranzactiile au un unghi „verde”. De ce EBRD a facut exit partial din Banca Transilvania si ce urmeaza? „Cel mai probabil vom mai avea una sau doua tranzactii equity in acest an in Romania”

 

Mihail Ion, Raiffeisen Bank: Ne concentram pe crestere organica pe piata pensiilor private facultative. Ce planuri are Raiffeisen Bank pe piata de asset management si cu emisiunile de obligatiuni

 

Ramona Jurubita, Foreign Investors Council (FIC): Investitorii strategici considera ca Romania are o forta de munca competitiva fata de alte piete, chiar daca ne zbatem sa gasim resurse. Vedem multa miscare la investitori in FMCG, retail, energie regenerabila, servicii financiare si medicale, respectiv tech

 

Liviu Dragan, Druid: Pentru noi, SUA este piata strategica, apoi Europa, in timp ce Asia si Australia sunt piete oportuniste in care tot cheltuiesti bani si ai promisiuni, dar nu se intampla lucruri spectaculoase. Intotdeauna va fi o problema intre asteptarile unui investitor si valoarea companiei. Nu toate companiile isi ating tintele si atunci apar o gramada de probleme privind evaluarea companiei

 

Adriana Gaspar, NNDKP: Sectoarele de care sunt interesati investitori private equity sunt interesante si pentru investitorii strategici care mai au in vizor si energia regenerabila, IT, logistica sau sectorul agribusiness. Un factor descurajator pentru investitori este slabiciunea prelungita la nivelul institutiilor de reglementare, cu exceptia celor din sectorul bancar si al serviciilor medicale

 

Adrian Tanase, BVB: Sectorul de investitori buy side este mult inaintea oportunitatilor create pe partea de vanzare. Autoritatile trebuie sa fie foarte atente sa fie create oportunitati pentru a atrage banii din fondurile de pensii altfel va trebui sa fim mai relaxati cand vedem ca vor alege sa investeasca in alte piete

 

Bill Watson, Value4Capital: Una dintre provocarile cu care se confrunta piata de private equity din CEE este ca multi dintre investitorii din Europa de Vest urmaresc fonduri mari si nu fac angajamente de investitii in runda aceasta in regiune ceea ce trage in jos marimea fondurilor aflate in curs de strangere. „Un IRR mic nu hraneste la fel de multi oameni ca un multiplu mare”

 

Cosmina Marinescu, Kruk: Pretul de achizitie al portofoliilor pe piata managementului datoriilor este in crestere ceea ce duce la scaderea randamentului. Vor exista in continuare exituri de jucatori din piata de NPL, iar noi suntem suntem interesati de tot ce inseamna potential de investitie

 

Camelia Dragoi, EIF: Fondul European de Investitii a finantat cu peste 1 mld. Euro peste 150 de companii din Romania, printre care UiPath, Regina Maria sau Profi. Suma investita de toate fondurile de investitii cu focus pe Romania nu depaseste 300 mil. Euro, insa cifrele vor creste dupa ce fondurile cu alocari din PNRR vor fi in plina faza de investitii

 

Ivan Kurtovic, InterCapital Asset Management: Romania este prima investitie ca geografie cu peste 25% pondere in cadrul unui fond de actiuni pe care il avem focusat pe investitii in Europa de Sud – Est

 

Dan Lupu, Earlybird: Este inca in derulare procesul de ajustare al asteptarilor antreprenorilor fata de evaluarile la care vor sa ridice finantare pentru start-upuri. Pana la urma valorile la care se fac finantarile in venture capital nu au nicio baza teoretica legata de activitatea firmei, este strict o negociere intre cel care ofera finantarea si cel care o cere

 

Cristian Nacu, IFC: Instrumentele noastre de finantare sunt la nivelul preturilor din piata, nu vrem sa concuram bancile sau alte institutii financiare, insa randamentele noastre sunt mai complexe pentru ca proiectele noastre trebuie sa aduca o contributie puternica la dezvoltarea tarii. In fiecare an am pus circa 100 – 150 mil. USD in fonduri de private equity si venture capital din regiune, iar in ultimii 2 ani am investit peste 500 – 600 mil. USD in obligatiuni

 

David Jennison, STJ Advisors: Cred ca piata de capital din Romania este inaintea multor piete din Europa datorita combinatiei dintre cererea puternica din zona fondurilor de pensii si a investitorilor de retail. Si investitorii in titluri cu venit fix si investitorii in actiuni se uita la lucruri specifice din clasa lor de active si investesc in story-ul unei companii, ei nu investesc in trenduri, ceea ce inseamna ca unde esti localizat devine aproape secundar

 

Adrian Rosoaga, BCR Seed Starter: Fata de un fond de venture capital, suntem mai putin agresivi in termen de randamente si suntem mai flexibili pentru ca nu avem presiune de exit intr-un anumit orizont de timp. Ideal ti-ai dori sa ajungi sa iti recuperezi valoarea in intregime a fondului din una – doua investitii

 

Radu Dobre, APS Holding: Fiscalitatea reprezinta un impediment substantial pentru vanzatorii de portofolii. Ne vom uita alaturi de partenerii si investitorii nostri la orice oportunitate fie ca este vorba despre private lending, fie ca este vorba de achizitia de alti jucatori din piata NPL

 

Petr Stohr, Premier Energy: Fondurile de pensii din Romania si din regiunea CEE ca si tip de investitor au avut cea mai mare pondere la IPO Premier Energy si au ajuns sa detina in jurul a 10% din firma. Compania de furnizare de energie CEZ Vanzare este o piesa de baza in modelul nostru integrat de afaceri in timp ce nu era un activ de baza pentru un investitor in infrastructura ca Macquarie

 

Ciprian Nicolae, ACP Credit: Vedem cerere de capital in special in raza tichetului nostru de finantare de circa 10 mil. Euro. Noi ca si fond de private debt putem sa ne desfasuram capitalul in spatiul dintre banci si private equity

 

Evtim Chesnovski, Integral Venture Partners: In spatiul mai larg al pietelor CEE, daca ai capital dry powder sunt multe oportunitati de investitii pe piata companiilor mici si medii la tranzactii sub 100 mil. Euro, chiar sub 50 mil. Euro valoare de intreprindere. Vom investi circa 20 – 25% din fondul nostru regional pe piata din Romania

 

Tomasz Mrozowski, MCI Capital: Vedem o incetinire a fluxului de tranzactii in CEE fata de Europa de Vest. Suntem interesati in special de investitii in sectorul de tehnologie si avem de cheltuit 200 – 300 mil. Euro pentru achizitia de active in regiune in tichete de la 20 mil. Euro la 100 mil. Euro per tranzactie

 

Robert Miklo, Colliers: Ne asteptam ca 2024 sa fie la un nivel similar cu 2023 in ceea ce priveste volumele de tranzactii din pietele CEE. In Romania, motorul pietei a fost sectorul industrial in primul semestru, iar in semestrul al doilea ma astept sa devina sectorul de birouri