MIRSANU.RO

publicat la: 06.07.2023  22:48

DOSAR IPO ROMANIA. Cu un exit de 1,9 mld. Euro din Hidroelectrica, Fondul Proprietatea urca spre cea mai mare vanzare in cash per tranzactie din istoria pietei de energie din Romania si in topul celor mai mari vanzari locale pe piata de M&A de pana acum

Sursa: MIRSANU.RO.
 

Vanzarea intregii participatii de 19,94% din Hidroelectrica pentru 1,9 mld. Euro va plasa Fondul Proprietatea in postura de a face cea mai mare vanzare in cash din istoria pietei de energie din Romania, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Daca luam in considerare preturile incasate de catre vanzatori facute publice in tranzactiile M&A din Romania de pana acum, exitul Fondului Proprietatea prin IPO-ul Hidroelectrica pe bursa de la Bucuresti urca pe pozitia a doua, dupa privatizarea BCR, incheiata in 2006. Atunci, grupul bancar austriac Erste Bank a platit 3,75 mld. Euro pentru preluarea unui pachet de 61,885 din actiunile BCR, la acea vreme liderul pietei bancare din Romania, pretul fiind incasat de catre statul roman pentru pachetul majoritar, printre vanzatori numarandu-se atunci institutiile financiare internationale EBRD si IFC.

Analiza realizata de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO dupa marimea pretului incasat de catre vanzatori per tranzactie arata ca exitul Fondului Proprietatea din companie de stat Hidroelectrica rivalizeaza cu vanzarea pachetului de 79% din operatorul de telefonie mobila Connex de catre canadienii de la TIW in 2005 catre grupul britanic Vodafone, valoarea totala a tranzactiei fiind estimata atunci in jurul a 2 mld. USD.

Pe piata de energie, vanzarea pachetului Hidroelectrica de catre Fondul Proprietatea lupta pentru cea mai mare vanzare facuta per tranzactie cu vanzarea pachetului de 75% din actiunile The Rompetrol Group catre grupul kazah de stat KazMunaiGas in 2007, vanzator fiind atunci Rompetrol Holding din Elvetia, un vehicul de investitii controlat de catre omul de afaceri Dinu Patriciu, decedat in 2014. Pretul vanzarii de atunci este estimat de unele surse din piata la aproximativ 1,6 mld. USD. Tranzactia lui Dinu Patriciu cu grupul kazah a fost urmata in 2009 de exitul complet din The Rompetrol Group.

Vanzarea operatiunilor grupului italian Enel din Romania, semnata in martie 2023, cu grupul elen Public Power Corporation (PPC) pentru un pret de 1,26 mld. Euro in schimbul pachetelor de actiuni la companiile locale din perimetrul tranzactiei este asteptata sa fie finalizata in septembrie 2023, cand pretul ar putea suferi ajustari ulterioare. Paradoxal, tranzactia de exit a grupului italian Enel din Romania intareste pozitia de cel mai mare vanzator al Fondului Proprietatea de pe piata de energie din Romania.

Fondul Proprietatea a semnat pe 19 aprilie 2023 un contract de vanzare pentru participatiile sale in companiile Enel din Romania cu grupul elen PPC in schimbul unui pret de 650 mil. RON (circa 130 mil. Euro). Asta inseamna ca Fondul Proprietatea va incasa in total in 2023 peste 2 mld. Euro de pe urma IPO-ului Hidroelectrica si a exitului din companiile Enel din Romania.

Exitul din Hidroelectrica aduce Fondului Proprietatea aproape la fel de multi bani cat au incasat la un loc gigantul american ExxonMobil, respectiv grupul ceh CEZ de pe urma exiturilor din Romania. In 2022, ExxonMobil a finalizat vanzarea participatiei de 50% din proiectul Neptun Deep din Marea Neagra pentru un pret de 1 mld. Euro (aproape 1,1 mld. USD), in timp ce grupul CEZ a materializat in 2021 vanzarea unui set de active din Romania pentru un pret de 24,643 mld. coroane cehe (943 mil. euro, calculat la cursul de schimb CZK/EUR din 31 martie 2021).

