“Impreuna cu echipa mea am facut o analiza si am constatat ca in 2024 si 2025 piata sindicalizarilor s-a cifrat undeva la 9 mld. Euro. Daca ne uitam putin ca in anii perioadei Covid si inceputul razboiului din Ucraina am avut o piata mai stagnanta, acum in 2024 – 2025 vorbim de niste cifre – record. Mai mult, din aceste 9 mld. euro, adica aproximativ 29 de tranzactii relevante, probabil ca undeva in jur de jumatate au fost reprezentate de tranzactii comerciale – adica finantari de bilant mai mult, iar cealalta jumatate a fost impartita aproape in mod egal intre deal-uri de project finance, M&A (fuziuni si achizitii) si deal-uri de real estate. Deci, o dinamica foarte buna in special in segmentul tranzactiilor comerciale”, a declarat Silviu Toma, Executive Director Corporate Division in cadrul Raiffeisen Bank Romania, la MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2025, eveniment organizat pe 4 decembrie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO alaturi de jucatori activi in tranzactiile de M&A, finantare, piete de capital, real estate si NPL din Romania si din spatiul Europei Centrale si de Est.
“Cand am mentionat suma de 9 mld. Euro in cei 2 ani, am inclus si finantari noi, am inclus si finantari existente care au beneficiat de top-up (componenta de finantare noua pe langa refinantare) sau diverse alte optiuni de produse. Finantarile noi probabil ca au fost undeva in jur de jumatate din aceasta suma de 9 mld Euro, cam in 12 – 14 tranzactii notabile”, a punctat bancherul Raiffeisen Bank Romania.
“Anul 2025 comparativ cu 2024 din acest volum a atras aproximativ 60% din finantari, deci inca o data o crestere a companiilor romanesti care au accesat acest produs si o crestere a volumelor YoY 2025 vs 2024”, a precizat Silviu Toma.
“Noi la Raiffeisen Bank am participat ca sa spun asa la aproximativ 70% din aceste finantari. In mare parte, in peste 90% din finantari am fost MLA (Mandated Lead Arranger, aranjor principal mandatat) sau MLA structuring bank, MLA facility agent sau MLA sustainability agent, deci am adus o contributie importantă prin expertiza noastra alaturi de ceilalti finantatori si vrem sa continuam. Vedem in sensul asta un progres bun si un produs care are potential foarte mult sa se dezvolte in sistemul bancar romanesc”, a subliniat bancherul Raiffeisen.
“Daca ne referim putin la alte tichete mari, dar care nu intra in acest pachet al sindicalizarilor, piata de real estate a fost extrem de buna. Am finantat destul de mult in acest an toate sectoarele si ma refer aici nu numai la retail si zona logistica, chiar si la rezidential si sectorul ospitalitatii. Si vedem in continuare potential”, a spus Silviu Toma.
“In zona de fuziuni si achizitii (M&A) nu au fost neaparat tichete mari care au solicitat finantare, desi au fost tichete mari in piata. Ele au fost finantate mai mult din resurse proprii ale investitorilor strategici”, a nuantat acesta.
“Eu am vazut mai mult o piata de mid market (tranzactii de talie medie) in zona de M&A si am avut deja cateva tranzactii notabile de mid market in special in 2025, dar si in 2024”, a adaugat Silviu Toma.
“Perspectivele sunt de crestere. In continuare, sunt la orizont doua tranzactii mari de M&A care pot solicita finantare anul viitor, dar intr-adevar nu sunt acele tichete care au fost putin in perioada pre-Covid din punct de vedere al finantarii, nu al nivelului tranzactiei, care se poate finanta din diverse surse”, sustine bancherul Raiffeisen.
“Acum, din punctul meu de vedere iar e important de mentionat pentru ca au fost foarte multe companii locale, care incepand cu 2025 au inceput sa acceseze astfel de sindicalizari, de produse complexe.Dealtfel, daca acum 7 ani – 10 ani, erau mai multe tranzactii initiate de companii internationale, asta este un punct foarte bun pentru ca sunt companii cu capital romanesc care acceseaza acest produs”, a semnalat Silviu Toma.
