Arhive lunare: ianuarie 2025

morphosis capital II

IFC intentioneaza sa investeasca pana la 15 mil. Euro in fondul de private equity Morphosis Capital II, ceea ce aduce noul fond al Morphosis mai aproape de tinta sa finala de 110 – 120 mil. Euro. Institutia financiara internationala nu finanteaza insa investitii in afaceri din sectorul educatiei de baza

International Finance Corporation (IFC) intentioneaza sa aloce un capital de pana la 15 mil. Euro pentru a participa ca investitor LP in fondul de private equity Morphosis Capital II, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Institutia financiara internationala si-a programat sa ia in discutie pe 28 februarie 2025 aprobarea investitiei de capital in noul fond de investitii administrat de catre Morphosis Capital, unul dintre mai mari manageri locali de fonduri de private equity.

Andrei Gemeneanu, Managing Partner al Morphosis Capital, a vorbit in aprilie 2024 despre intentia managerilor noului fond de a atrage si IFC printre investitorii LP, o miscare cu impact asteptat inclusiv asupra dimensiunii capitalului Morphosis Capital II.

Morphosis Capital II este un fond de private equity, pentru care asteptarile initiale vizau un capital de 80 mil. Euro, avand in vedere mai ales peisajul dificil din ultimii ani de strangere de noi fonduri pentru Europa Centrala si de Est.

Noul fond al Morphosis Capital are insa acum o capitalizare – tinta de circa 110 mil. Euro, conform informatiilor facute publice de catre institutiile financiare internationale (IFI), respectiv un hard cap (plafonul maxim de capital estimat de managerii fondului de a fi strans de la investitori, n.r.) de 120 mil. Euro, conform ultimelor declaratii facute de catre Andrei Gemeneanu, Managing Partner al Morphosis Capital, la MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2024, eveniment organizat pe 5 decembrie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Morphosis Capital si-a asigurat déjà sprijinul celorlalti investitori financiari internationali – cheie, dupa ce a atras un angajament de capital de 15 mil. Euro de la Fondul European de Investitii (EIF) prin intermediul facilitatii InvestEU, la care s-au adaugat alte 25 mil. Euro din componenta dedicata fondurilor de investitii in cadrul PNRR (Planul National de Redresare si Rezilienta). De asemenea, Banca Europeana pentru Reconstructie si Dezvoltare (EBRD) a aprobat pe 24 aprilie 2024 un angajament de capital de pana la 15 mil. Euro in noul fond al Morphosis Capital.

Pe langa acesti bani, Morphosis Capital II mizeaza si pe un capital privat romanesc estimat la 25 – 30 mil. Euro atras de la antreprenori locali, HNWI (high net worth individuals, indivizi care detin active lichide in valoare de minim 1 mil. USD – n.r.), family office si alte vehicule de investitii din Romania cum este cazul Inspire Asset Management – companie de administrare a investitiilor controlata de catre Iulian Stanciu, presedinte executiv al platformei de comert online eMAG.

De asemenea, antreprenorul Jerome France – fondator si CEO al grupului EMI – este unul dintre investitorii in Morphosis Capital II, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO. EMI este una dintre companiile aflate in portofoliului primului fond al Morphosis Capital.

O alta sursa de capital pentru noul fond de investitii al Morphosis sunt investitorii privati straini. In martie 2024, Morphosis Capital II miza déjà pe un numar de 8 family office-uri din Belgia, adica 4 noi astfel de investitori pe langa cele 4 birouri de familie care au investit si in primul fond Morphosis in frunte cu Vybros Capital Partners si care au investit si in noul fond, potrivit declaratiilor reprezentantilor Morphosis Capital.

Morphosis Capital II a semnat déjà 2 tranzactii in 2024 – achizitia alaturi de Vybros Capital Partners a pachetului majoritar in cadrul Mark Twain International School, unul dintre pionierii sectorului privat de educatie din Romania, urmata in vara de achizitia alaturi de CEECAT Capital si EBRD a pachetului majoritar in reteaua antreprenoriala de comert La Cocos.

