Lacramioara Diaconu – Pintea, OX2: Avem in pipeline-ul de tranzactii pentru 2026 doua proiecte de vanzare care totalizeaza 400 MW, iar pe partea de achizitii estimam proiecte de 300 – 400 MW pe piata de energie regenerabila. “Apropo de evaluare, daca prima tranzactie de vanzare din 2024 a fost la 214 mil. Euro care inseamna undeva la 2,2 mil. Euro per MW, puteti sa faceti niste calcule ce ar insemna cei 400 MW de anul viitor”

“Suntem foarte activi, suntem o masina de M&A (fuziuni si achizitii, n.r.) practic. Acum avem doua tranzactii deschise pentru vanzare. Pana acum am avut doua tranzactii de 200 MW – una in 2024, alta in 2025 – anul acesta Helleniq, deci o companie de utilitati. Au inceput sa apara mult mai multi, cum este si OMV Petrom in Romania”, a declarat Lacramioara Diaconu – Pintea, Country Manager OX2 Romania, la MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2025, eveniment organizat pe 4 decembrie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO alaturi de jucatori activi in tranzactiile de M&A, finantare, piete de capital, real estate si NPL din Romania si din spatiul Europei Centrale si de Est.

“Si mai avem doua tranzactii prevazute pentru 2026, una in prima parte, una in a doua parte. Impreuna aproape 400 MW.”, a punctat Lacramioara Diaconu – Pintea.

“Este un proiect de 300 MW,care probabil va fi si unul dintre cele mai mari la nivel de grup, si cel mai mare pentru OX2 Group in 2026. Si, probabil, unul dintre cele mai mari in Romania”, a precizat reprezentanta OX2, unul dintre investitorii activi in tranzactiile de pe piata de energie regenerabila din Romania.

“Suntem asistati de unul din consultantii de Big Four, EY, care a fost alaturi de noi si pana acum la celelalte doua. Stiu modelul nostru de business pentru ca avem niste contracte speciale. Pe langa un SPA (contract de vanzare – cumparare) pe care il are orice tranzactie M&A, mai avem un contract prin care noi ne asumam constructia acelui proiect si, in spate, noi avem contractele EPC cu ceilalti furnizori de turbine, de constructii civile, constructii electrice si echipamente electrice”, a spus Lacramioara Diaconu – Pintea.

“Apropo de evaluare, daca prima tranzactie din 2024 a fost la 214 mil. Euro care inseamna undeva la 2,2 mil. Euro per MW, puteti sa faceti niste calcule ce ar insemna cei 400 MW de anul viitor”, a semnalat reprezentanta OX2 indicand astfel ca tranzactiile asteptate pentru anul viitor ar putea depasi semnificativ la vanzare borna de 800 mil. Euro.

“Diferenta fata de primele doua tranzactii pentru ca intotdeauna avem nevoie pentru o bancabilitatea lor de hedge. Am facut hedge cu PPA-uri (contracte de achizitie pe termen lung) – primul proiect cel cu Nala e cu Apple, iar al doilea este cu Ahold Delhaize, care detin Mega Image si Profi in Romania”, a adaugat investitorul de pe piata de energie regenerabila.

“De data asta pentru celelalte doua proiecte avem CfD (contracte pentru diferenta) pentru ca, evident, am fructificat aceasta oportunitate foarte buna pe care de data aceasta autoritatile din Romania – Ministerul Energiei, dar nu doar ei, cu Transelectrica, cu ANRE, cu EBRD in spate – au facut o treaba extraordinara si care a ajutat extrem de mult pentru sectorul regenerabil sa faca un pas inainte pentru ca piata de PPA nu este una usoara, nu este una lichida. Deci suntem foarte recunoscatori pentru initiativa autoritatilor din Romania.

“Si sunt niste facilitatori (enablers) pentru ca fara aceste contracte de PPA sau CfD, ar fi mult mai dificil spre imposibil sa ai o tranzactie, sa exista un deal fara bancabilitate. Noi structuram si finantarea de la punctul in care un investitor preia sau ne lasa pe noi sa o structuram pana la sfarsit si structuram etapa de finantare”, a subliniat Lacramioara Diaconu – Pintea.

“La cumparare, s-a anuntat de curand o tranzactie de 235 MW, care presupune 3 proiecte, deci o achizitie de pipeline de proiecte pe care am inchis-o de curand, dar evident ca deja am lansat, suntem in piata”, a adaugat ea.