Companiile locale mari acceseaza mai usor tichete de finantare de 200 – 300 mil. Euro
“Adica s-a ajuns la un sweet spot (zona de confort) de 200 mil. Euro tichet sindicalizat care este destul de usor accesibil pentru companiile pregatite si cu o situatie financiara foarte buna”, a punctat bancherul Raiffeisen Bank Romania.
“Autonom este un exemplu de succes, dar exista si alte companii locale care in 2025 au reusit sa stranga bani prin aceste produse sindicalizate ceea ce nu e simplu. Asta denota un profesionalism ridicat al companiilor romanesti pentru ca nu este usor sa faci o sindicalizare si sa nu o plasezi in piata pentru ca au mai existat si cazuri de genul asta”, sustine Silviu Toma.
“Aici vorbim de sindicalizari care au fost suprasubscrise si, practic, acest lucru denota un profesionalism al tuturor partilor implicate. Si da, au mai fost cel putin alte 3 – 4 companii romanesti”, a continuat acesta.
Pe piata finantarilor corporate, Autonom a semnat recent o finantare sindicalizata de 300 mil. Euro, care combina refinantarea unor datorii la care se adauga si componenta de finantare noua, intr-o tranzactie totala care ar putea fi majorata pana la 350 mil. Euro.
De asemenea, pe piata imobiliara, grupul Iulius a contractat in 2025 o finantare sindicalizata de 400 mil. Euro pentru proiectul de regenerare urbana Rivus de la Cluj, iar investitorul international AFI a semnat recent un imprumut sindicalizat de 537 mil. Euro, cea mai mare refinantare de pe piata imobiliara locala, in timp ce compania de energie Electrica a luat in primavara acestui an un credit sindicalizat de 3,1 mld. RON (peste 620 mil. Euro).
“Ma astept si anul viitor la acest tichet de 200 – 300 mil. Euro, care este un sweet spot pentru care se merita produsul, poti sa-i faci o sindicalizare entry level pentru 100 – 150 mil. Euro, dar este un produs scump, costisitor, care necesita investitii si din partea companiei si din partea finantatorilor. Si la acest sweet spot de 200 – 250 mil. Euro ma astept sa vad si alte tranzactii pentru 2026”, anticipeaza bancherul Raiffeisen Bank Romania.
Tranzactii de finantare sindicalizata in pipeline pentru 2026 in energie, imobiliare, transport, constructii specializate si servicii medicale
“Pipeline-ul nu se inchide niciodata cand vorbim de tranzactii mari pentru ca stim ca este o durata de executie undeva intre 6 si 9 luni”, a precizat Silviu Toma.
“Plecam la drum cu un pipeline destul de consistent. In afara de suspectii de serviciu – energie – lasand la o parte ca nimeni nu stie ce capacitate se va dezvolta in Romania si asta va influenta zona de cashflow si de preturi, sunt enorm de multe proiecte – multe dintre ele bancabile chiar – mai ales si cu schema de CfD (contracte pentru diferenta). Dar, lasand la o parte schema de energie, care nu presupune numai zona de energie regenerabila, avem si investitiile in modernizare, in retea, in digitalizare care vor ramane apropo de sectoare noi care nu neaparat necesita si finantare. Dar poate vor fi si in zona de M&A acest segment de contorizare inteligenta (smart metering)”, a adaugat acesta.
“Ramane probabil real estate-ul din nou un sector care va atrage fonduri. Dar aici nimic nou, nu sunt necunoscute, astea sunt doua sectoare care au fost foarte <<demanding>> din punct de vedere financiar”, concluzioneaza bancherul Raiffeisen.
“Din ce stiu pot fi niste tranzactii importante in sectorul de transport si in sectorul de constructii industriale, in special industriale specializate pe zona de infrastructura”, a semnalat Silviu Toma.
