“Lucram la un numar de tranzactii in pregatire pe care speram sa le lansam in aprilie – mai cand a venit acest “hold” general cu invazia ruseasca. Am in plan sa reincep ceea ce am oprit, sa restartam in vara iar in a doua jumatate a anului cred ca o sa fie mai bine sa venim pe piata. Daca lucrurile se imbunatatesc, va fi un trimestru 3 si un trimestru 4 foarte ocupate (cu IPO-uri)”, a declarat Nick Kaufmann, Head Equity Capital Markets & Syndicate Wood & Company la MIRSANU IPO CHALLENGE 2022, eveniment online organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO pe 20 aprilie pentru antreprenori si comunitatea pietelor de capital.

“Unul din lucrurile despre pietele de actiuni este acela ca sunt foarte supuse schimbarilor. Trebuie sa iti pastrezi increderea destul de mult timp. Pentru ca ele urca si tot ele coboara. Acesta este avertismentul pe care autoritatile de reglementare il trimit investitorilor sau insista ca firmele de investitii sa il transmita investitorilor. Poti avea, de asemenea, o situatie in care cand pietele cresc, si odata cu ele si oportunitatile de a emite actiuni si de a cumpara actiuni pentru investitorii de portofoliu, iar randamentul investitorilor poate fi diferit si poti sa ai preturi puternice ale actiunii, dar o emisiune slaba”, explica Nick Kaufmann.

“Cred ca in ultimii doi ani nu au fost asa multe emisiuni de actiuni. Anul trecut a fost un an grozav, dar acest an nu a fost asa bun chiar de dinainte de invazia rusa in Ucraina”, adauga acesta.

“Ultimii ani au fost plini de evenimente, prima data am avut criza Covid, apoi criza preturilor in crestere la energie alimentata de invazia rusa din Ucraina”, a precizat seful Wood Londra in cadrul prezentarii sale.

“Cred ca unul din lucrurile pe care le veti vedea si asta este foarte important este rezilienta pietelor de actiuni. Daca ne uitam la un grafic pe un termen mai lung care ne arata criza din 1987, criza dotcom, marea criza financiara si te uiti pe o perioada mai lunga nu este ca si cum nu s-a intamplat niciodata. Pe de alta parte, marea depresiune din anii 20 – 30, atunci a fost nevoie de o perioada lunga de timp, au trecut decenii pana pietele si-au revenit la nivelul la care erau. Deci, trebuie sa fim atenti cand extrapolam din ultimii ani sau chiar din ultimele decenii, lucrurile se pot schimba dar pentru moment pietele sunt foarte reziliente, ceea ce este important pentru investitori, emitenti si pentru antreprenori care se uita daca sa mearga pe piata publica sau sa faca o vanzare private”, puncteaza Nick Kaufmann.

“Daca te uiti la indicii de volatilitate arata unde suntem acum. Se vad ultimii 2 ani de la inceputul crizei Covid si puteti vedea si impactul crizei ruso-ucrainene, dar este strans si impactul este considerabil mai redus decat volatilitatea provocata de criza Covid, unde impactul a fost imediat si a avut nevoie de un an pana la a atinge impactul total. Asta este dezavantajul de a fi pe pietele de actiuni, cand este o criza mare poti pierde multi bani dar daca investesti pe termen lung poti sa iti refaci banii din nou”, mai spune acesta.

“Cred ca o dezbatere poate fi ca mereu este vorba de un discount, dar ceea ce e important general vorbind despre companiile din regiunea noastra si Romania sunt privite in mod particular de catre investitori ca pietele de frontiera ale Europei sau daca sunt Polonia si Cehia piete emergente in clasificarea MSCI pe care investitorii o folosesc pentru alocarea portofoliului”,a mai spus Nick Kaufmann.

“In general vorbind, investitorii internationali care vor cumpara pe bursa de la Bucuresti sau pe alte burse din regiune sunt specialisti concentrati asupra pietelor mai degraba din punct de vedere geografic, decat specialisti in anumite sectoare precum retail, minerit, tech, petrol si gaze si altele fata de situatia generala in care managerul de portofoliu care ia decizia de investitii ar fi un specialist de sector daca era in UK, Germania sau SUA. Dar aici sunt piete emergente pentru ca exista riscuri politice si macro diferite si domina sectorul, iar lumea uita ca se intampla cateodata sa aiba loc o lovitura de stat in Kazahstan sau invazia rusa in Ucraina, o criza a unei valute, politica ratelor de dobanda a Turciei”, explica reprezentantul Wood & Co.

“De la inceputul razboiului, singurele IPO in zona pietelor europene emergente, Orientul apropiat si Africa sunt arabe, unde sunt, de regula, multi bani la nivel local, dar unde si investitorii internationali se duc, de asemenea, daca va aduceti aminte de evaluarea de trilioane de la IPO-ul Aramco pentru ca pot sa vanda international. Cred ca poti sa ai mai multi investitori internationali datorita preturilor la petrol si gaze pe care cred ca oamenii le considera singurul pariu sigur al momentului”, a mai spus Nick Kaufmann.