“Avem in analiza circa 1 GW de proiecte in achizitie. Evident ca nu le vom cumpara pe toate. Vom cumpara probabil 3 proiecte din cele care cred ca sunt vreo 8 in total, cele pe care le avem acum in analiza. Unele sunt procese competitive, altele sunt negocieri bilaterale cu vanzatorul, tranzactii pe care ni le propunem toate in cursul anului 2026”, a semnalat country manager-ul OX2 Romania.

“Aici preturile pot sa fie foarte diferite pentru ca proiectele difera foarte mult de la resursa de vant pana la costul de conectare, data de conectare. Proiectele care se conecteaza dupa 2030 nu sunt in vizorul nostru. Daca ne-am uita si la ele, am mai pune 1 – 2 GW de analizat, dar ne concentram pe prioritatea nr. 1, care sunt proiectele ce se conecteaza pana in 2030”, a spus Lacramioara Diaconu – Pintea.

“Si, practic, ce ziceam in afara de PPA sau CfD, pana la a ajunge acolo este extrem de important ca un proiect sa aiba o solutie clara de conectare si o solutie buna de conectare. Daca sunt costuri foarte ridicate, proiectul devine si mai scump si atunci benchmark-ul (referinta) e care vorbeam se duce si mai sus la 2,5 – 3 mil. Euro per MW”, a nuantat ea.

Cum arata pipeline-ul de tranzactii pentru 2026 al OX2 Romania – 2 proiecte de 400 MW la vanzare si alte 300 – 400 MW pe partea de achizitie

“La vanzare sunt cei 400 MW – doua proiecte. Procesele sunt deja initiate. Si la achizitie, as zice undeva similar, 300 – 400 MW, depinde foarte mult de marimea proiectului”, a raspuns Lacramioara Diaconu – Pintea.

“Pentru ca noi cautam proiecte, nu avem nimic mai mic de 50 MW in portofoliul nostru. Avem acum in analiza un proiect de 40 MW, in rest toate sunt mai mari”, a adaugat ea.

Potrivit acesteia, piete precum Italia, Polonia sau Franta sunt mai mature, unde dimensiunea proiectelor este mult mai mica, acolo sunt multe restrictii si este dificil de gasit o locatie pentru un proiect.

“In Romania inca vedem proiecte de 100 MW, 200 MW. Chiar este unul, nu e in prioritatea nr. 1 a noastra, dar este un proiect de 500 MW in piata in acest moment la care se uita cativa investitori. Deci conteaza foarte mult marimea proiectului. Puteam sa facem si 3 tranzactii cu proiecte mai mici si 3 tranzactii cu proiecte medii – mari si atunci sunt alti MW”, sustine executivul OX2.

“In Romania, in momentul de fata avem un portofoliu de 1,1 GW si continuam sa crestem. Am inceput de la zero practic. Nu sunt doar tranzactii prin care cumparam, prin care crestem inorganic, crestem si organic, avem si investitiile noastre sau proiectele noastre greenfield”, a mentionat Lacramioara Diaconu – Pintea.

“Ce vedem in piata? Evident ca ne concentram pe zona de eolian, exista si la nivel de grup acest focus, cu atat mai mult in Romania pentru ca este o zona mai putin explorata, mai putin atinsa de dezvoltatori si atunci valoarea adaugata este mai mare daca ramanem in zona de energie eoliana. Vedem o crestere a numarului de tranzactii”, a punctat ea.

“Cred ca anul acesta au fost undeva la 15 – 20 de tranzactii per total si cam o treime in eolian si este in crestere fata de anii anteriori pe eolian. Cred ca pe solar este undeva similar. Energia solara a atins un prag la care preturile la energie sau preturile capturate la energia solara sunt in cadere libera si atunci evaluarea nu mai arata la fel de interesant in momentul de fata si, practic, fara o hibridizare a unui activ in solar mai ales, in vant mai putin, dar in energie solara daca nu exista o baterie, o stocare, o hibridizare cu activul care genereaza electricitatea, nu prea mai sta in picioare un business case. Cel putin la momentul de fata, lucrurile pot sa se indrepte in functie de evolutia preturilor, dar curbele de pret in general au o scadere dupa 3 – 4 ani de aici incolo. Si de asta nu cred ca arata glorios un business case in solar”, a detaliat executivul OX2.

