”Portofoliul local curent de tranzactii al EBRD este de 2,5 mld. Euro, in jur de 187 de tranzactii. Din acesta peste 10%, circa 12% este in zona de equity. Din acest procent, mai mult de 50% sunt investitii in fonduri de investitii (equity funds), foarte multe dintre ele regionale. Asa ca tranzactii active curente, mentionez Banca Transilvania care este mai vizibila, Electrica, Agricover. Agricover este o suma relativ mica in portofoliul nostru, dar asa cum mentionam anterior participarea noastra in aceste companii, in toate, este la acelasi nivel si se bazeaza pe imbunatatiri pe zona de guvernanta corporativa. Anul trecut am avut un volum de business foarte mare fata de perioada anterioara, chiar si in 2021 a fost o crestere. Anul trecut a insemnat peste 700 mil. Euro, foarte mult in sectorul privat 90% si foarte multe verzi peste 60%”, a declarat Mihaela Mihailescu, Deputy Head for Romania EBRD la MIRSANU IPO CHALLENGE 2023, eveniment online organizat pe 25 mai de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Finantarile verzi cuprind atat zona de imprumuturi, cat si cea de emisiuni de obligatiuni.

”Acest topic de dezvoltare a pietelor de capital, de intermediere financiara, este una dintre componentele strategiei noastre de tara si cred ca se vede din investitiile pe care le-am facut in ultima perioada ca am respectat aceasta strategie”, explica Mihaela Mihailescu.

”Traditional, 70% din investitiile noastre in fiecare an in medie sunt debt (instrumente de finantare – n.r.), majoritar fiind imprumuturi. Dar ponderea obligatiunilor verzi prin aceste instrumente MREL a crescut foarte mult in ultima perioada. Vedem in continuare o pondere foarte ridicata a creditelor bancare pe zona de activ verde, urmata probabil de emisiuni de obligatiuni verzi. Acolo unde este cazul, lucram foarte aproape cu companiile, incercam sa le pregatim cu emisiuni de bonduri care pot fi listate pe Bursa de Valori Bucuresti si ultima categorie este cea de equity (actiuni – n.r.)”, adauga reprezentantul EBRD.

”De la infiintarea noastra in Romania, am investit peste 10 mld. Euro, foarte mult in sectorul privat, in jur de 75% pentru ca mandatul nostru este acela de a sprijini tranzitia economiilor in care operam catre o economie de piata. Iar acest lucru cred ca se poate intampla mai repede, mai eficient, prin participarea sectorului privat. Avem strategia de tara valabila pana in 2025, care ne focuseaza eforturile in urmatoarele directii – infrastructura sustenabila si dezvoltare regionala, cresterea competitivitatii companiilor locale prin sustinerea expansiunii regionale si cresterea competentelor angajatilor si cresterea intermedierii financiare si dezvoltarea pietelor de capital”, detaliaza Mihaela Mihailescu.

”Ca regula, in proiectele noastre de investitii, in toate tranzactiile noastre a trebuit sa le avem aliniate cu obiectivele Acordului de la Paris incepand cu acest an si ca regula ca 50% minim trebuie sa aiba componenta verde. Daca nu au, lucram cu companiile respective pentru a  imbunatati planul de investitii in asa fel incat aceasta componenta verde sa fie majorata. O mare parte a cresterii volumului de business in ultimii doi ani se datoreaza si investitiilor pe care le-am realizat in aceste instrumente de tip MREL, emise de bancile locale”, explica reprezentantul EBRD.

”Am participat in 15 emisiuni de obligatiuni senior non-preffered si senior preffered emise de catre BCR, Raiffeisen si, mai nou, Banca Transilvania. Pana acum in anul acesta am investit 140 mil. Euro in emisiunile de obligatiuni SNP emise de BCR si Banca Transilvania. Obligatiunile acestea toate au fost listate in principal pe Bursa de Valori Bucuresti, dar si pe cele de la Dublin, Viena si Luxemburg. 88% din utilizarea acestor fonduri a fost alocata investitiilor verzi asa cum spuneam”, precizeaza Mihaela Mihailescu.