Banii atrasi insa de la investitorii institutionali sunt insa insotiti si de anumite restrictii sau conditii, de regula in functie de politicile care ghideaza propriile strategii de investitii.

De exemplu, IFC are o lista din care sunt excluse anumite investitii, cum ar fi investitii in activitati care au legatura cu productia de carbuni sau investitii in sectorul scolilor private care vizeaza sectorul educational incepand de la gradinita si pana la clasa a XII-a inclusiv, ce acopera sfera educatiei de baza.

IFC, care face parte din grupul Bancii Mondiale, a precizat ca orice fel de investitii in sectorul educatiei preuniversitare, asa cum este cazul investitiei de portofoliu MarkTwain International School, nu vor fi sustinute prin intermediul institutiei financiare internationale.

In schimb, IFC este un investitor institutional major la nivel global in active verzi si sustenabile, astfel ca ghideaza si fondurile de private equity, respectiv fondurile de venture capital, catre investitii in aceasta directie.

Morphosis Capital II vizeaza achizitii de participatii in companii mai ales din Romania, insa are pe agenda si investitii strategice in alte piete din Europa Centrala si de Est (CEE) precum Polonia, Cehia, Slovacia, Bulgaria, Croatia si Slovenia.

Ca politica generala a managerului de fond, tichetele de tranzactii urmarite de catre noul fond al Morphosis sunt in marja de 7 – 15 mil. Euro capital investit per tranzactie. Pentru tranzactii mai mari, Morphosis Capital merge alaturi de co-investitori.

Pentru 2025, managerul fondului Morphosis Capital II se asteapta sa faca 2 – 3 achizitii de platforme noi si sa majoreze astfel numarul companiilor din portofoliu de la 2 in 2024 catre 5 pana la finele acestui an.

Strategia sa de investitii vizeaza IMM-uri si companii de talie mica – medie din sectoare precum servicii medicale private, consum, nise de productie, respectiv servicii B2B (business to business).

Morphosis Capital face parte din valul de manageri locali de private equity si venture capital care au intrat pe piata de profil din Romania in 2018 – 2019 si care acum au ajuns la a doua generatie de fonduri, alaturi de nume precum Gapminder sau Early Game Ventures.

Primul fond al Morphosis Capital a avut un capital disponibil pentru investitii de 50 mil. Euro si si-a incheiat ciclul de investitii, trecand in a doua parte a duratei sale de viata clasice si fiind de acum orientat catre tranzactii de exit.

Peisajul private equity din Romania a devenit din ce in ce mai activ in ultimii ani, pe masura ce au devenit operationale noi fonduri locale si regionale, iar fonduri de talie regionala fara istoric anterior la nivel local au inceput sa marcheze aici primele lor achizitii daca ne uitam la ultimele miscari ale BlackPeak Capital, Integral Venture Partners sau Invenio Partners.

ahold profi deal jan 25

Ahold Delhaize, noul proprietar al retelei Profi: Am asteptat finalizarea achizitiei Profi pentru a incepe vanzarea celor 87 de magazine si vom lansa un proces oficial de vanzare in timp util. Cumparatorul a folosit banii atrasi dintr-o emisiune de obligatiuni plasata in prima jumatate a anului 2024 pentru a finanta pretul de achizitie al Profi si a rambursa imprumutul sindicalizat catre banci. “Ca urmare a achizitiei, Profi nu are nicio facilitate de imprumut extern restanta pentru ca are acces la structurile de finantare interna”. Pentru vanzatorul MidEuropa, exitul la o valoare de intreprindere de circa 1,3 mld. Euro din Profi a adus aproape jumatate din lichiditatile primite de catre investitorii sai LP din cele 6 exituri din 2023

