“Piata de capital romaneasca a oferit foarte multe oportunitati si ofera in continuare. In primul rand, cand vine vorba despre evaluari, multiplii de evaluare pentru toate industriile au fost net superiori vizavi de multiplii pe care i-ar oferi un investitor strategic astazi in piata din Romania. De ce? Pentru ca si banii din piata romaneasca au crescut foarte mult in ultimii ani. Fondurile de pensii acumuleaza tot mai multe lichiditati. Din pacate, nu au suficiente oportunitati in care sa investeasca tinand cont ca astazi fondurile de pensii finanteaza preponderent titluri de stat si doar 25% din banii fondurilor de pensii merg catre actiuni. Inseamna ca nu au suficiente oportunitati. In 2019 aveam 70.000 investitori de retail la bursa, astazi avem peste 300.000 de investitori. Deci, piata se dezvolta, ofera multipli de evaluare superiori pietei de private equity sau de investitori strategici, cu conditia ca nivelul tau de transparenta, de guvernanta sa fie unul extrem de competitiv”, a declarat Radu Timis Jr., CEO al companiei de familie Cris-Tim Family Holding,  in cadrul MIRSANU IPO CHALLENGE 2026, eveniment online organizat pe 21 mai de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO pentru comunitatea de lideri de afaceri, investitori si jucatori implicata in tranzactiile de pe pietele de capital.

“De aceea recomand oricarei companii care pregateste o listare la bursa sa se asigure ca demareaza acel proces de guvernanta cu suficient timp inainte astfel incat sa fie déjà obisnuiti sa lucreze asa. Noi eram obisnuiti sa lucram, marea parte din regulile de buna guvernanta si politicile de buna guvernanta le aveam déjà, singurul lucru cu care nu operam intr-adevar era un board de directori cu independenti. Facem asta si acum functioneaza extrem de bine. Si trebuie sa nu uitam ca in momentul in care ajungi pe piata de capital, accesul la capital, volumul de capital pe care il poti extrage intr-un interval scurt de timp este net superior oricarei finantari bancare”, a punctat CEO-ul Cris-Tim Family Holding.

Listarea vine la pachet cu niste costuri anuale, inclusiv costuri de raportare, insa avantajul este ca poti atrage mai repede capital si poti mobiliza mai repede acei bani si, daca firma listata performeaza atunci pot fi atrase finantari mai bune si dinafara pietei de capital.

“Noi odata ce ne-am listat la Bursa de Valori Bucuresti, am reusit si sa obtinem finantari bancare mult mai competitive”, a subliniat reprezentantul companiei antreprenoriale.

Cris-Tim Family Holding a listat in 2025 un pachet minoritar de actiuni in cadrul singurului IPO derulat pe piata principala a bursei de la Bucuresti.

“Cred ca este un mediu foarte important, dar pune foarte multa presiune si pe companii. Trebuie sa nu uitam acest lucru pentru ca presiunea din partea pietei este una foarte mare. Toti investitorii se asteapta la rezultate pe termen scurt”, avertizeaza Radu Timis Jr.

“Cred ca unul dintre minusurile bursei locale este faptul ca trebuie sa raportezi rezultate la fiecare trimestru, ceea ce intr-un plan de afaceri pe termen lung nu reprezinta un indicator neaparat de performanta a companiei o perioada de 3 luni. Sunt alte burse in Europa unde se raporteaza de exemplu doar semestrial”, a semnalat CEO-ul Cris-Tim Family Holding.

Cum difera pentru o companie finantarea prin bursa de finantarea bancara sau din alte surse?

