LP private equity Arhive

“Ne uitam la toate aceste oportunitati de pe piata, cu precadere pe piata de capital catre actiuni. Ne asteptam sa existe si ceva miscare in sectorul de stat pentru ca exista niste jaloane in PNRR pentru listari, dar anul acesta devine din ce in ce mai ingusta pista de lansare”, a declarat Horia Braun – Erdei, CEO al Erste Asset Management Romania, la MIRSANU SUSTAINABILITY CHALLENGE 2025, eveniment online organizat pe 2 octombrie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

“Ne uitam, cu siguranta, si la aceasta oportunitate (IPO-ul anuntat de catre Cris-Tim pe piata principala a bursei de la Bucuresti – n.r.) si la alte oportunitati. Stiu ca sunt discutii in diverse faze, dar totdeauna tine si de conjunctura. Sunt multe discutii care se pot concretiza si pe ultima suta de metri se poate renunta din diverse motive legate de piata. Ar fi bine ca tot acest proces, care are o componenta birocratica, sa fie un pic mai suplu”, a punctat Horia Braun – Erdei.

“Nici pe zona de obligatiuni nu stiu daca vom avea neaparat ceva pana la finele anului, mai ales daca vorbim de banci. Acolo cred ca, daca era ceva de emis, s-ar fi emis pana acum pentru ca acolo sunt facute calcule de cerinte de capital. In realitate, bancile nu au nevoie de finantare, cat au nevoie de acel buffer ce tine de capital din perspectiva rezolutiei bancare, acel capital MREL”, a precizat CEO-ul Erste Asset Management, unul dintre cei mai mari manageri de fonduri de investitii de pe piata locala de asset management.

A investit Erste Asset Management Romania in valul de emisiuni corporative din ultimul an, in care au fost atat obligatiuni verzi sau in format sustenabil emise de catre Banca Transilvania, Autonom sau- Electrica, respectiv in emisiuni de obligatiuni in format clasic precum Romgaz si CEC Bank?

“Cu siguranta, le-am avut in vedere pe toate. Nu pot sa dau cifre exacte, am investit in toate, cred ca cu o singura exceptie, insa nu sume foarte mari pentru ca noi administram fonduri ale caror active depind de interesul investitorilor.”, a raspuns Horia Braun – Erdei.

“Probabil, per total, cateva zeci de milioane de lei as zice pe acolo, dar depinde de tipul instrumentului si depinde de emitent si mai ales de amploarea emisiunii”, estimeaza acesta.

“In general, in ultima perioada am fost foarte atenti si cu componenta de lichiditate. Deci emisiunile mai mici sunt mai putin preferate chiar daca sunt sustenabile. Eventual, le cumparam tinand cont de acest criteriu, dar toate fondurile pe care le administram sunt fonduri deschise din care investitorii pot sa rascumpere in orice zi, oricand. Deci, trebuie sa fim pregatiti sa tranzactionam acele obligatiuni pe piata fara sa existe impact asupra pretului astfel incat am preferat emisiunile cu amploare mai mare”, a adaugat CEO-ul Erste Asset Management Romania.

“Ne-am uitat ceva mai atent de data asta la emisiunile in valuta in euro si datorită faptului ca am avut mai mare interes al investitorilor catre astfel de produse. Aceasta a fost o particularitate a ultimei perioade. In general, emisiunile mai mari sunt pe pietele internationale si daca cineva iese pe piata internationala, iese cu suma mai mare pentru ca doar asa face sens”, explica Horia Braun – Erdei.

Cele mai mari investitii au mers catre emisiunile de talie mare ale Bancii Transilvania, Electrica, si Romgaz?

“Da, acolo au fost expuneri mai mari, dar, din nou, nu au fost expuneri foarte mari pentru ca totdeauna ne uitam si la proportia pe care expunerile pe emitenti corporativi o au in portofoliu. Si, trebuie sa fim sinceri, marjele pe care le-au oferit aceste emisiuni fata de titlurile de stat, fata de eurobonduri nu au fost extraordinar de mari. Adica din punct de vedere investitional, atractivitatea nu a fost extraordinar de mare. Sigur, au existat si exceptii”, a spus reprezentantul Erste Asset Management Romania.

