„Inca imi aduc aminte vremurile cand eram la o conferinta IBA (International Bar Association) cu tematica M&A (fuziuni si achizitii) si puteam sa raportez investitii totale pentru Romania cu putin peste 400 mil. Euro, iar speaker-ul de langa mine tocmai inchisese o tranzactie fabuloasa de 17 mld. Euro. Acum nu mai suntem acolo, dar acele vremuri au lectiile lor si arata ca industria Private Equity s-a contractat in ultimii ani in Romania. Si cred ca este esential sa intelegem si sa muncim impreuna in coordonarea si in abordarea strategica a factorilor care descurajeaza, intarzie si diminueaza investitiile fondurilor de Private Equity si de Venture Capital”, a declarat Adriana Gaspar, Senior Partner al firmei de avocatura NNDKP, la MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2024, eveniment online organizat pe 27 iunie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.
„Acest lucru este valabil si pentru alti investitori cum este cazul investitorilor strategici, insa intr-o masura mai mica”, a adaugat ea.
„Din experienta noastra, am observat ca deficitul de forta de munca este in mod recurent printre ingrijorarile care afecteaza deciziile de investitii. In trecut, Romania conta pe o forta de munca mare si bine educata in timp ce astazi sectoarele intensive din punct de vedere al muncii au devenit mai degraba dependente de contingentele anuale aprobate de muncitori din afara UE”, a subliniat Adriana Gaspar.
„Sunt cu greu surprinzatoare cifrele care arata cresterea unui apetit dens pentru sectoare de IT precum dezvoltarea de software si solutii digitale. Pe langa puterea lor transformatoare, Romania a continuat sa genereze si sa retina talente prevaland in fata altor concurenti in aceste sectoare si trebuie vazut posibilul efect advers, si anume daca schimbarile recente de taxe nu au inversat trendul pentru acest sector in tara noastra”, a punctat avocatul NNDKP.
„Un alt factor descurajator pe care clientii nostri l-au perceput este sentimentul unei slabiciuni institutionale prelungite care pentru sectoare reglementate produce incertitudini care nu sunt, de regula, compatibile cu nivelul de risc pe care investitorii de private equity sunt dispusi sa il ia si sa il administreze, respectiv sa il absoarba”, sustine Adriana Gaspar.
„Este cu greu surprinzator ca rapoarte pe care m-am uitat recent, asa cum este studiul Roland Berger, raporteaza ca directii de investitii favorite FMCG (bunuri de larg consum), retail, logistica si transport, precum si unele segmente din sectorul de servicii, precum si sectorul IT. Exceptiile referitoare la aceste ingrijorari privind esecul autoritatilor de reglementare au fost in sectorul bancar si cel al serviciilor medicale private, care desi sunt reglementate nu ridica ingrijorari semnificative din perspectiva de reglementare”, a spus avocatul NNDKP.
„Cred ca sectoarele pe care le-am mentionat pentru interesul investitorilor private equity sunt in mod egal interesante si pentru investitorii strategici, la care as adauga valul pe care il vedem in energia regenerabila in mod evident, dar si sectorul IT care am vazut ca a inceput extrem de intens si agresiv in 2024 cu tranzactii M&A. Sectorul logistic si-a continuat trendul setat anul trecut si vedem interes si in agricultura, care, de fapt, este mai pregnant in sectorul alimentar”, a detaliat Adriana Gaspar.
„Contextul curent de piata ridica mai multe ingrijorari, insa doua reglementari mai noi au prelungit considerabil timing-ul pentru finalizarea tranzactiilor. In cazul unor anumite investitii realizate atat de catre investitori din UE, cat si dinafara UE, investitorii trebuie sa ia in considerare si autorizarea investitiei din perspectiva a sigurantei nationale. De asemenea, este o noua reglementare care solicita o revizuire din perspectiva subventiilor straine. Nu toate tranzactiile sunt subiect al unor astfel de revizuiri, insa oriunde avem o forma de control, trebuie sa luam in considerare proceduri aditionale, iar timingul acestora este primul pe lista investitorilor care vin in Romania.”, a subliniat avocatul NNDKP.
„Dar asta nu este doar in Romania. Este la nivel de Europa, fiind deci ceva despre care investitorii stiu, dar sper sa avem intelegere si sprijin din partea autoritatilor pentru a urgenta aceste procese”, a mai spus Adriana Gaspar, Senior Partner in cadrul casei de avocatura NNDKP, la panelul Private Equity & Private Credit al evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.