“Sunt cateva elemente care diferentiaza aceste doua tipuri de finantari. Sigur ca in primul rand in momentul in care esti listat la bursa si vinzi un pachet de actiuni, in momentul respectiv devii coproprietar cu alti actionari. Si asta este foarte important de inteles. Este o schimbare semnificativa de paradigma pentru ca in momentul in care ai si alti actionari alaturi de tine, nivelul tau de transparenta, nivelul de precizie la care trebuie sa operezi si modul in care respecti promisiunile, planurile de afaceri pe care le-ai pus pe masa la inceputul listarii trebuie respectate cu sfintenie. Si noi am inteles treaba asta de la inceput si ne-am asumat-o. Nu inseamna ca pierzi controlul asupra business-ului si cred ca aici unii antreprenori au tendinta sa confunde acest element sau reprezinta o teama pentru ca in momentul in care controlezi si detii pachetul majoritar sigur ca business-ul si deciziile importante sunt luate de catre tine in calitate de actionar majoritar”, a raspuns Radu Timis Jr.

Cris-Tim Family Holding: Nu vedem obligatiunile ca fiind cea mai buna varianta de finantare, dar luam in calcul pe viitor sa facem swap de actiuni in cadrul unei achizitii

Ce planuri are compania antreprenoriala sa se finanteze de pe piata de capital locala dupa listare?

“Sigur ca odata ce esti listat la bursa de valori, obligatiunile reprezinta un mecanism de finantare. In general, obligatiunile sunt de mai multe tipuri. Vedem ca in ultimii ani au aparut si foarte multe obligatiuni verzi cum s-ar spune. S-au deschis noi orizonturi pentru investitii in alte sectoare, care sunt importante pentru dezvoltarea economiei si politicilor europene. Aceste obligatiuni verzi daca sunt atrase cu un plan foarte bine construit pe parte de energie, pot reprezenta un avantaj competitiv pentru ca vin cu un cost mic. Orice companie care astazi lucreaza asupra subiectului de sustenabilitate si isi imbunatateste practicile de economie circulara poate beneficia de finantari mai bune”, afirma CEO-ul Cris-Tim Family Holding.

Potrivit acestuia, obligatiunile standard sunt un mecanism de finantare alternativ finantarilor bancare si vin cu un cost, de obicei, mai ridicat decat o finantare bancara, insa nu cresc nivelul de indatorare al companiei.

“Luam in calcul insa posibilitatea ca pe viitor in cadrul anumitor achizitii pe care le putem face in piata sa folosim avantajul de a fi companie listata si sa facem niste operatiuni de swap pe actiuni”, a subliniat reprezentantul companiei antreprenoriale listate pe piata principala a BVB.

“Adica la un anumit moment, cand faci o achizitie poti sa vii cu un aport de capital si cu un swap de actiuni printr-o majorare de capital prin care daca business-ul genereaza sinergii semnificative in intreg algoritmul afacerii, poate fi un element de conlucrare cu ceilalti investitori tocmai pentru a reusi sa accelerezi dezvoltarea business-ului intr-un timp mult mai scurt si mult mai repede”, a detaliat Radu Timis Jr.

Asteptarile legate de evaluarea companiilor sunt foarte mari, in contextul in care potentialul de crestere este limitat de marimea pietei in care activeaza

“Este in general un element universal valabil faptul ca orice fel de investitor strategic chiar daca este dispus sa intre cu o participatie majoritara, nu intreaga, intr-o companie antreprenoriala, dupa un numar de ani va pune oricum conditia ca fondatorul sa iasa din business. Deci, asta este practica uzuala. De aceea bursa se potriveste foarte bine ca profil de finantare daca te uiti la dezvoltarea unui business pe termen lung si foarte lung. Asta este diferenta fundamentala”, a punctat CEO-ul Cris-Tim Family Holding.

“Apoi, sa nu uitam ca investitorii strategici intotdeauna se uita si la oportunitati in regiune. Unul dintre motivele pentru care nu avem inca mai multi investitori strategici in diferite segmente in Romania este faptul ca si asteptarile legate de evaluare sunt foarte mari. De ce? Pentru ca in marea majoritate a sectoarelor, companiile antreprenoriale romanesti livreaza marje de profit semnificativ mai mari decat pietele vest – europene”, sustine Radu Timis Jr.

