Arhive etichete: Ahold Delhaize Romania

ahold profi deal jan 25

Ahold Delhaize, noul proprietar al retelei Profi: Am asteptat finalizarea achizitiei Profi pentru a incepe vanzarea celor 87 de magazine si vom lansa un proces oficial de vanzare in timp util. Cumparatorul a folosit banii atrasi dintr-o emisiune de obligatiuni plasata in prima jumatate a anului 2024 pentru a finanta pretul de achizitie al Profi si a rambursa imprumutul sindicalizat catre banci. “Ca urmare a achizitiei, Profi nu are nicio facilitate de imprumut extern restanta pentru ca are acces la structurile de finantare interna”. Pentru vanzatorul MidEuropa, exitul la o valoare de intreprindere de circa 1,3 mld. Euro din Profi a adus aproape jumatate din lichiditatile primite de catre investitorii sai LP din cele 6 exituri din 2023

Ca urmare a finalizarii achizitiei Profi la o valoare de intreprindere de circa 1,3 mld. Euro de catre gigantul international de retail Ahold Delhaize, compania Profi Rom Food si-a rambursat toate datoriile pe care le avea catre banci si isi schimba modelul de finantare avand de acum acces la structurile de finantare interna ale noului sau proprietar, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Profi si-a finantat masiv extinderea organica si achizitiile de tip add-on in mandatul managerului de private equity MidEuropa cu ajutorul unui imprumut sindicalizat contractat de la banci, a carui valoare depasea in 2021 pragul de 430 mil. Euro (peste 2,1 mld. RON), fiind unul dintre cele mai mari imprumuturi corporate contractate in ultimul deceniu de catre o companie din Romania. In ultimii ani, valoarea datoriei nete a Profi – rezultata din valoarea totala a imprumuturilor contractate de la banci mai putin lichiditatile companiei – a scazut sub pragul de 400 mil. Euro, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Valoarea de intreprindere de aproape 1,3 mld. Euro la care a fost vandut Profi de catre MidEuropa catre Ahold Delhaize include atat pretul de achizitie al pachetului de actiuni, cat si datoria neta a companiei.

„Ahold Delhaize a finalizat o oferta publica de obligatiuni in prima jumatate a anului 2024, iar din banii obtinuti printre altele au fost folositi pentru a finanta pretul de achizitie si datoria relevanta a Profi. Ca urmare a achizitiei, Profi nu are nicio facilitate de imprumut extern restanta pentru ca are acces la structurile de finantare interna”, au precizat pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO reprezentantii grupului Ahold Delhaize, noul proprietar al Profi.

Pe 30 octombrie 2023 la momentul semnarii achizitiei a 100% din actiunile Profi Rom Food, compania care administreaza reteaua de supermarketuri Profi, Ahold Delhaize a anuntat ca achizitia va fi finantata 100% cu instrumente de datorie.

Pe 23 noiembrie 2023, Ahold Delhaize, cumparatorul Profi, a contractat o facilitate de imprumut bancar sindicalizat negarantat de 1,2 mld. Euro cu maturitate de un an si cu doua optiuni de prelungire de cate 6 luni.

In aprilie 2024, Ahold Delhaize a lansat pe piata internationala de capital obligatiuni cu o valoare totala de 1,6 mld. Euro, din care o emisiune de titluri de 400 mil. Euro scadenta in 2026, o emisiune de obligatiuni verzi de 500 mil. Euro cu un cupon anual de 3,375% cu scadenta in 2031, respectiv o emisiune de obligatiuni cu un cupon anual de 3,875% cu obiective de sustenabilitate de 700 mil. Euro cu scadenta in 2036.

Banii obtinuti din plasarea emisiunilor de obligatiuni in valoare cumulata de 1,1 mld. Euro – adica cei din emisiunea de titluri de 400 mil. Euro si cei incasati de pe urma emisiunii de obligatiuni de 700 mil. Euro – au avut ca destinatie finantarea unor scopuri generale corporative, inclusiv refinantarea datoriilor existente rezultate din achizitia Profi, potrivit datelor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Finalizarea achizitiei Profi de catre Ahold Delhaize a fost anuntata pe 3 ianuarie 2025, ceea ce reprezinta intr-o tranzactie, de regula, data de referinta pentru transferul banilor catre vanzator si momentul in care compania trece in proprietatea cumparatorului.

„Este cu adevarat un moment important primirea unui nou brand in familia noastra de marci. Suntem incantati ca am finalizat aceasta tranzactie, marcand un pas considerabil al prezentei noastre in regiune. Achizitia Profi ne consolideaza angajamentul de a oferi clientilor din Romania o gama larga si diversificata de produse si servicii de inalta calitate. Asteptam cu nerabdare sa cream valoare pe termen lung pentru clientii, colegii si partenerii nostri si alte parti interesate”, a declarat Frans Muller, Presedinte si CEO al Ahold Delhaize.

Impactul tranzactiei se va resimti in 2025 in bilantul cumparatorului, care se asteapta sa isi adauge vanzari nete de 3 mld. Euro in acest an din partea Profi odata cu consolidarea achizitiei in situatiile sale financiare. Profi a obtinut vanzari nete de 2,7 mld. Euro in ultimele 12 luni incheiate in iunie 2024, a precizat Ahold Delhaize.

BofA Securities si Goldman Sachs au oferit consultanta financiara pentru Ahold Delhaize la achizitia Profi, in timp ce firmele de avocatura CMS Cameron McKenna Nabarro Olswang si GNP Guia Naghi & Partners au oferit servicii de consultanta juridica pentru cumparator.

De cealalta parte, managerul londonez de fonduri de private equity MidEuropa a fost consiliat de catre banca de investitii americana Citi, de catre consultantii EY (financiar si taxe), Beragua (commercial) si firmele de avocatura White & Case si RTPR.

