“Perspectiva poloneza este intotdeauna ca este o piata foarte puternica, ca este o piata minunata, dar ma intreb din ce in ce mai mult daca incepe sa para si putin invechita si daca nu cumva unele dintre handicapuri, unele dintre dezavantajele Europei de Vest se strecoara acolo. Si gandindu-ma la exituri, piata (poloneza, n.r.) este consolidata, multi dintre jucatorii mari sunt deja acolo, costul fortei de munca si alte lucruri de acest gen cresc, insa Romania este putin sub stadiul de dezvoltare, are inca o piata relativ neconsolidata. Inca se vede loc pentru investitii strategice in domenii precum retail, unde au existat recent cateva tranzactii mari de retail in Romania, iar in Polonia asta a fost acum cativa ani – unde a fost tranzactia cu Dino (retea de supermarketuri) si alte cateva tranzactii care au consolidat cu adevarat piata”, a declarat William Watson, Managing Partner al managerului regional de fonduri de private equity Value4Capital (V4C), la MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2025, eveniment online organizat pe 26 iunie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

“Am o opinie personala ca Romania ar putea intra intr-o epoca foarte pozitiva, in care multe dintre aceste conditii o fac un loc competitiv, foarte atractiv pentru investitii atat pentru investitori strategici, cat si pentru investitori financiari”, a punctat acesta.

Cum arata peisajul pietei de private equity din Europa Centrala si de Est?

“Ceea ce vedem este ca in 2024 au fost bani disponibili. Am avut un fundraising bun in 2024 in Europa Centrala si de Est si asta inseamna ca sunt bani disponibili pentru tranzactii si capitalul disponibil pentru investitii (dry powder) din regiune incepe sa creasca din noi dupa recolta relativ scazuta din 2023”, este de parere reprezentantul V4C.

“Cred ca, este de asemenea interesant aici, cand vorbim despre surse de bani pentru tranzactii ca fondurile de private equity despre care lumea vorbeste, o pondere foarte importanta o au investitorii privati denumiti family office (birou de familie), dar categoria include si HNWI (indivizi ale caror active lichide au o valoare de minim 1 mil. USD, n.r.), iar acesta este un motor de crestere real pentru procesele de fundraising (strangere de noi fonduri de investitii) din Europa Centrala si de Est din ultimii ani”, a subliniat William Watson.

“Cand comparam sursele de bani pentru fondurile din Europa Centrala si de Est cu cele din Europa, ne bazam din nou procentual mai mult pe institutii private sau pe investitori privati individuali decat pe unele dintre institutii. Cealalta dependenta pe care o avem este clar ca EBRD, EIF, IFC si agentiile guvernamentale sunt o parte – cheie a procesului de baza de strangere de noi fonduri de investitii in regiune comparativ cu restul Europei. Ceea ce continua sa ne lipseasca este ceea ce denumim alta categorie care inseamna institutii, firme de asigurari, fonduri de pensii si toti acei investitori care nu sunt inca in aceasta clasa de active”, a precizat managing partnerul V4C.

„Si cred ca asta ofera o parte din avantajul de a genera mai multi bani pentru ca fondurile de capital privat sa incheie tranzactii”, a adaugat acesta.

In ceea ce priveste investitiile, activitatea fondurilor de private equity din regiune a inregistrat o crestere anul trecut, nu insa si pe piata din Romania.

„Vedem ca segmentul tranzactiilor de buyout continua sa conduca activitatea fondurilor de investitii in Europa Centrala si de Est. Asocierile (ventures) sunt, de asemenea o parte importanta”, concluzioneaza William Watson, pe baza unor statistici ale industriei de profil europene ale asociatiei europene a fondurilor de private equity si venture capital Invest Europe.

“Sunt multi euro care merg catre asocieri in regiune, dar (aceasta categorie de tranzactii) este inca eclipsata in valoare monetara de segmentul de buyout”, a spus reprezentantul V4C.

Strangerea de noi fonduri de investitii alimenteaza atat activitatea de investitii, cat si pe cea de dezinvestitii (vanzare, n.r.), a punctat acesta.

