“Dimensiunea portofoliului nostru la acest moment este de 1 GW, chiar un pic peste 1 GW, care inseamna cele doua proiecte in constructie plus multe alte proiecte, dar proiecte medii si mari. Portofoliul este preponderent eolian, adica in proportie de circa 80 – 90%. Si este in diverse faze”, a declarat Lacramioara Diaconu – Pintea, Country Manager al OX2 Romania, la MIRSANU SUSTAINABILITY CHALLENGE 2025, eveniment online organizat pe 2 octombrie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.
“Iar noi ne propunem sa crestem acest portofoliu. Practic, noi am dublat portofoliul in aproape un an, atat prin crestere organica, cat si prin achizitii. In continuare, am cumparat si ne uitam in piata sa achizitionam proiecte in diverse stadii de dezvoltare. Evident, componenta de racordare la retea este una foarte importantă”, a subliniat Lacramioara Diaconu – Pintea.
Ce tranzactii de vanzare mai are in pregatire investitorul in energie regenerabila OX2 in Romania?
“Cu privire la tranzactii viitoare, in momentul de fata suntem cu un proiect lansat in piata deja de 77 MW pentru care am structurat un proces de M&A si suntem in curand la momentul in care primim oferte neangajante din partea investitorilor si vedem un interes ridicat”, a punctat Contry Managerul OX2 Romania.
“Este un proiect care va fi pus in functiune la sfarsitul anului 2027”, a adaugat Lacramioara Diaconu – Pintea.
“Si anul viitor, adica aproape in acelasi timp, dar decalat cu vreo 2 – 3 luni, vom mai avea o alta tranzactie pe care vrem sa o finalizam tot in cursul anului viitor. Deci, ambele tranzactii incep in cursul acestui an, dar se vor finaliza in 2026 cand ajung si la FID (decizie finala de investitie)”, a semnalat ea.
“Acela este un proiect de 300 MW, deci este cu adevarat o tranzactie mare.”, a mentionat Country Manager-ul OX2 Romania.
“Ele vor putea fi si impreuna tranzactionate sau ca doua tranzactii separate. Urmeaza sa vedem in functie de interesul pe care il vor avea investitorii”, a precizat Lacramioara Diaconu – Pintea din postura vanzatorului.
In 2024, investitorul de talie internationala OX2 de origine suedeza a vandut un proiect de 99 MW pentru circa 214 mil. Euro, ceea ce indica un calibru de circa 3 ori mai mare in cazul tranzactiei de vanzare a proiectului de 300 MW, care are potentialul de a deveni una dintre cele mai mari tranzactii din 2026 de pe piata de fuziuni si achizitii din Romania.
“Tranzactia din 2025 cu Helleniq Renewables este pentru un proiect de 96 MW din judetul Galati. Ce a insemnat aceasta tranzactie? Nu doar preluarea drepturilor de proiect, adica un proiect ready to build, dar a marcat si un FID (final investment decision) al proiectului. Practic, noi OX2 am structurat si un PPA, care a fost semnat anterior tranzactiei de catre noi cu Ahold Delhaize – cei care in Romania detin Mega Image si Profi, si care sunt un jucator mare la nivel global. A insemnat si faptul ca noi am semnat si tot procurement-ul, toata achizitia de turbine cu Vestas, tot EPC-ul de electrice si civile, care inseamna practic ca esti gata sa incepi sa construiesti acel proiect si, in cazul lor, finantarea urmeaza sa fie structurata ulterior”, a explicat Lacramioara Diaconu – Pintea.
“Dar in alte situatii, cum a fost in tranzactia de anul trecut, un investitor ar structura si finantarea prin project finance la acest moment pentru a se asigura ca are fondurile necesare daca doreste structurarea finantarii prin project finance”, a nuantat ea.
“Intr-adevar, cele doua proiecte (cel de 99 MW vandut in 2024 si cel de 96 MW vandut in 2025, n.r.) sunt legate pentru ca, practic, proiectele sunt unul langa celalalt. Cel de anul trecut de 99 MW este deja in constructive. Suntem la a patra turbina montata, tot cu tehnologie Vestas, deci setup-ul este identic, cu diferenta, cum spuneam, ca in acel caz Nala Renewables a si structurat ca si parte din pachetul de semnare o finantare prin project finance la vremea respectiva cu Erste, BCR si ulterior au sindicalizat si catre alte banci”, a semnalat Country Managerul OX2.
