“In Romania, asa cum s-a spus de multe ori este o discutie intre companiile antreprenoriale si cele de stat cand vine vorba despre viitoarele tranzactii IPO. O alta mare problema, pe langa cele pe care le stim, este cea legata de amanarea acestor alegeri (alegeri prezidentiale, n.r.) pentru ca anul trecut a fost un an cu foarte multe alegeri pe care toata lumea l-a discountat, dar se astepta sa se incheie, iar anul asta sa intram fara presiunea asta a alegerilor pentru o perioada lunga. Marele rau pe care l-a facut aceasta amanare este ca am mai pierdut o jumatate de an pana cand o sa avem o oarecare claritate, dar dincolo de asta eu cred ca – bineinteles si in functie de rezultatul acestor alegeri – o revenire la discutiile legate de a selecta dintre Hidroelectrica si alte companii de stat poate fi avuta si trebuie avuta si poate sa contribuie la restartarea pietei mai repede decat altfel. Plus ca avem in PNRR inca 2 – 3 companii in program”, a declarat Bogdan Campianu, Managing Director si Head of SEE Investment Banking la firma de brokeraj si consultanta Wood & Company, in cadrul MIRSANU IPO CHALLENGE 2025, eveniment online organizat pe 10 aprilie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO pentru comunitatea implicata in tranzactiile de pe pietele de capital.
Consultantii Wood & Company au facut parte din consortiul de intermediere care s-a ocupat de listarea Hidroelectrica si Premier Energy, ultimele IPO-uri realizate pe bursa de la Bucuresti in 2023, respectiv 2024, insa firma ceha de brokeraj si consultanta este unul dintre cei mai activi intermediari de tranzactii IPO pe pietele din Europa Centrala si de Est.
“Un potential mare (de IPO, n.r.) este in Polonia, Grecia si Romania, care vine partial si din potentialul de re-rating al pietelor din Polonia si Grecia la categoria <<development markets>> (piete dezvoltate, n.r.), respectiv Romania la categoria <<emerging market>> (piete emergente, n.r.). Aici stim ca este o discutie care dureaza de mult dar pana la urma speram sa ajungem acolo”, a punctat Bogdan Campianu.
“In Polonia, anul acesta si anul urmator, bineinteles cu disclaimerul ca inainte de ce se intampla zilele astea (turbulentele de pe pietele financiare provocate de noul val de tarife din comertul global – n.r.) vedeam cel putin 3 IPO-uri in zona 300 – 500 mil. Euro plus unele mai mici plus potential de ABB-uri (accelerated book building). In Polonia, in a doua parte a anului trecut si la inceputul anului acesta a fost o activitate foarte efervescenta. Grecia as lasa-o deoparte pentru ca sunt deal-uri mai mult <<local driven>> (generate la nivel local, n.r.) si au mai putin interes pentru discutia de aici”, a adaugat consultantul Wood & Company.
Din 2020 pana acum, pietele din Europa Centrala si de Est, Europa de Sud – Est si pietele baltice, au fost inregistrate 24 de IPO-uri de peste 50 mil. Euro, care au totalizat 9,1 mld. Euro, conform unei analize realizate de catre firma ceha de consultanta si brokeraj Wood & Company.
“Cele mai active piete IPO din regiune au fost Polonia, Grecia si Romania. Am inclus in analiza doar IPO-urile de peste 50 mil. Euro din toate aceste piete. In total, incepand din 2020 pana acum au fost 24 de IPO-uri de această dimensiune. Cu Wood & Company am participat la 7 dintre ele – 3 in Polonia – Shoper, STS si Diagnostyka, 2 in Romania – Hidroelectrica si Premier Energy, respectiv Doosan Skoda in Cehia si Trade Estates in Grecia.”, a spus Bogdan Campianu.
Conform analizei Wood & Company, in ultimii 5 ani, bursa de la Varsovia a inregistrat 8 IPO-uri de peste 50 mil. Euro, bursa de la Atena a avut 6 IPO-uri de o astfel de marime, in timp ce pe bursa de la Bucuresti au fost realizate 5 astfel de IPO-uri.
IPO-ul Allegro de 2,3 mld. Euro realizat in 2020 pe bursa de la Varsovia (Polonia), IPO-ul Hidroelectrica de 1,9 mld. Euro din 2023 de pe bursa de la Bucuresti (Romania) si IPO-ul Zabka de 1,5 mld. Euro executat pe bursa de la Varsovia sunt cele mai mari IPO-uri realizate in regiune in ultimii 5 ani.