”Participarea noastra la aceste instrumente de tip MREL va continua in perioada urmatoare si adreseaza mai multe arii de interes pentru noi in Romania, nu doar dezvoltarea pietelor de capital, pentru ca acestea sunt listate pe pietele de capital, dar, pe de alta parte, contribuie la crearea unei baze de capital care creste rezilienta partenerilor nostri financiari in Romania in cazul nostru, ii ajuta sa se conformeze reglementarilor in vigoare putin mai stricte pe zona de capital si pe de alta parte, mai important pentru noi, asigura un flux continuu de finantare catre sectorul privat”, explica ea.

”In aceste instrumente de tip MREL am investit foarte mult in 2021 si si mai mult in 2022. Probabil acest trend va continua si in 2023, dar nu este neaparat legat de piete de capital probabil ca volumul nostru de business in Romania va ramane destul de ridicat in perioada urmatoare pentru ca suntem aproape de finalizarea, structurarea si semnarea unor instrumente financiare sub PNRR, de care probabil stiti, si un altul din fonduri structurale, pe care va trebui sa le oferim bancilor comerciale din Romania si, care in final, sa adreseze nevoi de eficienta energetica sau investitii in regenerabile catre utilizatorii lor finali”, a mai spus reprezentantul EBRD. ”Volumul de business in Romania va continua probabil la acelasi nivel cel putin in urmatorii doi ani, acesta este orizontul meu de vizibilitate in momentul acesta”, adauga Mihaela Mihailescu.

”Am lucrat impreuna cu Bursa de Valori Bucuresti in pregatirea acestor ESG Reporting Guidelines, care sunt acum in implementare si toate eforturile noastre se duc in directia de a sustine investitii verzi, piata de capital din Romania si a lucra impreuna cu companiile din Romania pentru a le pregati pentru acest proces”, precizeaza reprezentantul institutiei financiare internationale.

Care este strategia EBRD la Agricover dupa IPO-ul testat in luna mai pe bursa de la Bucuresti?

”Suntem actionari in Agricover din 2017, am investit aproximativ 7 mil. Euro, detinem 12,7% din actiunile companiei. Este un grup de companii de agribusiness integrat, care este foarte important pentru Romania pentru ca asigura acest proces de distributie si finantare a fermierilor din Romania. Pentru noi, zona aceasta de agribusiness este esentiala, este si un sector foarte rezilient la socuri macroeconomice si participarea noastra in actionariatul Agricover, asa cum este cazul cam in toate participatiile noastre in actiunile companiilor, in capitalul propriu al companiilor in care investim, se bazeaza foarte mult pe imbunatatirea practicilor de guvernanta corporatista. Ceea ce am facut si in cazul acesta, adica de-a lungul timpului, am incercat sa sustinem compania sa imbunatateasca aceste practici, managementul de top a fost intarit, consiliul de administratie, raportarea financiara a devenit transparenta, procedurile interne imbunatatite, cultura de risc la fel. Am considerat ca am ajuns la o etapa la care compania era prezentabila in piata ca sa spun asa, se baza pe o crestere financiara destul de buna in ultima perioada si am considerat ca o parte din rolul nostru a fost indeplinit.”, a spus Mihaela Mihailescu la MIRSANU IPO CHALLENGE 2023.

Agricover, detinuta peste 87% de catre antreprenorul Jabbar Kanani si aproape 13% de catre EBRD, a propus printr-o oferta publica derulata in luna mai investitorilor de pe bursa de la Bucuresti o tranzactie de vanzare de pachete de actiuni ale celor doi actionari importanti combinata cu atragerea de capital proaspat prin majorare de capital pe bursa.

”Acum, asa cum stiti, acest proces de IPO a fost mixt in sensul ca au fost 830 mil. actiuni, o parte au fost vanzare de actiuni din partea actionarilor existenti – noi si dl. Kanani, o alta parte au fost actiuni noi, iar 10% au fost alocate investitorilor de retail, 90% investitorilor institutionali. Concluziile pe care le tragem noi, incep cu concluzia generala cu IPO sau fara IPO, oricum am fi ramas actionari in Agricover. Este adevarat ca daca IPO-ul ar fi avut succes, am fi ramas un actionar mai mic. Indiferent de procent, participarea noastra sau commitmentul (angajamentul – n.r.) nostru fata de companie ar fi ramas acelasi. Asa ca suntem unde suntem. Investitia noastra ca timp, ca efort, ca resurse continua in Agricover pentru ca noi credem cu tarie ca rolul Agricover este pe Bursa de Valori Bucuresti si, probabil, asteptam un context viitor in care putem sa continuam procesul de listare”, adauga reprezentantul EBRD.