“Iar la vremea respectiva, aveam un PPA si mai mare, practic, cel mai mare PPA din Romania cu 70% din capacitatea proiectului de 99 MW contractata la acea vreme cu un mare jucator global. In curand pe la jumatatea lunii octombrie vom putea spune si care este aceasta contraparte pentru ca pana acum a fost solicitarea lor sa nu publicam acest lucru”, a precizat Lacramioara Diaconu – Pintea.
“Deci, avem in spate doua PPA-uri semnate si structurate de noi OX2. Este unul dintre punctele noastre forte pe langa faptul ca stim sa construim si sa operam proiecte eolienne, dar si solare si BESS (baterii, n.r.). Stim sa structuram PPA-uri si suntem mandri ca avem aceste doua proiecte in constructie la acest moment. Suntem singurul operator din Romania care construieste in acelasi timp doua proiecte eoliene”, sustine ea.
Lacramioara Diaconu – Pintea a fost numita in ianuarie 2023 pe pozitia de Country Manager al OX2 in Romania, avand o experienta indelungata de executiv pe piata de energie din Romania, unde a detinut pozitii de conducere, inclusiv cea de membru al Directoratului OMV Petrom – cea mai mare companie din Romania.
OX2 a cumparat proiecte de 250 MW in 2025 pe piata din Romania. Cum se uita la oportunitatile de pe piata locala
“Suntem un cumparator foarte pretentios pentru ca, la randul nostru, stim cum trecem prin acest proces de la T zero si stim la ce sa ne uitam. Evident ca este importanta resursa de vant sau resursa de soare, daca este cazul sa cumparam un proiect fotovoltaic. Sincer, nu am cumparat fotovoltaic pentru ca au fost extrem de ridicate preturile, nejustificat de ridicate incat nu mai exista un <<business case>> la sfarsitul zilei. Si asta era in urma un an, iar lucrurile au evoluat exact in aceasta directie. Preturile au scazut foarte mult”, afirma Lacramioara Diaconu – Pintea.
“Nu excludem sa cumparam PV (proiect fotovoltaic, n.r.) daca sunt preturi foarte rezonabile de achizitie si conditii foarte bune in ansamblu – care inseamna nr. 1 resursa, apoi daca este o conexiune la retea ca si calendar intr-un orizont de timp cat mai scurt, nu dupa 2030 unde se duc foarte multe ATR-uri si contracte de racordare care exista la momentul actual in piata”, a detaliat ea.
“Sunt 60 GW de proiecte si PV si eoliene cu contracte de racordare sau ATR. Cu siguranta, eu tot spun acest procent, poate 10% – 15% din numarul acestor proiecte se vor construi vreodata.”, a subliniat Country Manager-ul pentru Romania al OX2.
“Dar, din pacate, ele congestioneaza reteaua astfel incat in momentul in care vrei cu adevarat sa duci mai departe un proiect, care poate e foarte bun din toate aspectele – conexiunea la retea ca si cost, insa nu ca si durata, resurse de vant, conditii de mediu, conditii de inaltime pentru ca poti avea niste avize foarte restrictive, mai ales din perspectiva inaltimii maxime pe care poti sa o folosesti, sa nu le poti conecta intr-un orizont scurt de timp”, a adaugat Lacramioara Diaconu – Pintea.
“Este ceva la care ne uitam foarte atent in acest moment – cum se poate descongestiona reteaua de pe hartie. Avem 5% garantie la emiterea ATR-ului introdusa de curand care va filtra, cu siguranta, va descongestiona, insa nu este suficient de rapid procesul pentru ca toata lumea mai cauta portite de scapare”, a mentionat aceasta.
“In general, noi am filtrat, am incercat sa cumparam mai mult si nu am reusit pentru ca nu am gasit calitatea pe care o cautam si toate aceste criterii importante a fi bifate nu le-am identificat la proiecte la care ne-am uitat. Am reusit sa cumparam anul acesta 250 MW, acum ne uitam la un pipeline de 1 GW. Dar cu multe dificultati, trebuie sa recalibram, sa luam proiectele respective si sa le imbunatatim. Sunt foarte scumpe conexiunile la retea si unele sunt foarte indepartate (ca timeline, n.r.)”, a semnalat investitorul in energie regenerabila.
