“Cred ca piata din Romania chiar s-a indreptat catre crestere. Cred ca este corect sa spun ca piata romaneasca a devenit nr. 2 din regiune, daca putem scoate de aici orasul meu natal Viena, dar este clar ca Varsovia si Bucurestiul vor fi vazute drept centrele financiare ale motorului de crestere al Uniunii Europene si asta ar trebui sa fie ceva care nu numai ca ar trebui sa va umple de satisfactie si de mandrie, dar si sa va motiveze sa faceti urmatorii pasi. Cred ca este in mainile voastre acum mai degraba decat in trecut, cand stiti ca munca grea a dat roade, dar esti intr-o anumita masura si supus evolutiilor internationale. Cred ca chiar acum participantii la piata de capital din Romania vor trebui sa decida in ce directie veti merge”, a declarat Matthias Siller, Head of EMEA Emerging Equities in cadrul managerului global de active Barings, la MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2025, eveniment online organizat pe 26 iunie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

“Bucurestiul este la acelasi nivel cu Budapesta din perspectiva noastra, ceea ce in urma cu cativa ani ar fi fost un succes, insa totul este despre ritmul de crestere, totul este despre viitor in business-ul nostru”, a punctat Matthias Siller.

“Fara sa fiu lipsit de respect fata de colegii mei din Ungaria, dar este o tara mult mai mica si a luat, fara indoiala, din punctul meu de vedere decizii gresite. Nu eu sunt cel care judeca asta. Pot insa sa spun doar ce efect va avea asupra investitorilor straini si cred ca Ungaria a luat decizii gresite din perspectiva investitorilor internationali. Trebuie sa spun ca nimeni din Ungaria nu este in niciun fel surprins de asta, dar acesta este un pret pe care sunt dispusi sa-l plateasca sau poate ca nici macar nu este pretul. Este cu siguranta un pret pentru unii actori, dar nu pentru actorii importanti din Ungaria, asa vad eu lucrurile. Si voi va aflati la aceeasi rascruce de drumuri”, a subliniat managerul Barings.

„Cred ca urmatorul pas pentru Romania nu este sa intrebe ce pot face altii pentru tine, ci cum ma poti impresiona. Aceasta este o reactie tipica pe care nu-mi place sa o vad ca investitor, aceea de a inceta sa te concentrezi pe evolutia unor lucruri pentru ca <<lichiditatea este scazuta pentru ca suntem o piata de frontiera>> sau <<nu putem creste la fel de repede pentru ca suntem si o piata de frontiera>>. Aceasta este calea gresita, ca in toate aspectele vietii”, sustine Matthias Siller.

Exemplul Banca Transilvania. Si 2 optiuni – candidat de preluare in ceea ce va fi o campanie M&A in Europa sau statul roman ar putea cumpara participatia EBRD din banca

“Va dau un exemplu. Una dintre cele mai pretuite actiuni si una dintre cele mai frumoase amintiri ale mele de pe piata de capital, unde lucrez de mai bine de 35 de ani, este Banca Transilvania”, afirma reprezentantul Barings.

Potrivit acestuia, cresterea obtinuta din reinvestirea profiturilor de catre BT este un mare succes in sine.

„De asemenea, banca a fost norocoasa sa isi vanda subsidiara din asigurari la timpul potrivit”, a comentat acesta.

„Cred ca acum sunt cel mai de incredere sau unul dintre cele mai de incredere branduri din Romania. Si este un campion, este cea mai mare banca din tara cu o capitalizare bursiera comparabila cu Raiffeisen International, ceea ce este incredibil daca te gandesti”, este de parere Matthias Siller.

„Acum, banca are actiuni free float. Aici vreau sa punctez astazi. Cred ca oricine ar fi de acord sa spuna ca in nicio circumstanta Banca Transilvania poate fi preluata printr-o preluare ostila”, a adaugat acesta.

“Vreau sa spun ca acestea sunt deciziile pe care romanii vor trebui sa le ia de acum inainte daca vor cu adevarat sa avanseze si sa se diferentieze pozitiv fata de alte locuri”, sustine Matthias Siller.

