„Vedem si  in 2024 aceasta oportunitate sa ne extindem. Credem ca e o perioada buna sa te consolidezi, si operational prin optimizari, refinantari, investitii noi intr-o perioada de incertitudine, dar si sa facem anumite achizitii. E o piata buna de cumparat. Cine are incredere s-o faca. Cred ca si in 2023 a fost, si in 2024 va fi cat inca dobanzile vor fi mai sus si nu se vor prabusi peste noapte. Daca ne obisnuim cu aceasta noua paradigma, trebuie sa actionam pentru ca altfel ne ducem acasa”, a declarat Adrian Stanculescu, Partner & Head Romania la managerul regional de private equity Abris Capital Partners la MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023, eveniment organizat pe 7 decembrie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO alaturi de jucatori activi in tranzactiile de M&A, finantare, piete de capital si real estate din Romania si din spatiul Europei Centrale si de Est.

„Vom continua sa investim, am facut destul de mult in Green Group. Am facut 4 – 5 achizitii poate nu in ultimele 12 luni, poate un pic mai mult, si trebuie sa ne asiguram ca se integreaza in cadrul companiei (…) Nu este o integrare foarte adanca din punct de vedere operational,ci mai mult la nivel financiar, control, ESG si strategic. Vom continua aici”, a adaugat acesta.

„Noi vedem potentialul pe termen lung, nu neaparat pentru anul urmator. (Economia circulara – n.r.) este o industrie care de abia acum se naste si va merge destul de bine cat putem vedea inaintea noastra. Suntem cat mai urbani, consumam lucruri impachetate, in procent de tot mai mult waste si oricat ne-am gandi noi in bula noastra ca suntem atenti, statistic se vede ca va fi o crestere extraordinara”, afirma Adrian Stanculescu.

„In zona de tehnologie, cu siguranta sunt oportunitati. Noi continuam sa ne uitam in zona de securitate fizica cu ajutorul software-ului, deocamdata consolidam acea companie ca sa poata sa faca achizitii.”, a detaliat acesta politica de portofoliu a Abris Capital Partners.

„Teza noastra este, in general, sa intram intr-o companie ca sa o transformam intr-un lider regional, dar sa nu uitam ca, de multe ori, companiile pleaca sa devina lideri regionali inainte sa fie lideri in pietele lor. Si e un pic cam contraintuitiv cu singura exceptie in care ele au fost gandite sa se extinda inafara tarii si Romania a fost o tara – pilot, iar atunci modelul de business in zona de tehnologie poate fi sa se duca mai repede inafara tarii. Dar daca esti intr-o piata foarte fragmentata in piata locala, cred ca ar fi bine sa demonstrezi local un model de business si apoi sa incerci sa il extinzi inafara. Si de la Profi am auzit acelasi lucru de ce nu va extindeti inafara si toata lumea intreaba inafara de partea emotionala, insa oportunitatea si costul ei sunt mai atractive in pietele locale.”, a punctat Adrian Stanculescu.

„Deci, cu anumite companii care sunt mature cum e Green Group si Dental Investment Group cu care deja ne-am extins regional pentru ca in pietele locale s-a atins o cota semnificativa, in jur de 30% – 35%, te poti extinde regional si poti avea un model pe care sa il rulezi in pietele urmatoare, cum o facem in zona de dental in Grecia acum unde intram organic si poate vom face o achizitie, poate nu, dar mai intai trebuie sa iti dovedesti in pietele tale core (de baza – n.r.)”, este de parere acesta.

„Este o contractie in toata regiunea. O vedem. Cred ca cumparatorii sunt mai precauti, tranzactiile dureaza mai mult. Nu cred ca e o noutate, toti suntem in piata asta si o vedem.”, a spus reprezentantul Abris Capital Partners.

„Noi avem companii care sunt expuse atat pe piata locala pe mai multe industrii, cat si pe piata europeana pe zona de exporturi si pot sa confirm ca exista o contractie a cererii, mai ales in zona de exporturi. Expunerea pe Germania nu arata chiar grozav ceea ce ne duce catre felul in care decizi aceste investitii de capital, fabrici noi, investitii noi, care sunt mai scumpe decat atunci cand ai facut planul cu cel putin 30%, la o cerere care se contracta si asa business-case-urile nu mai arata atat de bine. Insa trebuie sa te duci la urmatorul nivel de detaliu si sa incerci sa vezi ce are sens, care este core-ul acestui business. Sunt si o gramada de alte oportunitati care se ivesc, companii care sunt blocate in aceasta incertitudine si nu fac investitii. Cele care nu se lasa agatate in acest ciclu al negativitatii pot investi cu precautie, dar cred ca este important sa continuam sa investim.”, sustine Adrian Stanculescu.