“Nu ma astept sa vedem atat de curand niste tranzactii mari pe zona de productie, aceste segmente fiind un pic mai intensive din punct de vedere al consumului de energie si CAPEX (investitii)”, a nuantat acesta.
“Cel mai probabil astea vor fi sectoarele transport, constructii specializate si servicii medicale private. In servicii medicale private exista deja o consolidare si un apetit de investitii foarte mare, din pacate nu sunt multe tinte (target-uri) si trebuie sa consolidezi foarte mult din target-uri mici ca sa ajungi la o valoare, la o valoarea de intreprindere (enterprise value)considerabila. Cam acestea ar fi cele 3 segmente care ar putea aduce ceva noutate”, a subliniat Silviu Toma.
“Pe zona de startupuri, vedem foarte mult AI, care poate genera crestere in zona de mid cap (companii de talie medie), IT combinat cu digitalizare, dar nu neaparat la o dimensiune foarte mare pentru a fi in radarul finantarii”, a adaugat el.
La ce nivel de marime ajung cele mai mari sindicalizari bancare pe piata locala?
“Acum, daca ne referim la piata romaneasca, sindicalizarile cele mai mari probabil au atins borna de 500 – 550 mil. Euro. Cam aici am vazut in energie, dar si in real estate”, a raspuns Silviu Toma.
“Am mentionat ieri si azi doua sindicalizari mari din zona real estate – una s-a apropiat de borna de 500 mil. Euro, alta a depasit 500 mil. Euro (Iulius si AFI, n.r.),. Doua proiecte foarte bune, doi clienti cu un parteneriat foarte bun”, a mentionat Silviu Toma.
“Deci, 500 – 550 mil. Euro este probabil borna pentru piata din Romania, unde un tichet mediu pentru o banca ar putea fi in jur de 50 mil. Euro, iar pentru cei care au apetit si au un parteneriat mai puternic, cum am fost si noi in multe cazuri, expunerea poate depasi si 100 mil. Euro”, a precizat bancherul Raiffeisen Bank Romania.
Cum arata portofoliul de finantari corporate al Raiffeisen Bank Romania
“Portofoliul intr-adevar este intr-o continua schimbare. Daca ne referim la intrari – iesiri in decursul unui an, probabil ca vorbim de un procent de 20 – 30%”, a spus Silviu Toma.
“Este o tendinta care se mentine. Deci, in permanenta, probabil ca in analiza avem la nivel de deal-uri mid market – large (de talie medie – mare) undeva in jur de 1 – 1,5 mld. Euro. Este un volum care este in analiza si el, practic, se revizuieste o data la 3 – 6 luni, adica unele ies, intra alte deal-uri noi pe masura ce se concretizeaza”, a detaliat bancherul Raiffeisen dinamica de portofoliu de finantari corporate.
“Daca este sa ne referim putin la cum anticipez sa incheie din punct de vedere al finantarii corporate anul 2025 in Raiffeisen, cred ca este un an foarte bun. Din punctul meu de vedere, vom avea o crestere de 2 digiti (ritm de crestere de doua cifre, n.r.) si reprezinta foarte mult pentru ca pe langa rambursarile naturale din portofoliu, au fost, practic, si destule rambursari care au venit din programele derulate de stat, in special programul IMM Invest. Deci, practic, a fost o crestere foarte buna si chiar am sustinut companiile romanesti si internationale din punctul meu de vedere mult mai mult in 2025”, a mai spus Silviu Toma, Executive Director Corporate Division in cadrul Raiffeisen Bank Romania, la panelul Finantarea companiilor in cadrul evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.
Partenerii MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2025 sunt Banca Transilvania, Cris-Tim Family Holding, Stratulat Albulescu, Forvis Mazars Romania, ONV LAW, APLus Advisory si Sancons Capital & Investment si are sprijinul Supporting Partners din partea Okcredit si B2 Impact.