Partenerii MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2024 sunt Raiffeisen Bank Romania si NNDKP.
Citeste seria de articole MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2024
MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2024: Investitorii se uita la lucruri specifice din clasa lor de active si investesc in story-ul unei companii, ei nu investesc in trenduri, ceea ce inseamna ca unde esti localizat devine aproape secundar. Ce tendinte si ce randamente urmaresc investitorii strategici, institutii financiare internationale, investitorii in Private Equity, Venture Capital, piete de capital, asset management, companii antreprenoriale, investitorii din real estate si piata de NPL
Aleksandar Dragicevic, MidEuropa: In cazul unui exit, ne rezervam optiunea sa vindem Regina Maria cu totul, adica pietele din Romania si Serbia, sau optional separat. Suntem interesati sa facem noi achizitii in acest an in Romania in sectorul de tehnologie si in sectorul de consum
Florin Visa, Early Game Ventures: La fondul 1 avem rezervat 15% dry powder din capitalul fondului pentru inca 2 – 3 ani de tranzactii follow on cu companiile din portofoliu. Cand facem o investitie, daca nu vedem potentialul ca la un exit peste 5 – 6 ani sa recuperam de 10 ori suma investita inseamna ca nu ne respectam obiectivul de early stage investitor
Richard Wilkinson, CTP: Cresterea capitalului domestic si regional in pietele CEE este una dintre cele mai importante dezvoltari pe piata imobiliara pentru ca asta creeaza o piata sustenabila si predictibila pe termen lung. Activele din CEE sunt subevaluate pe termen lung, iar randamentele in regiune sunt foarte atractive in timp ce yield-urile din Europa de Vest au ajuns la niveluri „nebunesti”
Andrei Svoronos, EBRD: Avem in Romania un cadru pentru emisiuni de obligatiuni corporative de 150 mil. Euro, din care putem sa luam pana la 30% dintr-o emisiune la maturitati intre 3 si 8 ani daca tranzactiile au un unghi „verde”. De ce EBRD a facut exit partial din Banca Transilvania si ce urmeaza? „Cel mai probabil vom mai avea una sau doua tranzactii equity in acest an in Romania”
Mihail Ion, Raiffeisen Bank: Ne concentram pe crestere organica pe piata pensiilor private facultative. Ce planuri are Raiffeisen Bank pe piata de asset management si cu emisiunile de obligatiuni
Ramona Jurubita, Foreign Investors Council (FIC): Investitorii strategici considera ca Romania are o forta de munca competitiva fata de alte piete, chiar daca ne zbatem sa gasim resurse. Vedem multa miscare la investitori in FMCG, retail, energie regenerabila, servicii financiare si medicale, respectiv tech
Liviu Dragan, Druid: Pentru noi, SUA este piata strategica, apoi Europa, in timp ce Asia si Australia sunt piete oportuniste in care tot cheltuiesti bani si ai promisiuni, dar nu se intampla lucruri spectaculoase. Intotdeauna va fi o problema intre asteptarile unui investitor si valoarea companiei. Nu toate companiile isi ating tintele si atunci apar o gramada de probleme privind evaluarea companiei
Adriana Gaspar, NNDKP: Sectoarele de care sunt interesati investitori private equity sunt interesante si pentru investitorii strategici care mai au in vizor si energia regenerabila, IT, logistica sau sectorul agribusiness. Un factor descurajator pentru investitori este slabiciunea prelungita la nivelul institutiilor de reglementare, cu exceptia celor din sectorul bancar si al serviciilor medicale
Adrian Tanase, BVB: Sectorul de investitori buy side este mult inaintea oportunitatilor create pe partea de vanzare. Autoritatile trebuie sa fie foarte atente sa fie create oportunitati pentru a atrage banii din fondurile de pensii altfel va trebui sa fim mai relaxati cand vedem ca vor alege sa investeasca in alte piete
Bill Watson, Value4Capital: Una dintre provocarile cu care se confrunta piata de private equity din CEE este ca multi dintre investitorii din Europa de Vest urmaresc fonduri mari si nu fac angajamente de investitii in runda aceasta in regiune ceea ce trage in jos marimea fondurilor aflate in curs de strangere. „Un IRR mic nu hraneste la fel de multi oameni ca un multiplu mare”
