Reteaua poloneza de magazine de proximitate Zabka, unul dintre cei mai noi investitori straini intrati pe piata de profil din Romania printr-o achizitie M&A, deruleaza analize aprofundate privind potentiale tinte de achizitie la nivel local, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.
“Noi avem planuri ambitioase pentru a creste pe piata din Romania, atat organic, cat si prin achizitii de mici de retele mici de magazine”, au declarat reprezentantii companiei Zabka pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.
“Magazine individuale ni se alatura deja sub brandul Froo si derulam analize in profunzime privind tinte potentiale de achizitie. Monitorizam oportunitatile de crestere, inclusiv privind situatia pietei ca urmare a ultimelor achizitii”, au precizat reprezentantii Zabka Polonia.
Intrebati despre potentialul tranzactiilor aflate in pregatire la nivel local, reprezentantii Zabka au raspuns: “Nu facem comentarii asupra altor chestiuni, inclusiv in ceea ce priveste detaliile de proiect sau valoarea pipeline-ului M&A (achizitii in pregatire, n.r.)”.
In acest moment, una dintre oportunitatile de achizitie de magazine de pe piata din Romania facute publice este vanzarea unei retele de 87 de magazine de catre Ahold Delhaize, dupa preluarea retelei Profi, care figureaza in bilantul grupului olandezo – belgian ca active detinute in vederea vanzarii, evaluate la 49 mil. Euro.
Compania poloneza Zabka, listata in prezent pe bursa de la Varsovia cu o capitalizare de piata curenta de peste 22,6 mld. zloti (circa 5,3 mld.Euro), a intrat pe piata din Romania in 2024 prin achizitia DRIM Daniel Distributie FMCG – un distribuitor din top 10 al pietei de profil din Romania – si a anuntat planuri masive la nivel local cu tinta de a deschide aproximativ 1.000 de magazine pe an pentru a ajunge pana la 4.000 de unitati pe termen mediu.
Un astfel de plan care combina cresterea organica cu achizitii M&A la anvergura anuntata ar avea un impact semnificativ asupra pietei de profil din Romania, inclusiv asupra configuratiei la nivelul jucatorilor de top.
Comparativ, investitorul strategic olandezo – belgian Ahold Delhaize a finalizat pe 3 ianuarie 2025 achizitia companiei Profi Rom Food, care opereaza o retea de aproximativ 1.700 de supermarketuri si magazine de proximitate Profi care au generat vanzari anuale nete de 2,7 mld. Euro in ultimele 12 luni incheiate in iunie 2024. Astfel, conform datelor facute publice de catre Ahold Delhaize, gigantul international miza pe o dublare a volumului sau de afaceri din Romania odata cu intrarea Profi in portofoliul sau local, alaturi de reteaua de circa 1.000 de magazine care opereaza deja sub brandul Mega Image.
Pariul Zabka pe capturarea unei parti din potentialul de crestere al pietei din Romania se bazeaza pe o serie de argumente cum ar fi – caracteristica de piata fragmentata, un profil al consumatorului roman apropiat de profilul consumatorului polonez, un buget de cheltuieli pentru cumpararea de alimente de 3.341 USD in 2023 cu o rata agregata de crestere anuala de 4,5% in perioada 2023 – 2028 in Romania fata de un buget de 3.253 USD in 2023 cu o rata de crestere agregata anuala (CAGR) de 2,3% in Polonia in acelasi interval, dar si o rata de crestere agregata anuala de 17% in intervalul 2019 – 2023 pe segmentul magazinelor moderne de convenienta, fiind unul dintre segmentele cu cea mai rapida crestere din retailul alimentar romanesc.
Datele furnizate de catre consultantii OC&C mai indica faptul ca piata din Romania este cu aproximativ 5 ani in urma Poloniei lasand asadar un spatiu de crestere potentiala pe termen mediu, cu o piata adresabila totala (total addressable market) estimata la 179 mld. zloti (42 mld. Euro) si o piata adresabila direct (direct addressable market) estimata la aproximativ 43 mld. zloti (10 mld. Euro).
Astfel, retailerul polonez Zabka isi pozitioneaza reteaua aflata in curs de dezvoltare sub brandul Froo pe segmentul de piata al magazinelor de convenienta unde concureaza cu formatele administrate de catre Carrefour Express (aflat in portofoliul investitorului strategic francez Carrefour), Profi Go si Shop & Go (magazine operate in regim de franciza de catre retelele Profi, respectiv Mega Image, ambele aflate acum sub controlul Ahold Delhaize).