„Vedem o activitate care se desfasoara si in continuare si in zona de achizitii si de investitii pe portofoliu cu mai multa precautie, dar cred ca sunt si oportunitati, iar in anumite sectoare cum este economia circulara pentru noi sunt destul de multe oportunitati acum, poate chiar mai multe decat noi am putea executa, insa trebuie sa le prioritizezi.”, adauga acesta.

„In Green Group am investit cateva zeci de milioane, in Pehart alte cateva zeci de milioane, in zona Dental Distribution poate mai putin pentru ca nu este un business asset heavy.  Dar nu functionam pe un buget total pe Romania pe care sa il investim, fiecare companie este independenta si investeste din balance sheet-ul (bilant – n.r.) propriu. In anumite situatii, venim si noi si aducem equity (capital – n.r.) ca sa acceleram acele investitii. As zice ca am facut investitii de cateva zeci de milioane in Romania anul trecut.”, a punctat Adrian Stanculescu.

„Presiunea (din partea investitorilor LP privind exituri – n.r.) exista si nu ne este specifica noua. Este o presiune pe care toti investitorii in fondurile de private equity o aplica in perioada din ultimii 2 ani si va fi acolo si in urmatorii ani, nu stiu cat. Exiturile la nivel global si european nu s-au intamplat atat de multe pe cat se dorea. Investitorii LP in fondurile de PE asteptau lichiditate care nu a venit. Pare ca nu ar trebui sa fie o problema, dar pentru unii dintre ei este o problema ca nu primesc aceasta lichiditate, au ei si alte commitment-uri (angajamente), targeturi pe care trebuie sa le indeplineasca, deci presiunea exista la noi ca si la celelalte fonduri.”, a spus reprezentantul Abris Capital Partners.

„Suntem in discutii chiar si pentru companii unde nu suntem pregatiti pentru ca suntem abordati sa vedem daca am fi deschisi sa facem un exit. Sunt si discutii mai structurate care au loc, dureaza mult mai mult.”, a punctat Adrian Stanculescu pe marginea potentialelor tranzactii de exit din portofoliul local.

Potrivit acestuia, aparitia primelor fonduri de private equity locale a adaugat o veriga ce lipsea ecosistemului pietei de fuziuni si achizitii (M&A) din Romania.

„Asta arata cat de important este acest ecosistem, care probabil acum 4  – 5 ani nu exista deloc, cu fonduri care sa faca o tranzactie cum au facut cei de la Morphosis. Foarte rapid, lucrurile s-au accelerat si EMI a intrat intr-o alta categorie. Pe de alta parte, lipsa ecosistemului mai sus este o problema, de asta sunt procese care dureaza 3 ani de zile si arata ca ecosistemul este imatur in acel segment si cred ca este problema noastra ca piata. O maturitate mai mare pe diverse paliere de dimensiuni ale tranzactiilor astfel incat sa exista cumparatori si vanzatori mai multi. Cand nu exista cumparatori si vanzatori pe un anumit segment, procesele dureaza mult, multiplii se duc in jos, tranzactiile pica pentru ca daca dureaza 3 ani, industria se schimba.”, a subliniat Adrian Stanculescu.

„Ecosistemul este foarte important si inca nu il avem. As zice ca un element care ne lipseste foarte mult este acest capital autohton, care se formeaza acum cu antreprenori care fac exituri si intra in piata de M&A poate in zona de venture, poate in zona de real estate, poate in companii operationale mai mari. Se intampla si asta, dar destul de incet, insa speranta mea este ca si capitalul autohton sa devina mai profesionist si sa se intoarca in piata astfel incat in momentele acestea de incertitudine globala, investitorii globali pot decide foarte usor sa nu investeasca in Romania, pot decide foarte usor sa nu investeasca in CEE si pot decide sa nu investeasca in Europa deloc.”, a mai punctat acesta.

„Ar trebui sa lucram cu totii sa crestem acest ecosistem si sa mentinem capitalul autohton aici si vorbim de antreprenori, fonduri de pensii, piata de capital. Cred ca o piata sanatoasa este o piata in care capitalul autohton poate sa tina un plafon destul de ridicat, sa nu dispara complet piata de M&A cand ai o presiune externa foarte mare.”,  a mai spus Adrian Stanculescu Partner & Head Romania al Abris Capital Partners la panelul de M&A din cadrul evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Partenerii MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023 sunt Mazars, Agista, Value4Capital si Fondul Roman de Contragarantare.