“Fie recunoasteti faptul ca aceasta este o optiune de preluare si va fi o optiune principala (prime takeover candidate) pe o piata de fuziuni si achizitii (M&A) care va fi foarte fierbinte in Europa. Exista un surplus de capital si capitalul se grabeste sa gaseasca noi tinte, fie spuneti ca aici nu mergem pe principiile pietelor de capital pentru ca avem aici elemente nationaliste, patriotice si atunci as invita statul roman sa ia in considerare achizitia participatiei BERD cat mai repede posibil. Dar trebuie sa fie oricare dintre cele doua. Trebuie sa intelegeti asta”, a semnalat managerul Barings.

„Sau, daca nu, este o combinatie a urmatoarelor – drepturile actionarilor nu sunt cu adevarat extinse la drepturile de vot si atunci nu trebuie sa fiti surprinsi ca in urmatorii 5 ani nu veti avea aceeasi performanta ca in precedentii 5 ani de dezvoltare si nu trebuie sa fiti surprinsi ca Bucurestiul este al doilea dupa Varsovia, ca nu se va diferentia in niciun fel în ceea ce priveste pietele de capital fata de alte locuri si nu trebuie sa fiti surprinsi ca rulajul zilnic de la Bursa de Valori din Bucuresti peste 5 ani nu depaseste 100 mil. Euro si este inca intre 27 si 40 de mil. Euro, asa cum este astazi.”, sustine Matthias Siller.

Potrivit acestuia, este nevoie de pasi radicali pentru dezvoltarea pietei din Romania si masuri „outside of the box”.

„Nu cred ca dezvoltarea pietei din Romania este atat de rea sau de dezamagitoare. Cred ca ati parcurs un drum lung pana aici”, a subliniat Siller.

„Pentru mine, unul dintre cele mai mari obstacole il reprezinta participatiile mari ale statului in entitati listate. Acestea trebuie sa fie reduse si, daca ma intrebati, cred ca pot fi reduse in moduri interesante. As vrea sa vad in companiile de utilitati, de exemplu, participatii mult mai mari ale angajatilor. Nu vorbesc aici despre bonusurile catre management, ma refer la participatii largi catre angajati. Mi-ar placea sa vad programe buy back care permit miilor de angajati sa devina actionar substantial in companiile de utilitati de stat. Pot sa va garantez ca rezultatul ar fi mai bun decat programele de eficienta initiate de McKinsey cu privire la valoarea pentru actionari”, a punctat managerul Barings.

Barings: Cred ca fondurile de pensii din Romania au facut treaba cea grea, acum ar trebui sa isi reduca expunerile locale si sa puna presiune pe alti actori ai pietei

„As incuraja, de asemenea, managerii de fonduri de pensii sa faca lobby pentru doua lucruri. Primul, sa faca lobby pentru o pondere mai mica a activelor din Romania in cadrul activelor lor. Cred ca fondurile de pensii au facut o mare parte din munca grea. Acum ar trebui sa se diversifice mai mult. Ar trebui sa faca lobby la Bruxelles sa nu existe nicio modalitate prin care regulile fiscale ale UE sa duca la o situatie in care guvernul roman sa fie atras sa nationalizeze alte parti ale fondurilor de pensii romanesti printr-un truc fiscal. Am vazut asta in Polonia”, sustine Matthias Siller.

„As fi extrem de optimist daca as vedea un efort consolidat privind un lobby la Bruxelles intr-un mod in care devine imposibil pentru un viitor guvern al Romaniei sa incorporeze activele fondurilor de pensii si, prin urmare, sa reduca artificial datoria raportata la nivelul PIB-ului”, este de parere managerul Barings.

Intrebat care este expunerea portofoliul Barings pe actiunile romanesti, Matthias Siller a raspuns:

“In portofoliul meu este un numar format dintr-o cifra mica (low single digit number), iar portofoliul meu este o parte foarte mica din Barings, care este un manager international de fonduri care face afaceri nu doar in sectorul de public equity (actiuni ale companiilor listate pe burse, n.r.), dar si in private equity, private debt sau public debt (datorie publica) si atunci chiar si portofoliul meu este de nerecunoscut in portofoliul global al Barings”.

Barings, un nume prestigios pe piata financiara londoneza cu o istorie de peste 250 de ani, administreaza la nivel global active de peste 442 mld. USD la 31 martie 2025 si face parte din conglomeratul financiar american MassMutual.