Pretul obtinut de catre Fondul Proprietatea pe actiunile Hidroelectrica scoase la vanzare in IPO-ul de pe bursa de la Bucuresti depaseste cu mult pretul obtinut per tranzactie de catre statul roman care a vandut direct un pachet de 33,34% din Petrom pentru 669 mil. Euro (circa 0,9 mld. USD la acea vreme) la privatizarea din 2004. De asemenea, pretul obtinut in cash de catre statul roman per tranzactie a fost mai mic la privatizarea Electrica Muntenia Sud, Distrigaz Sud, Distrigaz Nord in valul de privatizari care au avut loc in deceniul 2000 – 2010.

IPO-ul Hidroelectrica este cel mai mare IPO din istoria bursei de la Bucuresti, depasind astfel recordul stabilit de IPO-ul Electrica in 2014 de vanzare de actiuni de circa 444 mil. Euro. De asemenea, IPO-ul Hidroelectrica de pe bursa de la Bucuresti este mai mare decat IPO-ul realizat in aprilie 2021 pe bursa Nasdaq de la New York de catre start-up-ul UiPath pornit din Romania, care a atras 1,34 mld. USD din vanzarea unui pachet minoritar de actiuni.

Analiza ia in calcul cele mai mari tranzactii din Romania prin prisma pretului pe care il incaseaza vanzatorul dintr-o singura tranzactie. Nu sunt luate in calcul la aceasta analiza si vanzarile unor companii sau banci care au fost vandute in tranzactii succesive. Astfel, dupa modelul vanzarii grupului Rompetrol prin doua tranzactii catre grupul kazak KazMunaiGas exista si alte companii unde pretul de achizitie cumulat a urcat fie in urma unor mecanisme de ajustare ulterioara sau chiar a unor proceduri de arbitraj, cum a fost cazul platilor cumulate facute de catre Enel pentru pachetul de actiuni preluat la fosta Electrica Muntenia Sud de la statul roman sau vanzarea fostei Banci Tiriac de catre omul de afaceri Ion Tiriac prin doua tranzactii – una catre grupul german HVB (preluat ulterior de catre UniCredit), iar apoi ultima vanzare a participatiei ramase in banca a fost cedata catre grupul UniCredit.

Daca vorbim insa de cele mai mari achizitii in cash facute in Romania per companie achizitionata, topul este condus aici de catre grupul austriac Erste Bank (cu un pret platit de 3,75 mld. Euro pentru achizitia BCR), urmat de achizitiile facute de grupul britanic Vodafone cu pretul platit pentru achizitia fostei Mobifon (companie care se numeste acum Vodafone Romania), respectiv de achizitia pachetului majoritar in 2007 a grupului Rompetrol de catre KazMunayGas – companie controlata de catre statul kazah, respectiv achizitia in curs realizata de catre grupul elen PPC. Privind la tabloul celor mai mari vanzari in cash per tranzactie, se observa pe partea de cumparare investitori strategici in care cel mai important actionar este statul de origine al companiei – KazMunayGas (Kazahstan), Public Power Corporation (Grecia), Romgaz (Romania), respectiv OMV (Austria).

 

 

 

 

Acest articol este parte a seriei DOSAR IPO ROMANIA, un proiect pe care jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO il deruleaza cu sprijinul GOLDRING in calitate de Partener Principal si al SPHERA FRANCHISE GROUP in calitate de Partener.

GOLDRING are o experienta de peste 25 de ani pe piata de capital si a fost premiata ca „Intermediarul companiilor antreprenoriale la BVB” in 2020 si 2018″.

SPHERA FRANCHISE GROUP este cel mai mare grup din industria de food service din Romania, detinand companiile care opereaza in sistem de franciza brandurile KFC, Pizza Hut, Pizza Hut Delivery si Taco Bell in Romania si KFC in Republica Moldova si in anumite zone din Italia. Este listata pe BVB din 2017 (simbol SFG) si este inclusă in BET, precum si in FTSE Global Microcap.