Cat ocupa obligatiunile sustenabile si in format verde din ansamblul portofoliului administrat de catre Erste Asset Management?

“Pentru un singur fond, un fond de obligatiuni in Euro, acolo avem o pondere ceva mai mare, as zice undeva intre 10% si 20% din portofoliu, dar probabil ca va creste. Acolo este palpabil. In rest, mai putin”, a raspuns Horia Braun – Erdei.

Cum arata expunerile fondurilor de investitii pe titlurile de stat

“Produsele cu expunere pe titluri de stat cu scadente mai lungi, nu numai in cazul nostru, ci la nivelul intregii piete de asset management, in general, au cunoscut iesiri nete de bani. Deci, exista o competitie oarecum fata de titluri Fidelis, daca vorbim in special de acele maturitati mai lungi, adica fonduri clasice de obligatiuni”, afirma Horia Braun – Erdei.

“Pe de alta parte, fondurile de obligatiuni pe termen scurt nu sunt <<money market>>, dar sunt <<money market like>>. Nu putem sa indeplinim criterii de investitii specifice unor fonduri monetare datorită pietei locale, dar sunt in piata multe fonduri care investesc in titluri cu scadente de sub 1 an, sub 2 ani sau sub 3 ani, cu risc evident mai mic si aici exista totusi o nisa in care reusim sa atragem bani, exista active in administrare in crestere, in cazul nostru si la nivel de piata”, a continuat acesta.

“Si exista interes ceva mai mare pentru instrumentele denominate in euro, unde sigur ca si alternativele de a plasa si de a economisi sunt mai limitate, bancile neoferind dobanzi atat de atractive la depozitele bancare”, a spus CEO-ul Erste Asset Management Romania.

“Ne-am gasit cumva nisa, dar este o oarecare inghesuiala acolo in acel segment de piata, si faptul ca Ministerul de Finante emite in conditii diferite competitiv – lipsa impozitarii a acestor plasamente, si, pe de alta parte, modul cum este construita curba de randamente de catre Ministerul de Finante, se tine cont de piata doar pentru scadentele scurte si acolo avem cumva si noi loc. Dar cand se duc catre scadente mai lungi, acolo ofera un plus de randament titlurilor Fidelis care depasesc nivelurile din piata si atunci competitia este mai dificila in acel context”, a semnalat Horia Braun – Erdei.

Cum se vad obligatiunile verzi ale emitentilor suverani in portofoliile administrate de catre Erste Asset Management?

“Deocamdata, avem destul de putine emisiuni din partea statului roman si nu exista o diferentiere destul de clara intre emisiunile verzi si celelalte din perspectiva pricing-ului si al unui interes delimitat cel putin la nivel local”, afirma reprezentantul Erste Asset Management.

“La nivelul grupului nostru, la nivelul companiei – mama, exista o metodologie legata de investitiile sustenabile, care nu tine cont neaparat de tipologia instrumentului, cat mai mult de analiza emitentului. Deci, practic, daca avem un emitent care nu se incadreaza in criteriile de sustenabilitate, nu conteaza ca emite obligatiune verde sau sustainability – linked, nu va putea fi eligibil pentru o investitie intr-un fond incadrat ca sustenabil. Ne uitam la emitent in primul rand, din fericire, Romania se incadreaza, cel putin in criteriile minime, nu neaparat la criteriile maxime, deci nu are loc intr-un fond sustenabil de impact, dar intr-un fond care integreaza criterii de sustenabilitate, acolo poate fi accesat”, a adaugat acesta.

“Grupul nostru are niste destul de ambitioase in ceea ce priveste integrarea criteriilor de sustenabilitate in procesul de investitii si suntem si noi parte din acest proces si ne dorim sa oferim la un moment dat si produse, fonduri de investitii care sa integreze criterii de sustenabilitate, dar nu sa o facem investind pe piete internationale asa cum fac multe alte produse la nivel global si european, ci sa gasim oportunitati si posibilitati de a investi sustenabil in Romania. Si atunci daca avem posibilitatea de a investi in obligatiuni verzi emise de statul roman sau de alte entitati private, ne uitam foarte atent la lucrul acesta si nu as zice neaparat ca facem rabat la randament, dar tinem cont de acest aspect cand luam decizia de investitii si oferim o preferinta mai mare catre genul acesta de instrumente, dar tinand cont si de analiza emitentului”, a subliniat Horia Braun – Erdei.