Ahold – Delhaize are o valoare de piata de peste 29,6 mld. Euro pe bursa Euronext Amsterdam, cei mai mari actionari raportati fiind mari investitori institutionali globali precum Blackrock cu 5,63% din actiuni, Goldman Sachs Group cu 3,26%, Amundi Asset Management cu 3,04%, respectiv State Street Corporation cu 3,031%, conform ultimelor informatii disponibile.

 

Ce pasi face Ahold Delhaize in Romania dupa achizitia Profi – urmeaza vanzarea a 87 de magazine si un nou CEO al Profi pentru integrarea in grupul olandezo – belgian

Tranzactia de vanzare a Profi dintre Ahold Delhaize si MidEuropa a fost aprobata conditionat de catre Consiliul Concurentei, care a anuntat pe 4 decembrie 2024 o serie de masuri pe care cumparatorul s-a angajat sa le ia in perioada urmatoare pentru a limita impactul tranzactiei asupra mediului concurential de pe piata de retail din Romania.

Printre conditiile asumate de catre cumparator se afla si vanzarea unui numar de 87 de magazine din 44 de localitati, mare parte dintre acestea fiind parte a retelei Profi.

Intrebati in ce stadiu se afla procesul de vanzare al celor 87 de magazine care fac obiectul angajamentelor asumata fata de Consiliul Concurentei, reprezentantii grupului Ahold Delhaize au raspuns jurnalului de tranzactii MIRSANU.RO: “Am asteptat inchiderea tranzactiei (anuntata vineri, 3 ianuarie 2024, n.r.) pentru a incepe procesul de vanzare. Aliniati cu legislatia concurentei din Romania, a trebuit sa incheiem tranzactia pentru a fi proprietarii magazinelor Profi pentru a putea sa adresam cesionarile necesare. Acum ca a avut loc inchiderea tranzactiei, vom lansa un proces de vanzare in timp util”.

Cel mai important efect al achizitiei Profi este insa la nivel operational, unde gigantul Ahold Delhaize isi dubleaza amprenta pe piata de retail din Romania. Tranzactia are impact pe segmentul de supermarketuri si magazine de proximitate al pietei de profil.

Ahold Delhaize, care administreaza déjà o retea de aproximativ 1.000 magazine sub brandul Mega Image, a preluat de pe 3 ianuarie 2024 o retea Profi de aproape 1.700 de unitati, care ofera o complementaritate puternica alaturi de reteaua Mega Image pentru ca adauga pe verticala segmente de clientela diferite, precum mediul rural si segmentul de retail economic, dar completeaza si pe orizontala o arie geografica urbana in care Mega Image nu era prezent anterior.

Pentru integrarea Profi in familia de branduri a concernului Ahold Delhaize, grupul olandezo – belgian a anuntat pe 8 ianuarie 2025 numirea lui Mihai Spulber, SVP Operatiuni si Supply Chain la Mega Image, pe pozitia de CEO al Profi.

Mihai Spulber va prelua pe 1 iulie 2025 pozitia ocupata in prezent de catre Gaetan Pacton, care va asigura timp de 6 luni procesul de tranzitie catre noua echipa de management. Gaetan Pacton urmeaza astfel sa paraseasca la jumatatea acestui an compania la a carui crestere a contribuit.

Pe piata de retail din Romania, Profi era singurul jucator aflat in portofoliul unui investitor financiar inainte de tranzactia cu Ahold Delhaize, concurand cu investitori strategici internationali precum Auchan, Schwarz Group – cu retelele sale Lidl si Kaufland, Carrefour, respectiv Rewe.

In vara anului 2024, tranzactia de succes a Profi a fost urmata de un nou pariu al unor investitori financiari pe potentialul de crestere exponentiala oferita de consumul intern dupa ce un consortiu format de catre fondurile de private equity administrate de catre CEECAT Capital, Morphosis Capital si EBRD a preluat pachetul majoritar in reteaua antreprenoriala locala La Cocos.

EBRD a obtinut déjà roadele investitiei in Profi, fiind unul dintre investitorii LP din spatele fondului administrat de catre MidEuropa ce a avut reteaua de retail in portofoliu, iar acum intra direct in piata de retail in calitatea sa de actionar al retelei La Cocos, in contextul in care este si investitor LP in noul fond administrat de catre Morphosis Capital, dar si un investitor – cheie in multe alte platforme de capital operationale sau in curs de strangere de fonduri din Europa Centrala si de Est.

 

Ce impact are vanzarea Profi asupra MidEuropa – al doilea exit de peste 1 mld. Euro pe piata de retail din Europa Centrala si de Est si evenimentul care a generat aproape jumatate din toata lichiditatea distribuita catre investitorii sai LP de pe urma celor 6 exituri din 2023

Pentru MidEuropa, vanzarea Profi reprezinta primul sau exit de peste 1 mld. Euro din Romania si al doilea sau exit de peste 1 mld. Euro de pe piata de retail din Europa Centrala si de Est, dupa vanzarea retelei poloneze Zabka in 2017.

Anul 2017 marcheaza nu doar momentul exitului din Zabka ci este si anul in care MidEuropa a devenit efectiv noul proprietar al retelei Profi pe piata din Romania. In toamna anului 2016, MidEuropa a anuntat achizitia pachetului de 100% din Profi Rom Food pentru un prêt de achizitie de 533 mil. Euro, vanzatorul fiind un alt manager relevant de private equity din Europa Centrala si de Est, Enterprise Investors.

La momentul achizitiei Profi de catre MidEuropa, valoarea de intreprindere a Profi se apropia de circa 600 mil. Euro, sustineau la acel moment surse din piata.