 

 

CITESTE DOSAR IPO ROMANIA

 

DOSAR IPO ROMANIA. IPO Hidroelectrica: cu ce date se pregateste compania sa intre pe bursa de la Bucuresti, cine sunt actionarii, cine lucreaza in tranzactie, la ce valoare este calculat pachetul total al Fondului Proprietatea in companie

 

DOSAR IPO ROMANIA. Cum arata indicatorii Hidroelectrica inainte de IPO comparativ cu companii similare din Europa. Ce asteptari au brokerii Goldring de la IPO Hidroelectrica

 

DOSAR IPO ROMANIA. Cum arata bursa de la Bucuresti inainte de IPO Hidroelectrica: cele mai importante IPO-uri de la BVB au strans in ultimii 17 ani de la investitori peste 1,5 mld. euro, suma din care jumatate a fost atrasa de companiile controlate de stat Electrica si Romgaz. Multiplii la IPO au variat de la 9,7 PER la Transelectrica pana la 75,6 PER pentru Digi

 

DOSAR IPO ROMANIA. Care sunt cele mai mari IPO-uri din Europa in 2023 inainte de IPO Hidroelectrica: Investitori financiari precum Apollo Global Management, Tikehau Capital si Warburg Pincus au fost la vanzare in spatele celor mai mari 3 IPO-uri derulate in primele 5 luni pe continent. Companiile de tehnologie si din sectorul energetic au dominat piata IPO din Europa, iar bursa Euronext de la Milano a avut cele mai mari 2 listari

 

DOSAR IPO ROMANIA. Virgil Zahan, Goldring: PER-ul Hidroelectrica este mai mic fata de mediana companiilor comparabile atat in functie de pretul minim, cat si in raport de pretul maxim din oferta

 

DOSAR IPO ROMANIA. Ce arata cifrele anuale ale liderilor in productia de electricitate, gaze si petrol a Romaniei: Hidroelectrica si Romgaz au marje de profit mai bune si castiguri per actiune mai mari, Petrom conduce detasat la productivitatea per angajat si la cat cash produce. Cele trei mari companii au raportat profituri anuale totale de peste 3,5 mld. Euro si au distribuit actionarilor dividende de circa 2 mld. Euro

 

DOSAR IPO ROMANIA. Fondul Proprietatea a lansat IPO-ul Hidroelectrica si a scos la vanzare un pachet de 17,34% din companie. Valoarea potentiala maxima a IPO-ului Hidroelectrica depaseste 2 mld. Euro daca FP va reusi sa vanda intreaga participatie de 19,94%. Trei grupuri de investitori institutionali romani s-au angajat sa cumpere actiuni de 2,24 mld. RON in cadrul IPO si ar putea prelua 4,83% din Hidroelectrica

 

DOSAR IPO ROMANIA. Mihai Purcarea, BRD Asset Management: Am luat deja decizia de a investi la IPO Hidroelectrica, adica am decis deja la ce pret si cat subscriem in cadrul ofertei. Pretul este in linie cu asteptarile noastre

DOSAR IPO ROMANIA. Johan Meyer, Fondul Proprietatea: Ne asteptam ca investitorii internationali sa fie un cumparator semnificativ de actiuni Hidroelectrica la IPO

 

DOSAR IPO ROMANIA. OTP Asset Management Romania: Cu siguranta vom investi la IPO Hidroelectrica. Pretul este atractiv, creeaza o evaluare justa, dar lasa potential de apreciere si ulterior

 

DOSAR IPO ROMANIA. Virgil Zahan, Goldring: PER-ul Hidroelectrica este mai mic fata de mediana companiilor comparabile atat in functie de pretul minim, cat si in raport de pretul maxim din oferta

 

DOSAR IPO ROMANIA. Bogdan Badea, Hidroelectrica, despre IPO-ul companiei pe bursa de la Bucuresti: Cred ca este cea mai mare transa de retail alocata intr-o listare din Romania. Avem un nivel de indatorare foarte scazut care ne permite sa utilizam pentru CAPEX si mijloace precum linii de credit sau emisiuni de obligatiuni

 

DOSAR IPO ROMANIA. Cum isi administreaza Hidroelectrica banii: creditul bilateral record de 1,25 mld. RON contractat de la BRD nu se simte in gradul de indatorare al companiei, care este unul nesemnificativ. La ce dobanzi se imprumuta compania de la bancheri si la ce dobanzi isi plaseaza lichiditatile

 

DOSAR IPO ROMANIA. Cat de mult conteaza strategia de M&A in planul de crestere post-IPO al Hidroelectrica: compania a cooptat un fost consultant Big Four care sa se ocupe de achizitiile cu care Hidroelectrica sa-si atinga tinta de 3 GW energie solara si eoliana

