“Avem si zona de club-uri, la care am lucrat in ultima decada construind cu bancile romanesti o piata locala de club-uri si sindicalizari locale (…) Vedem ce vine si din extern si local, deci avem o vedere destul de diversa. Si noi vedem o tendinta de onshoring (localizare, n.r.), cumva de inteles. De ce? Pentru ca 2024 a fost un an foarte complicat la nivel de finantare bancara”, a declarat Valentin Voinescu, Partner in cadrul practicii de banking & finance a firmei de avocatura de afaceri NNDKP, la MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2024, eveniment organizat pe 5 decembrie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO alaturi de jucatori activi in tranzactiile de M&A, finantare, piete de capital, real estate si NPL din Romania si din spatiul Europei Centrale si de Est.
“Noi avem cu un punct procentual de crestere economica peste media europeana 1990 – 2024, dar avem o volatilitate mult mai mare. Avem din punct de vedere potential de crestere asadar mai mult, dar raportul debt(datorie)/ GDP (PIB) este dramatic mult mai scazut decat in Uniunea Europeana”, explica avocatul NNDKP.
“Deci este clar ca Romania este un propunere (proposition, lb. eng.) foarte complicat. Pe de o parte, ai foarte mult rasplata (reward, ;b. eng), dar pe de alta parte trebuie sa fii foarte atent cum faci desfasurarea capitalului respectiv ca sa nu ai pierdere permanenta (permanent loss of capital, lb. eng.). Una este daca mai stai un pic expus si alta este cand ti se intampla cum spunea Warren Buffett – cand coboara apele se vede cine este dezbracat”, a punctat Valentin Voinescu.
“Acum este o perioada de reasezare pe care am resimtit-o foarte puternic in piata. Poate 2025 va fi in continuare o perioada de reasezare pentru ca unele lucruri pe zona de <<underlined>> nu par sa fie verosimile. Adica Romania este un consumator foarte puternic, cu un consum per gospodarie de 62% din PIB, SUA este pe la 68%, Marea Britanie era la 80% si ceva. Te sperii cand te gandesti daca ne-a afectat Brexitul sau nu, ca tu nu ai un consum puternic, evident ca o sa fie si un efect invers”, sustine acesta.
“Germania pare ca si-a pierdut <<business case-ul>>, era un exportator net in lumea asta, prin urmare si un creditor”, a subliniat Valentin Voinescu.
“In reasezarea asta sunt si niste vesti proaste – care este locul Europei in reasezarea asta?! Evident, ca asta se simte si in Romania. Noi ce o sa facem? Ce o sa se intample cu partea de sector auto? Si simtim stagnarea asta”, a continuat acesta.
“In agribusines, nu este doar o chestiune cu seceta, ci este legat si de trenduri de reasezare, de conflict, de lucruri care trebuie sa se astearna intr-un fel”, a mentionat Valentin Voinescu.
“Si atunci este foarte normal sa vezi foarte multa prudenta in piete. Asta am simtit tot anul si de unde aveam <<fresh money>> (bani proaspeti, n.r.) 70 – 80% din activitate, acum avem cam 50% – 50% <<fresh money>> si reiteratii , tichete bune, unde mai pui, mai sustii si partea de <<turnaround>>, in niciun caz nu <<distressed>> (deprecieri), restructurari sau insolventa. Ai situatii pe care trebuie sa le reasezi pe mai multe planuri”, nuanteaza avocatul NNDKP.
“Urmeaza o perioada complicata, eu cred ca si 2025 va fi in acelasi trend”, a concluzionat acesta, care se asteapta in continuare la un climat dificil pentru tranzactiile noi si atragerea de bani proaspeti.
“In absenta unor zone de finantare alternativa care sa acopere niste diferente (gap), nu am de ce sa fiu optimist decat in masura in care spui ca, de fapt, consumatorul e puternic, dar tu stii ca ai deficite-gemene si o sa se intample ceva pe fiscal, iar daca asta loveste consumatorul implicit o sa ma duc in volatilitatea tipic romaneasca si o sa duca PIB-ul pe negativ, care poate o sa vina si cu o scadere accentuata pe consum si nu cred ca am un domeniu in care sa ma duc. In sectorul auto, imi trebuie o Germanie puternica. In energie, am pompat destul, poate ma astept sa mai apara niste PNRR. Sa mai fie acolo ceva spatiu.”, este de parere Valentin Voinescu.
“Pe agribusiness e foarte mult loc, sunt niste jucatori extrem de puternici si clasa antreprenoriala romaneasca in general a facut foarte mult, dar am niste ingrijorari pe zona de spatiu politic. Oriunde te uiti ca ar putea scoate capul cate un sector, ai si cate un contraargument”, a mai spus Valentin Voinescu, Partner in cadrul practicii banking & finance al firmei de avocatura de afaceri NNDKP, la panelul Finantarea companiilor al evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.