“Dar asta nu este important daca ma intrebati pe mine. Totul se rezuma la viitor, la parcurgerea urmatorilor pasi si cred ca ati ajuns la un platou, deocamdata, iar acum vin decizii critice care vor pregati scena. Cred ca as investi cu bucurie in companiile de utilitati chiar acum. Exista o oportunitate uriasa in companiile de utilitati din intreaga lume. Mi-ar placea sa fiu acum Romania si mi-ar placea sa vad ca Romania poate juca un rol în acest sens”, afirma Siller.

„Dar nu am incredere ca Romania poate juca un rol in acest sens”, a continuat acesta.

„Dar am invatat de la Fondul Proprietatea ca prietenia nu da rezultate (doesn’t pay off), nu? Pentru ca le reamintesc tuturor ce a pus de fapt FP in miscare dupa ani si ani de dezamagire si obstructionare si, bineinteles, de promisiuni care nu se vor tine niciodata, nu? Si, de fapt, stiti ca a fost aproape un ucigas de cariera (career killer) la FP si nimanui din Romania nu i-a pasat. Am avut senzatia ca radeati de noi, actionarii minoritari ai FP”, sustine managerul Barings.

“Ar trebui sa tineti Romania la un nou nivel, de unde nu trebuie sa coboare si sa decideti singuri, sa faceti propriile alegeri. Si cred ca sunteti cu totii de acord ca suma parților va fi un beneficiu net pentru Romania in viitor, pentru cei care economisesc in Romania, pentru dezvoltarea pietelor de capital din Romania, pentru gospodariile din Romania, pentru locurile de munca din Romania”, a mai spus Matthias Siller, Head of EMEA Emerging Equities in cadrul managerului global de active Barings, la panelul Piete de capital din cadrul evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2025 este sustinut de KRUK Romania in calitate de Event Partner si de AxFina Romania in calitate de Supporting Partner.

CITESTE SERIA DE ARTICOLE MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2025

MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2025: “Este clar ca Varsovia si Bucurestiul vor fi vazute centrele financiare ale motorului de crestere al Uniunii Europene”. Cu tranzactii puse “on hold” de instabilitatea politica, investitorii asteapta stabilitate si directia in care se vor misca politicile economice ale noului guvern din Romania. Ministerul Finantelor are in plan o ultima emisiune de eurobonduri “de cateva miliarde de euro” in 2025 si imprumuturi de la banci ca backup daca transa 4 din PNRR nu va fi trasa in acest an. Ce tendinte urmaresc investitorii strategici, antreprenorii, managerii de fonduri de private equity, venture capital, private debt, fonduri de pensii, finantatorii internationali, investitorii de pe pietele de capital, real estate, debt management in spatiul Europei Centrale si de Est

Marius Cara, European Investment Bank Group: Avem un pipeline in Romania asemanator cu cel de anul trecut, tinta noastra ramane intre 1,5 mld. Euro si 2 mld. Euro pe an la nivelul bancii cu acelasi mix de infrastructura, energie si investitii in IMM-uri. EIB asteapta cu mare interes sa investeasca in emisiunea de obligatiuni verzi a Electrica

Adrian Tanase, Bursa de Valori Bucuresti: Sunt pregatiri, dar nu am niciun semn privind tranzactii sigure ce ar urma pe bursa pentru ca posibilele listari asteapta mai multa claritate privind politicile economice. Cum arata un “to do list” al lui Adrian Tanase pentru urmatorul CEO al BVB. “As vrea sa vad listate pe bursa REIT-uri din imobiliare sau companii mari precum Dedeman, iar companii care se dezvolta regional sau global sa fie listate si pe Bursa de Valori Bucuresti”

Stefan Nanu, Ministerul Finantelor: Ne facem calculele pentru urmatoarea emisiune de titluri Fidelis si luam in considerare maturitatea de 10 ani la obligatiunile in Euro. Investitorii din SUA au o expunere foarte mare pe Romania de cateva miliarde de euro, atat pe eurobonduri, cat si pe piata titlurilor de stat in lei. La eurobonduri ne uitam sa largim cadrul de emitere de obligatiuni verzi catre cele in format sustenabil, iar in partea a doua anului vrem sa emitem noi obligatiuni Samurai posibil tot verzi. Cine sunt cei mai mari investitori in titlurile de stat de pe piata interna si cine are cele mai mari expuneri pe eurobondurile romanesti