Citeste seria integrala de articole MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2025
MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2025: Vine anul efectelor colaterale, iar investitorii din private equity vad vremuri grele pe piata de M&A. “Bursa de la Bucuresti poate duce cel putin 5 IPO-uri de talia Cris-Tim in fiecare an”. Statul roman reduce tinta la un volum de euroobligatiuni de circa 10 mld. Euro pentru 2026 fata de 16 mld. Euro in 2025. Bancile au dat imprumuturi sindicalizate in ultimii 2 ani de circa 9 mld. Euro, din care jumatate au fost finantari noi. Regina Maria nu exclude achizitia unui concurent direct dupa trecerea sub controlul fondurilor globale de investitii CVC si Hellman & Friedman
Radu Timis Jr, Cris-Tim Family Holding: Bursa de la Bucuresti poate duce minim 5 IPO-uri de genul listarii Cris-Tim in fiecare an. Cea mai mare amenintare pentru economia Romaniei este deficitul comercial. Planul Cris-Tim este sa ajunga mai intai la o cota minima de 30% pe piata locala si apoi sa treaca cu achizitii la extindere regionala spre zona Balcanilor de est
Diana Popescu, Ministerul Finantelor: Estimam ca vom putea acoperi circa 8 mld. Euro in 2026 din suprapunerea PNRR cu programul SAFE ceea ce inseamna ca vom reduce necesarul de finantare prin euroobligatiuni. Anul viitor ne asteptam la un volum de euroobligatiuni de aproape 10 mld. Euro fata de 16 mld. Euro in acest an. Nivelul finantarii suverane in 2026 este mai mare desi avem ca tinta un deficit bugetar mai mic si asta vine din refinantare
Florian Libocor, BRD Societe Generale: Pentru 2026 ma astept la o crestere PIB de circa 0,8%, o inflatie ce va cobori spre 5,5 – 6%, un curs de schimb relativ stabil la 5,13 RON maxim 5,18 RON la Euro si o reducere a dobanzii – cheie pana la 5,75%. Anul acesta a fost cel al ambiguitatii constructive, anul viitor va fi cel al efectelor colaterale generate de deciziile din 2025
Andrei Gemeneanu, Morphosis Capital: Am semnat a patra tranzactie din fondul 2 in sectorul centrelor de ingrijire pentru batrani, unde este o nisa subdezvoltata. IRR-ul investitiei in La Cocos “va arata ciudat” la inchiderea tranzactiei, fiind cel mai mare dintre investitiile din portofoliul Morphosis. Exitul din Medima, estimat pe final de 2026 – inceput de 2027, asteptat sa produca un multiplu “double digit” pentru investitori dupa o crestere de 50x EBITDA. Fondul 2 al Morphosis Capital vizeaza in total 3 – 4 achizitii pe pietele din regiune, in vizor fiind Bulgaria, Croatia si Polonia, pentru care aloca 40 – 50 mil. Euro din capitalul sau de investitii
Ramona Dragomir, EBRD: EBRD are in 2025 un an – record in Romania cu investitii semnate de circa 900 mil. Euro si ne apropiem de 1 mld. Euro. Majoritatea sunt finantari de datorie, la nivelul global al EBRD media de investitii equity este undeva la circa 20% din portofoliu, insa in Romania ponderea este mai mica. Pentru 2026, sectorul de energie regenerabila este cel mai mare furnizor de pipeline de proiecte
Dan Stefan, Autonom: IPO-ul Autonom pe bursa se va intampla probabil in anii urmatori cand vom simti ca avem nevoie sa atragem mai mult capital si tine de sincronizare si de strategie. Mixul actual de finantare al Autonom este bazat peste 40% pe finantare bancara, peste 20% pe leasing, obligatiunile emise au o pondere spre 30%, iar restul este capitalul propriu. “Suntem o firma de familie in care probabil controlul privat o sa ramana privat multi ani si asta ne va permite sa ne uitam si la risc si la randamentul investitiei intr-un mod poate diferit fata de un investitor profesionist”