Exitul MidEuropa din Profi a fost facut la un multiplicator EBITDA “foarte aproape de <<double digit>> (10x EBITDA – n.r.)”, declara Andrei Bica, directorul financiar al Profi in decembrie 2023 in cadrul evenimentului MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT, organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Surse apropiate tranzactiei sustineau, de asemenea, ca MidEuropa a obtinut din vanzarea Profi un multiplu de aproximativ 2,5 ori fata de investitia sa directa de capital in reteaua de retail.

De asemenea, exitul MidEuropa din Profi a generat aproape jumatate din distributia de lichiditate catre investitorii sai LP raportat la cele 6 exituri din 2023, potrivit lui Robert Knorr, Managing Partner al MidEuropa.

In 2023, MidEuropa a avut atat tranzactii de exit total, cat si exituri partiale din companii aflate in portofoliul sau.

In mandatul MidEuropa, reteaua Profi a adaugat inca aproximativ 1.200 de magazine si si-a majorat vanzarile de peste 3,5 ori, sustine vanzatorul.

Vanzarea Profi catre Ahold Delhaize este cea mai mare tranzactie din industria alimentara din Europa continentala care a implicat un fond de private equity, sustin reprezentantii MidEuropa.

Veniturile anuale ale Profi au crescut de la circa 800 mil. Euro pana la aproximativ 2,6 mld. Euro in cei 7 ani de administrare sub “umbrela” MidEuropa.

Reprezentantii MidEuropa afirma ca au investit peste 600 mil. Euro in expansiunea Profi, care a urmat atat planuri de crestere organica, precum si achizitia unor retele locale mai mici prin tranzactii de tip add-on.

Aceasta dezvoltare a fost finantata masiv din bani luati de la banci.

Astfel, imprumutul folosit de catre Mid Europa la achizitia Profi semnat in martie 20217 a fost ulterior modificat in anii urmatori, ajungand in septembrie 2021 la o suma principala de 2.146.680.843 RON (in jurul a 430 mil. Euro) plus o alta facilitate de credit in valoare de 30 mil. Euro, ceea ce insemna un pachet de finantare total de circa 460 mil. Euro, potrivit datelor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Pe lista bancilor care au finantat expansiunea Profi printr-unul dintre cele mai mari credite corporate rulate recent de catre o companie din Romania s-au aflat institutii financiare precum Citi, ING Bank, Erste Group (inclusiv BCR), Banca Transilvania, Bancpost (acum parte a Banca Transilvania), CEC Bank, Eximbank, International Investment Bank (IIB), Intesa Sanpaolo Romania, Garanti Bank, Raiffeisen Bank, BRD (parte a grupului francez Societe Generale), UniCredit Bank, International Bank for Economic Co-operation, Alpha Bank Romania (banca intrata in portofoliul UniCredit), EBRD, IFC sau JP Morgan.

Robert Knorr, Managing Partner al MidEuropa, spunea in 2024 despre pozitionarea Profi in piata de retail din Romania ca si-a gasit propria nisa in concurenta sa cu retele de tip hard discount, respectiv jucatorii din zona de hypermarketuri si supermarketuri.

Potrivit sefului MidEuropa, piata de retail din Romania este mai apropiata la nivelul consumatorilor de tari latine precum Italia sau Franta unde exista o afinitate mai mare fata de branduri si sunt mai putine produse de tip private label la raft, in timp ce piata de retail din Polonia este mai sensibila la politici de discount si prêt, model care seamana mai mult cu piata de profil din Germania.

Ahold Delhaize va administra in Romania una dintre cele mai mari retele de retail din punct de vedere al cifrei de afaceri, cu un rulaj total anual ce va depasi 5 mld. Euro, marcand astfel o noua etapa de consolidare a pietei de profil prin crearea unei structuri in care au fost inglobate de-a lungul timpului mai multe afaceri antreprenoriale in frunte cu retelele Profi si La Fourmi – trecute ulterior prin mana unor fonduri de investitii de talie regionala precum Enterprise Investors, Global Finance si MidEuropa.

Investitorul strategic olandezo – belgian este astfel capat de linie pentru initiative antreprenoriale pornite in urma cu peste 30 de ani, cum este cazul La Fourmi – prima retea de supermarketuri pornita in Romania in anul 1993.

Intr-o privire mai larga asupra pietei de retail, achizitiile investitorilor strategici care au dus la o faza de consolidare a pietei de retail nu au vizat doar retele antreprenoriale si afaceri din portofoliile investitorilor de private equity, ci au vizat si portofolii sau jucatori detinuti de investitori strategici asa cum a fost preluarea hipermarketurilor Real de catre Auchan (2012), achizitia Billa Romania (2015) si a hipermarketurilor Cora de catre Carrefour (2023)  sau achizitia retelei Plus Romania de catre Lidl (2010).

MidEuropa, unul dintre cei mai importanti manageri de fonduri private equity pentru Europa Centrala si de Est, ramane in portofoliul sau local dupa vanzarea Profi cu platformele Regina Maria (servicii medicale) si Cargus (curierat), pentru ambele fiind discutii cu investitori ce pot prefigura noi tranzactii de exit in perioada urmatoare.

Credit foto: MIRSANU.RO.