Voicu Oprean, AROBS: Dupa tranzactia din SUA, mai avem un buget disponibil de achizitii M&A de circa 20 mil. Euro si speram sa mai finalizam cateva achizitii in 2025. Suntem relativ aproape cu doua tranzactii, una pe piata europeana in zona de produse, iar cu alta vrem sa completam zona de automotive

Adrian Negru, Raiffeisen Asset Management: Fondurile locale de actiuni si fondurile de pensii Pilon 3 au actiuni de peste 1 mld. Euro pe bursa de la Bucuresti, formand in ultimii 2 – 3 ani inca un jucator institutional important la BVB. “Probabil cand vom ajunge cu fondul de pensii private facultative la active de 200 – 300 mil. Euro sau 500 mil. Euro, pot sa ma gandesc sa investesc 25 – 40 mil. Euro in fonduri de private equity. Pana atunci sunt alte oportunitati care aduc mai multe beneficii pentru fond decat „sa spargem gheata” in private equity la acest moment”

Cristian Munteanu, Early Game Ventures: Primele cifre pe care le facem publice acum privind randamentul fondului nostru Early Game Fund I vintage 2019 arata la nivelul lui martie 2025 un multiplu al capitalului investit de 2,7x, IRR brut de 31% si TVPI de 2,1x. Obiectivul nostru real este de a face un multiplu de 10x la fiecare dintre fondurile pe care le avem. Observam o crestere a evaluarilor initiale ale companiilor de la fondul 1 la fondul 2. “O runda de investitii de serie A nu se mai face astazi la o evaluare de 20 mil. Euro, se discuta deja de la 40 mil. Euro in sus”

Marius Ghenea, Catalyst Romania: Vom incepe sa lucram spre finele acestui an la structurarea fondului de venture capital Catalyst Romania III, care va avea un capital de circa 80 mil. Euro, portofoliu de 15 – 20 companii, iar tichetele de investitii vor creste la 2,5 – 3 mil. Euro. La fondul Catalyst Romania I, dupa 7 exituri suntem la o rata DPI de distributie de capital catre investitorii din fond de peste 1x, cel mai bun exit fiind la un multiplu de bani de 20x. Vom trece in 2025 – 2026 si la primele exituri din fondul Catalyst Romania II

Cosmina Marinescu, KRUK Romania: Avem o rocada foarte clara pe piata vanzarii de portofolii de datorii – daca anul trecut, IFN-urile reprezentau circa 60% din portofoliile puse in vanzare, in 2025 banking-ul reprezinta aproximativ 70%, iar IFN-urile au o pondere de peste 20% in piata. Asteptam in partea a doua a anului sa apara la vanzare portofolii bancare la nivel de valoare nominala de peste 100 mil. Euro

René Schöb, KPMG Romania: Investitorii straini nu au apetit pentru investitii noi in Romania, sentimentul dominant fiind cel de a-si reduce costurile. Noi vedem la antreprenori un accent pe optimizarea cashflow-ului pentru ca lumea nu intelege ce se va intampla in 6 – 12 luni. Unde vad investitorii strategici si antreprenorii oportunitati de investitii pe piata. “La tranzactia grupului Emag cu Cargus este un add-on in timp ce la vanzarea La Cocos catre grupul Schwarz nu vorbim despre o achizitie pentru cota de piata, ci despre un model de business diferit spre care a pivotat strategic un mare grup international de retail”

Nick Vozianov, ING Bank: Probabil, Digi, dar intotdeauna exista un al doilea competitor – sectorul de petrol si gaze, daca ar fi sa pariez cine din Romania ar putea face un imprumut sindicalizat de minim 1 mld. Euro. Piata imprumuturilor bancare pentru corporatii din CEE a ramas constanta ca valoare la 24 mld. Euro in prima jumatate a anului, insa pe fondul scaderii puternice a volumului de la 62 – 63 tranzactii in S1 2024 la 35 de tranzactii in acest an. Piata creditelor sindicalizate din Romania a contabilizat circa 1 mld. Euro in 6 tranzactii in 2024, cu un volum constant de tranzactii, dar pe o piata de 3 ori mai mica in valoare

