Arhiva lunii ianuarie 2019

M&A evolutie piata poza Main

Ioana Filipescu, Deloitte: Piața totală de fuziuni și achiziții din România a scăzut ușor în 2018 în jurul a 4 mld. Euro, dar rămâne robustă. În premieră, pe radarul marilor tranzacții apar antreprenorii români cu două achiziții estimate la peste 100 mil. Euro după intrarea fraților Pavăl de la Dedeman în proiectul imobiliar The Bridge și în acționariatul producătorului de aluminiu Alro Slatina

Piața totală de fuziuni și achiziții din România s-a situat în 2018 între 3,8 mld. Euro și 4,3 mld. Euro, în ușoară scădere față de anul anterior, potrivit estimărilor firmei de consultanță Deloitte.

Pentru prima oară însă, antreprenorii români au intrat pe lista celor mai mari tranzacții locale cu două achiziții de peste 100 mil. Euro. Frații Adrian și Dragoș Pavăl de la Dedeman, care caută în ultimii ani să își plaseze lichiditățile acumulate din afacerea cu bricolaj în alte oportunități de investiții, au marcat în 2018 preluarea proiectului imobiliar de birouri The Bridge din București, precum și a unui pachet de 23% din producătorul de aluminiu Alro Slatina pentru 108 mil. Euro.

„Am asistat la o ușoară diminuare a activității de M&A în 2018, după ce în 2017 a existat un context particular, cu o valoare record a tranzacțiilor între 100 și 500 de milioane de euro. În pofida acestei evoluții, piața rămâne la un nivel robust, specific unui an de creștere economică. Premiera anului 2018 a fost reprezentată de cele două finanțări prin care startup-ul românesc UiPath a atras puternice fonduri de investiții din lume, devenind primul unicorn din sectorul IT din România”, a spus Ioana Filipescu, Partener Corporate Finance în cadrul Deloitte România.

Potrivit cercetării realizate de echipa Deloitte, piața de fuziuni și achiziții din România a fost de 1,9 miliarde de euro în 2018, estimare realizată pe baza surselor publice și a tranzacțiilor cu valoare comunicată. Cu tot cu tranzacțiile a căror valoare nu a fost comunicată, estimările firmei din Big Four indică o piață totală cel puțin dublă față de segmentul tranzacțiilor a căror valoare a fost comunicată.

În 2018, au fost anunțate 14 tranzacții cu o valoare comunicată sau estimată de cel puțin 100 mil. euro. În total, numărul tranzacțiilor contabilizate de către Deloitte a fost de 96 în 2018.

Tichetul mediu pentru tranzacțiile cu valoare comunicată a fost de 50 de mil. euro. Toate valorile de tranzacție se referă la valoarea de întreprindere a firmei cumpărate.

Achiziția UPC România în cadrul tranzacției prin care Vodafone a cumpărat operațiunile Liberty Global din Germania, Republica Cehă, Ungaria și România conduce lista celor mai mari tranzacții locale din 2018, fiind urmată de către achiziția Zentiva SA România, fostul Sicomed (valoare calculată la 287 de milioane de euro, aplicând multiplul EBITDA al tranzacției la rezultatele Zentiva SA din 2017) tot în cadrul unei tranzacții transfrontaliere prin care fondul american de investiții Advent a preluat operațiuni ale producătorului de medicamente Sanofi.

De asemenea, vânzarea Agricost către grupul Al Dahra, cu o valoare estimată la peste 200 mil. Euro, fiind cea mai mare tranzacție din agricultură în România, a fost printre cele mai mari tranzacții de anul trecut, tranzacție anunțată în premieră de către jurnalul de tranzacții MIRSANU.RO în decembrie 2017.

În eșalonul de tranzacții cu o valoare între 100 mil. euro și 200 mil. Euro au fost incluse achiziția de către frații Pavăl a proiectului de birouri The Bridge de la Forțe Partners (valoare necomunicată), achiziția unui pachet de 7,5% din startup-ul românesc UiPath, specializat în dezvoltarea de soluții pentru automatizarea proceselor interne cu ajutorul roboticii,de către un consorțiu de investitori condus de Sequoia Capital, care a dus compania la o evaluare de 2,6 miliarde de euro (valoare: 194 de milioane de euro), preluarea proiectului de birouri Oregon Park din zona Barbu Văcărescu din Pipera de către Lion’sHead Investment, care realizează prima achiziție în România (valoare necomunicată) și achiziția de către grupul german Phoenix a distribuitorului Farmexim și a rețelei de farmacii Help Net (valoare necomunicată).