 

DOSAR IPO ROMANIA. Ce feedback are IPO-ul Hidroelectrica printre antreprenori si manageri de fonduri de capital privat: fondatorii Ionut Leahu, Jerome France si veteranul private equity Horia Manda se numara printre investitorii care au decis sa subscrie in cadrul tranzactiei care aduce Hidroelectrica la Bursa de Valori Bucuresti

 

DOSAR IPO ROMANIA. IPO Hidroelectrica: Pretul final de oferta de 104 RON pe actiune duce valoarea IPO-ului companiei peste 1,6 mld. Euro si Hidroelectrica la o valoare de piata de 9,4 mld. Euro. In urma suprasubscrierilor masive, investitorilor de retail li s-a alocat in final o transa majorata la 20% din pachetul de actiuni Hidroelectrica vandut de Fondul Proprietatea

 

DOSAR IPO ROMANIA. Virgil Zahan, Goldring: La IPO Hidroelectrica, peste 4 mld. RON au fost returnati investitorilor de retail in conformitate cu factorul de alocare pro-rata. Bursa de la Bucuresti castiga o noua companie care se incadreaza perfect in standardele ESG, cu un PER mai scazut decat mediana unor companii internationale similare

 

DOSAR IPO ROMANIA. Cum a evoluat Electrica dupa cel mai mare IPO de pe bursa de la Bucuresti pana la IPO-ul Hidroelectrica: veniturile s-au dublat, banii de la IPO au mers in investitii, insa PER-ul a ramas scazut, iar profitabilitatea s-a redus

DOSAR IPO ROMANIA. Rezultatele IPO-ului Hidroelectrica: Fondul Proprietatea va ramane cu 1,82 mld. Euro dupa vanzarea intregului pachet de 19,94% din companie si dupa plata unor cheltuieli estimate la aproape 50 mil. Euro. Investitorii de retail care nu au beneficiat de discountul oferit au luat cu 50 mil. Euro 2,7% din actiunile oferite la IPO

 

DOSAR IPO ROMANIA. Cu un exit de 1,9 mld. Euro din Hidroelectrica, Fondul Proprietatea urca spre cea mai mare vanzare in cash per tranzactie din istoria pietei de energie din Romania si in topul celor mai mari vanzari locale pe piata de M&A de pana acum

 

DOSAR IPO ROMANIA. Hidroelectrica si-a incheiat prima zi de tranzactionare pe Bursa de Valori Bucuresti cu o capitalizare bursiera de circa 10 mld. Euro. Fondurile de pensii din Romania, respectiv investitorii din SUA si Marea Britanie au reprezentat cele mai mari grupuri de cumparatori de actiuni Hidroelectrica cu cote fiecare de peste 25% din pachetul vandut la IPO de Fondul Proprietatea. Radu Hanga, presedintele BVB: Odata cu listarea Hidroelectrica, am devenit cea de-a treia piata in dimensiune din centrul si estul Europei, dupa Polonia si Austria

 

DOSAR IPO ROMANIA. Reactia MSCI dupa IPO-ul Hidroelectrica: O tara pentru a fi clasificata intr-un anumit univers de investitii trebuie sa indeplineasca cerinte de dezvoltare economica, dimensiune, lichiditate si accesibilitate a pietei de catre investitorii internationali. Hidroelectrica a fost inclusa deja in indicii FTSE si MSCI

 

DOSAR IPO ROMANIA. Cum a evoluat Romgaz in ultimii 10 ani dupa IPO: veniturile au crescut de peste 3 ori, sustinute de majorarea preturilor la gaze in ultimul an, insa PER-ul a scazut, iar cotatia pe bursa are un plus de 18% fata de momentul listarii. Achizitia de 1 mld. Euro a Romgaz la Neptun Deep, cea mai mare achizitie M&A facuta vreodata de catre o companie a statului roman, va genera mai departe tranzactii majore de finantare si va schimba scara companiei

 

DOSAR IPO ROMANIA. Cum a mers Medlife dupa IPO-ul din 2016: Extinderea organica si campania de M&A din piata de servicii medicale private au marit in 6 ani de aproape 4 ori compania in timp ce volatilitatea si-a pus amprenta pe marja de profitabilitate. Medlife a obtinut la listare unul dintre cei mai mari multipli PER din istoria bursei de la Bucuresti

