Investitorul strategic canadian de talie globala Alimentation Couche – Tard a anuntat pe 31 iulie 2026 ca intentioneaza sa preia intregul pachet de actiuni al retelei poloneze Zabka in cadrul unei oferte publice de preluare voluntara lansate pe bursa de la Varsovia, tranzactie care ar avea ca efect preluarea ultimului jucator de pe piata de retail din Romania aflat sub controlul unor investitori de private equity, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Alimentation Couche – Tard ofera un pret de 8,48 USD (32 Zloti) per actiune, ceea ce corespunde unui pret de achizitie de 8,6 mld. USD (32,62 mld. Zloti) pentru 100% din actiunile Zabka (equity value) si duce intreaga tranzactie la o valoare totala de intreprindere  (enterprise value) de circa 11 mld. USD, potrivit cumparatorului.

Tranzactia este sprijinita pe partea de vanzare de catre managerii – cheie din conducerea companiei poloneze si de un grup de actionari, care impreuna detin aproximativ 57% din actiunile Zabka, care include investitorii de private equity CVC Capital Partners si Partners Group ce au incheiat separat acorduri irevocabile ca isi vor vinde integral participatiile in cadrul ofertei publice de preluare.

Cei mai mari actionari ai Zabka sunt CVC Capital Partners care controleaza prin intermediul vehiculului de investitii Heket Topco Sarl o participatie de 37,624%, respectiv Partners Group care are o detinere directa de 10,013% prin intermediul PG Investment Company 1113B Sarl, potrivit ultimelor date publice disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO .

Compania canadiana se asteapta sa isi finanteze achizitia prin facilitati de finantare aranjate de catre banca americana J.P. Morgan in calitate de Lead Arranger, respectiv National Bank of Canada Capital Markets si The Bank of Nova Scotia in calitate de joint bookrunners.

Din punct de vedere al impactului financiar al tranzactiei, cumparatorul se asteapta ca la finalizarea tranzactiei, estimata sa aiba loc in trimestrul 4 din 2026, datoria neta pro forma a Alimentation Couche – Tard sa ajunga in jurul a 3x raportat la EBITDA ajustata.

Tranzactia agreata de catre cumparatorul canadian pentru achizitia Zabka are ca referinta un multiplu de circa 7,5x aplicat la EBITDA ajustata de 1,2 mld. USD, care ia in calcul si sinergiile rezultate, in conditiile unei achizitii graduale a participatiei de 100% din Zabka in urmatorii 3 ani  dupa incheierea ofertei publice de preluare voluntara.

Oferta publica de preluare voluntara a Zabka de catre Alimentation Couche – Tard este asteptata sa fie lansata in jurul datei de 26 august 2026 pe bursa de la Varsovia, perioada de derulare a ofertei fiind de 30 de zile.

Impactul achizitiei Zabka pentru Alimentation Couche – Tard ar propulsa compania canadiana la vanzari anuale combinate de circa 83,9 mld. USD si EBITDA ajustata totala de circa 7,8 mld. USD, pe baza rezultatelor financiare inregistrate in ultimele 12 luni pana la 26 aprilie 2026 in cazul companiei canadiene, respectiv pana la 31 martie 2026 in cazul Zabka.

Comparativ, veniturile anuale ale cumparatorului sunt de circa 10 ori mai mari decat cele obtinute de catre Zabka, compania care face obiectul achizitiei.

“Aceasta este o investitie transformatoare pentru Couche – Tard si un moment de referinta in parcursul nostru de crestere”, a declarat Alex Miller, presedinte si CEO al Alimentation Couche-Tard. „Żabka a construit una dintre cele mai impresionante afaceri din sectorul comertului de proximitate din Europa, bazata pe o propunere de valoare puternica pentru clienti, un model antreprenorial de franciza, o platforma operationala riguroasa si dovedita, precum si un istoric solid de crestere. Avem un respect deosebit pentru realizarile echipei Żabka si ale francizatilor sai. Ne angajam sa sprijinim dezvoltarea in continuare a afacerii Żabka, valorificand in acelasi timp punctele sale forte in domenii precum oferta de produse alimentare, interactiunea digitala cu clientii, programele de fidelizare, marcile proprii, lantul de aprovizionare, logistica si inovatia. Astfel, vom accelera si mai mult implementarea strategiei noastre <<Core + More>>. Impreuna, vom fi bine pozitionati pentru a crea valoare durabila pentru clienti, francizati, angajati, parteneri de afaceri si actionari.”, a declarat acesta.