Andrei Bica, Profi: Am primit foarte multe intrebari din partea investitorilor de ce nu apare nicaieri o extindere regionala a Profi. Noi am pariat mereu pe Romania si vedem in continuare un potential foarte mare de dezvoltare in retailul de proximitate. Exitul MidEuropa din Profi indica un multiplu aproape de 10x EBITDA si incasarea unui pret in jurul a 900 mil. Euro dupa plata creditului sindicalizat catre banci

„Noi am pariat mereu pe Romania. De-a lungul acestui proces de M&A, care a fost intens si interesant, am primit foarte multe intrebari din partea investitorilor, care se declarau interesati sa investeasca in Profi – de ce nu apare nicaieri o extindere regionala a Profi? Si mereu le-am spus ca potentialul acestei tari este cu siguranta neatins, noi vedem in continuare un potential extrem de mare de dezvoltare in continuare in retailul de proximitate, retailul economic pe care il impunem noi. Pentru ca exista retail de proximitate premium si exista retail de proximitate economic”, a declarat Andrei Bica, CFO Profi, la MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023, eveniment organizat pe 7 decembrie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO alaturi de jucatori activi in tranzactiile de M&A, finantare, piete de capital si real estate din Romania si din spatiul Europei Centrale si de Est.

Potrivit acestuia, avantajul retailului de proximitate economic este ca poate sa atinga foarte multe categorii de clienti.

„Suntem primii care am pariat pe mediul rural, a venit apoi Metro cu acest light franchise pe care il au cu «La doi pasi» si ne-am bucurat ca nu mai eram singuri. Putina competitie te ajuta intotdeauna sa te imbunatatesti si asta ne-a ajutat sa ne dezvoltam intern si sa aducem noul format pe care intern il numim Monaco nu pentru ca vrem sa fim noi mai deosebiti, ci pentru simplul motiv ca nu am vrut sa copiem nimic. Am vrut sa cream un concept de magazin care sa poata sa se plieze atat in urban, cat si in rural, si in consecinta sa atraga cat mai multi clienti. Si am fost extrem de uimiti sa vedem ca dupa ce am introdus noul concept, am reusit sa atragem cu 30% mai multi clienti dupa ce refituim un magazin din formatul existent in noul format Profi.”, explica CFO-ul Profi.

Factorii de piata si de cadru economic al tarii influenteaza evaluarile in tranzactii, confirma Andrei Bica, CFO-ul Profi, care a facut recent obiectul celei mai mari tranzactii realizate de catre un fond de private equity in Europa Centrala si de Est.

„Toata strategia noastra a fost bazata pe crestere. Cred ca este cea mai buna metoda de a-ti creste valoarea unei companii. Acest enterprise value are in vedere foarte multi indicatori. Pleaca de la EBITDA-ul pe care compania il genereaza, se aplica un multiplicator, care depinde de foarte multi factori, de factorii macroeconomici, de atractivitatea pietei, dar principalul lucru este cum poti sa demonstrezi unui potential nou investitor ca poti sa cresti. Si nu ca poti sa cresti un an sau doi ani, ci ca ai cel putin 5 ani in fata ta in care poti sa cresti in baza business plan-ului tau pe care el il cumpara sau nu. De aici vine aceasta valoare de 1,3 mld. Euro, care intr-adevar, statistic vorbind, este cea mai mare tranzactie pe care un private equity a facut-o in CEE”, detaliaza Andrei Bica.

Investitorul strategic de talie globala Ahold Delhaize a anuntat pe 30 octombrie 2023 ca a semnat achizitia pachetului de 100% din actiunile Profi Rom Food, detinut de catre managerul londonez de private equity de talie regionala MidEuropa la o valoare de intreprindere de 1,3 mld. Euro.

„Este o tranzactie uimitor de mare in contextul dat, care a pus Romania pe harta investitorilor chiar si la Londra unde isi are sediul actualul private equity. Nu vorbim de o companie de utilitati. Cand vorbim de Hidroelectrica, de o companie de utilitati este cu totul si cu totul altceva si nu exista o comparatie like for like. Intr-un business normal de retail, intr-un business de private equity, sa reusesti sa atragi cea mai mare tranzactie in Romania cred ca este un lucru extraordinar nu numai pentru noi, dar pentru intreaga Romanie ca am reusit sa facem acest lucru.”, sustine reprezentantul Profi.

Intrebat cat va incasa MidEuropa din vanzarea Profi de la Ahold Delhaize, proprietarul retelei locale de supermarketuri Mega Image, Andrei Bica a explicat structura tranzactiei: „Ca si pret final, evident ca speram ca MidEuropa va incasa integral cei 1,3 mld. Euro, dar exista intotdeauna ca intr-o tranzactie partea de enterprise value (valoare de intreprindere – n.r.) si partea de equity value (valoarea pachetului de actiuni a companiei – n.r.). Pentru ca equity value reprezinta partea din tranzactie care ramane actionarului existent. Ceea ce inseamna ca din acei 1,3 mld. euro exista o parte de net debt (datorie neta – n.r.)”.

„Evident ca noi ne-am finantat expansiunea in baza creditelor. Ne-am imprumutat mult timp in lei, iar anul asta am discutat cu toate bancile (…) si au avut deschidere si am transformat parte existenta in multi currency tocmai pentru ca este mult mai atragator in 2023 sa tragi in euro decat sa tragi in lei sumele disponibile. Dar banii trebuie rambursati bancilor dupa ce ii incasam de la Ahold Delhaize. Si cu siguranta ca equity value, banii care raman efectiv pentru actionarii, va ramane dupa ce vom rambursa bancilor acest net debt. Net debt -ul este in balance sheet-ul nostru, sunt date publice, este in jur de 400 mil. Euro.”, a precizat CFO-ul Profi.