 

DOSAR IPO ROMANIA. Cum a evoluat Aquila dupa IPO-ul pe bursa de la Bucuresti: Compania a avut o rata de crestere de 15% in primul an dupa IPO bazata pe crestere organica si se apropie acum de primele achizitii M&A de operatori de profil din banii stransi de la investitori

 

DOSAR IPO ROMANIA. Cum a evoluat Transelectrica dupa IPO-ul sau din 2006: Pentru investitorii in actiunile companiei, randamentul care include si dividendele a fost de 200% in ultimii 10 ani. Evolutia pretului la energie, a tarifului de transport si alti factori au dus la o fluctuatie puternica a profitabilitatii companiei, care a obtinut insa rezultate record in 2022

 

DOSAR IPO ROMANIA. Cum a evoluat dupa IPO Sphera Franchise Group: Liderul pietei de food service si-a dublat veniturile in 5 ani de la listare, revenindu-si dupa socul din 2020 provocat de pandemie, insa multiplul PER si pretul actiunii au scazut fata de momentul IPO-ului din 2017. Calin Ionescu, CEO: Listarea creste vizibilitatea brand-urilor noastre atat pe partea de analisti financiari, cat si fata de investitorii de retail. Suntem dispusi sa facem achizitii M&A si sa aducem noi branduri pe care sa le putem integra usor in retelele noastre

 

DOSAR IPO ROMANIA. Cum a mers producatorul de energie electrica Nuclearelectrica dupa IPO: Randamentul actiunilor cu tot cu dividende a depasit 400% in 10 ani de la listare. In perioada 2017 – 2023, titlurile SNN au inregistrat o performanta de peste 800%, de peste 10 ori mai mare decat cea obtinuta de indicele BET in acelasi interval de timp

 

DOSAR IPO ROMANIA. Cum a evoluat One United Properties dupa IPO-ul pe bursa de la Bucuresti: Politica de dividende a oferit randamente mai slabe fata de alte companii listate, insa compania a confirmat pariul pe potentialul de dezvoltare imobiliara a Bucurestiului, tinand sus vanzarile si profitabilitatea

 

DOSAR IPO ROMANIA. Cum a evoluat Transgaz dupa listarea de acum 16 ani: IPO-ul sau a fost primul din Romania insotit de drepturi de alocare. Scumpirea gazului a adus in 2022 cea mai mare crestere de venituri si profit de dupa intrarea pe bursa, insa recordul de profitabilitate a fost atins in 2013

 

DOSAR IPO ROMANIA. Cum a mers Digi dupa listarea din 2017: Compania si-a dublat veniturile in 6 ani, insa profitabilitatea a fluctuat. Digi a facut cea mai mare achizitie M&A in afara Romaniei, cea mai mare tranzactie externa de exit, a avut cel mai mare PER la IPO de pe bursa de la Bucuresti, dar a pierdut peste 20% din valoarea de piata dupa IPO

 

DOSAR IPO ROMANIA. Mandatele provizorii ale conducerii Hidroelectrica au fost prelungite inca 2 luni pana in octombrie 2023. Compania se tranzactioneaza dupa doua saptamani de la intrarea pe bursa de la Bucuresti la un pret pe actiune peste pragul maxim din intervalul de pret oferit investitorilor


0 Comentarii

Spune-ti parerea

Articole Similare:

EXCLUSIV

Ionut Lianu, Chief Treasury and ALM Officer at CEC Bank, speaker of MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2024

  Ionut Lianu, Chief Treasury and ALM Officer at CEC Bank, is one of the speakers of MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2024. He is an experienced treasury and finance professional with strong technical background and proven organizational skills with 20 years in various transformative positions in banking   Citeşte articolul integral

EXCLUSIV

First View to MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2024. Adrian Mihalcea, Forvis Mazars Romania: In the Private equity space, we have seen a focus towards more bolt-on investments and less large platform deals

  “Romanian M&A activity demonstrates resilience in 2024, with transaction volumes surpassing 2023 levels, despite the year being incomplete. However, while the overall deal count has increased, the reported deal values have moderated, primarily due to the absence of several large-scale transact  Citeşte articolul integral