“Cred ca inainte de a lua o decizie privind o noua emisiune trebuim sa intelegem contextul. Anul trecut a fost un an foarte bun din perspectiva unui emitent. Am vazut o compresie a spread-urilor de credit si am vazut multa cerere. Insa ceea ce vedem de la inceputul acestui an vedem este mult mai multa precautie. Desigur ca este legat de discutia cu tarifele, dar asta devine legata de perspectivele de crestere. De asemenea, spread-urile de credit au aratat o volatilitate ampla pe langa pietele de actiuni asa ca ne uitam la ce se intampla”, a declarat Ionut Lianu, Chief Treasury & ALM Officer al CEC Bank, in cadrul MIRSANU IPO CHALLENGE 2025, eveniment online organizat pe 10 aprilie de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO pentru comunitatea implicata in tranzactiile de pe pietele de capital.

“Noi ca si emitent nu avem o nevoie in acest an pentru ca tocmai am primit o injectie de capital de tip tier 1 (fonduri proprii de nivel 1) din partea actionarului nostru. Si, in mod normal, dupa ce primesti o astfel de injectie de capital o sa treaca o vreme pana ai nevoie sa mergi pe piete pentru alte straturi de capital precum MREL sau de tip subordonat tier 2”, a punctat seful trezoreriei CEC Bank, cea mai mare banca din portofoliul statului roman si una dintre cele mai mari banci de pe piata dupa active.

“Ne vom intoarce pe piete cu siguranta pentru ca avem deja doua emisiuni de obligatiuni existente si, desigur, ca va trebui sa construim pe stratul de capital tier 1 (fonduri propria de nivel 1) pe care tocmai l-am extins in acest an dupa injectia de capital din partea actionarului nostru. Deci, ne uitam pentru a vedea care este momentul potrivit. Nu avem nimic in pregatire in acest moment. Ne uitam potential la capitalul tier 2 (fonduri proprii de nivel 2) catre finele acestui an sau anul viitor in functie de evolutia pietelor si, bineinteles, a bilantului nostru pentru ca daca incertitudinea globala va afecta cresterea, asta se va reflecta la nivelul cererii de imprumuturi”, a subliniat Ionut Lianu, care adauga ca ar putea fi nevoie de mai putin capital decat a fost planuit initial.

CEC Bank a emis la finele lunii noiembrie 2024 pe pietele internationale de capital obligatiuni senior nepreferentiale eligibile in valoare de 300 mil. Euro printr-un plasament international de referinta, cu un cupon de 5,625% pe an in cadrul unui program total aprobat de instrumente de capital de 1,5 mld. Euro.

“Dar suntem aici ca sa stam ca si emitent si vom veni pe piata pentru aproape orice strat de capital disponibil cu exceptia celui tier 1, unde discutam numai cu actionarul nostru pentru ca nu suntem o companie listata”, a precizat acesta.

“Suntem foarte avansati cu cadrul de emisiune de obligatiuni verzi asa ca ma astept ca urmatoarea emisiune, oricand va fi aceasta, sa fie o emisiune de titluri verzi. Totusi este important sa precizam ca venim pe piata pentru instrumentele de capital si mai putin pentru a atrage lichiditate. Avem suficienta lichiditate, ca si intregul sistem bancar din Romania si din regiune”, a spus seful trezoreriei CEC Bank.

“Nu am avea nevoie de obligatiuni senior negarantate, am avea nevoie de diferite straturi de capital si din această perspectiva, ar fi mai putin relevant ca sunt obligatiuni verzi. Deci da, avem aproape pregatit acest cadru pentru emiterea de obligatiuni verzi si speram sa emitem titluri verzi, dar nu stiu cat de relevant este asta pentru investitorii care cumpara obligatiuni MREL sau subordonate”, a adaugat Ionut Lianu.

Ce planuri are CEC Bank pentru a creste lichiditatea pe piata titlurilor de stat?

“Noi suntem in primul rand dealer in piata titlurilor de stat, nu ma refer la titlurile de stat Fidelis adica cele listate pe piata reglementata, ma refer la piata titlurilor de stat tranzactionabile over the counter deci intre banci si pe pietele internationale”, a precizat Ionut Lianu.