Vlad Pintilie, BT Capital Partners: Am ajuns in acest an sa fim implicati ca intermediari in tranzactii de circa 2 mld. Euro, incomparabil fata de anii anteriori cand piata obligatiunilor corporate era concentrata pe listari de dimensiuni mici. De 2 – 3 ani s-a conturat un trend de emisiuni recurente de obligatiuni sustinut de banci si de companiile de stat din energie. Vedem oportunitati foarte bune pentru emisiuni de actiuni si de obligatiuni si asteptam proiecte din partea statului si a unor emitenti noi
Silviu Toma, Raiffeisen Bank: Piata sindicalizarilor bancare din Romania a ajuns in 2024 – 2025 la un record de 9 mld. Euro, din care circa jumatate sunt finantari noi. Cele mai mari tichete locale de finantare corporate au ajuns la 500 – 550 mil. Euro, insa sweet spot-ul este la 200 – 300 mil. Euro. Vedem in pipeline pentru 2026 tranzactii de finantare in energie, real estate, transport, constructii specializate si servicii medicale
Cosmina Plaveti, BCR: As vrea sa vad in 2026 pe bursa de la Bucuresti doua tranzactii IPO si trei tranzactii SPO, dar realist nu cred ca vom ajunge acolo. Mediul macroeconomic va conta mult anul viitor in decizia celor care isi doresc sa isi listeze companiile pe bursa. Am avut in 2025 un an record pe piata de capital din Romania si am intermediat un volum de obligatiuni de aproximativ 3 mld. Euro cu tot cu cele doua emisiuni de obligatiuni corporate ale BCR
Lacramioara Diaconu – Pintea, OX2: Avem in pipeline-ul de tranzactii pentru 2026 doua proiecte de vanzare care totalizeaza 400 MW, iar pe partea de achizitii estimam proiecte de 300 – 400 MW pe piata de energie regenerabila. “Apropo de evaluare, daca prima tranzactie de vanzare din 2024 a fost la 214 mil. Euro care inseamna undeva la 2,2 mil. Euro per MW, puteti sa faceti niste calcule ce ar insemna cei 400 MW de anul viitor”
Ana – Maria Pascu, Regina Maria: Este o tendinta naturala de consolidare prin M&A a pietei de servicii medicale private si asta o sa vedem in urmatorii 5 ani. Multiplii de evaluare au inceput sa scada si credem ca 2026 si 2027 vor fi ani grei, nu stim daca pentru cumparatori sau vanzatori. Regina Maria nu exclude achizitia unor concurenti directi de pe piata de profil
Dan Mihaescu, Gapminder: Am investit 10 – 14 mil. Euro din fondul 2, unde avem deja 7 investitii si un follow-on. Din cele 6 exituri pe care le-am facut pana acum avem pana acum IRR de 96% – 97%. In ecosistemul din Romania lipsesc rundele pre-seed si trebuie cu totii sa ne adaptam la asta. Ne dorim sa facem tranzactii mai mari cu tichete la prima investitie de la 2 – 3 mil. Euro si runde rollow-on pana la 10 – 12 mil. Euro in campionii din portofoliu
Ioana Filipescu Stamboli, Investment Advisory Partners: Primele 10 tranzactii din acest an au totalizat peste 3 mld. Euro ceea ce inseamna o polarizare a pietei de M&A catre tichetele mari. Ma astept la o mega-tranzactie in 2026 si cred ca energia, serviciile medicale, constructiile si IT-ul vor fi printre sectoarele dominante
Andreea Pipernea, APlus Advisory: Sunt multe spatii de acoperit in ceea ce inseamna structurarea posibilitatilor de finantare pentru antreprenori atat pe pietele publice de capital, cat si pe piata privata. Zona de family office si de corporate venture capital ar avea ocazia sa completeze piese lipsa din ecosistemul de finantare al antreprenorilor
Dan Farcasanu, Mozaik Investments: Suntem probabil 4 sau 5 fonduri de investitii care intelegem mai bine piata, stim cum sa vorbim cu antreprenorii din Romania si avem un avantaj in sensul asta. Piata de fuziuni si achizitii a incetinit mai degraba decat sa accelereze