Astfel un calcul sumar indica faptul ca la o valoare de piata de 1,3 mld. Euro si cu o datorie neta de circa 400 mil. Euro pe bilantul Profi, vanzatorul reprezentat de catre MidEuropa, unul dintre cele mai importante fonduri de private equity din regiune, va incasa impreuna cu investitorii sai in jurul a 900 mil. Euro din vanzare, cifra care poate fi ajustata de alti termeni ai tranzactiei pana la momentul inchiderii (closing), asteptata in 2024, conform datelor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

„In M&A nimeni nu vine de acasa cu banii in buzunar, indiferent ca vorbim de un private equity sau un investitor strategic cum este Ahold Delhaize, banii pe care noul investitor ii pune in achizitia unui asset sunt bani imprumutati. Ca vorbim de un credit sindicalizat cum a fost cazul MidEuropa, ca vorbim de un bond cum va fi probabil cazul Ahold Delhaize, nu stiu cum se finanteaza ca e treaba lor, dar important e ca vorbim de bani imprumutati si nu vorbim de bani pusi din buzunar”, explica reprezentantul Profi.

Investitorul strategic Ahold Delhaize a contractat pe 30 octombrie 2023 o facilitate – punte in valoare de 1,2 mld. Euro de la banci pentru a finanta achizitia retelei de retail Profi de la fondul de investitii MidEuropa, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO. De asemenea, cumparatorul a anuntat ca achizitia Profi va fi finantata 100% din datorii, adica din surse externe de capital.

„Nu poti sa te extinzi daca nu te imprumuti. Trebuie sa stii cum sa o faci in modul cel mai smart ca sa ai un cost de dobanda cat mai bun si sa iti pastrezi un raport debt to equity (raportul dntre datorii si capitalurile proprii ale companiei – n.r.) cat mai atragator ca sa poti sa te dezvolti in continuare, dar nu poti doar sa strangi bani”, a adaugat acesta.

Intrebat la ce multiplu EBITDA a fost vanduta Profi de catre MidEuropa, directorul financiar al Profi a raspuns. „Intotdeauna este extrem de important la ce te raportezi. Exista un pret final, exista un multiplicator si o baza.  Daca te raportezi la EBITDA finala pe care Profi o genereaza in momentul de fata, multiplicatorul este mult mai mare, este foarte aproape de double digit (10% – n.r.) si acesta este multiplicatorul pe care MidEuropa il va raporta mereu pentru ca asa este si corect. MidEuropa din perspectiva vanzatorului genereaza o anumita EBITDA. ”

„Cand vorbesti de un cumparator care este non Private Equity, care este un cumparator strategic existent pe piata evident ca isi face calculele total diferit. El se gandeste care sunt sinergiile tranzactiei si atunci raporteaza multiplicatorul la EBITDA pe care o va genera fara anumite costuri – headquarter cost cum le numim noi, pe care el nu le va mai avea dupa achizitie. Si daca aplici pretul tranzactiei la store EBITDA, nu la final EBITDA, ajungi exact la multiplicatorul pe care l-au raportat in Q3.”, a precizat Andrei Bica.

Ahold – Delhaize a anuntat pe 8 noiembrie 2023 ca tranzactia semnata pentru preluarea Profi la o valoare de intreprindere de 1,3 mld. Euro (ajustata la 1,8 mld. Euro post IFRS 2016) stabileste un multiplu de aproape 7 raportat la EBITDA (post IFRS 16) din ultimele 12 luni cu inchidere in iunie 2023, multiplu care include sinergiile implicate de aceasta tranzactie.

Intrebat daca la Profi, cumparatorul a agreat plata unui premium (prima) pentru pozitia de lider de piata a Profi pe segmentul sau de retail, reprezentantul Profi a raspuns:

„La Profi, s-a platit un premium (o prima) pentru ca intr-adevar  evolutia companiei este extrem de accelerata, singurul retailer care de ani de zile deschidem cele mai multe magazine. De 2 ani de cand am introdus conceptul Monaco, refituim cel mai mare numar de magazine din Romania, si avem o crestere double digit, daca te uiti la CAGR-ul (rata de crestere anuala agregata – n.r.) nostru in ultimii 5 ani de zile este aproape de 20% (…) Nu mai exista alti operatori in retail care sa aiba un asemenea CAGR, poate intr-un an sau altul unii sau altii ne-au depasit, dar pe medie noi avem cresterea cea mai accelerata.”.

Ce rata de crestere si-a bugetat Profi pentru 2024?

„Pentru 2024, bugetul nefiind aprobat formal nu pot sa dau cifre concrete, dar pot sa spun ca atat pentru 2023, cat si pentru 2024 noi vedem rate de crestere double digit (ritm de crestere anuala de doua cifre – n.r) pentru cifra de afaceri a Profi. Daca te uiti pe ultimii ani, sunt cativa jucatori care au raportat double digit, unii chiar double digit ridicat printre care si noi. Nu cred ca poti sa cresti in fiecare an cu 20%. Probabil este greu an de an sa pastrezi 20%. Nu pot sa dau o cifra atata vreme cat nu sunt aprobate de actionari, dar vorbim clar de double digit. Si asta in conditiile in care vedem deja si prin masurile guvernamentale care au fost luate, dar si prin ceea ce au facut comerciantii prin acest OUG de plafonare a mark up-ului in food retail.”, a declarat Andrei Bica.

„Daca anul trecut vorbeam de inflatie in food retail mai mare decat inflatia nationala, deja in T3 si in T4 cate luni avem finalizate in 2023, inflatia in food retail este sub inflatia nationala.”, a mai spus Andrei Bica, CFO Profi la panelul Trenduri din cadrul evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Partenerii MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023 sunt Mazars, Agista, Value4Capital si Fondul Roman de Contragarantare.