“Pana la urma, lichiditatea oricarui instrument este ceva critic pentru ideea de piata. Oricum ar fi ea o piata daca este reglementata sau nu pana la urma valoarea ca instrument financiar pentru orice investitor consta printre altele prin valoarea intrinseca – sa zicem ca ai cumparat la un pret bun instrumentul, dar e important sa poti sa si vinzi daca ai nevoie sa schimbi instrumentul sau sa iesi efectiv din investitie. In orice piata activezi sau pentru orice piata, lichiditatea instrumentelor este absolut necesara”, a punctat bancherul CEC Bank.

“Am vazut la BVB (Bursa de Valori Bucuresti) ca sunt cativa emitenti care fac market making sau pentru care se face market making destul de targetat pentru ca este foarte clara nevoia de a avea un instrument lichid  in primul rand ca investitor, dar in oglinda si ca emitent. Pentru ca daca vinzi instrumente ilichide, le vinzi mai greu”, explica acesta.

“Ce vrem noi sa facem pe pietele pe care activam este sa incercam sa oferim cat mai multor investitori posibilitatea de a avea un pret si un pret actionabil, deci incercam sa oferim asa cum oferim intre banci vom incerca sa mergem si catre clientii persoane fizice, persoane juridice, care nu participa in mod direct la piata interbancara si sa le oferim cotatii in mod continuu pentru toate instrumentele din Romania. Ma refer aici la titluri de stat”, a detaliat Ionut Lianu.

“Deci, vrem sa asiguram intr-o anumita suma maxima un fel de market making prin intermediul platformei noastre de trezorerie astfel incat sa poti tranzactiona destul de eficient si rapid de pe laptop, de pe mobil titluri de stat emise de statul roman.Noi nefiind participanti in bursa, cel putin pana in acest moment, nu putem oferi acelasi lucru si pentru alte instrumente, dar deocamdata vrem sa vedem cum va iesi acest prim pas”, a adaugat acesta.

“Si incercam in felul asta sa venim in sprijinul pietelor financiare si sa oferim ceea ce pana la urma doar bancile cu capitaluri suficiente pot sa ofere pentru ca altfel este foarte greu cu un bilanr mic sa faci market making de exemplu tu ca broker. Deci incercam sa aducem acest plus acolo unde activam noi si speram ca va aduce la o crestere a activitatii in piata secundara pe piata titlurilor de stat”, a mai spus Ionut Lianu, Chief Treasury & ALM Officer al CEC Bank, la panelul Obligatiuni al evenimentului organizat de catre jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

BCR si Kapital Minds sunt partenerii evenimentului MIRSANU IPO CHALLENGE 2025.

CITESTE SERIA DE ARTICOLE MIRSANU IPO CHALLENGE 2025

MIRSANU IPO CHALLENGE 2025: “Fiecare trezorier de companie trebuie sa se asigure ca se poate baza pe multiple bazine de capital”. Volatilitatea si incertitudinea generata de noile tarife internationale pun pe hold pipeline-ul IPO si pe emitentii de obligatiuni, care asteapta stabilizarea pietei. Lectia New York Stock Exchange pentru alte burse: in 2025 au dominat IPO-urile sub 50 mil. USD, iar companiile mici sunt o tinta IPO. Ministerul Finantelor reduce tinta de emisiuni internationale de obligatiuni sub 13 mld. Euro si vede potential de vanzare de titluri peste 10 mld. Euro catre investitorii de retail. Ce diferente de evaluare aduc pentru o companie o listare pe bursa vs tranzactie M&A

Stefan Nanu, Ministerul Finantelor: Scopul nostru la emisiunile externe este sa scadem in 2025 sub tinta anuntata de 13 mld. Euro, in timp ce la programele de retail dupa cum au mers pana acum subscrierile vom depasi 10 mld. Euro. “Nu sterilizam deloc lichiditatea pentru ca nu facem un buffer din banii atrasi din emisiunile de titluri Fidelis si Tezaur, care se duc tot in sistemul bancar”

Marcel Cobuz, Titan Cement: Pietele de capital europene sunt marcate de un handicap al rating-urilor relativ scazute fata de piata americana, iar asta a fost un motiv pentru care noi am ales in februarie 2025 New York Stock Exchange pentru IPO-ul entitatii noastre americane ceea ce ofera lichiditate, vizibilitate globala, multipli de evaluare mai buni si acces la investitori sofisticati. Ceea ce poate fi inspirational pentru alte burse este ca pana si bursa americana tinteste IPO-uri sub 50 mil. USD