Pe segmentul tranzacțiilor estimate între 100 mil. euro și 150 mil. Euro mai intră apoi câteva tranzacții realizate de către investitori financiari precum vânzarea de către SIF Oltenia a participației de 6,3% pe care o avea la BCR către Erste Group Bank (valoare: 140 de milioane de euro), prima finanțare atrasă de către UiPath, acordată de către Accel, Capital G și Kleiner Perkins Caufield&Byers (124 de milioane de euro), vânzarea de către fondul de investiții Abris a firmei de curierat Urgent Cargus către fondul de investiții Mid Europa, cea mai mare tranzacție din acest domeniu de până acum (valoare necomunicată).

În același interval de valoare, intră și achiziții realizate de investitori non financiari printre care preluarea de către Liberty House a combinatului ArcelorMittal Galați, alături de combinatele din Macedonia, Italia și Cehia (valoare necomunicată), achiziția unui pachet de 23% din producătorul de aluminiu Alro din Slatina de către Pavăl Holding, un vehicul deținut de către frații Pavăl (valoare: 108 milioane de euro), achiziția de către Unilever a producătorului de înghețată Betty Ice, la finalul unei proceduri competitive de vânzare (valoare necomunicată) sau preluarea de către dezvoltatorul imobiliar Immofinanz a centrului comercial Sun Plaza, a hotelului Novotel şi a birourilor Sun Offices (valoare necomunicată).

Activitatea fondurilor de private equity s-a menținut la un nivel ridicat în 2018, cu 12 tranzacții anunțate, la vârful clasamentului fiind preluarea Zentiva (inclusiv producătorul local Zentiva SA) de către Advent Internațional. Valoarea totală a achizițiilor realizate de fonduri a fost de peste 1,1 miliarde de euro, arată calculele Deloitte.

„Interesul investitorilor financiari pentru România s-a păstrat, în condițiile în care companiile românești au continuat să crească, iar fundamentul macroeconomic nu s-a schimbat semnificativ față de anul precedent”, a adăugat Ioana Filipescu.

În 2018, echipa de Corporate Finance a Deloitte România a asistat acționarii Farmexim/Help Net în vânzarea către Phoenix, a acordat asistență Oresa Ventures la vânzarea producătorului de vopsele Fabryo către AkzoNobel, a asistat de asemenea acționarii Animax în vânzarea către TRG, precum și acționarii IKB în vânzarea către BNP Paribas.

Principalii indicatori ai pieței de fuziuni și achiziții din România din 2018 arată astfel:

• valoare piață (tranzacții cu valoare comunicată): 1,9 miliarde de euro;
• valoarea medie (tranzacții cu valoare comunicată): 50 de milioane de euro;
• valoare piață (inclusiv tranzacții cu valoare necomunicată – estimare Deloitte): între 3,8 mld. euro și 4,3 miliarde de euro;
• număr tranzacții (inclusiv cele a căror valoare nu a fost comunicată oficial): 96;
• număr tranzacții cu o valoare comunicată sau estimată de cel puțin 100 de milioane de euro: 14.

Față de 2017, s-au înmulțit tranzacțiile cu valori nedeclarate ceea ce face să crească așa – zisa parte nevăzută a pieței de fuziuni și achiziții, bazată pe estimări ale consultanților specializați în tranzacții.

Pe sectoare, au fost înregistrate tranzacții în TMT (tehnologie media telecom), farma, agricultură, imobiliare, curierat, aluminiu, siderurgie, producție de înghețată și altele. Investitorii strategici au continuat să fie motorul pieței de profil, în timp ce investitorii financiari au fost pe locul secund și un alt pol, din ce în ce mai semnificativ la nivelul pieței, se formează în jurul capitalului local și al antreprenorilor autohtoni.

Apetitul investitorilor externi pentru activele locale este confirmat, de asemenea, și de un multiplu de EBITDA superior comparativ cu regiunea. Astfel, activele românești au fost evaluate în 2018, în medie, la un multiplu de 11,5 față de EBITDA (profitul obținut înaintea plății dobânzilor, taxelor, deprecierii și amortizării), peste cele din regiunea Europei Centrale și de Est, care au înregistrat un multiplu mediu de 9,3. Tranzacțiile cu companii din sectoarele TMT (Tehnologie, Media, Telecom) și bunuri de consum din România au înregistrat multipli mai mari de evaluare față de tranzacțiile din regiune în piețele de profil, potrivit unor date Deloitte prezentate în noiembrie 2018 la MIRSANU DEALMAKERS FORUM, primul eveniment MIRSANU.RO dedicat jucătorilor – cheie din tranzacțiile locale și principalelor tendințe în fuziuni și achiziții, respectiv în alte tranzacții corporative majore.