 

CITESTE AICI TOATE ARTICOLELE evenimentului MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT  2023

MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023: Lipseste foarte mult capitalul autohton dinspre fonduri de pensii, antreprenori, piata de capital care sa mentina un plafon pe piata locala atunci cand investitori straini decid sa nu investeasca in Romania. Costul de finantare in lei, asteptat sa scada in 2024 cu circa 1,25% pe fondul reducerii graduale a inflatiei. Vanzarea Profi, cotata printre primele 7 tranzactii din Europa Centrala si de Est, aduce un multiplu de exit de aproape 10 x EBITDA pentru MidEuropa, care ar urma sa incaseze circa 900 mil. Euro dupa plata creditului sindicalizat catre bancile finantatoare

 

Andrei Bica, Profi: Am primit foarte multe intrebari din partea investitorilor de ce nu apare nicaieri o extindere regionala a Profi. Noi am pariat mereu pe Romania si vedem in continuare un potential foarte mare de dezvoltare in retailul de proximitate. Exitul MidEuropa din Profi indica un multiplu aproape de 10 EBITDA si incasarea unui pret in jurul a 900 mil. Euro dupa plata creditului sindicalizat catre banci

 

Andrei Gemeneanu, Morphosis Capital: Incercam sa semnam prima achizitie din fondul 2 pana in Craciun. Vom apela la o facilitate de finantare de la unul dintre investitorii nostri LP pentru a acoperi gap-ul dintre tranzactie si lansarea noului fond in martie – aprilie 2024. Probabil vom avea 3 tranzactii in urmatorul an, atat achizitii, cat si exituri

 

Bogdan Chirita, Value4Capital: Putem sa mergem in tichete de achizitie de la 6 – 7 mil. Euro pana la 24 – 25 mil. Euro alaturi de co-investitori. Piata bancara din Romania este destul de imatura fata de cea din Polonia, unde bancile sunt mai relaxate in finantarea tranzactiilor LBO si au invatat sa se uite mai mult la cashflow si mai putin la activele care garanteaza imprumutul

 

Stere Farmache, Fondul Roman de Contragarantare: Toata lumea vorbeste de economia sustenabila, dar cand aplici la un IMM trebuie privit si sub aspectul profitabilitatii, adica ce motiv sau substrat economic ar fi pentru un IMM sa faca tranzitia la energia verde. Cred ca Bursa de Valori Bucuresti trebuie sa priveasca cu mai multa atentie catre bazinul IMM-urilor si din motivul ca s-au cam epuizat tichetele privind companiile mari de stat

 

Ciprian Dascalu, BCR: Ne asteptam sa scada in 2024 dobanzile la lei cu circa 125 de puncte de baza. Nu ar trebui sa ne mai asteptam la costurile de finantare pe care le-am vazut in perioada 2000 – 2020, probabil vor ramane ceva mai sus

 

Razvan Butucaru, Mazars: In tranzactiile M&A conteaza foarte mult sentimentul investitorilor, indicatorii macroeconomici, previziunile de inflatie, de rate de finantare si taxele. Tranzactia de vanzare a Profi, situata pe locul 6 – 7 la nivelul tranzactiilor din Europa Centrala si de Est. Cum arata piata de M&A din Romania si din regiune

 

 

Radu Hanga, Bursa de Valori Bucuresti (BVB): Ma astept sa vad un interes crescut al companiilor catre listare si datorita momentului istoric in care suntem pentru ca ne apropiem de prima succesiune in viata companiilor romanesti. Trebuie sa fim dispusi sa discutam deschis despre risc si sa acceptam ca daca vrem sa listam companii mai mici, acceptam si faptul ca unele dintre ele o sa esueze

 

Ramona Jurubita, KPMG si Consiliul Investitorilor Straini (FIC): Cand ne uitam la oportunitatile pe care Romania le are pentru 2024, asta rezulta din minusurile pe care investitorii le marcheaza, adica infrastructura, birocratie si instabilitate legislativa. Romania a pierdut in 2023 din atractivitate, creste numarul investitorilor straini care isi reduc investitiile prognozate si tot mai multe companii vad oportunitati de crestere pe piata externa

 

Florin Ilie, ING Bank: Piata de finantare corporate din Romania a crescut in 2023 cu un «low single digit». Imprumuturile catre companii sunt dominate de refinantarea cu top-up, iar energia si sectorul expus pe consum sunt principalele motoare pentru marile finantari sindicalizate

 

Adrian Stanculescu, Abris Capital Partners: Este o piata buna de cumparat, vedem oportunitati in 2024 sa ne extindem. Sunt si discutii de exit pentru companii unde nu suntem pregatiti. Am investit cateva zeci de milioane de euro anul trecut in portofoliul din Romania

 

Cristian Munteanu, Early Game Ventures: In piata sunt 6-7-8 fonduri de venture capital si private equity care cauta finantari de 250 – 300 mil. Euro, bani care nu prea sunt. Este o crima sa tii fondurile de pensii pe margine si o rusine ca niciun fond de pensii din Romania nu a fost investit direct sau indirect la UiPath. In 2024 vom auzi despre primele exituri majore din industria de VC din Romania

 

Dan Dascal, BT Asset Management: Industria de asset management este pe un trend de revenire dupa un an 2022 prost, trend care ne asteptam sa continue si in 2024 avand in vedere evolutia dobanzilor si a randamentelor. Potentialul pietei locale este mare, iar piata de asset management din Romania poate sa creasca de cateva ori de la nivelul actual de 4 mld. Euro

 

Gijs Klomp, WDP: Am facut o majorare de capital de 300 mil. Euro pentru a avea mai multa putere de foc pentru tranzactiile angajate, din care una in Romania. O treime din acest capital va fi desfasurat in Romania. Comparativ cu alte piete cu care concureaza, Romania are un momentum pozitiv pentru ca exista cerere, insa problema este evolutia randamentului fata de acum 2 ani

 