 

CITESTE AICI TOATE ARTICOLELE evenimentului MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT  2023

MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2023: Lipseste foarte mult capitalul autohton dinspre fonduri de pensii, antreprenori, piata de capital care sa mentina un plafon pe piata locala atunci cand investitori straini decid sa nu investeasca in Romania. Costul de finantare in lei, asteptat sa scada in 2024 cu circa 1,25% pe fondul reducerii graduale a inflatiei. Vanzarea Profi, cotata printre primele 7 tranzactii din Europa Centrala si de Est, aduce un multiplu de exit de aproape 10 x EBITDA pentru MidEuropa, care ar urma sa incaseze circa 900 mil. Euro dupa plata creditului sindicalizat catre bancile finantatoare

Andrei Bica, Profi: Am primit foarte multe intrebari din partea investitorilor de ce nu apare nicaieri o extindere regionala a Profi. Noi am pariat mereu pe Romania si vedem in continuare un potential foarte mare de dezvoltare in retailul de proximitate. Exitul MidEuropa din Profi indica un multiplu aproape de 10 EBITDA si incasarea unui pret in jurul a 900 mil. Euro dupa plata creditului sindicalizat catre banci

Andrei Gemeneanu, Morphosis Capital: Incercam sa semnam prima achizitie din fondul 2 pana in Craciun. Vom apela la o facilitate de finantare de la unul dintre investitorii nostri LP pentru a acoperi gap-ul dintre tranzactie si lansarea noului fond in martie – aprilie 2024. Probabil vom avea 3 tranzactii in urmatorul an, atat achizitii, cat si exituri

Bogdan Chirita, Value4Capital: Putem sa mergem in tichete de achizitie de la 6 – 7 mil. Euro pana la 24 – 25 mil. Euro alaturi de co-investitori. Piata bancara din Romania este destul de imatura fata de cea din Polonia, unde bancile sunt mai relaxate in finantarea tranzactiilor LBO si au invatat sa se uite mai mult la cashflow si mai putin la activele care garanteaza imprumutul

Stere Farmache, Fondul Roman de Contragarantare: Toata lumea vorbeste de economia sustenabila, dar cand aplici la un IMM trebuie privit si sub aspectul profitabilitatii, adica ce motiv sau substrat economic ar fi pentru un IMM sa faca tranzitia la energia verde. Cred ca Bursa de Valori Bucuresti trebuie sa priveasca cu mai multa atentie catre bazinul IMM-urilor si din motivul ca s-au cam epuizat tichetele privind companiile mari de stat

Ciprian Dascalu, BCR: Ne asteptam sa scada in 2024 dobanzile la lei cu circa 125 de puncte de baza. Nu ar trebui sa ne mai asteptam la costurile de finantare pe care le-am vazut in perioada 2000 – 2020, probabil vor ramane ceva mai sus

Razvan Butucaru, Mazars: In tranzactiile M&A conteaza foarte mult sentimentul investitorilor, indicatorii macroeconomici, previziunile de inflatie, de rate de finantare si taxele. Tranzactia de vanzare a Profi, situata pe locul 6 – 7 la nivelul tranzactiilor din Europa Centrala si de Est. Cum arata piata de M&A din Romania si din regiune

Radu Hanga, Bursa de Valori Bucuresti (BVB): Ma astept sa vad un interes crescut al companiilor catre listare si datorita momentului istoric in care suntem pentru ca ne apropiem de prima succesiune in viata companiilor romanesti. Trebuie sa fim dispusi sa discutam deschis despre risc si sa acceptam ca daca vrem sa listam companii mai mici, acceptam si faptul ca unele dintre ele o sa esueze

Ramona Jurubita, KPMG si Consiliul Investitorilor Straini (FIC): Cand ne uitam la oportunitatile pe care Romania le are pentru 2024, asta rezulta din minusurile pe care investitorii le marcheaza, adica infrastructura, birocratie si instabilitate legislativa. Romania a pierdut in 2023 din atractivitate, creste numarul investitorilor straini care isi reduc investitiile prognozate si tot mai multe companii vad oportunitati de crestere pe piata externa

Florin Ilie, ING Bank: Piata de finantare corporate din Romania a crescut in 2023 cu un «low single digit». Imprumuturile catre companii sunt dominate de refinantarea cu top-up, iar energia si sectorul expus pe consum sunt principalele motoare pentru marile finantari sindicalizate