Leonard Pascu, Forvis Mazars Romania: Suntem in continuare in top 3 pe piata de fuziuni si achizitii din Europa Centrala si de Est, dupa volumul de tranzactii, iar dupa valoarea pietei suntem pe locul 2 in regiune. Ca valoare, piata locala de M&A este in jurul a 7 mld. Euro, dar nu s-au raportat toate tranzactiile din decembrie
Florin Visa, Early Game Ventures: Am facut 11 investitii in 2025, care includ si ultima runda de capital din fondul 1. Am investit in total 9 mil. Euro, ceea ce este cea mai mare suma investita de noi pana acum. Productivitatea per angajat in companiile din portofoliu a crescut in ultimul an cu 50% pe fondul impactului AI
Vlad Ardeleanu, Medima: Am selectat consultantul pentru vanzarea Medima, iar procesul se va derula pe tot parcursul anului 2026. Destinatia companiei ar trebui sa fie un fond de private equity mai mare, de talie regionala. Eu imi doresc sa continui si dupa vanzare pentru ca vad potentialul cel putin de a dubla dimensiunea companiei
Silviu Stratulat, Stratulat Albulescu: Am observat recent o schimbare radicala de trend pe piata de venture capital, generata de startup-uri in zona conventiilor de capital, care sunt documente mult mai putin protective pentru investitori comparativ cu imprumuturile convertibile. Notificarea investitiei straine directe de catre fondurile de private equity este singura componenta care poate genera intarzieri deosebite in tranzactii
Mihai Voicu, ONV LAW: Pe piata M&A a companiilor de talie medie, vedem tranzactii in pipeline in real estate, energie, infrastructura, logistica, transport si tehnologie. Am constatat ca tranzactiile M&A se lungesc cel mai mult din cauza nepregatirii la timp a tranzactiei si a distantei dintre cultura vanzatorului si cea a cumparatorului, dar exista si tot felul de autorizari care aduc intarzieri pentru ca trebuie sa te uiti la mai multe lucruri
Mihai Pop, APS: De cel putin 10 ani, APS face in Romania mai mult de jumatate din business-ul sau la nivel de grup. Randamentele pe piata NPL din Romania sunt cel mai jos cu exceptia Poloniei asa ca preferam sa investim in Europa de Vest. Suntem interesati sa cumparam competitori pentru ca ne vedem aici pe termen lung si putem supravietui cu rate mici IRR, dar am prefera sa nu fie atat de mare aglomeratie pe piata
Catalin Neagu, OkCredit: La inceputul pietei de NPL & debt management in anii 2000, aveam comision de succes de 60% din sumele colectate. Preturile de achizitie ale portofoliilor NPL se formau plecand de la IRR-ul pus de catre investitor, adica de cresterea pe care si-o dorea acesta, spune antreprenorul care a vandut Top Factoring catre suedezii de la Intrum
Mihai Patrulescu, CBRE: Avem acum un pipeline de tranzactii in real estate de 700 – 800 mil. Euro, din care nu stiu cate vor fi finalizate in 2026 in conditiile in care tranzactiile s-au lungit si dureaza in medie 1 an si 3 luni. Lipsa investitorilor institutionali locali si diferenta de randament fata de alte piete fac ca piata sa fie foarte subtire la tranzactii de la 100 mil. Euro in sus. Lichiditatea scazuta din volumul de tranzactii se vede si in volumul in crestere a finantarilor jucatorilor din piata
Robert Miklo, Colliers: Tranzactiile de pe piata imobiliara vor depasi 500 mil. Euro in 2025 si cred ca sunt premise foarte bune ca in 2026 sa depaseasca 1 mld. Euro. Cu yield-uri de 7,25% – 7,75% si concurenta cu piete din CEE si Europa de Vest, Romania ar putea inregistra o crestere a randamentelor. In ultimii 5 – 10 ani, in Romania au fost multe tranzactii cu tichete de 100 – 200 mil. Euro pe segmentul de birouri. “Ipotetic, daca centrul comercial AFI Cotroceni ar fi de vanzare, am depasi 600 mil. Euro probabil”