“Dezinvestirile (divestments) sunt, de fapt, oportunitati pentru noi tranzactii. Din ce in ce mai mult in Europa Centrala si de Est, fonduri de private equity cumpara de la alte fonduri de private equity”, a semnalat William Watson, care adauga ca exista aici un potential extraordinar de crestere a nivelului de activitate tranzactionala.

Potrivit acestuia, tranzactiile de secondary incheiate de catre fonduri de private equity au avut in 2024 o pondere de 12% la nivelul tranzactiilor din pietele CEE, daca avem in vedere valoarea la nivel de cost al investitiei vandute, si nu cea a profiturilor realizate.

“Nu am vazut cu adevarat in ultimii ani piete <<booming>>, 2023 si 2024 au fost ok, insa fluxul actual de idei in piata nu l-am simtit ca fiind unul puternic”, sustine reprezentantul V4C.

“Tichetele medii de tranzactii sunt in crestere constanta in regiune, insa se situeaza semnificativ sub cel din Europa de Vest”, a nuantat William Watson.

“Istoric, una sau doua tranzactii mari pe an ies in fata in regiune si ar trebui sa le avem. Avem nevoie sa atragem fonduri de private equity din Vest in regiune care sa finanteze acele megatranzactii”, a concluzionat reprezentantul V4C.

 Cum arata dinamica tranzactiilor de tip secondary, in care fondurile de private equity sunt la ambele capete ale unei tranzactii, versus tranzactiile cu investitori strategici

“Sper ca ambele tipuri de tranzactii vor creste si nu cred, neaparat, ca ele sunt 100% in competitie. Nu este un joc cu suma zero. Ai companii care clar sunt setate sa fie vandute catre investitori strategici. Dar ai si tranzactii mai concentrate catre un cumparator financiar si cred ca, ceea ce face cu adevarat puternica piata de private equity, este sa ai deschisa o gama larga de oportunitati”, este de parere William Watson.

Potrivit acestuia, piata publica (pietele de capital) este o optiune cand nu ai o tranzactie cu un investitor strategic sau cu un fond de private equity.

“Si asta este ceea ce le spun eu investitorilor ca Europa Centrala ca si infrastructura de private equity, ca si ecosistem de private equity, este mult mai puternica. Si Romania, de asemenea. Exista un numar de fonduri romanesti de private equity care pot face tranzactii secondary cu alte fonduri de private equity care inainte nu exista”, a spus reprezentantul V4C.

Potrivit acestuia, exista o buna stratificare a pietei locale de profil care permite tranzactii pe diferite paliere de valoare cu fonduri diferite de private equity.

“Problema cu investitorii strategici este ca ei, de obicei, se uita la marime (marimea tintei de achizitie, n.r.). Deci, daca ai o companie relativ mica, sa ai un investitor financiar este o ruta de acces cred (…) Poti oricand sa le spui partenerilor din comitetul de investitii ca aceasta poate fi o tranzactie pentru Morphosis sau pentru Mozaik cand te duci catre exit”, a punctat William Watson.

Cum se uita V4C la oportunitatile de investitii din Romania

“V4C a avut o strangere de fonduri de succes, am avut prima inchidere in urma cu mai putin de un an la 110 mil. Euro pentru al doilea nostru fond si inca strangem pentru tinta de 150 mil. Euro. Este deja un fond mai mare decat primul, deci cred ca am facut o treaba destul de buna pe partea de fundraising in categoria (bracket) noastra si asta ne ofera mult capital disponibil de investit (dry powder)”, a spus reprezentantul V4C.

“Fondul se numeste Poland Plus, asa ca are Polonia in centru, dar plusul pe care il vedem cu adevarat este foarte mult Romania. Nu ne petrecem asa mult timp in alte tari. Sincer, sunt jucatori locali foarte puternici in Cehia si regiunea baltica, asa ca incercam sa jucam in aceste doua piete”, a precizat Watson.

“In Romania este un pipeline activ, este un numar mare de tranzactii care circula in jurul nostru, provocarea este intotdeauna sa gasesti ceea ce este o tranzactie buna pentru firma. In acest moment, nu suntem intr-un due diligence detaliat pe nicio oportunitate din Romania. Pot spune ca prima tranzactie din noul fond va fi in Polonia, a fost anuntata in urma cu circa 3 – 4 saptamani si speram sa o inchidem pana la finele lunii iulie”,a mentionat acesta.

