“Intr-o furtuna este destul de greu sa ramai uscat, iar lichiditatea fie ca vorbim despre cea din pietele publice sau pietele private, intr-un fel sau altul, va fi afectata si vom fi, nu vreau sa spun victime, dar vom simti impactul si va trebui sa ne schimbam si sa ne adaptam. Cred ca vestea buna este ca mult din aceasta schimbare vine pentru fondurile de private equity intr-un moment cand pietele locale devin mai importante si intr-adevar acumularea de bogatie locala ajuta pietele bursiere. Este, de asemenea, foarte important pentru fondurile de private equity pentru ca nu putem sa ne facem afacerile fara sa strangem fonduri (fundraising)”, a declarat William Watson, Managing Partner al managerului de talie regional Value4Capital,  la MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2024, eveniment organizat pe 5 decembrie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO alaturi de jucatori activi in tranzactiile de M&A, finantare, piete de capital, real estate si NPL din Romania si din spatiul Europei Centrale si de Est.

“Strangerea de fonduri la nivel international a fost foarte dificila in ultimii 2 – 3 ani”, a punctat acesta.

“Dar in acelasi timp inseamna ca mergem catre o stare mult mai naturala”, adauga Bill Watson.

“Desi sunt un canadian care strange bani pentru pietele Europei Centrale si de Est (CEE), chiar nu ar trebui sa merg in SUA pentru a convinge un manager de fonduri de pensii din Pittsburgh ca este o idée buna sa sustina compania romaneasca de aparate auditive Clarfon care este in portofoliul nostru. Ar trebui sa fac acest <<pitch>> la cineva in Cluj, la cineva din Timisoara, la cineva din Bucuresti ca sa investeasca in propria piata”, a subliniat reprezentantul Value4Capital.

“Acumularea de bogatie ce are loc acum in regiune face asta mult mai usor. Asa ca abia astept si chiar sper sa pot strange urmatorul fond V4C 3 aproape integral din bani locali”, a declarat Bill Watson.

“Institutiile financiare internationale (IFI) vor ramane importante, dar extinzand daca avem mobilizati bani locali asta va fi mai important”, nuanteaza acesta.

“In 2019, fondurile de private equity din Europa Centrala si de Est aveau 5,5 mld. Euro costuri ale investitiilor in portofoliile lor, iar aceasta cifra a crescut la finele lui 2023 la 8,2 mld. Euro. Aceasta este o crestere de 50% intr-un spatiu de 3 – 4 ani. Asta va insemna pentru tranzactii ca fondurile de Private Equity vor deveni un vanzator important de companii, cat si un important cumparator de companii”, semnaleaza reprezentantul managerului regional de private equity.

“Fondurile PE vor petrece mult timp cu administrarea si dezvoltarea portofoliilor lor”, este de parere Bill Watson.

“Romania a fost exceptional de puternica in regiune in activitatea de strangere de fonduri de investitii partial datorita programelor UE, insa in prima jumatate a decadei sunt multi manageri noi care abia au inceput sa isi construiasca portofoliile, iar acest impact al portofoliilor asupra tranzactiilor din piata va accelera in mod particular in Romania”, sustine acesta.

“Pe cealalta fata a monedei, o alta cifra – cheie care conduce activitatea fondurilor de private equity este asa – numitul dry powder, care este suma investitiilor de capital care sunt disponibile pentru ca fundraising-ul nu este povestea dominanta pentru ca din fundraising (fondurile stranse) scazi capitalul pe care il investesti, scazi fee-urile pe care le platesti si, din pacate, scazi ce expira pentru ca este un timp limitat pe care il ai pentru a investi acei bani. Si atunci cati bani sunt disponibili astazi pentru a fi investiti de catre fondurile de private equity?”, afirma Bill Watson.

“Invest Europe tocmai a venit cu niste cifre care arata ca in 2019, fondurile de private equity (PE) din CEE, sector care includ si fondurile de centure capital (VC), aveau la dispozitie capital de investit (dry powder) de 4,1 mld. Euro. La sfarsitul lui 2023, care era statistica? 3,6 mld. Euro capitalul dry powder, ceea ce inseamna ca, de fapt, capacitatea disponibila pentru investitii a fondurilor din CEE a scazut cu 12% in primii 4 ani ai decadei. Aceasta nu este o tendinta pozitiva pentru piata tranzactiilor, de fapt, este chiar negativa”, a punctat reprezentantul V4C.