Partenerii MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2024 sunt KRUK Romania, Forvis Mazars Romania si NNDKP si are sprijinul Supporting Partners din partea Datasite, AxFina, Kapital Minds, Dentons, Sancons Capital & Investment, Bursa de Valori Bucuresti si Vetimex Capital.
Citeste seria integrala de articole MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2024
MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2024. “In a storm it’s pretty hard to stay dry”. Lichiditatea din pietele private si din pietele publice va fi afectata de “furtunile” din comertul global, ceea ce va impune schimbarea si adaptarea strategiilor jucatorilor la noul mediu de piata. Ce tendinte modeleaza tranzactiile M&A si de finantare ale investitorilor strategici, ale fondurilor de PE & VC si ale companiilor antreprenoriale. Ce asteptari au investitorii pe pietele de capital, real estate si NPL pentru 2025
Valeriu Binig, PPC Group: PPC a depasit pana acum 2 mld. Euro investitii pe piata de energie din Romania. Vom vedea in sector un flux de capital, intrebarea este cum va fi el ridicat. Pe fondul evolutiilor impredictibile din piete, project finance incepe sa fie sub semnul intrebarii ca tip de finantare si atunci se prefera corporate finance
Radu Hanga, Bursa de Valori Bucuresti: Ne mutam treptat dintr-o lume globala catre una mai locala, in care bursele si fondurile de investitii vor avea un rol mai important. Bursele sunt suficient de mature ca sa preia sarcina de exit a fondurilor de private equity din companii. Pe bursa de la Bucuresti vor continua sa vina pe termen scurt emisiuni de obligatiuni corporate si emitenti non-bancari
Ciprian Dascalu, BCR: Dobanzile pentru companiile din Romania sunt mai mici decat in Ungaria si mai mari decat in Polonia. Ne asteptam sa performeze in anii urmatori sectoarele cu o cerere inelastica sau mai putin elastica din perspectiva consumatorilor
Razvan Butucaru, Forvis Mazars: Estimam piata de M&A din Romania pentru 2024 la un volum de 100 – 120 tranzactii si ne asteptam sa se inchida ca valoare pana undeva la 2,5 mld. Euro. Observam un apetit mai scazut al investitorilor fata de tichetele mari si foarte mari, explicabil in contextul general economic si geopolitic
Bill Watson, Value4Capital: Pentru ca activitatea de strangere de noi fonduri private equity din CEE a fost modesta, va fi mai putin capital de investit si va fi o concurenta mai mica pe tranzactii. Dezvoltarea pietei de leverage pentru a sustine tranzactiile fondurilor de private equity va deveni mai importanta. “Suntem intr-o piata in care nu a fost nicio scanteie tranzactionala”
Ionut Lianu, CEC Bank: Ne dorim ca urmatoarea emisiune de obligatiuni sa o facem intr-un format verde sau ESG. Tichetul de bonduri de 300 mil. Euro pe care l-am emis este unul minim pentru fondurile care acopera regiunea noastra
Dan Farcasanu, Mozaik Investments: Problema in piata de M&A nu este la nivelul multiplilor de evaluari, ci de pipeline. Lucram la doua tranzactii de “crestere”, din care pentru una clar trebuie sa cautam un partener. Urmatoarea semnare de achizitie, estimata pentru prima jumatate a anului viitor
Daniela Secara, BT Capital Partners: Urmatoare emisiune de obligatiuni a Bancii Transilvania va fi candva anul viitor, fereastra o vom decide in functie de necesarul de finantare al bancii si de evolutia pietelor. Banca Transilvania a decis sa iasa pe pietele internationale pentru ca fondurile de pensii locale si fondurile de asset management au anumite limite de investitii per emitent si atunci ai nevoie si de alti investitori
Cosmina Marinescu, KRUK: Media de portofolii vandute pe piata este la circa 150 in acest an. Va ramane un nivel crescut de vanzare de portofolii NPL de catre IFN-uri, ceea ce poate duce inclusiv la iesirea din piata a anumitor jucatori
Cornel Marian, Oresa: Am vandut de-a lungul timpului 4 companii locale din portofoliu la o valoare de intreprindere de peste 100 mil. Euro. Cred ca nu am avut o companie suficient de mare in portofoliu pentru a face un IPO pe bursa. „Cand intri in perioade ca acestea e bine sa nu fii supraindatorat, iti trebuie cash si acces la capital”