Segmentul de piata de modern convenience, cu 1.176 de magazine, a avut in 2023 o pondere de numai 5% din vanzarile totale din retailul alimentar din Romania, cu mult sub alte etaje de piata precum comertul traditional (33% din total vanzari retail furnizate de 48.832 de unitati), hipermarketuri (24% din total vanzari retail alimentar furnizate de 263 de unitati), retelele de tip discounter cu o pondere de 19% din totalul vanzarilor din retailul alimentar furnizate de 745 de unitati, respectiv supermarketuri care au avut o cota de piata de 12% din total vanzari in piata de profil prin intermediul a 1.625 de unitati, conform datelor firmei de consultanta OC&C.
Potrivit acestora, rata de crestere agregata anuala de 17% din intervalul 2019 – 2023 a segmentului magazinelor de proximitate a fost dubla fata de ritmul inregistrat de catre supermarketuri si hipermarketuri – fiecare cu o rata CAGR de 8%, fiind depasita in schimb de segmentul retelelor de discounter operate de catre retele precum Lidl sau Penny, care au avut o rata CAGR de 21%.
Zabka a raportat la finele primului trimestru al anului, adica la sfarsitul lunii martie 2025 ca a ajuns la 87 de magazine pe piata din Romania.
Pe piata de retail din Romania, Zabka opereaza sub asa-numitul model de agent, in baza caruia magazinul din reteaua locala Froo este administrat de catre un asa-zis agent in numele si pe seama Froo Romania Retail SRL, companie aflata sub controlul Zabka, adica un model de business diferit fata de cel cu care opereaza reteaua pe piata din Polonia, unde francizatii administreaza magazinele sub umbrela marcii Zabka, insa in numele si pe seama lor, ceea ce inseamna ca vanzarile magazinului revin francizatilor, care platesc un anumit fee catre Zabka in baza francizei.
Zabka a preferat o achizitie M&A in mai multe trepte. Care este structura tranzactiei prin care reteaua poloneza a intrat pe piata din Romania
Spre deosebire de alti retaileri straini precum Lidl sau Delhaize Group (parte a Ahold Delhaize acum) care au intrat pe piata din Romania prin achizitia unor retele de retail deja existente, reteaua poloneza Zabka s-a orientat catre un distribuitor de bunuri de larg consum (FMCG) ca punct de start al unei expansiuni locale.
In decembrie 2023, grupul Zabka a semnat un acord de achizitie conditionat pentru preluarea DRIM Daniel Distributie FMCG de la familia Trandafir.
Pe 29 februarie 2024, grupul polonez a finalizat tranzactia prin achizitia directa a unei participatii de 36% din DRIM Daniel Distributie FMCG pentru care a platit in cash un pret de peste 11,75 mil. Euro. De asemenea, vanzatorii companiei – Radu Trandafir, Marcela Trandafir si Ioana Ioanitescu – au agreat sa participe cu participatia ramasa de 64% din compania DRIM Daniel Distributie FMCG, evaluata la 21,39 mil. Euro, la capitalul Froo Romania Holding SA – subsidiara infiintata de Zabka in Romania, primind in schimb impreuna un pachet total de 39,96% din Froo Romania Holding SA, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.
Astfel, mecanismul tranzactiei de preluare a 60,04% din DRIM Daniel Distributie FMCG a inclus plata unui pret de peste 11,7 mil. Euro pentru achizitia directa a unei participatii de 36% din companie, la care s-au adaugat ajustari de pret in valoare de 278.000 Euro, respectiv un pachet de actiuni la Froo Romania Holding SA cu o valoare contabila de peste 7,95 mil. Euro.
Froo Romania Holding SA este unicul actionar al DRIM Daniel Distributie FMCG si al Froo Romania Retail SRL.
Participatia de 39,96% din Froo Romania Holding SA pe care grupul polonez nu o controla imediat dupa tranzactie a fost obiectul unor clauze put option si call option din contractul intervenit intre parti, potrivit carora exista o simetrie in ceea ce priveste optiunea de achizitie a acestui pachet de catre cumparator, respectiv optiunea de vanzare a acestei participatii de catre familia Trandafir, care pot fi realizate in acelasi timp in termen de 6,5 ani de la data achizitiei, adica dupa 31 august 2030.
Totusi, cumparatorul are posibilitatea de a subscrie capital prin emiterea de actiuni noi la Froo Romania Holding pana la un plafon maxim de 85% din companie.
Polonezii au trecut deja la implementarea acestei clauze astfel ca la 18 decembrie 2024, Zabka a venit cu un aport de capital de peste 10,97 mil. Euro pentru a-si majora detinerea cu inca 6,97% pana la o participatie totala de 67% din companie, diluand corespunzator astfel pachetul controlat de catre familia Trandafir.
