“Exista momente cand piata de capital ofera evaluari mai bune si momente in care tranzactiile M&A ofera asta. Nu as face legatura, ba chiar as corecta un pic perceptia legata de diferentele de evaluare a unui pachet majoritar versus pachet minoritar oferit de catre o companie. Pentru ca, daca toate lucrurile sunt egale, tranzactia care vizeaza pachetul majoritar ar trebui sa fie la o evaluare mai mare pentru ca are un premium de control”, a declarat Bogdan Campianu, Managing Director si Head of SEE Investment Banking al firmei cehe de brokeraj si consultanta Wood & Company, in cadrul MIRSANU IPO CHALLENGE 2026, eveniment online organizat pe 21 mai de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO pentru comunitatea de lideri de afaceri, investitori si jucatori implicata in tranzactiile de pe pietele de capital.

“Pur si simplu acum, nu doar in Romania, dar in Romania in mod evident, piata de capital ofera evaluari mai bune, iar acesta este si motivul pentru care vedem aici mai multe companii din diverse sectoare care ar vrea sa incerce sa profite de acest moment, care, bineinteles, ca nimeni nu stie cat va dura”, a punctat consultantul Wood & Company.

“Am analizat IPO-urile de peste 50 mil. Euro din regiune care inseamna Europa Centrala si de Est (CEE) si include si sud-estul Europei, inclusiv Grecia, dar nu si Turcia. Vedem ca, fata de anul trecut, cand aveam un total de tranzactii de 9,1 mld. Euro incepand cu 2020, acum suntem la 14,1 mld. Euro, deci cu 5 mld. Euro mai mult decat anul trecut. Este adevarat ca o buna parte din asta vine dintr-un singur IPO”, a subliniat Bogdan Campianu.

Potrivit acestuia, in perioada ianuarie 2020 – mai 2026 au fost inregistrate 33 IPO-uri pe pietele din Europa Centrala si de Est, din care 7 IPO-uri in Romania. Analiza Wood & Company include pietele de capital din Cehia, Slovacia, Polonia, Slovenia, Croatia, Serbia, Muntenegru, Grecia, Ungaria, Romania, Bulgaria, Lituania, Letonia si Estonia.

Producatorul ceh din sectorul de aparare Czechoslovak Group a realizat in ianuarie 2026 un IPO in valoare de 3,8 mld. Euro pe bursa Euronext Amsterdam, cel mai mare realizat la nivel global in sectorul de aparare.

De asemenea, la nivel regional IPO-ul companiei cehe este aproape de valoarea cumulata a doua tranzactii de referinta din istoria pietelor CEE – IPO-ul Allegro din 2020 de pe bursa de la Varsovia in valoare de 2,3 mld. Euro si IPO-ul Hidroelectrica realizat in 2023 pe bursa de la Bucuresti in urma finalizarii cu succes a unei tranzactii in valoare de circa 1,9 mld. Euro, conform datelor prezentate de catre Wood & Company.

“Ca sa vorbim despre 2025 – 2026, au fost 5,6 mld. Euro in cei 2 ani, din care 1,8 mld. Euro fara acest Czechoslovak Group (CSG), care numai el singur are 3,8 mld. Euro. In 2026 vorbim de o valoare de 661 mil. Euro, ceea ce reprezinta cam 60% din intregul an 2025, avand in vedere ca sunt doar 4 luni din acest an. Inseamna ca cifrele ne arata clar o tendinta de crestere si o efervescenta pe piata IPO-urilor din regiune”, a detaliat Bogdan Campianu.

“Daca ne uitam, avem cate 4 tranzactii in Polonia si Grecia, cate 2 astfel de tranzactii in Cehia, Croatia si Romania. Czechoslovak Group in Cehia iese in evidenta prin marime, dar si prin sectorul din care face parte compania – care este sector de aparare, un sector practic interzis in urma cu 4 ani majoritatii investitorilor. Iata acum este un sector foarte prezent cam in toate pietele din regiune. Si, in final, cele 2 IPO-uri de succes din Romania (Cris-Tim Family Holding in 2025 si Electro-Alfa International in 2026, n.r.), care au cumulat in jur de 200 mil. USD cu o evolutie buna in piata secundara, ceea ce cumva reflecta piata bullish (in crestere, n.r.) pe care o vedem mai recent”, a semnalat consultantul Wood.