”Din analizele noastre interne vedem ca a fost un mix de factori. Posibil ca timing-ul sa fi afectat acest proces, am stiut bineinteles de IPO-ul Hidroelectrica, dar am considerat in acelasi timp ca exista suficienta lichiditate in piata si, pe de alta parte, acest IPO si Agricover in sine asigurau diversificarea surselor de investitii pentru investitorii locali. Pe de alta parte, intr-adevar contextul acesta macroeconomic, geopolitic, marcat de multe incertitudini, cu siguranta a afectat interesul investitorilor in IPO, in special al celor straini care sunt mult mai prudenti in general in aceste perioade. Am observat un interes mai crescut al investitorilor din zona de retail si ca atare probabil ca focusul nostru ar fi trebuit sa fie mai mult spre a prezenta modelul de business al companiei, care este unul complex, acesta fiind un alt motiv pentru care lucrurile nu s-au intamplat cum ne-am dorit noi. Este totusi un business integrat, un IFN care finanteaza aceste input-uri catre fermieri, o companie de distributie. Ar fi trebuit probabil sa explicam mai bine care sunt sinergiile intre ele, sa ne luam mai mult timp sa explicam modelul de business catre investitorii de pe piata de capital si, de asemenea, poate sa argumentam mai bine imbunatatirile care au fost aduse in cadrul companiei, cel putin de cand suntem noi actionari pentru ca aceasta este perioada pe care o cunoastem”, detaliaza Mihaela Mihailescu.

”De asemenea, poate faptul ca Agricover Holding nu a distribuit dividende in ultima perioada a mutat foarte mult focusul catre investitori pe termen lung in bursa si, probabil, ca pe viitor va trebui din nou sa ne reorientam focusul si sa prezentam mai bine modelul de business catre acei investitori care sunt potential mai interesati de un astfel de IPO. Dar asta este, credem cu tarie in ceea ce face Agricover in Romania, continuam sa ii sustinem, suntem parteneri si atunci cand va fi momentul potrivit, cu siguranta vom relua procesul.

Nu avem un interval de timp pe care ni-l propunem. Dar, probabil, cand ne intoarcem in piata cu aceasta propunere va trebui sa aratam alte imbunatatiri, altceva nou adus in companie care sa faca compania mai interesanta sau poate un context de piata mai altfel decat este acesta.”, a mai spus reprezentantul EBRD.

”Nu avem un orizont de timp, oricum suntem un investitor pe termen lung in companiile pe care le finantam. In Agricover suntem de 6 ani, este adevarat ca orizontul nostru mediu de timp este de 5 – 7 ani, dar sunt companii in care suntem inca prezenti de foarte foarte mult timp. Deci nu este o graba si scopul nostru este sa cream o companie puternica romaneasca, cu o crestere sustenabila, cu un potential de dezvoltare regionala daca asta este strategia dansilor, care sa fie atractiva pe piata. Suntem la etapa la care ne tragem inca concluziile in urma a ceea ce s-a intamplat si ne stabilim o strategie pe viitor. Probabil ca structura IPO-ului va fi stabilita la momentul la care hotaram sa revenim in piata in functie de conjunctura respectiva, in functie de interesul pe care il vedem in piata din partea diverselor tipuri de investitori”, a adaugat Mihaela Mihailescu.

Una dintre cele mai importante investitii din portofoliul local de actiuni detinut de catre EBRD in Romania este pachetul detinut la Banca Transilvania, cea mai mare banca din Romania dupa active.

”Suntem actionari in Banca Transilvania din 2001, suntem in prezent al doilea cel mai mare actionar direct cu aproximativ 7%, am facut investitii aditionale in actiunile companiei  dupa 2001 si contributia noastra la dezvoltarea bancii a fost pe zona de guvernanta corporatista mai mult, asigurarea fondurilor pentru expansiune pentru a deveni, in final, o banca mai puternica care sa faca fata competitiei si care sa contribuie la cresterea competitivitatii in sectorul financiar”, a declarat Mihaela Mihailescu, Deputy Head for Romania al EBRD in cadrul panelului dedicat tendintelor in tranzactiile IPO si de pe pietele de capital al evenimentului organizat pe 25 mai de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Partenerii evenimentului MIRSANU IPO CHALLENGE 2023 sunt Banca Transilvania si Dentons.