Jerome France, EMI: Avem un buget global de achizitii de 30 mil. Euro pe care sper sa il cheltuim in 2 ani in tranzactii in Romania si in alte piete. Preferam tari mai mici unde mergem sa ne pozitionam ca lider, e loc in Ungaria, ne uitam la Polonia, dar si la alte piete. Achizitia pachetului majoritar de actiuni al grupului EMI de catre fondul Innova Capital s-a facut la un multiplicator EBITDA mai mare decat cel de la achizitia pachetului de actiuni EMI de catre fondul de investitii Morphosis Capital

 

Liviu Dragan, DRUID AI: Nu ma vad iesind din DRUID, poate la un moment dat voi face un pas lateral in zona operationala. Nici din TotalSoft nu am dorit sa plec. Batalia pentru platformele AI destinate angajatilor necesita foarte multa competenta de afaceri pentru ca multe platforme se formeaza cu tineri cu talent tehnologic, dar incorporeaza prea tarziu business knowledge. Care sunt culisele rundei de finantare serie B atrasa in 2023 care a dus DRUID la o evaluare de 100 mil. USD

 

Andrei Dudoiu, Seedblink: Vom anunta in primul trimestru din 2024 o noua runda de finantare pentru Seedblink si planurile noastre de accelerare pe piata din Europa si SUA

 

Andreea Pipernea, Exit by Choice: Cred ca exista tot mai mult cultura antreprenorului de tipul «hai sa scot valoarea din ce am muncit atatia ani» si asta sa aiba mai departe un efect de angrenare la nivel de investitori LP astfel incat dupa exituri sa fie oameni care rostogolesc capitalul romanesc

 

Adrian Mihalcea, Mazars: Am avut perioade in care era claritate ca healthcare sau IT sunt sectoare care dupa pandemie au mers foarte bine din punct de vedere al tranzactiilor M&A, dar pentru 2024 nu as vedea motivele pentru a pune punctul pe un anumit sector

 

Iulia Bratu, EY: In 2024 vom vedea cel putin o tranzactie de peste 1 mld. Euro. Piata de M&A din Romania a continuat declinul si in primele 11 luni din 2023 cu circa 6,8% in valoare pana la 5,7 mld. Euro, respectiv cu aproximativ 9,3% in volum pana la 215 tranzactii fata de perioada similara din 2022

 

Sorin Petre, PwC: Observam ca multiplii de evaluare ai companiilor sunt mai mari in tranzactiile de M&A fata de multiplii companiilor listate pe bursa si as putea spune ca acest trend se va mentine. Agricultura este un sector in care vom vedea atractivitate in tranzactiile M&A

 

Alexandra Popa, UniCredit: Avem discutii cu mai multe companii pentru IPO pe piata primara. IPO-ul Hidroelectrica a deschis cumva piata si cred ca vom vedea mai multe listari de companii antreprenoriale in anii urmatori

 

Mihai Patrulescu, CBRE: Tranzactia M Core – Mitiska REIM are o pondere de 40% – 45% la nivelul investitiilor totale in real estate in 2023 in Romania, care ajung la circa 500 mil. Euro. Ne asteptam la o ajustare a randamentelor in perioada urmatoare

ahold profi deal main

Ahold Delhaize a contractat o finantare de achizitie de 1,2 mld. Euro pentru preluarea retelei de retail Profi de la fondul de investitii MidEuropa. La ce multiplu EBITDA a fost vandut Profi

Investitorul strategic Ahold Delhaize a contractat pe 30 octombrie 2023 o facilitate – punte in valoare de 1,2 mld. Euro de la banci pentru a finanta achizitia retelei de retail Profi de la fondul de investitii MidEuropa, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Un credit – punte asigura, de regula, o finantare bancara pe termen scurt catre cumparator pentru a acoperi plata pretului de achizitie si a stinge astfel un angajament care deriva din acordul de vanzare – cumparare intervenit intre parti. In practica, o facilitate de tip punte poate fi urmata de contractarea unui imprumut pe termen lung.

Investitorul strategic Ahold Delhaize a anuntat pe 30 octombrie 2023 ca achizitia Profi va fi finantata 100% din datorii.

Profi Rom Food, compania care opereaza reteaua de 1.654 de unitati Profi, are deja contractat unul dintre cele mai mari imprumuturi bancare acordate unei companii din Romania. Astfel, imprumutul folosit de catre Mid Europa la achizitia Profi semnat un martie 20217 a fost ulterior modificat in anii urmatori, ajungand in septembrie 2021 la o suma principala de 2.146.680.843 RON (in jurul a 430 mil. Euro) plus o alta facilitate de credit in valoare de 30 mil. Euro, ceea ce insemna un pachet de finantare total de circa 460 mil. Euro, potrivit datelor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Pe lista bancilor care ruleaza acest credit sindicalizat catre Profi, care a sustinut dezvoltarea retelei atat organic, cat si prin M&A, se numara 21 de institutii de credit, si anume Citibank Europe Plc sucursala din Romania, ING Bank Londra, Erste Group Bank AG, Banca Transilvania, Bancpost (acum parte a Banca Transilvania), CEC Bank, Eximbank, International Investment Bank (IIB), Intesa Sanpaolo Romania, Garanti Bank, ING Bank Romania, Raiffeisen Bank Romania, BCR (subsidiara a grupului austriac Erste), BRD (parte a grupului francez Societe Generale), Raiffeisen Bank International AG, UniCredit Bank,  International Bank for Economic Co-operation, Alpha Bank Romania (banca in curs de fuziune ce ar urma sa treaca sub controlul UniCredit), EBRD, IFC si banca americana JP Morgan.

Valoarea de intreprindere a Profi, anuntata astazi de catre vanzator si cumparator, insumeaza atat valoarea pachetului de 100% din actiunile companiei, cat si datoria neta.