Ca urmare a finalizarii achizitiei Profi la o valoare de intreprindere de circa 1,3 mld. Euro de catre gigantul international de retail Ahold Delhaize, compania Profi Rom Food si-a rambursat toate datoriile pe care le avea catre banci si isi schimba modelul de finantare avand de acum acces la structurile de finantare interna ale noului sau proprietar, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Profi si-a finantat masiv extinderea organica si achizitiile de tip add-on in mandatul managerului de private equity MidEuropa cu ajutorul unui imprumut sindicalizat contractat de la banci, a carui valoare depasea in 2021 pragul de 430 mil. Euro (peste 2,1 mld. RON), fiind unul dintre cele mai mari imprumuturi corporate contractate in ultimul deceniu de catre o companie din Romania. In ultimii ani, valoarea datoriei nete a Profi – rezultata din valoarea totala a imprumuturilor contractate de la banci mai putin lichiditatile companiei – a scazut sub pragul de 400 mil. Euro, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Valoarea de intreprindere de aproape 1,3 mld. Euro la care a fost vandut Profi de catre MidEuropa catre Ahold Delhaize include atat pretul de achizitie al pachetului de actiuni, cat si datoria neta a companiei.

„Ahold Delhaize a finalizat o oferta publica de obligatiuni in prima jumatate a anului 2024, iar din banii obtinuti printre altele au fost folositi pentru a finanta pretul de achizitie si datoria relevanta a Profi. Ca urmare a achizitiei, Profi nu are nicio facilitate de imprumut extern restanta pentru ca are acces la structurile de finantare interna”, au precizat pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO reprezentantii grupului Ahold Delhaize, noul proprietar al Profi.

Pe 30 octombrie 2023 la momentul semnarii achizitiei a 100% din actiunile Profi Rom Food, compania care administreaza reteaua de supermarketuri Profi, Ahold Delhaize a anuntat ca achizitia va fi finantata 100% cu instrumente de datorie.

Pe 23 noiembrie 2023, Ahold Delhaize, cumparatorul Profi, a contractat o facilitate de imprumut bancar sindicalizat negarantat de 1,2 mld. Euro cu maturitate de un an si cu doua optiuni de prelungire de cate 6 luni.

In aprilie 2024, Ahold Delhaize a lansat pe piata internationala de capital obligatiuni cu o valoare totala de 1,6 mld. Euro, din care o emisiune de titluri de 400 mil. Euro scadenta in 2026, o emisiune de obligatiuni verzi de 500 mil. Euro cu un cupon anual de 3,375% cu scadenta in 2031, respectiv o emisiune de obligatiuni cu un cupon anual de 3,875% cu obiective de sustenabilitate de 700 mil. Euro cu scadenta in 2036.

Banii obtinuti din plasarea emisiunilor de obligatiuni in valoare cumulata de 1,1 mld. Euro – adica cei din emisiunea de titluri de 400 mil. Euro si cei incasati de pe urma emisiunii de obligatiuni de 700 mil. Euro – au avut ca destinatie finantarea unor scopuri generale corporative, inclusiv refinantarea datoriilor existente rezultate din achizitia Profi, potrivit datelor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Finalizarea achizitiei Profi de catre Ahold Delhaize a fost anuntata pe 3 ianuarie 2025, ceea ce reprezinta intr-o tranzactie, de regula, data de referinta pentru transferul banilor catre vanzator si momentul in care compania trece in proprietatea cumparatorului.

„Este cu adevarat un moment important primirea unui nou brand in familia noastra de marci. Suntem incantati ca am finalizat aceasta tranzactie, marcand un pas considerabil al prezentei noastre in regiune. Achizitia Profi ne consolideaza angajamentul de a oferi clientilor din Romania o gama larga si diversificata de produse si servicii de inalta calitate. Asteptam cu nerabdare sa cream valoare pe termen lung pentru clientii, colegii si partenerii nostri si alte parti interesate”, a declarat Frans Muller, Presedinte si CEO al Ahold Delhaize.