 Zabka a inregistrat in ultimele 12 luni pana la 31 martie 2026 venituri de aproximativ 7,4 mld. USD, EBITDA ajustata de 1,1 mld. USD si profit net de circa 0,3 mld. USD.

„Tranzactia anuntata astazi marcheaza inceputul unui capitol complet nou si deosebit de interesant pentru Grupul Żabka. Couche-Tard impartaseste angajamentul nostru fata de inovatie, confortul oferit clientilor si orientarea catre nevoile acestora si recunoaste forta brandului, a comunitatii de francizati si a echipei care au transformat Żabka intr-una dintre principalele platforme europene de comert de proximitate. Impreuna, vom fi si mai bine pozitionati pentru a accelera cresterea, a continua investitiile in oamenii si capacitatile noastre si a crea o valoare si mai mare pentru clienti, francizati si comunitatile in care activam.”, a spus Tomasz Blicharski, Chief Strategy and Development Officer al grupului Zabka si CEO desemnat al companiei poloneze.

CVC, principalul actionar al Zabka, a intrat in companie in urma cu 9 ani.

„Suntem extrem de mandri de tot ceea ce am realizat in cadrul parteneriatului nostru cu Żabka. Impreuna cu o echipa de management exceptionala, am construit cea mai importanta platforma europeana de comert de proximitate, prin inovare tehnologica, excelenta operationala și o executie disciplinata, generand valoare durabila pentru clienti, francizati, angajati și actionari. Le multumim tuturor membrilor echipei Żabka pentru angajamentul și colaborarea lor și suntem convinși ca Couche-Tard va fi un administrator (steward, lb. eng.) excelent pe termen lung, pe masura ce compania incepe un nou capitol al dezvoltarii sale”, a declarat Istvan Szoke, Managing Partner al CVC.

Din punct de vedere operational, cumparatorul canadian preia o retea a carei amprenta principala este in piata de retail din Polonia, cu o prezenta in crestere accelerata pe piata din Romania si cu operatiuni marginale in piata din Germania.

Ce impact are vanzarea Zabka pe piata de retail din Romania

Compania poloneza Zabka a intrat pe piata din Romania in 2024 prin achizitia DRIM Daniel Distributie FMCG – un distribuitor din top 10 al pietei de profil din Romania, pariind pe potentialul de crestere al pietei de retail, fiind atrasa de anumite tipare de consum si de unele similitudini de comportament intre consumatorii romani si cei polonezi.

Pe 29 februarie 2024, grupul polonez a finalizat tranzactia prin achizitia directa a unei participatii de 36% din DRIM Daniel Distributie FMCG pentru care a platit in cash un pret de peste 11,75 mil. Euro. De asemenea, vanzatorii companiei – Radu Trandafir, Marcela Trandafir si Ioana Ioanitescu – au agreat sa participe cu participatia ramasa de 64% din compania DRIM Daniel Distributie FMCG, evaluata la 21,39 mil. Euro, la capitalul Froo Romania Holding SA – subsidiara infiintata de Zabka in Romania, primind in schimb impreuna un pachet total de 39,96% din Froo Romania Holding SA, conform informatiilor disponibile pentru jurnalul de tranzactii MIRSANU.RO.

Astfel, mecanismul tranzactiei de preluare a 60,04% din DRIM Daniel Distributie FMCG a inclus plata unui pret de peste 11,7 mil. Euro pentru achizitia directa a unei participatii de 36% din companie, la care s-au adaugat ajustari de pret in valoare de 278.000 Euro, respectiv un pachet de actiuni la Froo Romania Holding SA cu o valoare contabila de peste 7,95 mil. Euro.

Miscarile de majorare a participatiei in operatiunea locala au continuat astfel ca pe 26 februarie 2026, Zabka a facut o conversie de creante si un aport de numerar pentru Froo Romania Holding pentru o suma totala de 43,107 mil. Euro, majorandu-si participatia in subsidiara locala cu 7,27% pana la 84,78%.

Dupa intrarea pe piata de retail din Romania, Zabka a inceput un plan ambitios de crestere organica, anuntand tinte cu deschideri de 1.000 de magazine pe an pentru a ajunge pana la 4.400 de unitati pe termen mediu.  Ulterior, tinta a devenit si mai ambitioasa, avand in vedere ca la reteaua locala Froo a Zabka opereaza déjà in circa 240 de locatii, iar potentialul de crestere al retelei a fost revizuit de la 4.400 de unitati la 7.500 de unitati si are in plan intrarea in alte piete internationale, dupa experienta sa de 2 ani pe piata din Romania, potrivit datelor disponibile la 30 iunie 2026.