“Sunt cateva IPO-uri in Europa de Vest si Israel. In Turcia sunt mai frecvente si sunt sub 100 mil. USD, in Turcia le pot face doar cu investitori de retail pe moment cand nu poti sa vinzi international catre investitori. Nu a fost niciuna in Polonia, Cehia, Ungaria, Romania, acesta este impactul invaziei rusesti. Ai tarile baltice in prima linie, apoi Polonia si Romania pe flancul estic al NATO, a fost un efect de inghet asupra emisiunilor de actiuni. Noi lucram la un numar de tranzactii care au fost amanate si speram ca lucrurile se vor aseza, iar investitorii vor reveni”, afirma reprezentantul Wood.

In Europa Centrala si de Est, in cele 4 luni de la inceputul anului si pana acum nu a avut loc niciun IPO major pe bursele din regiune, ultimul IPO de peste 100 mil. USD fiind IPO-ul companiei poloneze de tehnologie STS Holding, care a inregistrat o listare de 265 mil. USD prin vanzarea unui pachet de 30% din actiuni pe bursa de la Varsovia in decembrie 2021. Pietele EMEA au fost dominate in primele 4 luni ale anului de IPO-urile realizate de companii din Arabia Saudita si Emiratele Arabe Unite, care au atras lichiditati importante de la investitori locali, urmate de companii din Norvegia si Italia. Cel mai mare IPO din EMEA de la inceputul anului este cel al companiei de utilitati DEWA din Emiratele Arabe Unite, care a obtinut 6,077 mld. USD din vanzarea unui pachet de 18% din actiuni, arata datele Wood.

Pe pietele de frontiera si emergente din Europa Centrala si de Est, bancile au fost in primele 4 luni ale anului cei mai activi emitenti in emisiunile de obligatiuni de peste 100 mil. USD, in special bancile din Slovacia si Cehia, urmate de companiile de utilitati. Cea mai mare emisiune de obligatiuni din regiune de la inceputul anului a fost cea realizata de grupul ceh de utilitati CEZ cu o emisiune de titluri de 600 mil. euro cu maturitate pe 5 ani la un cupon de 2,375% pe an, urmat de bancile slovace Slovenska Sporitelna (subsidiara a grupului austriac Erste) si Vseobecna Uverova Banka (subsidiara locala a grupului italian Intesa Sanpaolo), ambele cu cate o emisiune de obligatiuni de 500 mil. euro cu maturitati pe 5 ani si cupoane de 1,125%, respectiv 0,875% pe an. In acelasi interval de timp, BCR (subsidiara locala a grupului austriac Erste) a lansat pe bursa de la Bucuresti o emisiune de obligatiuni de 351 mil. RON (70 mil. euro) cu maturitate la 5 ani si un cupon de 6,76%, conform sursei citate.

“ Nu sunt sigur ca va fi mult mai usor de facut o tranzactie private equity ca alternativa in acest moment”, sustine Nick Kaufmann.

“De ce IPO in loc de M&A? Cred ca in mod particular este relevant pentru antreprenorii care au fondat companii, le-au ridicat, au construit o viziune, petreci cativa ani facand asta, vrei sa te ocupi, sa ai controlul si poti sa folosesti mai multi bani. Deci daca faci un IPO in care vinzi 25-30%, poti sa iei ceva bani de pe masa si sa nu iti risti averea personala, poti sa strangi bani ca sa intaresti planurile tale fie ca sunt de crestere organica sau sa vinzi catre investitori de portofoliu procente foarte mici din compania ta, vor avea incredere in tine si te vor urma”, afirma seful Wood Londra.

“Daca vinzi catre un fond private equity sau daca vinzi intr-o tranzactie M&A catre un investitor strategic predai compania, poate nu pe loc, dar in cativa ani, dar nu mai esti seful oricum. Te vor sustine, dar au agenda proprie, in special un fond de private equity este interesat 3 pana la 5 ani, te vor forta sa maximizezi randamentul financiar si sa le aduci cel mai bun pret cand vor face exitul, vor fi in board-ul tau, vei avea agreata o strategie cu ei, un acord al actionarilor si practic iti vor lega mainile”, sustine Nick Kaufmann.

“Partea buna in asta este ca este totul privat, nu oricine poate vedea cat de bogat esti de la o zi la alta. In piata publica, oricine poate vedea cati bani ai facut si cum merg actiunile tale de la o zi la alta, iar tu devii o figura publica”, adauga acesta.

“Dar daca vezi flexibilitate si oportunitate de a vinde mai multe actiuni mai tarziu la un pret mai mare si sa strangi mai multi bani repede este mult mai flexibil decat daca te duci in tranzactie privata. Deci, daca esti suficient de tare sa ai un profil public este o modalitate buna de a-ti dezvolta business-ul si, de asemenea, sa iei din banii tai de pe masa”, a mai spus Nick Kaufmann de la Wood & Co in cadrul panelului dedicat tendintelor in tranzactiile IPO si de pe pietele de capital la evenimentul organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO pe 20 aprilie pentru antreprenori si comunitatea pietelor de capital.

Partenerii MIRSANU IPO CHALLENGE 2022 sunt BT Capital Partners, Bursa de Valori București si Dentons