Adrian Tanase, Bursa de Valori Bucuresti: Urmatorul IPO pe piata principala a bursei de la Bucuresti va fi al unei companii private. Cand se vor normaliza conditiile pe piata, sunt convins ca vom trece de la 1-2-3 listari pe an pe un alt palier. In Romania nu suntem obisnuiti sa gestionam companii cu 100% free float pe bursa, ne plac cele in care este un investitor strategic

Cosmina Plaveti, BCR: Ne asteptam ca mai degraba companiile antreprenoriale sa faca primul pas cu IPO pe bursa de la Bucuresti in defavoarea companiilor de stat. Avem nevoie de diversificarea industriilor pe bursa dincolo de energie si banci. Ce emisiuni de obligatiuni corporate vor veni pe piata

Raluca Tintoiu, ING Bank: Vedem in zona de finantare multe companii antreprenoriale care au crescut in dimensiune, s-au maturizat si sunt eligibile pentru tranzactii pe piata de capital. Piata bancara locala de corporate este deschisa pentru imprumuturi sindicalizate la valori semnificativ peste 500 mil. Euro

Cristian Nacu, International Finance Corporation: Portofoliul IFC din Romania depaseste 1 mld. USD pe partea de investitii in emisiuni de obligatiuni ale institutiilor financiare, din care peste doua treimi sunt obligatiuni MREL emise de catre banci. Finantam si investitii de decarbonizare ale companiilor romanesti in zona de productie, energie, agribusiness sau real estate  

Ionut Lianu, CEC Bank: Suntem foarte avansati cu cadrul de emisiuni verzi si ma astept ca urmatoarea emisiune de obligatiuni oricand va fi lansata pe piete sa fie una verde. Ne uitam sa atragem capital catre finele acestui an sau anul viitor in functie de evolutia pietei si a bilantului nostru 

Laurentiu Stan, Kapital Minds: O companie de curierat ar fi un candidat potrivit pentru un IPO. Valoarea unei companii este mai mica intr-un IPO fata de o vanzare intr-o tranzactie de M&A pentru ca pe bursa sunt discountate de catre investitori lipsa pachetului de control din tranzactie si riscul mai ridicat. Ce arata multiplii de evaluare de la vanzarea Regina Maria vs Medlife si Medicover, respectiv evaluarea Premier Energy dupa listarea din 2024 de pe bursa de la Bucuresti

Richard Wilkinson, CTP: In Europa, piata de obligatiuni si piata bancara traiesc in vremuri diferite. Am facut prima tranzactie de finantare inafara Europei si am accesat recent piata japoneza, al treilea bazin de lichiditate din lume. Cu cat avem mai multe surse de lichiditate, cu atat ne va fi mai usor sa avem mereu acces la capital si sa ne optimizam costul de finantare al grupului

Bogdan Campianu, Wood & Company: Ce arata harta IPO din regiune – cele mai active piete din ultimii 5 ani au fost Polonia, Grecia si Romania si tot in cele 3 piete este si cel mai mare potential IPO. In Romania, o mare problema este amanarea alegerilor prezidentiale pentru ca inseamna ca am mai pierdut o jumatate de an pana vom avea o oarecare claritate, asta dupa ce 2024 a fost un an cu mai multe runde de alegeri pe care investitorii l-au discountat ca atare

Mihai Caruntu, Asociatia Analistilor Financiar – Bancari din Romania (AAFBR): Ne-am obisnuit sa ne gandim la bursa ca rol de finantare a companiilor, insa IPO-urile majore din ultimii 5 ani de pe bursele de la Varsovia si Bucuresti au fost, de regula, exituri ale unor investitori financiari. Cel mai important pentru antreprenori este calibrarea unei tranzactii IPO, sa lase potential de crestere si dupa listare pentru a multumi investitorii si sa nu uite ca profiturile companiei sunt combustibilul pietei de actiuni

Cristian Pascu, Asociatia Administratorilor de Fonduri din Romania (AAF): Este o stare a investitorilor de tipul “wait and see”. Din perspectiva investitorilor de retail care au vazut volatilitate in piata si scaderi, au retras bani din fondurile de investitii in actiuni si au intrat cu ei in fonduri cu investitii in obligatiuni si venit fix