Cosmina Marinescu, Kruk: Pretul de achizitie al portofoliilor pe piata managementului datoriilor este in crestere ceea ce duce la scaderea randamentului. Vor exista in continuare exituri de jucatori din piata de NPL, iar noi suntem suntem interesati de tot ce inseamna potential de investitie
Camelia Dragoi, EIF: Fondul European de Investitii a finantat cu peste 1 mld. Euro peste 150 de companii din Romania, printre care UiPath, Regina Maria sau Profi. Suma investita de toate fondurile de investitii cu focus pe Romania nu depaseste 300 mil. Euro, insa cifrele vor creste dupa ce fondurile cu alocari din PNRR vor fi in plina faza de investitii
Ivan Kurtovic, InterCapital Asset Management: Romania este prima investitie ca geografie cu peste 25% pondere in cadrul unui fond de actiuni pe care il avem focusat pe investitii in Europa de Sud – Est
Dan Lupu, Earlybird: Este inca in derulare procesul de ajustare al asteptarilor antreprenorilor fata de evaluarile la care vor sa ridice finantare pentru start-upuri. Pana la urma valorile la care se fac finantarile in venture capital nu au nicio baza teoretica legata de activitatea firmei, este strict o negociere intre cel care ofera finantarea si cel care o cere
Cristian Nacu, IFC: Instrumentele noastre de finantare sunt la nivelul preturilor din piata, nu vrem sa concuram bancile sau alte institutii financiare, insa randamentele noastre sunt mai complexe pentru ca proiectele noastre trebuie sa aduca o contributie puternica la dezvoltarea tarii. In fiecare an am pus circa 100 – 150 mil. USD in fonduri de private equity si venture capital din regiune, iar in ultimii 2 ani am investit peste 500 – 600 mil. USD in obligatiuni
David Jennison, STJ Advisors: Cred ca piata de capital din Romania este inaintea multor piete din Europa datorita combinatiei dintre cererea puternica din zona fondurilor de pensii si a investitorilor de retail. Si investitorii in titluri cu venit fix si investitorii in actiuni se uita la lucruri specifice din clasa lor de active si investesc in story-ul unei companii, ei nu investesc in trenduri, ceea ce inseamna ca unde esti localizat devine aproape secundar
Adrian Rosoaga, BCR Seed Starter: Fata de un fond de venture capital, suntem mai putin agresivi in termen de randamente si suntem mai flexibili pentru ca nu avem presiune de exit intr-un anumit orizont de timp. Ideal ti-ai dori sa ajungi sa iti recuperezi valoarea in intregime a fondului din una – doua investitii
Radu Dobre, APS Holding: Fiscalitatea reprezinta un impediment substantial pentru vanzatorii de portofolii. Ne vom uita alaturi de partenerii si investitorii nostri la orice oportunitate fie ca este vorba despre private lending, fie ca este vorba de achizitia de alti jucatori din piata NPL
Petr Stohr, Premier Energy: Fondurile de pensii din Romania si din regiunea CEE ca si tip de investitor au avut cea mai mare pondere la IPO Premier Energy si au ajuns sa detina in jurul a 10% din firma. Compania de furnizare de energie CEZ Vanzare este o piesa de baza in modelul nostru integrat de afaceri in timp ce nu era un activ de baza pentru un investitor in infrastructura ca Macquarie
Ciprian Nicolae, ACP Credit: Vedem cerere de capital in special in raza tichetului nostru de finantare de circa 10 mil. Euro. Noi ca si fond de private debt putem sa ne desfasuram capitalul in spatiul dintre banci si private equity
Evtim Chesnovski, Integral Venture Partners: In spatiul mai larg al pietelor CEE, daca ai capital dry powder sunt multe oportunitati de investitii pe piata companiilor mici si medii la tranzactii sub 100 mil. Euro, chiar sub 50 mil. Euro valoare de intreprindere. Vom investi circa 20 – 25% din fondul nostru regional pe piata din Romania
Tomasz Mrozowski, MCI Capital: Vedem o incetinire a fluxului de tranzactii in CEE fata de Europa de Vest. Suntem interesati in special de investitii in sectorul de tehnologie si avem de cheltuit 200 – 300 mil. Euro pentru achizitia de active in regiune in tichete de la 20 mil. Euro la 100 mil. Euro per tranzactie