“Daca ne uitam la zona asta si Turcia ar fi fost inclusa, insa am decis sa nu o includem in aceasta analiza pentru ca acolo au fost multe IPO-uri, dar sunt IPO-uri locale, facute cu investitori de retail. Acolo a fost o efervescenta extraordinara acum 2 – 3 ani, imi spuneau colegii din Turcia ca erau peste 8 milioane de participanti intr-un IPO. Intre timp, entuziasmul a scazut in Turcia si acum au probleme sa mai faca deal-urile numai cu investitorii de retail, dar, pe de alta parte, investitorii institutionali nu mai sunt acolo si este greu sa ii aduci inapoi”, a precizat consultantul Wood & Company.
Cele mai mari tranzactii IPO din regiune au fost in ultimii 5 ani cele realizate de catre emitenti precum Allegro – IPO in
“Diagnostyka a fost un IPO de 400 mil. Euro pe bursa de la Varsovia, care a marcat exitul MidEuropa din companie. In acelasi timp, ambele deal-uri Diagnostyka si Doosan Skoda Power sunt exemple de IPO-uri realizate in acest an. Doosan Skoda Power in Republica Ceha a fost in principal un exit al actionarului strategic din companie, un deal cu putin peste 100 mil. Euro”, a subliniat Bogdan Campianu.
Dincolo de marimea IPO-ului, sunt si alte tranzactii relevante de urmarit, semnaleaza consultantul Wood & Company.
“M-am gandit sa vorbesc despre o tranzactie din Republica Ceha – Colt CZ care nu apare in tranzactiile listate pentru ca nu a depasit pragul de 50 mil. Euro. Compania a avut un IPO in 2020 de 33 mil. Euro si este un producator de armament si munitie. Noi am fost joint book runner in acest IPO si am avut dupa aceea 5 ABB-uri (accelerated book building), din care unul de 15 mil. Euro a fost inainte de izbucnirea razboiului din Ucraina, iar apoi inca 4 ABB-uri primul fiind in aprilie 2022, deci foarte aproape de februarie 2022. S-au mai tranzactionat inca 160 mil. Euro in 4 ABB-uri. Cred ca este relevant, chiar daca nu a trecut pragul (de 50 mil. Euro, n.r.), fiind cumva o poveste despre sectorul asta in care investitorii era foarte greu sa investeasca, avea foarte multe restrictii si foarte putini puteau sa investeasca in sectorul de aparare, intr-un producator de arme si munitie inainte de izbucnirea razboiului, dar, iata ca optica se schimba si acum multi din sector sunt mai relaxati pentru ca s-au relaxat conditiile de a investi in astfel de companii”, a mai spus Bogdan Campianu, Managing Director si Head of SEE Investment Banking la firma de brokeraj si consultanta Wood & Company, la panelul IPO al evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.
BCR si Kapital Minds sunt partenerii evenimentului MIRSANU IPO CHALLENGE 2025.
CITESTE SERIA DE ARTICOLE MIRSANU IPO CHALLENGE 2025
MIRSANU IPO CHALLENGE 2025: “Fiecare trezorier de companie trebuie sa se asigure ca se poate baza pe multiple bazine de capital”. Volatilitatea si incertitudinea generata de noile tarife internationale pun pe hold pipeline-ul IPO si pe emitentii de obligatiuni, care asteapta stabilizarea pietei. Lectia New York Stock Exchange pentru alte burse: in 2025 au dominat IPO-urile sub 50 mil. USD, iar companiile mici sunt o tinta IPO. Ministerul Finantelor reduce tinta de emisiuni internationale de obligatiuni sub 13 mld. Euro si vede potential de vanzare de titluri peste 10 mld. Euro catre investitorii de retail. Ce diferente de evaluare aduc pentru o companie o listare pe bursa vs tranzactie M&A
Stefan Nanu, Ministerul Finantelor: Scopul nostru la emisiunile externe este sa scadem in 2025 sub tinta anuntata de 13 mld. Euro, in timp ce la programele de retail dupa cum au mers pana acum subscrierile vom depasi 10 mld. Euro. “Nu sterilizam deloc lichiditatea pentru ca nu facem un buffer din banii atrasi din emisiunile de titluri Fidelis si Tezaur, care se duc tot in sistemul bancar”