Matthias Siller, Barings: Este clar ca Varsovia si Bucurestiul vor fi vazute centrele financiare ale motorului de crestere al UE. Romania este la o rascruce de drumuri, iar participantii la piata de capital au de luat acum niste decizii privind directia si pasii urmatori. De exemplu, cred ca la Banca Transilvania sunt 2 optiuni – fie va fi un candidat principal pentru preluare in ceea ce va fi o piata M&A hot in Europa, fie as invita statul roman sa preia participatia EBRD din banca. Ce mesaje are investitorul global despre participatiile statului in companiile de utilitati listate si despre portofoliile fondurilor de pensii din Romania

Dan Dascal, BT Asset Management: Obligatiunile emise de catre statul roman cu un cupon de 7% la Euro garanteaza un randament de 30%, ceea ce ar fi o investitie foarte buna. Investitiile in active real estate pot genera randamente la euro superioare titlurilor de stat cu randamente anuale de circa 8% la euro, care pot fi optimizate prin metode prin care poti sa iti iei leverage

William Watson, Value4Capital: Romania inca are o piata relativ neconsolidata fata de Polonia, ceea ce o face un loc foarte atractiv de investitii atat pentru strategici, cat si pentru investitorii financiari. Piata de private equity din CEE are doua dependente pe partea de fundraising – un procentaj mult mai mare de investitori si institutii private, iar institutiile financiare internationale si agentiile guvernamentale joaca un rol-cheie in strangerea de noi fonduri fata de restul Europei

Vytautas Plunksnis, INVL Asset Management: Fondurile baltice de pensii private au o pondere de circa 20% din noul nostru fond regional de private equity. Grupul INVL, cumparatorul Pehart, are investitii totale in Romania pe mai multe piete care se apropie de 500 mil. Euro, cifra care include atat capitalul de investit, cat si partea de datorii

Bartosz Kwiatkowski, Enterprise Investors: Tinta noastra pentru piata din Romania este sa avem o tranzactie add-on pe care o vom anunta in curand si o achizitie directa din noul fond in termen de un an. Avem nevoie de randamente mai mari la tranzactiile pe piete inafara Poloniei pentru a justifica investitiile pentru ca exiturile sunt mai provocatoare in tari mai mici

Evtim Chesnovski, Integral Capital Group: Ne uitam in Romania in urmatoarele luni la o achizitie, posibil doua tranzactii. Primul exit dintr-o companie din Romania il vom semna anul viitor. Fata de Europa de Sud – Est, vedem ca pietele de capital sunt ceva mai dezvoltate in Europa Centrala, unde accesul la finantare este mai usor si acolo poti vedea investitii in companii mai mature generatoare de cash, cu o crestere solida

Magdalena Sniegocka, CVI: Dorim sa investim circa 500 mil. Euro pe pietele de private debt din CEE, din care pana la 100 mil. Euro vrem sa desfasuram in tranzactii in Romania. Avem in pipeline 11 tranzactii in Romania, din care una semnata si aprobata, iar alta intr-o faza avansata. Cu ce “arme” lupta fondurile de private debt in competitia lor cu bancile si fondurile de private equity

Radu Dobre, APS Romania: Ne asteptam la un volum total de tranzactii in jurul a 500 mil. Euro valoare nominala a portofoliilor de creante. Cred ca in urmatorii doi ani cel putin un jucator de pe piata administrarii portofoliilor de datorii va mai iesi din piata. Managerul ceh APS de pe piata de debt management a cumparat recent un IFN pe piata din Romania

Valeriu Binig, PPC: Investitorii strategici de pe piata de energie din Romania se uita daca sa investeasca pe partea de stocare in baterii independente sau baterii colocate. Ne uitam la multe tari din regiune, insa principala piata pentru investitii este Grecia, dupa care urmeaza Romania

Lorena Brehuescu, Oresa Industra: Instabilitatea din prima jumatate a anului nu ne-a ajutat sa mergem spre o achizitie M&A. Ne-am uitat la o tranzactie de peste 25 mil. Euro in orasele secundare  si la o tranzactie de peste 100 mil. Euro pe piata Bucurestiului. Pentru noi, e important ca proiectele la care ne uitam pentru achizitie sa aiba deja componenta de leverage

Mihai Patrulescu, CBRE: Cred ca la jumatatea anului, valoarea tranzactiilor de pe piata imobiliara din Romania a ajuns undeva la 400 mil. Euro. Instabilitatea politica din ultima vreme s-a simtit puternic pe zona tranzactiilor, care au incetinit din ce vedem noi. Cel mai mare tichet de tranzactie aflat acum pe piata depaseste 200 mil. Euro