“V4C se concentreaza in mod specific pe sectorul de servicii. Ne-am gandit anul trecut la cafea, a fost acea tranzactie cu 5 to go, dar si alte oportunitati. Pentru noi este un sector greu pentru ca asta este mai mult retail pur, iar noi credem despre noi insine ca nu suntem experti in asta. Suntem mai mult orientati catre segmente precum B2B sau B2SME (business to SME)”, a detaliat seful V4C.

“In Romania, speram sa avem ceva (nou) in portofoliu in 9 luni sau, cu siguranta, in 9 – 12 luni”, a mai spus William Watson, Managing Partner al managerului regional de fonduri de private equity Value4Capital (V4C), la panelul Private equity din cadrul evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2025 este sustinut de KRUK Romania in calitate de Event Partner si de AxFina Romania in calitate de Supporting Partner.

CITESTE SERIA DE ARTICOLE MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2025

MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2025: “Este clar ca Varsovia si Bucurestiul vor fi vazute centrele financiare ale motorului de crestere al Uniunii Europene”. Cu tranzactii puse “on hold” de instabilitatea politica, investitorii asteapta stabilitate si directia in care se vor misca politicile economice ale noului guvern din Romania. Ministerul Finantelor are in plan o ultima emisiune de eurobonduri “de cateva miliarde de euro” in 2025 si imprumuturi de la banci ca backup daca transa 4 din PNRR nu va fi trasa in acest an. Ce tendinte urmaresc investitorii strategici, antreprenorii, managerii de fonduri de private equity, venture capital, private debt, fonduri de pensii, finantatorii internationali, investitorii de pe pietele de capital, real estate, debt management in spatiul Europei Centrale si de Est

Marius Cara, European Investment Bank Group: Avem un pipeline in Romania asemanator cu cel de anul trecut, tinta noastra ramane intre 1,5 mld. Euro si 2 mld. Euro pe an la nivelul bancii cu acelasi mix de infrastructura, energie si investitii in IMM-uri. EIB asteapta cu mare interes sa investeasca in emisiunea de obligatiuni verzi a Electrica

Adrian Tanase, Bursa de Valori Bucuresti: Sunt pregatiri, dar nu am niciun semn privind tranzactii sigure ce ar urma pe bursa pentru ca posibilele listari asteapta mai multa claritate privind politicile economice. Cum arata un “to do list” al lui Adrian Tanase pentru urmatorul CEO al BVB. “As vrea sa vad listate pe bursa REIT-uri din imobiliare sau companii mari precum Dedeman, iar companii care se dezvolta regional sau global sa fie listate si pe Bursa de Valori Bucuresti”

Stefan Nanu, Ministerul Finantelor: Ne facem calculele pentru urmatoarea emisiune de titluri Fidelis si luam in considerare maturitatea de 10 ani la obligatiunile in Euro. Investitorii din SUA au o expunere foarte mare pe Romania de cateva miliarde de euro, atat pe eurobonduri, cat si pe piata titlurilor de stat in lei. La eurobonduri ne uitam sa largim cadrul de emitere de obligatiuni verzi catre cele in format sustenabil, iar in partea a doua anului vrem sa emitem noi obligatiuni Samurai posibil tot verzi. Cine sunt cei mai mari investitori in titlurile de stat de pe piata interna si cine are cele mai mari expuneri pe eurobondurile romanesti

Voicu Oprean, AROBS: Dupa tranzactia din SUA, mai avem un buget disponibil de achizitii M&A de circa 20 mil. Euro si speram sa mai finalizam cateva achizitii in 2025. Suntem relativ aproape cu doua tranzactii, una pe piata europeana in zona de produse, iar cu alta vrem sa completam zona de automotive