Care este politica de investitii a Erste Asset Management ca investitor LP in fonduri de private equity si cum este impartit portofoliul administrat pe clase de active

“Exista un fond de fonduri de private equity administrat de colegii nostri de la Viena, practic, un prim fond care a fost inchis undeva aproape de 100 mil. Euro si care cred ca a investit si in BlackPeak Capital, dar nu numai. Are o politica regionala si are undeva intre 12 si 15 expuneri pe fonduri de private equity si, probabil, ca se va continua pe acest tip de produs, deci s-ar putea sa vedem ceva follow up in zona această si cu acelasi tip de politica – diversificat, mai multe tipuri de fonduri, se investeste si in fonduri de investitii din Romania, dar si in fonduri din alte tari din regiune. Iar fundraising-ul s-a mai dezmortit un pic, asta e bine de remarcat”, a punctat CEO-ul Erste Asset Management Romania.

“Unde ne plasam noi cumva in piata? Suntem pe locul 4 ca si active in administrare pentru fonduri locale, dar asta si pentru ca avem o oarecare predilectie mai mare catre active ceva mai riscante. Deci, daca ne uitam la distributia sau structura claselor de active unde avem expunere si investitori cu sume in crestere, suntem mai expusi pe partea de actiuni si, mai ales, fonduri diversificate”, a detaliat Horia Braun – Erdei.

“Practic, aici vedem cele mai mari intrari si ceva mai putin pe partea de instrumente cu venit fix asta si datorita faptului ca distribuitorul nostru BCR are alte produse in zona aceasta cu venit fix care sunt oferite clientilor si atunci exista un fel de competitie interna intre astfel de produse. Dar acest interes pentru fonduri diversificate si cu expunere mai mare pe actiuni il vedem ca o tendinta din ce in ce mai vizibila”, a semnalat acesta.

“Astazi, dintre investitorii in activele noastre aproape 61% sunt inca pe instrumente cu venit fix, istoric din urma, iar restul sunt fonduri diversificate si actiuni asta fata de situatia de acum cativa ani cand expunerea pe instrumente cu venit fix era de 70 – 80%, deci se vede clar o tendinta de diversificare din partea clientilor. La fel vedem si un interes si pentru diversificare internationala”, a precizat CEO-ul Erste Asset Management Romania.

“Compania noastra – mama ofera fonduri internationale prin intermediul BCR, sunt disponibile peste 50 de fonduri si clientii pot accesa si pietele globale prin intermediul produselor de asset management.Si, in acelasi timp, avem si o ramura de business de administrare de portofolii individuale – discretionary portfolio management, care este practic una dintre cele mai dinamice linii de business ale noastre pentru ca vedem o crestere constanta an de an si aici majoritatea covarsitoare a tipurilor de strategii sau modele de portofolii pe care le oferim sunt in zona de active mai riscante, in zona de actiuni cu expunere si local si international. Deci, se vede un grad mai ridicat de sofisticare si a interesului clientilor si noi incercam sa tinem pasul cu interesul lor”, a adaugat el.

“Anul acesta a fost un an cu provocari, dupa cum bine stim. In prima parte a anului am fost si noi afectati sa zicem intr-o anumita masura de tumultul politic, de reticenta unor investitori de a face pasul catre noi subscrieri intr-un context mai incert, insa dupa luna mai am inceput sa vedem un interes crescand in ceea ce priveste fondurile noastre si in ceea ce priveste piata de capital. A si performat bine piata de capital, deci performantele investitionale sunt destul de bune anul acesta practic nu exista niciun fond pe care sa il administram si sa nu aiba crestere de la inceputul anului. Si cred ca asta se intampla pentru al treilea an la rand, deci este un istoric destul de favorabil”, a mai spus Horia Braun – Erdei, CEO al Erste Asset Management Romania, in cadrul evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Supporting Partners ai MIRSANU SUSTAINABILITY CHALLENGE 2025 sunt Sancons Capital & Investment si Vetimex Capital.

CITESTE SERIA DE ARTICOLE MIRSANU SUSTAINABILITY CHALLENGE 2025