Pozitia Autoritatii de Supraveghere Financiare (ASF) este de deschidere pentru discutii privind aspectele noi care vin dinspre piata, inclusiv a celor din aria fondurilor de private equity si venture capital care vizeaza alocarile de capital din partea fondurilor de pensii, insa abordarea este una prudenta, prioritatile fiind stabilitatea fondurilor de pensii si protectia investitorilor, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Intrebat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO care este pozitia Autoritatii de Supraveghere Financiara cu privire la solicitarile repetate din partea fondurilor de private equity si a fondurilor de venture capital privind o crestere a alocarilor de capital din partea fondurilor de pensii catre acest sector de investitii, Gabriel Avramescu, Prim-vicepresedinte al Autoritatii de Supraveghere Financiara, a raspuns:

“In momentul asta, stiti ca noi suntem deschisi la absolut toate aspectele noi care vin din piata. In schimb, intr-adevar, daca vorbim de fondurile de pensii, a fost o discutie legata de acest tip de investitii, dar, momentan, preocuparea noastra este de a mentine aceasta stabilitate a fondurilor de pensii si protectia investitorilor pentru noi reprezinta cea mai mare prioritate.”

“Dar, eu cred ca trebuie sa fim prudenti in ceea ce priveste aceste investitii in genul acesta de fonduri de care faceti referire (fonduri de private equity si de venture capital, n.r.). Dealtfel, abordarea noastra a fost, intotdeauna, o abordare prudenta si cred ca si colegii mei sunt in asentimentul meu si, pe viitor, putem sa avem astfel de discutii, de dezbateri, dar abordarea este una prudenta”, a punctat Gabriel Avramescu din partea ASF pe 22 mai 2025 la evenimentul organizat de catre Bursa de Valori Bucuresti cu ocazia listarii unei noi emisiuni de titluri de stat Fidelis emise de catre Ministerul Finantelor.

Fondurile de pensii private facultative – asa –numitul Pilon III de pensii – pot aloca pana la 10% din activele aflate sub administrare catre fonduri de investitii de private equity din Romania, Uniunea Europeana sau spatiul OCDE (Organizatia pentru Cooperare si Dezvoltare Economica), ca urmare a adoptarii Ordonantei de Urgenta nr. 26 din 16 aprilie 2025.

Insa, fara o clarificare și o operationalizare imediata a cotei de 5% pentru Pilonul II (pensiile private obligatorii, n.r.), impactul real al acestei masuri risca sa ramana pur teoretic, a subliniat Andrei Gemeneanu, Managing Partner al Morphosis Capital, din partea sectorului local de private equity si venture capital.

Reprezentantii fondurilor de private equity si venture capital considera ca este necesara clarificarea, prin acte normative secundare, ca fondurile alimentate prin PNRR se incadreaza in categoria „fondurilor in care statul roman detine actiuni sau participatii”, pentru ca acestea sa poata fi considerate eligibile in cadrul alocarilor de pana la 5% din activele aflate sub administrarea fondurilor de pensii private obligatorii.

Miza aportului de capital dinspre fondurile de pensii catre fonduri de private equity si de venture capital, adica spre un sector de capital privat cu risc ridicat, este importanta daca avem in vedere ca activele totale administrate de Pilonul III totalizeaza aproximativ 1,2 mld. Euro, aducand o potentiala suma cumulativa de pana la 100 mil. Euro catre sectorul PE & VC, in timp ce Pilonul II, cu active in administrare de peste 30 mld. Euro, ar putea aduce o suma potentiala totala intre 300 mil. Euro si 1,5 mld. Euro.

Cea mai mare parte a lichiditatilor acumulate in fondurile de pensii private locale este plasata in titluri de stat, actiuni ale companiilor listate si obligatiuni.

Fondurile de pensii constituie in Europa, America de Nord si Asia unul dintre investitorii – cheie in fondurile de private equity si venture capital.

Lipsa acestui tip de investitor LP face si mai dificila ridicarea de fonduri de investitii pe piata din Romania, unde principalele ancore de capital au fost pana acum, pe de o parte, programul PNRR, iar pe de alta parte “triunghiul” institutional international IFC – EIF – EBRD.

Dintre administratorii fondurilor de pensii private, pana acum a fost vizibila, mai ales, alocarea de capital privat ca investitor LP de catre BCR Pensii catre fonduri de private equity administrate de catre BlackPeak Capital si CEECAT Capital. In mai 2023, BCR Pensii anunta angajamente de capital de 24 mil. Euro, din care 8 mil. Euro pentru ultimul fond de private equity ridicat de catre BlackPeak Capital (care are in portofoliul local Verdino Green Foods si, indirect, Helpship), iar restul catre CEECAT Capital – a carui ultima investitie raportata in Romania este cea in lantul de retail La Cocos, unde in consortiu cu Morphosis Capital si EBRD detin pachetul majoritar din afacere.

Lipsa fondurilor de pensii din ecosistemul local al fondurilor de private equity si venture capital a fost semnalata in repetate randuri de catre jucatorii locali, inclusiv de catre Early Game Ventures, unul dintre cei mai activi manageri locali de VC, la evenimentele MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT, din decembrie 2022 si decembrie 2023.

Jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO organizeaza pe 26 iunie evenimentul MIRSANU INVESTORS SUMMIT 2025 pentru investitori strategici, fonduri de venture capital, fonduri de private equity, asset management, fonduri de pensii, institutii financiare internationale, investitori in real estate si in infrastructura. Citeste aici mai multe detalii