Adrian Negru, Raiffeisen Asset Management: Fondurile locale de actiuni si fondurile de pensii Pilon 3 au actiuni de peste 1 mld. Euro pe bursa de la Bucuresti, formand in ultimii 2 – 3 ani inca un jucator institutional important la BVB. “Probabil cand vom ajunge cu fondul de pensii private facultative la active de 200 – 300 mil. Euro sau 500 mil. Euro, pot sa ma gandesc sa investesc 25 – 40 mil. Euro in fonduri de private equity. Pana atunci sunt alte oportunitati care aduc mai multe beneficii pentru fond decat „sa spargem gheata” in private equity la acest moment”

Cristian Munteanu, Early Game Ventures: Primele cifre pe care le facem publice acum privind randamentul fondului nostru Early Game Fund I vintage 2019 arata la nivelul lui martie 2025 un multiplu al capitalului investit de 2,7x, IRR brut de 31% si TVPI de 2,1x. Obiectivul nostru real este de a face un multiplu de 10x la fiecare dintre fondurile pe care le avem. Observam o crestere a evaluarilor initiale ale companiilor de la fondul 1 la fondul 2. “O runda de investitii de serie A nu se mai face astazi la o evaluare de 20 mil. Euro, se discuta deja de la 40 mil. Euro in sus”

Marius Ghenea, Catalyst Romania: Vom incepe sa lucram spre finele acestui an la structurarea fondului de venture capital Catalyst Romania III, care va avea un capital de circa 80 mil. Euro, portofoliu de 15 – 20 companii, iar tichetele de investitii vor creste la 2,5 – 3 mil. Euro. La fondul Catalyst Romania I, dupa 7 exituri suntem la o rata DPI de distributie de capital catre investitorii din fond de peste 1x, cel mai bun exit fiind la un multiplu de bani de 20x. Vom trece in 2025 – 2026 si la primele exituri din fondul Catalyst Romania II

Cosmina Marinescu, KRUK Romania: Avem o rocada foarte clara pe piata vanzarii de portofolii de datorii – daca anul trecut, IFN-urile reprezentau circa 60% din portofoliile puse in vanzare, in 2025 banking-ul reprezinta aproximativ 70%, iar IFN-urile au o pondere de peste 20% in piata. Asteptam in partea a doua a anului sa apara la vanzare portofolii bancare la nivel de valoare nominala de peste 100 mil. Euro

René Schöb, KPMG Romania: Investitorii straini nu au apetit pentru investitii noi in Romania, sentimentul dominant fiind cel de a-si reduce costurile. Noi vedem la antreprenori un accent pe optimizarea cashflow-ului pentru ca lumea nu intelege ce se va intampla in 6 – 12 luni. Unde vad investitorii strategici si antreprenorii oportunitati de investitii pe piata. “La tranzactia grupului Emag cu Cargus este un add-on in timp ce la vanzarea La Cocos catre grupul Schwarz nu vorbim despre o achizitie pentru cota de piata, ci despre un model de business diferit spre care a pivotat strategic un mare grup international de retail”

Nick Vozianov, ING Bank: Probabil, Digi, dar intotdeauna exista un al doilea competitor – sectorul de petrol si gaze, daca ar fi sa pariez cine din Romania ar putea face un imprumut sindicalizat de minim 1 mld. Euro. Piata imprumuturilor bancare pentru corporatii din CEE a ramas constanta ca valoare la 24 mld. Euro in prima jumatate a anului, insa pe fondul scaderii puternice a volumului de la 62 – 63 tranzactii in S1 2024 la 35 de tranzactii in acest an. Piata creditelor sindicalizate din Romania a contabilizat circa 1 mld. Euro in 6 tranzactii in 2024, cu un volum constant de tranzactii, dar pe o piata de 3 ori mai mica in valoare

Matthias Siller, Barings: Este clar ca Varsovia si Bucurestiul vor fi vazute centrele financiare ale motorului de crestere al UE. Romania este la o rascruce de drumuri, iar participantii la piata de capital au de luat acum niste decizii privind directia si pasii urmatori. De exemplu, cred ca la Banca Transilvania sunt 2 optiuni – fie va fi un candidat principal pentru preluare in ceea ce va fi o piata M&A hot in Europa, fie as invita statul roman sa preia participatia EBRD din banca. Ce mesaje are investitorul global despre participatiile statului in companiile de utilitati listate si despre portofoliile fondurilor de pensii din Romania