Cum trece OX2 din postura de cumparator in cea de vanzator pe piata de energie regenerabila

“Noi avem in spate cateva tranzactii cred eu landmark. Prima tranzactie in Romania in 2024 prin care faceam un exit catre un fond de investitii – Nala Renewables – este detinut de Trafigura si IFM Investors. Vreau sa marchez aceasta tranzactie, care cumva seteaza si un nivel in piata si am observat foarte multi investitori – potentiali cumparatori ai proiectelor noastre, pentru proiectele noastre viitoare care se uita la acea tranzactie. A fost si publicat pretul tranzactiei, eram inca listati inainte de achizitia EQT si multi ne intreaba <<Chiar a fost acel pret pe care l-ati anuntat?>> pentru ca este intr-adevar un pret premium pentru ca proiectele noastre sunt mai mult decat bancabile, sunt dotate cu absolut tot ce este necesar unui proiect. Si noi le si construim dealtfel. Ne asumam riscul de constructie si acest risc este reflectat in evaluare, in valoarea de piata (enterprise value). Noi nu vindem proiecte si este un produs diferit, nu vindem in pret per MW, vindem in enterprise value”, sustine Lacramioara Diaconu – Pintea.

“Deci nu sute de mii euro sau zeci de mii euro cum se vand drepturile de proiect (project rights), noi nu vindem asta, noi vindem un enterprise value, un business care e gata sa produca electricitate la COD (commercial operation date – data la care proiectul incepe productia de energie, n.r.). Tendinta investitorilor cu care interactionam este sa caute active cu nivel cat mai jos de risc care inseamna, practice, un proiect gata de productie, gata de COD (commercial operational date)”, a continuat ea.

“Practic, la doi ani de la momentul la care noi avem tranzactia, de exemplu la tranzactia cu Nala din 2024 insemna ca ei au preluat proprietatea pe acel activ, dar noi am continuat sa construim si in cateva luni vom pune in functiune, am construit si suntem cu 14 turbine instalate din 16, gata de energizare, in cateva zile va fi, practic, gata de COD, in acel moment facem predarea catre Nala Renewables cu privire la proiect, nu la titlul de proprietate”, a detaliat executivul OX2.

“Pur si simplu ei preiau din acel moment, noi continuam sa operam chiar daca este un acord pe termen lung (long term service agreement) cu Vestas, cu furnizorul de turbine, noi continuam sa si operam si, practic, aici se incheie lantul pe care l-am deschis in urma cu 4 ani cand am cumparat noi acel proiect din piata. Si v-am descris in acest mic studiu de caz cam cum functioneaza lucrurile pentru un investitor care este de ambele parti. Noi investim in proiect pana la FID (decizia finala de investitie), care inseamna si asta niste milioane de euro – iar apoi devenim vanzator, iar finantarea este adusa de catre investitorul care intra in proiect, dar noi ne ocupam de toate celelalte lucruri”, a detaliat Lacramioara Diaconu – Pintea ciclul comparator – vanzator pe care OX2 il parcurge in tranzactiile derulate pe piata de profil din Romania.

“OX2 este un jucator pe piata din Romania din 2021. La nivel global este de peste 20 de ani. A inceput in Suedia si s-a extins in mai multe tari, inclusiv in Australia cu model de business strict ancorat in energia regenerabila si cu un model de business care inseamna multe tranzactii pe ambele parti, si de achizitie, si de vanzare”, afirma reprezentanta unuia dintre cei mai activi investitori de pe piata locala de energie regenerabila.

“Facem achizitie de proiecte in special pe energie eoliana, cred ca 30% este si solar si BESS (capacitate de stocare in baterii, n.r.) in portofoliul nostru. La momentul la care ajungem la FID (decizia finala de investitie) cu proiectele, le aducem noi in faza de FID are loc o tranzactie de exit si atunci apare dimensiunea noastra de vanzator. Si, de obicei, ne indreptam catre un fond de investitii sau, mai nou, si catre companii din zona utilitatilor, companii integrate din energie”, a mai spus Lacramioara Diaconu – Pintea, Country Manager OX2 Romania la panelul Fuziuni si Achizitii (M&A) al evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Partenerii MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2025 sunt Banca Transilvania, Cris-Tim Family Holding, Stratulat Albulescu, Forvis Mazars Romania, ONV LAW, APLus Advisory si Sancons Capital & Investment si are sprijinul Supporting Partners din partea Okcredit si B2 Impact.

Citeste seria integrala de articole MIRSANU DEALMAKERS SUMMIT 2025