De asemenea, pe 20 februarie 2025, polonezii de la Zabka au venit cu un aport de capital proaspat de 14,5 mil. Euro la Froo Romania Holding SA, obtinand o noua majorare a participatiei lor de 6,18% pana la un pachet total detinut de 73,18% din compania locala, diluand participatia vanzatorilor DRIM Daniel Distributie FMCG cu putin sub pragul de 27%.
De unde vin banii Zabka pentru expansiune
Afacerea Zabka a fost fondata in 1998 de catre antreprenorul polonez Mariusz Switalski, de numele caruia sunt legate si infiintarea altor retele alimentare poloneze precum Eurocash si Biedronka.
In 2007, reteaua Zabka a fost vanduta platformei regionale de investitii Penta Investments, care are in portofoliul sau din Romania reteaua de farmacii Dr.Max, precum si alte afaceri pe piata pariurilor sportive.
In 2010, Penta a vandut operatiunile Zabka din Cehia catre investitorul strategic englez Tesco. In 2011, investitorul financiar Penta Investments a facut exitul complet din afacere prin vanzarea pachetului de 100% din actiuni a retelei Zabka Polonia catre managerul londonez de fonduri de private equity cu focus regional MidEuropa, cel care mai tarziu a devenit proprietarul retelelor Profi (retail) si Regina Maria (servicii medicale private) din Romania. Vanzarea Zabka din 2011 de catre Penta catre MidEuropa a fost realizata in cadrul unei tranzactii de aproape 400 mil. Euro.
In februarie 2017, MidEuropa se pregatea sa inchida achizitia retelei Profi din Romania, proaspat achizitionata de la un alt manager de private equity regional, Enterprise Investors. Si in acelasi timp, isi finaliza exitul din reteaua poloneza de retail Zabka prin vanzarea acesteia catre managerul global de private equity CVC Capital Partners alaturi de alti investitori.
Valoarea tranzactiei de exit a MidEuropa din Zabka din 2017 este estimata in jurul a circa 1,055 mld. Euro, conform unor date facute publice.
EBRD, un investitor institutional – ancora in peisajul fondurilor de private equity, a sustinut grupul polonez Zabka atat ca actionar minoritar, alaturi de CVC, cat si ca furnizor de finantare.
Pe 10 octombrie 2024, ca parte a unui proces de exit partial, un pachet de circa 30% din Zabka a fost listat pe bursa de la Varsovia in cadrul unui IPO in valoare de 1,5 mld. Euro, unul dintre cele mai mari realizate in istoria bursei poloneze.
Inainte de IPO, actionariatul Zabka era impartit de catre CVC Capital Partners cu o participatie de 76,89%, Partners Group (un manager global de private equity cu active sub administrare de 152 mld. USD) cu 18,02%, EBRD cu 3,33% si alti actionari minoritari cu 1,76%.
In prezent, dupa IPO-ul din 2024, actionariatul Zabka s-a modificat substantial, avand in vedere ca un pachet de 30% este listat pe bursa de la Varsovia, iar CVC mai detine un pachet de 45,14%, Partners Group a ramas cu 12,64%, iar alti actionari minoritari isi impart o participatie de 12,22% din companie, intre care se afla si EBRD cu un pachet mai redus dupa ce a facut un exit partial prin intermediul IPO-ului.
Pe langa numerarul propriu si facilitatile de imprumut bancar, Zabka are acces din postura de companie listata si la banii investitorilor pe care ii poate atrage din emisiuni de obligatiuni.
EBRD continua sa sustina planurile de crestere ale Zabka, inclusiv cele de pe piata din Romania, dupa ce a subscris 140 mil. Zloti in mai 2025 in cadrul unei emisiuni de obligatiuni corelate cu obiective de sustenabilitate a Zabka, care a atras 1 mld. zloti (circa 235 mil. Euro) de la investitori, bani care vor fi alocati pentru scopuri corporative, inclusiv investitii pe pietele din Polonia si Romania, cele doua piete care sunt in focusul grupului polonez.
Pentru 2024, grupul polonez Zabka a raportat vanzari anuale de 27,3 mld. zloti (in jurul a 6,3 mld. Euro), in crestere cu 20% fata de anul anterior, un profit net ajustat de 714 mil. Zloti (in jurul a 166 mil. Euro, mai mare cu 66% fata de anul anterior) si EBITDA ajustat de 3,5 mld. zloti (circa 0,8 mld. Euro, +24% an la an) la o retea formata din aproximativ 11.000 de magazine.