Dan Dascal, BT Asset Management: Obligatiunile emise de catre statul roman cu un cupon de 7% la Euro garanteaza un randament de 30%, ceea ce ar fi o investitie foarte buna. Investitiile in active real estate pot genera randamente la euro superioare titlurilor de stat cu randamente anuale de circa 8% la euro, care pot fi optimizate prin metode prin care poti sa iti iei leverage

William Watson, Value4Capital: Romania inca are o piata relativ neconsolidata fata de Polonia, ceea ce o face un loc foarte atractiv de investitii atat pentru strategici, cat si pentru investitorii financiari. Piata de private equity din CEE are doua dependente pe partea de fundraising – un procentaj mult mai mare de investitori si institutii private, iar institutiile financiare internationale si agentiile guvernamentale joaca un rol-cheie in strangerea de noi fonduri fata de restul Europei

Vytautas Plunksnis, INVL Asset Management: Fondurile baltice de pensii private au o pondere de circa 20% din noul nostru fond regional de private equity. Grupul INVL, cumparatorul Pehart, are investitii totale in Romania pe mai multe piete care se apropie de 500 mil. Euro, cifra care include atat capitalul de investit, cat si partea de datorii

Bartosz Kwiatkowski, Enterprise Investors: Tinta noastra pentru piata din Romania este sa avem o tranzactie add-on pe care o vom anunta in curand si o achizitie directa din noul fond in termen de un an. Avem nevoie de randamente mai mari la tranzactiile pe piete inafara Poloniei pentru a justifica investitiile pentru ca exiturile sunt mai provocatoare in tari mai mici

Evtim Chesnovski, Integral Capital Group: Ne uitam in Romania in urmatoarele luni la o achizitie, posibil doua tranzactii. Primul exit dintr-o companie din Romania il vom semna anul viitor. Fata de Europa de Sud – Est, vedem ca pietele de capital sunt ceva mai dezvoltate in Europa Centrala, unde accesul la finantare este mai usor si acolo poti vedea investitii in companii mai mature generatoare de cash, cu o crestere solida

Magdalena Sniegocka, CVI: Dorim sa investim circa 500 mil. Euro pe pietele de private debt din CEE, din care pana la 100 mil. Euro vrem sa desfasuram in tranzactii in Romania. Avem in pipeline 11 tranzactii in Romania, din care una semnata si aprobata, iar alta intr-o faza avansata. Cu ce “arme” lupta fondurile de private debt in competitia lor cu bancile si fondurile de private equity

Radu Dobre, APS Romania: Ne asteptam la un volum total de tranzactii in jurul a 500 mil. Euro valoare nominala a portofoliilor de creante. Cred ca in urmatorii doi ani cel putin un jucator de pe piata administrarii portofoliilor de datorii va mai iesi din piata. Managerul ceh APS de pe piata de debt management a cumparat recent un IFN pe piata din Romania

Valeriu Binig, PPC: Investitorii strategici de pe piata de energie din Romania se uita daca sa investeasca pe partea de stocare in baterii independente sau baterii colocate. Ne uitam la multe tari din regiune, insa principala piata pentru investitii este Grecia, dupa care urmeaza Romania

Lorena Brehuescu, Oresa Industra: Instabilitatea din prima jumatate a anului nu ne-a ajutat sa mergem spre o achizitie M&A. Ne-am uitat la o tranzactie de peste 25 mil. Euro in orasele secundare  si la o tranzactie de peste 100 mil. Euro pe piata Bucurestiului. Pentru noi, e important ca proiectele la care ne uitam pentru achizitie sa aiba deja componenta de leverage

Mihai Patrulescu, CBRE: Cred ca la jumatatea anului, valoarea tranzactiilor de pe piata imobiliara din Romania a ajuns undeva la 400 mil. Euro. Instabilitatea politica din ultima vreme s-a simtit puternic pe zona tranzactiilor, care au incetinit din ce vedem noi. Cel mai mare tichet de tranzactie aflat acum pe piata depaseste 200 mil. Euro