Impactul achizitiei Zabka pe piata de retail din Romania este unul semnificativ, avand in vedere ca operatorul polonez a mizat pe o crestere organica rapida si are in continuare planuri de crestere accelerata.

Mai mult, preluarea Zabka de catre Alimentation Couche – Tard inseamna achizitia ultimului jucator din piata de retail din Romania aflat sub controlul unor investitori financiari. In 2025, investitorul strategic Ahold Delhaize a finalizat achizitia retelei Profi marcand exitul managerului regional de private equity MidEuropa in cadrul unei tranzactii de 1,3 mld. Euro valoare de intreprindere.

In 2026, a urmat un alt exit din piata locala de retail prin vanzarea unui pachet de 56% din actiunile retelei La Cocos de catre consortiul format de fondurile de private equity ale CEECAT Capital si Morphosis Capital, alaturi de EBRD, cumparatorul fiind investitorul strategic german Schwarz, proprietarul hipermarketurilor Kaufland si al supermarketurilor Lidl.

Vanzarea Zabka catre Alimentation Couche – Tard inseamna exitul unui investitor precum managerul global de fonduri de investitii CVC Capital Partners de pe piata locala de retail, inchizand, practic, piata pentru investitorii de private equity si transformand piata locala intr-un teren de lupta exclusiv pentru investitorii strategici straini la care se adauga ca o exceptie familia Paval, fondatoarea Dedeman, care a inchis recent preluarea retelei Carrefour Romania ca urmare a exitului investitorului francez.

In 2021, compania canadiana Alimentation Couche Tard a facut o oferta pntru achizitia companiei franceze Carrefour pentru 16,2 mld. Euro, insa a renuntat la achizitie dupa opozitia ferma venita din partea statului francez.

De asemenea, alti antreprenorii locali activeaza in piata de profil in cadrul unor retele mai mici de nivel regional sau local.

EBRD, investitor direct in retelele Profi, La Cocos si Zabka, toate active pe piata de retail din Romania

De asemenea, EBRD – o institutie financiara internationala foarte activa in rol de co-investitor sau investitor indirect pe piata din Romania se apropie odata cu vanzarea Zabka de al treilea sau exit de pe piata locala de retail.

Anterior, EBRD a fost implicata ca investitor in retelele Profi si La Cocos.

In 2024, EBRD a aprobat o investitie de capital de pana la 15 mil. Euro pentru a intra ca actionar minoritar direct in reteaua de retail La Cocos, insa in cadrul unui consortiu de investitori financiari alaturi de investitorii de private equity CEECAT Capital si Morphosis Capital, care au preluat 56% din companie.

Exitul investitorilor financiar din reteaua La Cocos a fost finalizat in 2026.

De asemenea, anterior, EBRD a investit 25 mil. Euro in reteaua de magazine Profi alaturi de MidEuropa in 2017 la momentul preluarii companiei de la un alt investitor regional de private equity, Enterprise Investors.

Investitia EBRD de 25 mil. Euro in Profi din 2017 a fost un proiect in portofoliul Equity Participation Fund, fond in care pe langa institutia financiara internationala erau si alti investitori precum statul chinez prin SAFE si statul azer prin SOFAZ, fond petrolier din Azerbaidjan.

In ianuarie 2025, MidEuropa si-a finalizat exitul din Profi catre Ahold Delhaize, care a preluat 100% din companie.

O alta oportunitate de investitie pentru institutia financiara internationala a fost Zabka, a carei poveste de crestere aduce aminte pana la un punct de cazul Profi, unde tranzactia oferita de investitorul canadian Alimentation Couche – Tard ofera o noua oportunitate de exit pentru bancherii EBRD.

Afacerea Zabka a fost fondata in 1998 de catre antreprenorul polonez Mariusz Switalski, de numele caruia sunt legate si infiintarea altor retele alimentare poloneze precum Eurocash si Biedronka.

In 2007, reteaua Zabka a fost vanduta platformei regionale de investitii Penta Investments, care are in portofoliul sau din Romania reteaua de farmacii Dr.Max, precum si alte afaceri pe piata pariurilor sportive.