Adrian Stanculescu, Abris Capital Partners: Este o piata buna de cumparat, vedem oportunitati in 2024 sa ne extindem. Sunt si discutii de exit pentru companii unde nu suntem pregatiti. Am investit cateva zeci de milioane de euro anul trecut in portofoliul din Romania

Cristian Munteanu, Early Game Ventures: In piata sunt 6-7-8 fonduri de venture capital si private equity care cauta finantari de 250 – 300 mil. Euro, bani care nu prea sunt. Este o crima sa tii fondurile de pensii pe margine si o rusine ca niciun fond de pensii din Romania nu a fost investit direct sau indirect la UiPath. In 2024 vom auzi despre primele exituri majore din industria de VC din Romania

Dan Dascal, BT Asset Management: Industria de asset management este pe un trend de revenire dupa un an 2022 prost, trend care ne asteptam sa continue si in 2024 avand in vedere evolutia dobanzilor si a randamentelor. Potentialul pietei locale este mare, iar piata de asset management din Romania poate sa creasca de cateva ori de la nivelul actual de 4 mld. Euro

Gijs Klomp, WDP: Am facut o majorare de capital de 300 mil. Euro pentru a avea mai multa putere de foc pentru tranzactiile angajate, din care una in Romania. O treime din acest capital va fi desfasurat in Romania. Comparativ cu alte piete cu care concureaza, Romania are un momentum pozitiv pentru ca exista cerere, insa problema este evolutia randamentului fata de acum 2 ani

Jerome France, EMI: Avem un buget global de achizitii de 30 mil. Euro pe care sper sa il cheltuim in 2 ani in tranzactii in Romania si in alte piete. Preferam tari mai mici unde mergem sa ne pozitionam ca lider, e loc in Ungaria, ne uitam la Polonia, dar si la alte piete. Achizitia pachetului majoritar de actiuni al grupului EMI de catre fondul Innova Capital s-a facut la un multiplicator EBITDA mai mare decat cel de la achizitia pachetului de actiuni EMI de catre fondul de investitii Morphosis Capital

Liviu Dragan, DRUID AI: Nu ma vad iesind din DRUID, poate la un moment dat voi face un pas lateral in zona operationala. Nici din TotalSoft nu am dorit sa plec. Batalia pentru platformele AI destinate angajatilor necesita foarte multa competenta de afaceri pentru ca multe platforme se formeaza cu tineri cu talent tehnologic, dar incorporeaza prea tarziu business knowledge. Care sunt culisele rundei de finantare serie B atrasa in 2023 care a dus DRUID la o evaluare de 100 mil. USD

Andrei Dudoiu, Seedblink: Vom anunta in primul trimestru din 2024 o noua runda de finantare pentru Seedblink si planurile noastre de accelerare pe piata din Europa si SUA

Andreea Pipernea, Exit by Choice: Cred ca exista tot mai mult cultura antreprenorului de tipul «hai sa scot valoarea din ce am muncit atatia ani» si asta sa aiba mai departe un efect de angrenare la nivel de investitori LP astfel incat dupa exituri sa fie oameni care rostogolesc capitalul romanesc

Adrian Mihalcea, Mazars: Am avut perioade in care era claritate ca healthcare sau IT sunt sectoare care dupa pandemie au mers foarte bine din punct de vedere al tranzactiilor M&A, dar pentru 2024 nu as vedea motivele pentru a pune punctul pe un anumit sector

Iulia Bratu, EY: In 2024 vom vedea cel putin o tranzactie de peste 1 mld. Euro. Piata de M&A din Romania a continuat declinul si in primele 11 luni din 2023 cu circa 6,8% in valoare pana la 5,7 mld. Euro, respectiv cu aproximativ 9,3% in volum pana la 215 tranzactii fata de perioada similara din 2022

Sorin Petre, PwC: Observam ca multiplii de evaluare ai companiilor sunt mai mari in tranzactiile de M&A fata de multiplii companiilor listate pe bursa si as putea spune ca acest trend se va mentine. Agricultura este un sector in care vom vedea atractivitate in tranzactiile M&A

Alexandra Popa, UniCredit: Avem discutii cu mai multe companii pentru IPO pe piata primara. IPO-ul Hidroelectrica a deschis cumva piata si cred ca vom vedea mai multe listari de companii antreprenoriale in anii urmatori

Mihai Patrulescu, CBRE: Tranzactia M Core – Mitiska REIM are o pondere de 40% – 45% la nivelul investitiilor totale in real estate in 2023 in Romania, care ajung la circa 500 mil. Euro. Ne asteptam la o ajustare a randamentelor in perioada urmatoare