Firma ceha Wood & Company a facut parte din sindicatele de intermediere a mai multor listari de referinta de pe piata din Romania si din regiune, ultima tranzactie importanta fiind listarea companiei de energie Premier Energy in mai 2024 pe piata principala a bursei de la Bucuresti.

Datele prezentate de catre consultantii Wood pentru perioada incepand cu anul 2020 pana la 20 mai 2026 indica faptul ca piata de capital din Romania este in top 3 cele mai active piete din regiune la categoria tranzactiilor cu o valoare minima de 50 mil. Euro. Astfel, Romania a inregistrat pana acum 7 IPO-uri de un astfel de calibru, in contextul in care Polonia a raportat 11 IPO-uri, iar Grecia 8 IPO—uri.

In perioada 1 ianuarie – 20 mai 2026, top 3 IPO-uri dupa valoarea tranzactiei este dominata de catre Cehia, urmata de catre Grecia cu IPO-ul Capital Tankers din februarie in valoare de 400 mil. Euro, urmat de listarea Rex Concepts din Polonia intr-un IPO de 146 mil. Euro. IPO-ul Electro-Alfa International derulat in ianuarie la BVB cu o valoare de circa 115 mil. Euro este pe locul 4 in regiune de la inceputul anului pana acum.

De asemenea, datele Wood & Company privind IPO-urile de peste 50 mil. Euro din ultimii 6 ani indica Romania ca fiind a treia piata din regiune cu o valoare totala a IPO-urilor de peste 2,4 mld. Euro, dupa Polonia care a totalizat in perioada mentionata IPO-uri in valoare de peste 5,2 mld. Euro si Cehia, care a cumulat in perioada 2020 – 2026 IPO-uri de circa 3,95 mld. Euro.

Ce perspective ofera pietele din Europa Centrala si de Est pentru noi IPO-uri semnificative?

“Daca vorbim de regiune, Polonia este de departe locul unde vedem cea mai lunga lista de potentiale IPO-ri si ABB-uri (plasamente private accelerate – n.r.). In tarile baltice sunt cele doua mari IPO-uri asteptate – Revolut si Vinted, dar care vor fi in SUA, deci nu neaparat ne privesc in mod direct. De asemenea, in Cehia, sunt alte IPO-uri si ABB-uri pe care le vedem”, a raspuns Bogdan Campianu.

“Ungaria este o piata care devine foarte interesanta pentru investitori, mai ales prin prisma schimbarilor recente, dar e nevoie de o perioada de asezare si o perioada in care investitorii sa se lamureasca exact care e directia si politica noului guvern. In Grecia vedem ceva ce am vazut in general in tarile din centrul si estul Europei inainte de alegeri, un soi de pauza, cu exceptia catorva tranzactii din domeniul de aparare”, a adaugat bancherul de investitii Wood & Company.

“Am inclus aici si Asia Centrala, unde a fost IPO-ul UzNIF, pe care cumva noi o vedem prin prisma investitorilor, a clientilor nostri, ca o extensie a regiunii pentru ca acei investitori care se uita la deal-urile din regiunea noastra sunt foarte activi si foarte interesati de cele doua mari piete din Asia centrala – Uzbekistan si Kazahstan, unde si acolo sunt perspective destul de bune mai ales in urma IPO-ului UzNIF”, sustine Bogdan Campianu.

 

Listarea fondului suveran din Uzbekistan creat dupa modelul FP si a unei retele de restaurante din  Polonia, pe lista IPO-urilor din acest an a consultantilor Wood & Company

“Recent, am inchis acest IPO al UzNIF, care este fondul suveran al Uzbekistanului, administrat de catre Franklin Templeton. Este un fel de Fondul Proprietatea al Uzbekistanului, creat pe modelul Fondului Proprietatea si bazat pe experienta Franklin Templeton la Fondul Proprietatea, cu o mare diferenta insa. Daca in cazul FP-ului la noi performanta a fost obtinuta intr-un continuu efort si intr-o lupta cu autoritatile pentru implementarea reformelor si regulilor de guvernanta corporativa, in Uzbekistan lucrurile se fac impreuna si la initiativa autoritatilor”, sustine bancherul de investitii al Wood & Company.

“Asa ca asta este si motivul pentru care fondul a fost foarte bine primit de catre investitori pentru ca potentialul avand in vedere performanta Fondului Proprietatea in Romania si modul in care este privit acesta in Uzbekistan, potentialul este urias”, a adaugat acesta.