Cum isi finanteaza OX2 achizitiile de pe piata de energie verde
“Noi finantam cu equity (capital) mare parte din dezvoltare si, fireste, daca pentru a securiza niste sloturi de exemplu transformatoare sau chiar si sloturi pentru livrarea echipamentelor critice cu privire la turbine, anterior unui FID (decizie finala de investitie) se mai pot angaja anumite sume, evident, ca ajungem si la debt (datorie), adica la fonduri prin linii de finantare la nivel de grup”, a raspuns Lacramioara Diaconu – Pintea.
“Deci, nu finantam deocamdată in alte moduri aceste proiecte ale noastre pe care le avem in Romania”, a precizat ea.
Potrivit acesteia, OX2 la nivel de grup a avut la inceputul anului o decizie finala de investitie pentru un proiect de 700 MW in Finlanda, pe care il construieste si il tine pe bilantul propriu, care a fost finantat cu project finance printr-o sindicalizare bancara la care a participat un consortiu de cateva banci la nivel global si a fost una dintre cele mai mari finantari din industrie din 2025.
“La achizitii este importanta structura. Dincolo de suma pe care o platesti in functie de unde e piata la un anumit moment, este si calitatea proiectului – daca ai o resursa de vant cu un factor de capacitate de 35% – 37%, atunci este un proiect bun. Acesta este numarul de ore de vant intr-un an pe care il poti avea intr-o anumita zona. Daca este un factor de capacitate slabut, automat si pretul tranzactiei este altul”, explica Lacramioara Diaconu – Pintea.
“Sau daca este o conexiune la retea foarte buna, este un pret mai bun. Daca termenul este dincolo de 2030 si este 300.000 – 400.000 Euro pe MW costul doar ca sa te conectezi, nu mai e un proiect atat de bun. Nu mai platesti un premium la achizitie”, a adaugat ea.
“Dar structura este foarte importantă, noi cautam o structura <<back – loaded>> (in care obligatiile de plata sunt, de regula, catre finalul unei perioade contractuale agreate, n.r.), cu un <<signing bonus>> minimal dupa care incepem sa platim niste <<milestone payments>> (plati prevazute la momentul realizarii unei anumite borne a proiectului, n.r.) in functie de progresul proiectului. Daca dezvoltatorul de la care cumparam, practic, noi co-dezvoltam in acel moment, daca reuseste sa aduca proiectul la o faza mai avansata, mai platim o suma pentru progres”, a precizat Country Manager-ul pentru Romania al OX2.
“In general, este important si succesul nostru, adica daca nu reusim sa vindem un proiect atunci si dezvoltatorul primeste acel milestone payment legat de succesul nostru, chiar daca proiectul este ready to build si este o plata atasata acelui ready to build si ea nu se apropie de 100%. Daca noi reusim ca proiectul sa fie vandut, succesul meu este si succesul lui. Si atunci primeste o suma importantă si la sfarsit cand il punem in functiune, dezvoltatorul de la origini mai primeste si el o suma. Deci, practic, ramane co-interesat pana proiectul este pus in functiune”, afirma Lacramioara Diaconu – Pintea.
Cat de mare este investitia OX2 pe piata din Romania pana acum?
“Fiecare proiect inseamna cateva sute de mii euro pe MW investiti ca sa il aduci la o anumita faza si ce platim noi la dezvoltatori. Pot fi cateva milioane bune pe fiecare proiect in functie de faza in care l-ai adus. Daca ar fi sa trag acum o linie, probabil, ne ducem undeva la 50 – 100 mil. Euro. Probabil ca 100 mil. Euro nu, dar undeva spre 50 mil. Euro am putea sa ne ducem cu tot ce am investit in Romania in momentul de fata”, estimeaza Country Manager-ul OX2 Romania.