“Si asta este una dintre intrebarile pe care le-am avut de la investitori in timpul roadshow-ului cand mergeam si discutam cu fiecare – Aveti niste marje de EBITDA sa spunem duble fata de vestul Europei. Cand vedeti voi momentul sa ajungeti la aceasta convergenta?”, a adaugat acesta.

“Si, in al doilea rand, de multe ori asteptarea antreprenorului vizavi de evaluare este una subiectiva pentru ca trebuie sa realizam ca totusi operam intr-o piata mica in raport cu pietele vest – europene, deci potentialul de crestere este mai mic. Piata, numarul de consumatori pe care il deservesti este mai mic. Totusi, avem o demografie in scadere si atunci exista de cele mai multe ori aceste diferende vizavi de evaluare”, este de parere reprezentantul companiei de familie listate pe bursa.

“Deci asta este motivul principal pentru care cred ca multi investitori strategici inca nu acceseaza Romania”, afirma Radu Timis Jr.

Apoi intra in ecuatia evaluarii companiei si piata de profil in care activeaza compania.

“Si mai este un aspect foarte important. Cand vine vorba de evaluare, investitorii se uita foarte mult la potentialul de crestere a pietei. Sa luam de exemplu Electroalfa, care a avut o listare extraordinar de buna. Electroalfa s-a listat la un P/E chiar semnificativ mai mare decat al nostru, a obtinut o evaluare mai buna. Dar motivul principal este ca ei activeaza intr-o industrie care astazi este pe un val foarte mare. Investitiile sunt foarte mari in domeniul energiei, in domeniul echipamentelor energetic, potentialul viitor legat de reconstructia Ucrainei, dezvoltarea pietei din regiune este foarte mare si atunci investitorii vin si pariaza mai mult pe un potential viitor mult mai mare”, a spus Radu Timis Jr.

“In cazul nostru de exemplu, noi continuam sa crestem accelerat in fiecare an, dar crestem intr-o piata care mai genereaza cresteri de 2 – 3% pe an, deci cresteri mici. Si atunci sigur ca asta conteaza foarte mult in momentul evaluarii companiei”, a concluzionat acesta.

Cris-Tim are acum o capitalizare bursiera de peste 2,176 mld. RON (aproape 400 mil. Euro) pe piata principala a bursei de la Bucuresti. De asemenea, Electro-Alfa International are in acest moment la cateva luni dupa listare o capitalizare bursiera de 2,172 mld. RON, adica aproape la acelasi nivel cu Cris-Tim Family Holding.

Are planuri Cris-Tim Family Holding sa contracteze noi finantari bancare pentru acoperirea programelor de investitii?

“In momentul de fata, noi suntem complet <<deleveraged>>, adica avem un raport de datorie la EBITDA de 0,13x. Anul trecut dupa IPO, era negativ. Astazi ne autofinantam, dar sigur ca acum suntem intr-o etapa de accelerare semnificativa a proiectelor. Avem si un proiect extraordinar de mare de investitii de peste 130 mil. Euro, completat de un ajutor de stat pe programul Investalim si cu cat acest program se accelereaza si investitiile cresc, cu siguranta ca vom creste si finantarea bancara”, a precizat Radu Timis Jr.

“La sfarsitul acestui an, cifrele vor arata altfel in ceea ce priveste finantarea bancara. Dar continuam sa operam cu un leverage extraordinar de mic. Compania are capacitatea de a genera foarte mult cash si, in al doilea rand, la noi ciclul de incasare, ciclul de conversie este foarte scurt, de 22 de zile”, a mai spus Radu Timis Jr., CEO al companiei de familie Cris-Tim Family Holding, la panelul IPO al evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Cris-Tim Family Holding si Vetimex Capital sunt Supporting Partners ai MIRSANU IPO CHALLENGE 2026.