Marius Ghenea, Catalyst Romania: Cel mai profitabil exit l-am facut cu Green Horse Games catre Tencent, unde multiplul fata de capitalul investit de noi in companie a fost de cateva zeci de ori mai mare. La fondul Catalyst 1, dupa 6 exituri avem un multiplu de peste 4x fata de capitalul investit ceea ce ne confirma ca este un fond de succes. Ce minusuri sunt in ecosistemul antreprenorial din Romania
Andrei Gemeneanu, Morphosis Capital: In 2025, obiectivul este sa facem 2 – 3 achizitii de platforme noi cu fondul al doilea, care are un hard cap de 120 mil. Euro. Cu tot cu tranzactii add-on, ne apropiem de un volum M&A de doua cifre. “De cand investim in Romania, mi se pare ca a executa aici strategii bolt-on este mai dificil decat in alte geografii”
Mihai Purcarea, BRD Asset Management: In acest moment, este o discrepanta destul de mare intre oferta si cererea de pe piata de capital pentru ca sunt cateva zeci de miliarde din partea clientilor care vor sa investeasca si nu au in ce. La emisiunile de obligatiuni se poate obtine o lichiditate buna a acestui instrument daca tranzactia este minim de 500 mil. Euro
Oana Mogoi, ING Bank: Am vazut in acest an o stagnare pe piata creditelor sindicalizate, unde s-au strans peste 1,5 mld. Euro, din care energia este cap de lista cu peste 1 mld. Euro. Energia, serviciile medicale private si telecom, printre sectoarele in care se vor invarti banii din finantarile bancare
Florin Visa, Early Game Ventures: Pentru 2025 ne asteptam la fondul 1 sa avem 1 – 2 investitii follow-on si 4 exituri, iar la fondul 2 avem in plan 6 investitii. Ne concentram pe verticale de business precum cybersecurity, devtools si edutech
Tudor Grecu, KPMG: Nu avem o tranzactie de 1 mld. Euro in pipeline, dar tranzactii de sute de milioane de euro avem si speram sa se intample. “Upper hand”-ul in negocierile de pe piata de M&A este la vanzator cu exceptia energiei regenerabile, iar in tranzactiile din banking este la autoritatea de reglementare
Carmen Sebe, Seedblink: Vedem si noi cumva acea trecere de la globalizare la localizare pentru ca am avut mai multe companii din Romania pe platforma decat companii europene cum incepusem sa avem in ultimii ani
Robert Miklo, Colliers: Un „pipeline” de tranzactii de circa 500 mil. Euro este pe muchie intre 2024 si 2025 pe piata imobiliara. Din valoarea investitiilor de 700 – 750 mil. Euro din acest an pana acum, cam jumatate din pondere este sectorul industrial si spatii logistice, iar segmentul de birouri si cel de retail fiecare a luat cam un sfert
Andrei Racu, Arobs: Strategia noastra M&A este sa mergem catre piete noi din Vest, dar si catre Turcia si ne intereseaza verticale precum cybersecurity, embedded software, medical, aerospatial, AI sau data science. Pana acum am facut 10 achizitii din cash propriu si le-am refinantat in unele situatii pe Arobs
Valentin Voinescu, NNDKP: Vedem si noi o tendinta de localizare. Este o perioada de reasezare pe care am resimtit-o puternic in piata si care probabil va continua in 2025. Daca inainte aveam bani proaspeti 70% – 80% din activitatea noastra, acum suntem la aproximativ 50% – 50% bani proaspeti si reiteratii
Mihai Patrulescu, CBRE: Ne asteptam ca volumul de tranzactii pe piata imobiliara sa se inchida la circa 850 mil. Euro in 2024. Tranzactiile dureaza mai mult – due diligence mai lung si mai greu, au venit si reglementarile ESG la care se adauga cadrul legislativ. Pentru 2025 vad focus pe investitii in retail si industrial
Andreea Pipernea, APlus Advisory: Din zece mandate de fuziuni si achizitii la care am lucrat recent cu antreprenorii, 20% dintre acestea au fost mandate in care sa cumpere competitori mai mici. Prima mentalitate de schimbat la antreprenori este acela ca fac un business ca sa il vand pentru ca, de fapt, venim dintr-o mentalitate mai veche de “business as a lifestyle” prin care sa dau de mancare familiei mele
Florin Sandor, Sancons Capital & Investment: La apogeul pietei locale de NPL, ajunsesem sa administrez active neperformante cat o treime din banca. Fostul bancher Intesa Sanpaolo a investit acum pe cont propriu in achizitia unui portofoliu NPL in Republica Moldova. “Ma uit la pietele din jurul Romaniei la portofolii cu expuneri de 10 – 30 mil. Euro”