Ahold – Delhaize a anuntat pe 8 noiembrie 2023 ca tranzactia semnata pentru preluarea Profi la o valoare de intreprindere de 1,3 mld. Euro (ajustata la 1,8 mld. Euro post IFRS 2016) stabileste un multiplu de aproape 7 raportat la EBITDA (post IFRS 16) din ultimele 12 luni cu inchidere in iunie 2023, multiplu care include sinergiile implicate de aceasta tranzactie.

In urma cu 7 ani, cand MidEuropa a cumparat reteaua Profi de la un alt manager de capital privat regional, Enterprise Investors, pentru un pret de achizitie de 533 mil. Euro, multiplul estimat de EBITDA la acea vreme se situa peste 10, potrivit unor informatii din piata, neconfirmate insa de catre partile implicate.

MidEuropa a obtinut la exitul catre Ahold Delhaize un multiplu de aproape 2,5 ori la investitia facuta in Profi, sustin surse apropiate tranzactiei.

Tranzactia are un impact major pe piata din Romania. Pe de o parte, cumparatorul isi va dubla cel putin nivelul veniturilor anuale, avand in vedere ca Profi are vanzari anuale de 2,5 mld. Euro in timp ce reteaua Mega Image, detinuta acum de catre Ahold Delhaize, a raportat o cifra de afaceri de peste 1,9 mld. Euro pentru 2022.

La nivel operational, Mega Image administreaza o retea de 969 de unitati, predominant amplasate in mediul urban, iar Profi ofera o acoperire complementara cu reteaua sa de 1.654 de magazine amplasate in mediul urban si rural, din care peste 1.100 de unitati in mandatul MidEuropa.

Potentialul de crestere al pietei de retail din Romania, in care operatorii de profil raporteaza ritmuri de crestere anuala de doua cifre, ofera teren de crestere in continuare pentru investitorii strategici prezenti aici.

De cealalta parte, MidEuropa inregistreaza mai multe recorduri cu vanzarea Profi. Vanzarea Profi de catre MidEuropa marcheaza cea mai mare tranzactie de profil din Europa continentala a unui fond de private equity si este cea mai mare tranzactie de profil din istoria Europei Centrale si de Est, sustin reprezentantii MidEuropa pe baza datelor furnizate de catre platforma Mergermarket. De asemenea, tranzactia marcheaza un record pe piata de retail din Romania  si este cel mai mare exit local semnat de catre un fond de investitii.

In sectorul de retail din Europa, fuziunile si achizitiile in trimestrul al doilea din 2023 au ajuns la 3,5 mld. Euro, dupa ce in primul trimestru al anului piata de profil inregistra tranzactii M&A de 1,1 mld. Euro, ambele trimestre insa inregistrand valori ale tranzactiilor sub T1, respectiv T2 din 2022, conform datelor Mergermarket din iulie 2023.

In cei 7 ani de la achizitia Profi, MidEuropa a reusit sa extinda de peste 3 ori numarul de unitati din retea si sa majoreze de 3,3 ori vanzarile.

La momentul achizitiei, in 2017, MidEuropa si-a redus expunerea directa prin cooptarea de co-investitori in Profi.

Banca Europeana pentru Reconstructie si Dezvoltare (EBRD) a anuntat in 2017 ca a investit 25 mil. Euro pe langa fondul de investitii Mid Europa Fund IV pentru preluarea unui pachet de actiuni in reteaua de supermarketuri pentru a-i sustine planurile de crestere.

Tranzactia de consolidare anuntata de Ahold Delhaize prin achizitia Profi, asteptata sa fie finalizata in 2024 dupa aprobarea sa de catre autoritatile competente, aduce investitorul strategic olandez in pozitie de top pe piata de retail din Romania. Pe piata locala de profil, Ahold Delhaize concureaza cu alti investitori strategici precum francezii de la Carrefour si Auchan, grupurile germane Schwarz (proprietarul retelelor Lidl si Kaufland), Rewe si Metro AG.

Carrefour a fost pana acum cel mai activ cumparator pe piata de retail din Romania semnand achizitii semnificative, printre care reteaua Billa de la concernul german Rewe si hipermarketurile Cora (in 2023), in timp ce Auchan printr-o tranzactie de talie regionala a cumparat anterior reteaua de hipermarketuri Real tot de la un vanzator german, grupul Metro.

Ahold Delhaize este un grup de talie globala operatiuni in America, Europa si Indonezia, care a raportat pentru 2022 vanzari nete de 87 mld. Euro, in crestere anuala cu 15%, un profit net de 2,5 mld. Euro si un free cash flow de 2,2 mld. Euro. 

Ahold Delhaize, este un grup format recent din fuziunea de 25 mld.Euro dintre grupul olandez Ahold si operatorul belgian Delhaize, proprietarul retelei Mega Image din Romania, in urma caruia actionarii Ahold au devenit actionarii majoritari in noul grup Ahold Delhaize. Ahold Delhaize a fost pana acum concentrat pe achizitii in America de Nord, dar si in Europa.

Ca tipuri de tranzactii M&A, Ahold Delhaize a facut atat achizitii pe cont propriu, cat si alaturi de investitori financiari cu pozitie de investitor minoritar precum Centerbridge la achizitia FreshDirect. In octombrie 2023, Ahold Delhaize a cumparat si pachetul detinut de Centerbridge. De asemenea, investitorul strategic olandezo – belgian a semnat atat achizitii finantate din propriul cash, cat si finantate din surse externe.

 

 

AFLA ULTIMELE TRENDURI SI NOUTATI DIN TRANZACTII M&A, FINANTARE, PIETE DE CAPITAL, REAL ESTATE, PRIVATE EQUITY SI VENTURE CAPITAL pe 7 decembrie la MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023