“Cealalta tranzactie despre care vreau sa vorbesc foarte putin este o tranzactie din Polonia – Rex Concepts, care este un quick service restaurant operator, adica un fel de Sphera Franchise Group daca tot este sa facem paralele, care opereaza francizele Burger King si Popeyes in regiune si care a fost inedit iarasi in sensul ca este un <<early stage>> (startup, n.r.), adica compania nu este inca profitabila. Ea este in plina dezvoltare”, afirma Bogdan Campianu.

“Suntem obisnuiti cu <<early stage>> in tehnologie, dar mai putin in business-ul de restaurante, si iata ca a fost o tranzactie de succes, mai ales prin prisma momentului in care a fost facuta in plina criza legata de Iran si stramtoarea Ormuz, care n-a impiedicat investitorii sa investeasca”, este de parere reprezentantul firmei cehe de brokeraj si consultanta.

IPO-ul UzNIF, companie listata pe bursele de la Londra si Taskent, a inregistrat o valoare de 692 mil. USD cu tot cu optiunea de supraalocare in timp ce IPO-ul retelei poloneze de restaurante Rex Concepts derulat pe bursa de la Varsovia a depasit semnificativ nivelul de 100 mil. Euro, situandu-se ca valoare peste IPO-ul inregistrat de catre Electro-Alfa International la BVB in acest an.

Intrebat daca vor veni si alte tranzactii similare dupa ofertele publice de preluare derulate de catre firmele poloneze pe piata principala a bursei de la Bucuresti, prin care Maspex a devenit in 2025 noul actionar majoritar al Purcari, iar acum Polpharma ofera aproximativ 270 mil. Euro pentru achizitia Biofarm, bancherul de investitii al Wood & Company a raspuns:

“Intr-adevar, am remarcat aceasta coincidenta cu cele doua oferte de preluare din partea polonezilor. Este probabil o coincidenta, dar nu neaparat in sensul ca vedem firmele poloneze ca fiind foarte active in achizitii in regiune. Si, de asemenea, as remarca si faptul ca a trecut o perioada (de la derularea unor tranzactii similare pe BVB – n.r.). Pe vremea cand eram la Raiffeisen, aveam multe astfel de oferte de preluare pe bursa”.

Preluarea Purcari prin oferta publica derulata la BVB de catre Maspex a avut loc la 9 ani dupa o tranzactie similara prin care investitorul strategic Lactalis a preluat Albalact.

“Ce spune asta despre viitor e greu de spus. Mai degraba m-as astepta sa mai fie decat sa avem o alta pauza la fel de mare.”, a mai spus Bogdan Campianu, Managing Director si Head of SEE Investment Banking al firmei regionale de brokeraj si consultanta Wood & Company,  la panelul IPO al evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Cris-Tim Family Holding si Vetimex Capital sunt Supporting Partners ai MIRSANU IPO CHALLENGE 2026.

 

 

 

Citeste aici seria integrala de articole MIRSANU IPO CHALLENGE 2026

 

MIRSANU IPO CHALLENGE 2026: Investitorii institutionali locali asteapta pe bursa de la Bucuresti IPO-uri din sectoarele de tehnologie si consum discretionar si companii a caror capitalizare sa le permita sa intre in indicele BET. Fondurile de pensii private din Romania au investit circa 12 mld. Euro in actiunile companiilor listate la BVB, ce au o pondere de circa 27% din activele administrate. IFC detine obligatiuni de 1 mld. Euro, ceea ce inseamna peste 14% din obligatiunile emise pe bursa de la Bucuresti. Piata IPO din CEE este in crestere, dupa inregistrarea unui volum de tranzactii de 5 mld. Euro in ultimul an. “Bursa ofera multipli superiori de evaluare pentru companii fata de piata private equity sau investitori strategici”

 

Cristian Pascu, Asociatia pentru Pensiile Administrate Privat din Romania (APAPR): Fondurile de pensii private au ajuns la active totale sub administrare de circa 236 mld. RON, din care pana la 95% sunt investite in active romanesti,  circa 62 mld. RON sunt investitii in companii listate pe bursa de la Bucuresti si detin circa 10% din datoria publica a Romaniei. Ce urmeaza dupa tranzactiile BT Pensii – BRD Pensii Private si IFC – Carpathia Pensii: “S-ar putea sa mai intre in actionariatul companiilor locale si alti investitori, insa mi-e greu sa cred sa ne asteptam la fuziuni la cum arata piata”. Ce candidati IPO pe bursa de la Bucuresti asteapta fondurile de pensii private