Impactul tranzactiei se va resimti in 2025 in bilantul cumparatorului, care se asteapta sa isi adauge vanzari nete de 3 mld. Euro in acest an din partea Profi odata cu consolidarea achizitiei in situatiile sale financiare. Profi a obtinut vanzari nete de 2,7 mld. Euro in ultimele 12 luni incheiate in iunie 2024, a precizat Ahold Delhaize.

BofA Securities si Goldman Sachs au oferit consultanta financiara pentru Ahold Delhaize la achizitia Profi, in timp ce firmele de avocatura CMS Cameron McKenna Nabarro Olswang si GNP Guia Naghi & Partners au oferit servicii de consultanta juridica pentru cumparator.

De cealalta parte, managerul londonez de fonduri de private equity MidEuropa a fost consiliat de catre banca de investitii americana Citi, de catre consultantii EY (financiar si taxe), Beragua (commercial) si firmele de avocatura White & Case si RTPR.

Ahold – Delhaize are o valoare de piata de peste 29,6 mld. Euro pe bursa Euronext Amsterdam, cei mai mari actionari raportati fiind mari investitori institutionali globali precum Blackrock cu 5,63% din actiuni, Goldman Sachs Group cu 3,26%, Amundi Asset Management cu 3,04%, respectiv State Street Corporation cu 3,031%, conform ultimelor informatii disponibile.

 

Ce pasi face Ahold Delhaize in Romania dupa achizitia Profi – urmeaza vanzarea a 87 de magazine si un nou CEO al Profi pentru integrarea in grupul olandezo – belgian

Tranzactia de vanzare a Profi dintre Ahold Delhaize si MidEuropa a fost aprobata conditionat de catre Consiliul Concurentei, care a anuntat pe 4 decembrie 2024 o serie de masuri pe care cumparatorul s-a angajat sa le ia in perioada urmatoare pentru a limita impactul tranzactiei asupra mediului concurential de pe piata de retail din Romania.

Printre conditiile asumate de catre cumparator se afla si vanzarea unui numar de 87 de magazine din 44 de localitati, mare parte dintre acestea fiind parte a retelei Profi.

Intrebati in ce stadiu se afla procesul de vanzare al celor 87 de magazine care fac obiectul angajamentelor asumata fata de Consiliul Concurentei, reprezentantii grupului Ahold Delhaize au raspuns jurnalului de tranzactii MIRSANU.RO: “Am asteptat inchiderea tranzactiei (anuntata vineri, 3 ianuarie 2024, n.r.) pentru a incepe procesul de vanzare. Aliniati cu legislatia concurentei din Romania, a trebuit sa incheiem tranzactia pentru a fi proprietarii magazinelor Profi pentru a putea sa adresam cesionarile necesare. Acum ca a avut loc inchiderea tranzactiei, vom lansa un proces de vanzare in timp util”.

Cel mai important efect al achizitiei Profi este insa la nivel operational, unde gigantul Ahold Delhaize isi dubleaza amprenta pe piata de retail din Romania. Tranzactia are impact pe segmentul de supermarketuri si magazine de proximitate al pietei de profil.

Ahold Delhaize, care administreaza déjà o retea de aproximativ 1.000 magazine sub brandul Mega Image, a preluat de pe 3 ianuarie 2024 o retea Profi de aproape 1.700 de unitati, care ofera o complementaritate puternica alaturi de reteaua Mega Image pentru ca adauga pe verticala segmente de clientela diferite, precum mediul rural si segmentul de retail economic, dar completeaza si pe orizontala o arie geografica urbana in care Mega Image nu era prezent anterior.

Pentru integrarea Profi in familia de branduri a concernului Ahold Delhaize, grupul olandezo – belgian a anuntat pe 8 ianuarie 2025 numirea lui Mihai Spulber, SVP Operatiuni si Supply Chain la Mega Image, pe pozitia de CEO al Profi.