In 2010, Penta a vandut operatiunile Zabka din Cehia catre investitorul strategic englez Tesco. In 2011, investitorul financiar Penta Investments a facut exitul complet din afacere prin vanzarea pachetului de 100% din actiuni a retelei Zabka Polonia catre managerul londonez de fonduri de private equity cu focus regional MidEuropa, cel care mai tarziu a devenit proprietarul retelelor Profi (retail) si Regina Maria (servicii medicale private) din Romania. Vanzarea Zabka din 2011 de catre Penta catre MidEuropa a fost realizata in cadrul unei tranzactii de aproape 400 mil. Euro.

In februarie 2017, MidEuropa se pregatea sa inchida achizitia retelei Profi din Romania, proaspat achizitionata de la un alt manager de private equity regional, Enterprise Investors. Si in acelasi timp, isi finaliza exitul din reteaua poloneza de retail Zabka prin vanzarea acesteia catre managerul global de private equity CVC Capital Partners alaturi de alti investitori.

Valoarea tranzactiei de exit a MidEuropa din Zabka din 2017 este estimata in jurul a circa 1,055 mld. Euro, conform unor date facute publice.

MidEuropa si CVC s-au reintalnit in rolurile de vanzator – cumparator si in 2025 pe piata din Romania la tranzactia de vanzare a retelei de servicii medicale private Regina Maria catre platforma finlandeza Mehilainen, sustinuta de catre sponsorii private equity CVC si Hellman & Friedman.

EBRD, un investitor institutional – ancora in peisajul fondurilor de private equity, a sustinut grupul polonez Zabka atat ca actionar minoritar, alaturi de CVC, cat si ca furnizor de finantare.

EBRD a intrat actionar in reteaua poloneza Zabka in urma unei investitii de 25 mil. Euro, adica cu un tichet de aceeasi marime cu cel alocat pentru investitia in reteaua romaneasca Profi.

Pe 10 octombrie 2024, ca parte a unui proces de exit partial, un pachet de circa 30% din Zabka a fost listat pe bursa de la Varsovia in cadrul unui IPO in valoare de 1,5 mld. Euro, unul dintre cele mai mari realizate in istoria bursei poloneze.

Inainte de IPO, actionariatul Zabka era impartit de catre CVC Capital Partners cu o participatie de 76,89%, Partners Group (un manager global de private equity cu active sub administrare de 185 mld. USD) cu 18,02%, EBRD cu 3,33% si alti actionari minoritari cu 1,76%.

Dupa IPO-ul din 2024, actionariatul Zabka s-a modificat substantial, avand in vedere ca un pachet de 30% este listat pe bursa de la Varsovia, iar detinerea a coborat la 45,14%, Partners Group a ramas cu 12,64%, iar alti actionari minoritari isi imparteau o participatie  de 12,22% din companie, intre care se afla si EBRD cu un pachet mai redus dupa ce a facut un exit partial prin intermediul IPO-ului. Ulterior, participatiile principalilor actionari ai Zabka au continuat sa scada usor.

CVC Capital Partners controleaza prin intermediul vehiculului de investitii Heket Topco Sarl o participatie de 37,62% din Zabka, respectiv Partners Group cu o participatie directa de 10,01% prin intermediul PG Investment Company 1113B Sarl, alaturi de care este EBRD in calitate de actionar minoritar al companiei.

Atat la Profi, cat si la Zabka, EBRD s-a implicat atat ca investitor direct in companie in rol de co-investitor pe langa fondurile de private equity, cat mai ales ca finantator de crestere, participand atat la imprumuturi bancare, cat si ca investitor in obligatiuni. In 2025, EBRD a investit 140 mil. zloti in emisiunea de obligatiuni corelate cu obiective de sustenabilitate de 1 mld. zloti a Zabka, derulata pe bursa de la Varsovia.

Metoda preluarii prin oferta publica de preluare voluntara  – prin care Zabka urmeaza sa fie achizitonata de catre Alimentation Couche – Tard – a fost testata cu succes de investitorii polonezi de 2 ori in ultimul an pe bursa de la Bucuresti, unde Polpharma a preluat recent Biofarm in sectorul productiei farma, iar Maspex a preluat in 2025 producatorul de vinuri Purcari.

Alimentation Couche – Tard are o capitalizare bursiera de peste 84 mld, USD pe bursa de la Toronto. Zabka are o capitalizare bursiera de aproape 8,4 mld. USD pe bursa de la Varsovia.