Marcel Cobuz, Titan Cement: Pietele de capital europene sunt marcate de un handicap al rating-urilor relativ scazute fata de piata americana, iar asta a fost un motiv pentru care noi am ales in februarie 2025 New York Stock Exchange pentru IPO-ul entitatii noastre americane ceea ce ofera lichiditate, vizibilitate globala, multipli de evaluare mai buni si acces la investitori sofisticati. Ceea ce poate fi inspirational pentru alte burse este ca pana si bursa americana tinteste IPO-uri sub 50 mil. USD
Adrian Tanase, Bursa de Valori Bucuresti: Urmatorul IPO pe piata principala a bursei de la Bucuresti va fi al unei companii private. Cand se vor normaliza conditiile pe piata, sunt convins ca vom trece de la 1-2-3 listari pe an pe un alt palier. In Romania nu suntem obisnuiti sa gestionam companii cu 100% free float pe bursa, ne plac cele in care este un investitor strategic
Cosmina Plaveti, BCR: Ne asteptam ca mai degraba companiile antreprenoriale sa faca primul pas cu IPO pe bursa de la Bucuresti in defavoarea companiilor de stat. Avem nevoie de diversificarea industriilor pe bursa dincolo de energie si banci. Ce emisiuni de obligatiuni corporate vor veni pe piata
Raluca Tintoiu, ING Bank: Vedem in zona de finantare multe companii antreprenoriale care au crescut in dimensiune, s-au maturizat si sunt eligibile pentru tranzactii pe piata de capital. Piata bancara locala de corporate este deschisa pentru imprumuturi sindicalizate la valori semnificativ peste 500 mil. Euro
Cristian Nacu, International Finance Corporation: Portofoliul IFC din Romania depaseste 1 mld. USD pe partea de investitii in emisiuni de obligatiuni ale institutiilor financiare, din care peste doua treimi sunt obligatiuni MREL emise de catre banci. Finantam si investitii de decarbonizare ale companiilor romanesti in zona de productie, energie, agribusiness sau real estate
Ionut Lianu, CEC Bank: Suntem foarte avansati cu cadrul de emisiuni verzi si ma astept ca urmatoarea emisiune de obligatiuni oricand va fi lansata pe piete sa fie una verde. Ne uitam sa atragem capital catre finele acestui an sau anul viitor in functie de evolutia pietei si a bilantului nostru
Laurentiu Stan, Kapital Minds: O companie de curierat ar fi un candidat potrivit pentru un IPO. Valoarea unei companii este mai mica intr-un IPO fata de o vanzare intr-o tranzactie de M&A pentru ca pe bursa sunt discountate de catre investitori lipsa pachetului de control din tranzactie si riscul mai ridicat. Ce arata multiplii de evaluare de la vanzarea Regina Maria vs Medlife si Medicover, respectiv evaluarea Premier Energy dupa listarea din 2024 de pe bursa de la Bucuresti
Richard Wilkinson, CTP: In Europa, piata de obligatiuni si piata bancara traiesc in vremuri diferite. Am facut prima tranzactie de finantare inafara Europei si am accesat recent piata japoneza, al treilea bazin de lichiditate din lume. Cu cat avem mai multe surse de lichiditate, cu atat ne va fi mai usor sa avem mereu acces la capital si sa ne optimizam costul de finantare al grupului
Bogdan Campianu, Wood & Company: Ce arata harta IPO din regiune – cele mai active piete din ultimii 5 ani au fost Polonia, Grecia si Romania si tot in cele 3 piete este si cel mai mare potential IPO. In Romania, o mare problema este amanarea alegerilor prezidentiale pentru ca inseamna ca am mai pierdut o jumatate de an pana vom avea o oarecare claritate, asta dupa ce 2024 a fost un an cu mai multe runde de alegeri pe care investitorii l-au discountat ca atare
Mihai Caruntu, Asociatia Analistilor Financiar – Bancari din Romania (AAFBR): Ne-am obisnuit sa ne gandim la bursa ca rol de finantare a companiilor, insa IPO-urile majore din ultimii 5 ani de pe bursele de la Varsovia si Bucuresti au fost, de regula, exituri ale unor investitori financiari. Cel mai important pentru antreprenori este calibrarea unei tranzactii IPO, sa lase potential de crestere si dupa listare pentru a multumi investitorii si sa nu uite ca profiturile companiei sunt combustibilul pietei de actiuni