Mihai Spulber va prelua pe 1 iulie 2025 pozitia ocupata in prezent de catre Gaetan Pacton, care va asigura timp de 6 luni procesul de tranzitie catre noua echipa de management. Gaetan Pacton urmeaza astfel sa paraseasca la jumatatea acestui an compania la a carui crestere a contribuit.

Pe piata de retail din Romania, Profi era singurul jucator aflat in portofoliul unui investitor financiar inainte de tranzactia cu Ahold Delhaize, concurand cu investitori strategici internationali precum Auchan, Schwarz Group – cu retelele sale Lidl si Kaufland, Carrefour, respectiv Rewe.

In vara anului 2024, tranzactia de succes a Profi a fost urmata de un nou pariu al unor investitori financiari pe potentialul de crestere exponentiala oferita de consumul intern dupa ce un consortiu format de catre fondurile de private equity administrate de catre CEECAT Capital, Morphosis Capital si EBRD a preluat pachetul majoritar in reteaua antreprenoriala locala La Cocos.

EBRD a obtinut déjà roadele investitiei in Profi, fiind unul dintre investitorii LP din spatele fondului administrat de catre MidEuropa ce a avut reteaua de retail in portofoliu, iar acum intra direct in piata de retail in calitatea sa de actionar al retelei La Cocos, in contextul in care este si investitor LP in noul fond administrat de catre Morphosis Capital, dar si un investitor – cheie in multe alte platforme de capital operationale sau in curs de strangere de fonduri din Europa Centrala si de Est.

 

Ce impact are vanzarea Profi asupra MidEuropa – al doilea exit de peste 1 mld. Euro pe piata de retail din Europa Centrala si de Est si evenimentul care a generat aproape jumatate din toata lichiditatea distribuita catre investitorii sai LP de pe urma celor 6 exituri din 2023

Pentru MidEuropa, vanzarea Profi reprezinta primul sau exit de peste 1 mld. Euro din Romania si al doilea sau exit de peste 1 mld. Euro de pe piata de retail din Europa Centrala si de Est, dupa vanzarea retelei poloneze Zabka in 2017.

Anul 2017 marcheaza nu doar momentul exitului din Zabka ci este si anul in care MidEuropa a devenit efectiv noul proprietar al retelei Profi pe piata din Romania. In toamna anului 2016, MidEuropa a anuntat achizitia pachetului de 100% din Profi Rom Food pentru un prêt de achizitie de 533 mil. Euro, vanzatorul fiind un alt manager relevant de private equity din Europa Centrala si de Est, Enterprise Investors.

La momentul achizitiei Profi de catre MidEuropa, valoarea de intreprindere a Profi se apropia de circa 600 mil. Euro, sustineau la acel moment surse din piata.

Exitul MidEuropa din Profi a fost facut la un multiplicator EBITDA “foarte aproape de <<double digit>> (10x EBITDA – n.r.)”, declara Andrei Bica, directorul financiar al Profi in decembrie 2023 in cadrul evenimentului MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT, organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Surse apropiate tranzactiei sustineau, de asemenea, ca MidEuropa a obtinut din vanzarea Profi un multiplu de aproximativ 2,5 ori fata de investitia sa directa de capital in reteaua de retail.

De asemenea, exitul MidEuropa din Profi a generat aproape jumatate din distributia de lichiditate catre investitorii sai LP raportat la cele 6 exituri din 2023, potrivit lui Robert Knorr, Managing Partner al MidEuropa.

In 2023, MidEuropa a avut atat tranzactii de exit total, cat si exituri partiale din companii aflate in portofoliul sau.

In mandatul MidEuropa, reteaua Profi a adaugat inca aproximativ 1.200 de magazine si si-a majorat vanzarile de peste 3,5 ori, sustine vanzatorul.

Vanzarea Profi catre Ahold Delhaize este cea mai mare tranzactie din industria alimentara din Europa continentala care a implicat un fond de private equity, sustin reprezentantii MidEuropa.