“OX2 este parte dintr-unul dintre cele mai mari fonduri de private equity la nivel global EQT, care este cu sediul in Suedia, deci este un fond nordic, dar cu investitii in foarte multe companii la nivel global. EQT a gasit ca OX2 are un format si un model de business care poate fi imbunatatit, motiv pentru care suntem nu doar pe modelul initial de business al OX2, dar am devenit si un hybrid IPP, ceea ce inseamna ca o parte din investitiile noastre vor ramane in portofoliu si pe bilantul nostru”, explica Lacramioara Diaconu – Pintea.
“Romania daca va avea si un context de investitii foarte bun va intra pe acest model. Pana atunci proiectele pe care noi le dezvoltam, le construim si le operam, merg catre un investitor. Deci, practic, noi contribuim la atragerea unui investitor de calibru international in Romania”, a adaugat ea.
Ce impact au tendintele internationale si locale asupra investitorilor de pe piata de energie verde
“La acest moment nu este ceva foarte clar conturat in sensul in care se poate vedea in costul cu principalele echipamente. Dar <<big money>> (bani multi) sunt in momentul in care apar sumele foarte mari si cu impactul aferent in momentul in care discuti pretul unei tranzactii cu un investitor si constati ca poate pretul nu este cel pe care il doreai tu pentru ca sunt niste factori de risc pe care Romania ii are atasati”, este de parere Country Manager-ul pentru Romania al OX2.
“Si unul pana de curand era incertitudinea politica. Cred eu ca ne-am mai linistit un pic aici. Pe urma este legat de deficitul bugetar, care tine costul de finantare, deci acel risk free rate pe care il dau obligatiunile de stat, care inca sunt scumpe si automat ridica costul finantarii in Romania si este parte din discount rate-ul pe care il folosesti intr-o evaluare, intr-un discounted cash flow.”, a adaugat Lacramioara Diaconu – Pintea.
“Astfel incat face costul finantarii cu toate riscurile – ca vorbim de deficitul bugetar si obligatiuni, dar si faptul ca este perspectiva de crestere de inflatie si de crestere de taxe, toate se reflecta in acest factor de actualizare weighted average cost of capital (WACC) pe care il folosesti in orice exercitiu de evaluare. Cu cat acesta este mai mare atunci orice investitor care vrea sa aduca bani in Romania, sa investeasca in Romania va cere o rata de rentabilitate mai mare ca sa-si acopere acest cost mai mare decat in alte tari. Iar in competitia asta pentru capital, eu o vad in cadrul grupului, concuram cu Italia, cu Polonia sa atragem inclusiv decizia interna de a deveni IPP si in Romania, adica sa tinem investitiile pe balance sheet-ul nostru. Si daca in Romania este mai scump si automat asteptarea unui investitor este diferita fata de o alta tara, pierdem in competitia pentru capital. Si aici vad eu o ingrijorare pentru ca altfel daca este sa creasca pretul la materii prime – aluminiu, cupru, – nu creste doar in Romania, creste peste tot pe Glob”, precizeaza această.
“Romania are insa avantajul ca este foarte atractiva din perspectiva de enegie eoliana. PV are toata lumea in zona, suntem saturati si noi precum spaniolii si polonezii In schimb si potential dar si un cadru mai echilibrat pentru conectarea, pentru toate conditiile pentru un proiect eolian, Romania are un pas mare in fata in competitia cu Polonia, Italia, dar sunt si alte tari care nu au potentialul pe care nu il avem noi – si regulatory si fizic efectiv sa existe o resursa buna de vant. Avem acest potential pe care ne-am dorit foarte mult, nu numai noi, dar cred ca mai sunt cativa jucatori in piata care pot face diferenta astfel incat sa avem un numar de MW pusi in functiune mult mai mare decat avem in momentul de fata. Avem sub 100 MW, anul acesta poate se mai pun 300 – 400 MW si la anul tot la fel, ceea ce este foarte putin fata de cat putem sa avem si fata de cat este in tintele noastre fata de EU si fata de strategia energetica pe care o avem”, a mai spus Lacramioara Diaconu – Pintea, Country Manager al OX2 Romania, in cadrul evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.
Supporting Partners ai MIRSANU SUSTAINABILITY CHALLENGE 2025 sunt Sancons Capital & Investment si Vetimex Capital.
CITESTE SERIA DE ARTICOLE MIRSANU SUSTAINABILITY CHALLENGE 2025