“Nu am statistici pentru Romania, dar instinctul meu este ca Romania este un pic mai bine in cadrul acestei tendinte”, a mai spus el.

“La modul general, sunt mai putini bani ai fondurilor de private equity pentru ca activitatea de strangere de fonduri (fundraising) a fost modesta. Ce implica asta? Implica mai putina concurenta pe tranzactii pentru ca sunt mai putini dolari si euro care vaneaza acele tranzactii, dar implica, de asemenea, si importanta instrumentelor de datorie, iar tranzactiile va trebui sa fie mai indatorate pentru acelasi lucru. Este mai putin capital disponibil, atunci cum l-ai inlocui? Vei avea nevoie de datorie”, subliniaza Bill Watson.

“Care va fi una dintre tendinte? Dezvoltarea pietei de leverage (contractarea de imprumuturi pentru achizitie – n.r.) pentru a sustine tranzactiile fondurilor de private equity va deveni din ce in ce mai importanta pe masura ce nivelul capitalului disponibil pentru investitii (dry powder) va stagna sau chiar va scadea”, a adaugat acesta.

Vor creste in 2024 volumele globale de tranzactii M&A ale fondurilor de private equity, atat exituri, cat si achizitii?

“Cu siguranta sper asta. V4C are un fond nou, am avut in acest an un first closing asa ca in mod clar ne uitam sa facem tranzactii.”, a raspuns Bill Watson.

Value4Capital (V4C) a anuntat in iulie 2024 primul closing al noului sau fond regional la 110 mil. Euro, printre investitorii atrasi numandu-se institutiile financiare internationale – cheie pentru aceasta regiune – Fondul European de Investitii (EIF), EBRD si IFC.

“Problema este ca statisticile actuale privind numarul tranzactiilor nu sunt incurajatoare. Vedem in pipeline-ul nostru, care, in esenta, este flat, nu este o crestere in tranzactii si asteptarea mea personala, lasand la o parte inflatia si tendintele din economie, este ca suntem intr-o piata unde nu este nicio scanteie tranzactionala”, a punctat acesta.

“Sunt cateva motive daca te uiti din perspectiva unui antreprenor daca este momentul sa vinzi astazi. Nu este cea mai buna vreme, nici cea mai proasta, poate va fi mai bines au poate fi mai rau”, sustine reprezentantul V4C.

“In regiune, Romania va ramane una dintre atractii. Marimea conteaza, iar piata din Romania are marime”, afirma Watson.

“Daca ne uitam la Romania in urma la criza financiara din 2008 – 2009, fiecare a fost <<omorat>> in real estate. A fost o vreme intunecata atunci. Astazi, nu mai aveti acea bula speculativa (bubble) supraexpusa in niciuna dintre clasele de active si vedem o acumulare de bogatie intr-o categorie mai larga de populatie”, este de parere reprezentantul Value4Capital.

“Asa ca atunci cand ma gandesc la strategia noastra de investitii in Romania, sunt mult mai dispus sa merg catre segmente orientate catre consum pentru ca volatilitatea acelui tipar a devenit mult mai mica in timp odata cu acumularea de bogatie”, a continuat Bill Watson.

Potrivit acestuia, in cadrul acestui ciclu, Romania va deveni o piata de investitii de baza mult mai atractiva pentru fondurile de private equity care opereaza in regiunea Europei Centrale si de Est.

Ce alocare din noul fond va merge spre piata din Romania?

“Vom pune 70% catre Polonia astfel incat ramane de luat (pentru Romania) din cota de 30% in cadrul strategiei noastre” a mai spus William Watson, Managing Partner al managerului de fonduri de private equity Value4Capital la panelul Tendinte al evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Partenerii MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2024 sunt KRUK Romania, Forvis Mazars Romania si NNDKP si are sprijinul Supporting Partners din partea Datasite, AxFina, Kapital Minds, Dentons, Sancons Capital & Investment, Bursa de Valori Bucuresti si Vetimex Capital.