Veniturile anuale ale Profi au crescut de la circa 800 mil. Euro pana la aproximativ 2,6 mld. Euro in cei 7 ani de administrare sub “umbrela” MidEuropa.

Reprezentantii MidEuropa afirma ca au investit peste 600 mil. Euro in expansiunea Profi, care a urmat atat planuri de crestere organica, precum si achizitia unor retele locale mai mici prin tranzactii de tip add-on.

Aceasta dezvoltare a fost finantata masiv din bani luati de la banci.

Astfel, imprumutul folosit de catre Mid Europa la achizitia Profi semnat in martie 20217 a fost ulterior modificat in anii urmatori, ajungand in septembrie 2021 la o suma principala de 2.146.680.843 RON (in jurul a 430 mil. Euro) plus o alta facilitate de credit in valoare de 30 mil. Euro, ceea ce insemna un pachet de finantare total de circa 460 mil. Euro, potrivit datelor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Pe lista bancilor care au finantat expansiunea Profi printr-unul dintre cele mai mari credite corporate rulate recent de catre o companie din Romania s-au aflat institutii financiare precum Citi, ING Bank, Erste Group (inclusiv BCR), Banca Transilvania, Bancpost (acum parte a Banca Transilvania), CEC Bank, Eximbank, International Investment Bank (IIB), Intesa Sanpaolo Romania, Garanti Bank, Raiffeisen Bank, BRD (parte a grupului francez Societe Generale), UniCredit Bank, International Bank for Economic Co-operation, Alpha Bank Romania (banca intrata in portofoliul UniCredit), EBRD, IFC sau JP Morgan.

Robert Knorr, Managing Partner al MidEuropa, spunea in 2024 despre pozitionarea Profi in piata de retail din Romania ca si-a gasit propria nisa in concurenta sa cu retele de tip hard discount, respectiv jucatorii din zona de hypermarketuri si supermarketuri.

Potrivit sefului MidEuropa, piata de retail din Romania este mai apropiata la nivelul consumatorilor de tari latine precum Italia sau Franta unde exista o afinitate mai mare fata de branduri si sunt mai putine produse de tip private label la raft, in timp ce piata de retail din Polonia este mai sensibila la politici de discount si prêt, model care seamana mai mult cu piata de profil din Germania.

Ahold Delhaize va administra in Romania una dintre cele mai mari retele de retail din punct de vedere al cifrei de afaceri, cu un rulaj total anual ce va depasi 5 mld. Euro, marcand astfel o noua etapa de consolidare a pietei de profil prin crearea unei structuri in care au fost inglobate de-a lungul timpului mai multe afaceri antreprenoriale in frunte cu retelele Profi si La Fourmi – trecute ulterior prin mana unor fonduri de investitii de talie regionala precum Enterprise Investors, Global Finance si MidEuropa.

Investitorul strategic olandezo – belgian este astfel capat de linie pentru initiative antreprenoriale pornite in urma cu peste 30 de ani, cum este cazul La Fourmi – prima retea de supermarketuri pornita in Romania in anul 1993.

Intr-o privire mai larga asupra pietei de retail, achizitiile investitorilor strategici care au dus la o faza de consolidare a pietei de retail nu au vizat doar retele antreprenoriale si afaceri din portofoliile investitorilor de private equity, ci au vizat si portofolii sau jucatori detinuti de investitori strategici asa cum a fost preluarea hipermarketurilor Real de catre Auchan (2012), achizitia Billa Romania (2015) si a hipermarketurilor Cora de catre Carrefour (2023)  sau achizitia retelei Plus Romania de catre Lidl (2010).

MidEuropa, unul dintre cei mai importanti manageri de fonduri private equity pentru Europa Centrala si de Est, ramane in portofoliul sau local dupa vanzarea Profi cu platformele Regina Maria (servicii medicale) si Cargus (curierat), pentru ambele fiind discutii cu investitori ce pot prefigura noi tranzactii de exit in perioada urmatoare.