 

Cristian Nacu, IFC: Ne pregatim sa inchidem anul fiscal cu noi recorduri in Romania, cu 600 mil. USD investiti in diverse companii si un portofoliu de finantari cu tot cu mobilizari de capital de la alte institurii financiare de aproape 2,9 mld. USD.  Portofoliul local de finantari cu bani exclusiv de la IFC a ajuns la 2,7 mld. USD, ceea ce ne claseaza pe locul 7 la nivel global dupa tari precum India, Brazilia sau Africa de Sud. IFC a investit aproape 1 mld. Euro in obligatiuni locale emise pe bursa de la Bucuresti si detine peste 14% din totalul obligatiunilor emise pe BVB. Sectorul financiar, imobiliarele si sectorul energetice, asteptate sa revina pe piata cu noi emisiuni de obligatiuni

 

Radu Timis Jr, Cris-Tim Family Holding: Luam in calcul posibilitatea ca pe viitor sa facem swap pe actiuni in cadrul anumitor achizitii pe care le putem face in piata. De multe ori asteptarea antreprenorului vizavi de evaluare este una subiectiva pentru ca trebuie sa realizam ca totusi operam intr-o piata mica in raport cu pietele vest – europene, iar potentialul de crestere este mai mic cand deservesti o piata cu un numar mai mic de consumatori si cu o demografie in scadere. „Unul dintre minusurile bursei locale este faptul ca trebuie sa raportezi trimestrial rezultate, ceea ce intr-un plan de afaceri pe termen lung nu reprezinta un indicator neaparat de performanta a companiei”

 

Horia Braun – Erdei, Erste Asset Management Romania: Asteptam IPO-uri pe bursa de la Bucuresti din partea companiilor din sectoare precum tehnologie si consum discretionar. In premiera, investitiile in actiuni incep sa devina majoritare in portofoliile administrate fata de acum cativa ani cand investitiile in obligatiuni erau componenta dominanta. Cererea de obligatiuni nu este atat de pregnanta in concurenta cu randamentele titlurilor de stat, iar unele emisiuni nu au suficienta lichiditate pe piata secundara

 

Bogdan Campianu, Wood & Company: Volumul de IPO-uri din Europa Centrala si de Est a crescut cu 5 mld. Euro fata de anul trecut ceea ce ne arata o efervescenta pe piata acestor tranzactii. IPO-ul producatorului privat din sectorul de aparare Czechoslovak Group de 3,8 mld. Euro din ianuarie 2026 este cea mai mare listare din istoria pietei CEE si plaseaza pana acum Cehia in fruntea top 3 IPO 2026 dupa valoarea tranzactiei in fata Greciei si Poloniei. Valul de listari inceput la BVB dupa 2020 pune piata de capital din Romania in top 3 cele mai active piete IPO din regiune la tranzactiile cu valori de peste 50 mil. Euro

 

Liviu Dobre, Agricover: Romania are una dintre cele mai mari rate ale dobanzii de baza din Europa si costul financiar pentru fermieri este mare. Noi am rambursat emisiunea de obligatiuni si ne uitam sa revenim pe piata de capital cu obligatiuni doar cand costul ne va permite sa ne finantam sustenabil clientii nostri. Nu avem necesitate de finantare semnificativa pentru investitii, principala noastra nevoie de finantare vine din subsidiara Agricover Credit

 

Robert Miklo, Colliers: Platformele de investitii de pe piata imobiliara locala este foarte probabil sa fi avut un record in ultimele 12 luni in ceea ce priveste tichetele de finantare, atat pe partea de finantare bancara, cat si la emisiunile de obligatiuni. Val de emisiuni noi de obligatiuni in 2026 din partea CTP, VGP, NEPI  si a altor investitori listati pe pietele externe prin care sunt finantate inclusiv portofoliile majore de pe piata de profil din Romania

 

Alexandra Popa, KPMG: Pe pietele mature, bursa ar trebui sa ofere un premium la evaluare fata de tranzactiile M&A ceea ce de multe ori nu se intampla pe pietele de frontiera si emergente, unde se inverseaza structura din cauza lipsei de lichiditate. Decalajul la multiplii din tranzactiile M&A din Romania a devenit mult mai mic atat fata de regiune, cat si fata de piata de capital